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上周上證指數(資訊 行情 論壇)上漲4.25%，收于1312.44點，成交額明顯放大，高達600億元，大盤開始向好的方向轉變。不過，由于上周三上證50(資訊 行情 論壇)ETF開始上市交易，50ETF(資訊 行情 論壇)建倉期內高達5%的凈值增長，導致眾多的獲利盤選擇開盤后即賣出50ETF，從而50ETF基本呈現折價交易狀態，隨之產生的折價套利行為使得上證50指數成份股的股價受到打壓，上證50指數的漲幅也受到抑制，周漲幅僅有2.6%，遠低于上證指數的4.25%。
漲幅未超過大盤指數
基金主要投資于大盤藍籌，上證50指數成份股是基金重要的投資對象，所以上證50指數受到抑制，基金凈值必然受到一定的影響。因此，雖然上周104只開放式基金的凈值全面上揚，但是沒有一只基金凈值漲幅超過上證指數，金鷹中小盤精選基金凈值增長率最高，也僅為4.04%。股票型基金中，指數基金漲幅居前，融通100、博時裕富、華安180、天同180以及易方達50的凈值增長率都超過2%。從公司角度看，湘財荷銀、博時旗下基金表現優異，合豐周期和博時價值增長均達到3.4%。配置型基金中，除了金鷹中小盤以外，融通藍籌成長、鵬華行業成長、易方達策略成長、大成藍籌穩健的凈值增長率均達到3%。相反，一些新基金如中銀中國、東方龍混合型以及盛利強化配置基金的凈值表現不甚理想，增長率均未超過0.5%。
新基金倉位較低
近期基金發行市場將再掀“中國風暴”，據悉，華泰友邦盛世中國股票基金已獲證監會批準募集，另有一些新的合資基金也會競相推出“中國”概念基金。筆者細數已成立的117只基金，發現第一只名稱中帶有“中國”字樣的基金是內資基金公司鵬華基金推出的鵬華中國50基金，后來不想合資基金刮起了“中國風暴”，上投摩根、中銀國際基金公司分別提出“中國優勢”和“中國精選”概念，并作為各自的首只基金產品強勢推出。
合資基金此舉可謂是用心良苦。2004年下半年開始，基金發行開始遭遇寒冬，基金公司紛紛提出新的理念、新的品種，ETF、LOF應運而生，合資基金提出“中國”概念，也是為了突出其合資背景，強調其可以利用國際化的投資理念，立足國際視野投資中國，分享中國的經濟成長。但從前期表現看，2004年9月份以后成立的新基金整體表現卻不甚理想，除了個別基金外，遠談不上優異。剔除5只貨幣市場基金和2只保本基金外，11只偏股型新發基金上周的加權平均凈值增長率僅為1.81%，遠遠低于同期上證指數的增幅。多數時候，新基金的周凈值增長率非常小，基本控制在正負1%以內。如此來看，必定是基金倉位較低所致。新基金倉位較低，表明基金不太看好或者看不清后市，不得已而采取緩慢建倉策略，但是這也容易延誤戰機，最終形成低位不敢介入、高位不敢追的尷尬境地。目前債券型基金正遭受集體踏空2004年債券牛市的質疑，新發基金應該積極調整思路，避免陷入債券基金的困境。
(長江證券 周勇)
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