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□民族證券 周俊晨
封閉式基金是一個長期積弱的群體，然而誰也沒想到的是，其近日走勢竟然讓人刮目相看。從盤中看，昨日基金裕陽(資訊 行情 論壇)、基金興和(資訊 行情 論壇)、基金興華(資訊 行情 論壇)再度上漲，早盤曾一度帶動基金板塊全線飄紅，后市部分基金雖回落收陰，但與個股的大面積跳水相比，基金市場的抗跌明顯振奮了市場人心。
近幾年封閉基金市場的運行格局是機構投資者多而散戶投資者少。早在保險基金直接入市之前，其就通過大量持有封閉式基金來達到進入股市的目的。去年中期的基金報告顯示，以保險公司為主體的機構投資者早就已經在它上面花費了66.51億元巨資，約占136.54億元總市值規模的48.71%。但從2004年下半年后，保險公司的增持步伐明顯放緩，只保持基本的平衡格局來應對封閉式基金的到期。而與其不同的是，近年才涉足中國股市的QFII資金卻在去年下半年看中了該市場離奇的折價形式。以基金最低迷的時候為例，兩市封閉式基金的整體折價水平一度達到了45%，個別基金甚至超過了50%以上。這種折價在國際上是不多見的，國際上基金折價一般只有20%左右，所以，巨大的套利機會使得QFII頻頻垂青我國封閉式基金市場。截至目前，已公布年報的基金顯示，OFII去年看中了其中的18家公司，合計持有3.59億份，比上年增長了10多倍。盡管QFII在封閉式基金中的參與程度比起保險基金來說是小巫見大巫，但保險基金注重零敲碎打，錙銖必較，交易頻繁的形式造成行情難有大的起伏；而QFII一般都想得比較長遠，這就給封閉式基金注入新的炒作元素。如QFII增持比例最高的基金科訊(資訊 行情 論壇)從去年下半年以來的相對漲幅就達到了20%，成為兩市無可爭議的“金雞(基)”。
在兩市個股大面積跳水讓市場投資者日漸寒心之時，部分封閉式基金的逆大盤而動確實讓市場感到了一絲暖意。同時比起股票的溢價上市來看，封閉式基金目前由于都是一些折價品種，投資炒作上具備很大的優勢，但后期走勢分化難免。一方面注意業績浪和補漲品種的反應。2004年年報顯示，目前大約40%的基金跑贏了業績比較基準，其中南方系9家基金的凈收益就達到了10個億，這為基金業績浪的形成奠定了基礎。強者恒強，那些折價率較大的績優品種有望向凈值繼續靠攏。另一方面，目前一些大盤基金的反彈力度明顯不如小盤基金，后市當小盤基金休整之時，大盤基金很可能會出現補漲。長線來看，業績決定基金的漲升幅度。尤其是新公布年報的盈利基金，凈值的提升有望促使基金繼續反彈。
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