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擴(kuò)容沖擊波突襲股市 業(yè)內(nèi)人士提醒投資者慎防高派現(xiàn)陷阱
大盤(pán)昨日逼近千二關(guān)口。權(quán)重股中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)(600050)在業(yè)績(jī)預(yù)期不明朗的情況下依然無(wú)心戀戰(zhàn)，大跌超過(guò)5%，成為領(lǐng)跌“明星”。包括再融資發(fā)審工作的重新開(kāi)閘和待發(fā)新股名單的曝光等消息，令市場(chǎng)再度憂慮擴(kuò)容加速，引發(fā)市場(chǎng)拋售行為。
基金規(guī)模摻水硬挺拋壓
隨著證券市場(chǎng)新主力的加入，有關(guān)基金贖回的消息此起彼伏。而在眾多基金紛紛否認(rèn)贖回傳聞的背后，不可否認(rèn)的是機(jī)構(gòu)投資者利用新增加的貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模，掩蓋了股票基金規(guī)�？s小的事實(shí)。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì)，目前貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模突破千億，主力之一便是保險(xiǎn)公司。其中相當(dāng)份額有股票基金轉(zhuǎn)來(lái)。從部分基金業(yè)內(nèi)得到的消息顯示，盡管保險(xiǎn)資金直接入市操作的聲勢(shì)很大，但實(shí)際投入的資金規(guī)模并不大。保險(xiǎn)公司傾向于選擇贖回現(xiàn)有股票基金的方式，調(diào)整自己的投資組合。因此，從幾個(gè)月前開(kāi)始滿倉(cāng)或接近滿倉(cāng)操作的基金，正被機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的贖回“釜底抽薪”。
實(shí)際上，從基金重倉(cāng)的中國(guó)聯(lián)通的連日暴跌，似乎可以看出身在其中的基金正忙于減持套現(xiàn)。中國(guó)聯(lián)通昨日以5.5%的跌幅，盤(pán)中最低2.73元的價(jià)格，逼近其歷史最低價(jià)2.62元。據(jù)記者了解，機(jī)構(gòu)拋出聯(lián)通的一個(gè)考慮是25日公布年報(bào)的聯(lián)通2004年業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)值得一提的是，并非所有重倉(cāng)的基金看淡其盈利。有基金經(jīng)理表示市場(chǎng)對(duì)聯(lián)通的拋售已經(jīng)明顯帶有非理性的色彩。對(duì)于聯(lián)通基本面可能存在的問(wèn)題，昨日記者并未從聯(lián)通得到明確回復(fù)。公司有關(guān)人員表示，25日公布的年報(bào)將給投資者一個(gè)交代，但董秘等人直至昨日仍在京開(kāi)會(huì)，無(wú)法解釋公司基本面的問(wèn)題。香港市場(chǎng)上，中國(guó)聯(lián)通從3月7日開(kāi)始下跌，市場(chǎng)出現(xiàn)有關(guān)內(nèi)地電信市場(chǎng)重組的猜測(cè)，有分析師預(yù)計(jì)中國(guó)聯(lián)通的GSM業(yè)務(wù)很可能在未來(lái)9個(gè)月被內(nèi)地固話運(yùn)營(yíng)商收購(gòu)。而聯(lián)通未來(lái)整體業(yè)務(wù)的走向不確定，令市場(chǎng)擔(dān)憂繼續(xù)持有的風(fēng)險(xiǎn)。
再融資令市場(chǎng)不堪重負(fù)
昨日，上證所推出的創(chuàng)新產(chǎn)品——上證50(資訊 行情 論壇)ETF收于0.808元，創(chuàng)下上市以來(lái)的新低。上證50的跌幅也顯示出大盤(pán)股整體下跌幅度在一個(gè)月內(nèi)已經(jīng)接近7%。滬綜指從3月9日下跌至今，10個(gè)交易日已經(jīng)跌去110點(diǎn)。間中雖有中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)(000039)、深赤灣(資訊 行情 論壇)(000022)等少數(shù)績(jī)優(yōu)股不斷創(chuàng)新高，但大盤(pán)股陸續(xù)走弱已經(jīng)日益明顯。如果從大盤(pán)創(chuàng)下1187點(diǎn)低位算起，到1328的高點(diǎn)，本次行情振幅在140點(diǎn)左右，小于“9.14”行情240點(diǎn)的振幅。從越來(lái)越多的基金公開(kāi)表態(tài)支持波段操作可以看出，如果機(jī)構(gòu)越來(lái)越傾向于短期操作，那么大盤(pán)上漲的幅度將繼續(xù)呈現(xiàn)縮小的趨勢(shì)。
基金選擇波段操作本無(wú)可厚非，但推動(dòng)他們選擇如此操作的深層次原因，卻是對(duì)預(yù)期的不可把握。發(fā)審委即將審核兩家公司的可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)，昨日市場(chǎng)討論的42只新股發(fā)行名單，二季度存款利率可能上調(diào)等等，令市場(chǎng)信心再受影響。據(jù)了解，市場(chǎng)人士對(duì)每每在市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)時(shí)即公布審核新股發(fā)行的舉措已頗有怨言。
盡管昨日市場(chǎng)出現(xiàn)的42只新股名單未獲證實(shí)，但從跌市中發(fā)審委審核再融資的動(dòng)作看，新股發(fā)行擴(kuò)容也將勢(shì)不可當(dāng)。
高派現(xiàn)：再融資的誘餌？
績(jī)優(yōu)上市公司通過(guò)再融資擴(kuò)大規(guī)模，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)應(yīng)該是可以理解的。但對(duì)個(gè)別上市公司大手筆派現(xiàn)后，又從二級(jí)市場(chǎng)大規(guī)模再融資的做法，業(yè)內(nèi)人士則擔(dān)憂其反映的法人治理結(jié)構(gòu)缺陷，可能長(zhǎng)遠(yuǎn)不利于公司盈利和對(duì)流通股東利益的維護(hù)。國(guó)信證券分析師李文輝表示，目前個(gè)別績(jī)優(yōu)鋼鐵股在年報(bào)大比例分紅派現(xiàn)后，又提出再融資，體現(xiàn)出控股股東與流通股東利益的不一致，在變相“濺賣(mài)國(guó)有資產(chǎn)”，為地方政府服務(wù)，損害了流通股東利益。
他以唐鋼股份(資訊 行情 論壇)(000709)為例分析，該公司董事會(huì)通過(guò)10派5元的預(yù)案后，隨即申請(qǐng)發(fā)行不超過(guò)25億元可轉(zhuǎn)債。目前該股市價(jià)與凈資產(chǎn)價(jià)格差在分毫之間，凈資產(chǎn)收益率16%。按理說(shuō)這樣的績(jī)優(yōu)公司應(yīng)該減少股東分紅，同時(shí)從銀行貸款籌措不足的資金問(wèn)題。但公司申請(qǐng)向二級(jí)市場(chǎng)發(fā)行轉(zhuǎn)債，則是以更高的成本融資，不利于股東權(quán)益的保護(hù)。盡管公司此舉有利于當(dāng)?shù)卣黾佣愂蘸透纳凭蜆I(yè)，但從某種程度上說(shuō)，大舉分紅后大舉再融資的行為，無(wú)異于“濺賣(mài)”國(guó)有資產(chǎn)。如果不改變股權(quán)結(jié)構(gòu)的缺陷，那么由此在公司治理結(jié)構(gòu)層面存在的問(wèn)題，將無(wú)助于改善流通股東權(quán)益的保護(hù)。
(本報(bào)記者 王軻真)
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