折價率高企封轉開預期 封閉式基金吸引QFII眼光

　　□晨報記者 范恩潔 華笑叢

　　盡管基金興華(資訊 行情 論壇)“封轉開”的傳言并不屬實，但這根導火線終于還是點燃了市場對封閉式基金的熱情。而實際上，在此前投資者還懵懵懂懂時，QFII早已對封閉式基金發生了興趣。隨著基金2004年年報的陸續出臺，越來越多的QFII身影正在閃現。

　　入駐四成封閉式基金

　　據統計，截至昨日，瑞銀集團、花旗環球兩家QFII共在19只基金年報的十大持有人榜上出現24次，占已公布年報封閉式基金家數的45%，其中,有10家基金是它們在2004年下半年新增買入的。就此算來，QFII合計持有這些基金的份額達到了3.8億份，相比2003年末的0.29億份增加了13倍。

　　在這些基金中,QFII增持比例最高的是基金科訊(資訊 行情 論壇)，瑞銀和花旗合計持有科訊4750多萬份，占到其總規模的5.95%，其次是基金裕元(資訊 行情 論壇)，瑞銀一家就持有了4194萬份，占2.8%。

　　盈利模式“一石兩鳥”

　　“QFII大舉增倉的那些封閉式基金大多有著業績好、盤子小、臨近存續期等特點，”上海證券的基金分析師張瑾對記者表示，“折價率的高企正是

　　QFII看好封閉式基金的重要原因。”她表示，QFII今后可能有兩種盈利途徑。首先是在二級市場，目前最臨近清盤日的是基金興業(資訊 行情 論壇)(存續期至2006年11月)，該基金近期也因此漲得不錯，目前的折價率在11%左右。可以預期，那些2007到期的基金在清盤前夕價格也應當提升至這個水平，這就意味著去年就進入的QFII至少能有10%的賺頭。其次是博“封轉開”，以現在基金的折價率看，最高的已經超過了40%，一旦封轉開，QFII將得以用凈值價格贖回基金，其盈利著實可觀。

　　張瑾預計，“封轉開”存在著較大的可能性，因為相比清盤，這對市場的影響要小得多———一旦清盤，封閉式就必須拋清所持股票，這必定會引起行情下跌，此外，由于大量拋售，其所持重倉股也一定是低價“甩賣”，再加上要支付清盤所需費用，投資者最終得到的將大大低于該基金清盤前的凈值。而有了“封轉開”的預期，封閉式基金的價格就會向凈值回歸，持有人在二級市場便能獲得收益，并不會出現開放后大量贖回的情況。

　　-專家觀點>>>

　　湘財證券基金研究員李孟滔認為，封閉式基金此次股價異動屬于短期行為，不適合大舉介入。

　　自去年年底開始，封閉式基金由于大盤走勢低迷及自身業績不佳等原因，邊緣化現象愈演愈烈，規模在20億份以上的大盤基金折價率不斷攀升，并于今年三月中旬創下加權平均36.84%的歷史新高，短期內部分“六折”基金出現反彈并不出人意料。“周二排在漲幅前10位的均為大盤基金，其中上周五折價率超過40%的基金占7只，其余3只折價率也都在30%以上，就證明了這一點。”

　　李孟滔認為，封閉式基金今后的走勢應與大盤聯系起來：如果未來大盤在1200點盤整或者向上反彈，則封閉式基金的市價很有可能繼續上升，平均折價率將回落至31%左右，整體上升空間仍有3%至5%左右；如果大盤繼續破位下行，受凈值下跌的影響，基金的市價則可能出現回落。他建議投資者仍應挑選到期日較近、小盤績優、具有分紅潛力的基金，如基金科瑞(資訊 行情 論壇)等“科”系基金，以及基金融鑫(資訊 行情 論壇)等單位凈值較高的基金。

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　　鶴立雞群的封閉式基金

　　從年報業績來看，封閉式基金無疑比開放式基金搶眼許多。以昨日公布年報的易方達基金為例，旗下4只封閉式基金---基金科瑞、科訊、科翔和科匯全部盈利，凈收益合計6.36億元，對易方達系列基金總盈利貢獻超過72%。上周五一度成為市場關注焦點的基金興華則實現凈收益3.7億元，在華夏系列基金中表現最為出色。

　　除了業績好看之外，封閉式基金的分紅熱情也令人刮目。繼前一日博時旗下4只封閉式基金公布合計達到3.01億元的分配方案后，昨日，"易方達系"基金分紅達3.24億元，"嘉實系"基金分紅超過3億元，"華夏系"也總計派現2.82億元。其中，每10份基金單位派現超過1元的就有5家。如基金裕澤(資訊 行情 論壇)打算每10份基金單位派發現金收益1.20元，共計派發現金收益6000萬元，占其可分配收益的95.76%；而目前單位派現最多的基金科匯(資訊 行情 論壇)，每10份基金份額達到2.30元。此外，基金科翔(資訊 行情 論壇)擬分配1.40元、基金興華擬分配1.41元、基金融鑫則擬分配1.328元。