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上周連收四根陰線，在統(tǒng)計(jì)的一百多只基金中，凈值增長率為正的僅有三家，市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)突出。各基金雖然操作上采取了一系列的防御措施，但仍未能很好地抵抗住上周大盤的下跌。
上周死于“流動(dòng)性不足”
透過基金去年四季度持倉報(bào)告，我們可以清楚地看到：基金對消費(fèi)類、資源壟斷類的股票進(jìn)行了大幅度的增持，這些所謂二線藍(lán)籌類型的股票由于不受行業(yè)周期的影響，深受基金的青睞。因此，在今年的春季行情中，這類股票的走勢也相當(dāng)突出。最為典型的代表為蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)等。
這類股票雖然表現(xiàn)相當(dāng)良好，但由于有大量基金駐扎，基金對其的持股集中度非常高，因而鮮有中小散戶的參與，這就造成了這些二線藍(lán)籌股雖然流通股本相對較大，卻因被各基金階段性鎖倉而流動(dòng)性相對不足的問題。所以，各基金也就不能隨心所欲地采取防守性措施了。
放又不忍，基金欲罷不能
由于不少二線藍(lán)籌股各自的行業(yè)特點(diǎn)以及其在行業(yè)中的突出地位，決定了基金在未來相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)都將重點(diǎn)持有這些概念獨(dú)特、業(yè)績穩(wěn)中有升的股票。特別當(dāng)社保基金、QFII等各類機(jī)構(gòu)在身后“虎視眈眈”的情況下，基金們更不會(huì)輕易拋出手中的這類股票。因此，基金在對待短線下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，仍然采取了持倉的策略，也造成了上周不少開放式基金凈值的被動(dòng)性下跌。基金對二線藍(lán)籌股的欲罷不能，顯示出基金沒有充分意識(shí)到市場的下跌風(fēng)險(xiǎn)情況，錯(cuò)過了在高位減倉的大好機(jī)會(huì)后，既想拋又有點(diǎn)舍不得的復(fù)雜心態(tài)。這也導(dǎo)致了基金更加延誤時(shí)機(jī)，身陷其中。
套牢之后定有自救
從昨日基金重倉股表現(xiàn)來看，一些基金所看好并重倉持有的二線藍(lán)籌股經(jīng)過上周大跌之后，昨日有所反彈，美的電器(資訊 行情 論壇)和云天化(資訊 行情 論壇)分別上漲4.01%和3.45%。基金高度集中的二線藍(lán)籌股開始逆勢上攻，足以證明基金并不會(huì)因受基本面影響而盲目地看空后市，進(jìn)而拋售手中的股票。
行業(yè)的周期性可能會(huì)對其所投資的品種產(chǎn)生一定的影響，但考慮到基金所持有資金的運(yùn)作成本等因素，依然會(huì)堅(jiān)持長期價(jià)值投資的理念。基金在市場大跌面前，由“來不及跑”到“舍不得跑”再到最后的“沒辦法跑”，基金短期自然受困其所重倉的二線藍(lán)籌股。但是，我們應(yīng)該看到基金被悶之后必然會(huì)想辦法自救。未來，基金重倉的藍(lán)籌股定會(huì)有不少回升空間。(長江證券 周勇)
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