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申銀萬國證券研究所 檀向球
備受市場關(guān)注的上證50(資訊 行情 論壇)ETF今日正式上市，投資者可重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：
1、關(guān)注“超級大盤股”的多種特點(diǎn)
上證50ETF是證券市場上重大創(chuàng)新產(chǎn)品，為市場提供了一種重要的投資品種。上證50ETF綜合了開放式基金、封閉式基金和指數(shù)基金的優(yōu)勢，可看作“上證50指數(shù)現(xiàn)貨”。對中小散戶來說，上證50ETF出現(xiàn)為他們帶來了很多好處：(1)在二級市場上買賣上證50ETF十分方便，與目前股票、封閉式基金買賣方式完全相同，可直接利用現(xiàn)有的上海證券帳戶或基金帳戶進(jìn)行買賣交易，而不需要開設(shè)任何新帳戶；(2)交易成本與封閉式基金完全相同，遠(yuǎn)低于目前的開放式基金；(3)流動性高，基本不會有買不到或賣不出的情形出現(xiàn)；(4)基金凈值設(shè)為上證50指數(shù)的千分之一，散戶目前只需以不到100元左右的資金就可在股市開市時(shí)間內(nèi)隨時(shí)買賣上證50指數(shù)，同時(shí)瞬時(shí)套利機(jī)制的存在使得上證50ETF折(溢)價(jià)空間很小，投資者可把上證50ETF看作是一個(gè)超級大盤股進(jìn)行買賣。
2、關(guān)注上證50ETF上市對市場的影響
我們曾考察過7個(gè)海外著名ETF推出前后對標(biāo)的指數(shù)走勢的短期影響，發(fā)現(xiàn)這7個(gè)市場ETF推出后在短期內(nèi)對市場有一定的積極影響。上證50ETF上市后，由于其具有“指數(shù)現(xiàn)貨”、“交易型開放式指數(shù)基金”的優(yōu)勢，使得市場對其關(guān)注度將會日益提高，這種關(guān)注度的提高會在短期內(nèi)對上證50指數(shù)產(chǎn)生一定積極影響。實(shí)際上，這種積極影響在近期上證50指數(shù)和上證綜指走勢對比中得到了一定體現(xiàn)，上證50指數(shù)走勢略強(qiáng)于上證綜指數(shù)。在上證50ETF上市之后，投資者須采取波段操作策略對上證50ETF進(jìn)行投資，在關(guān)注50ETF正式上市后短期內(nèi)對市場的積極影響時(shí)，也要關(guān)注短期內(nèi)的市場壓力。
3、關(guān)注籃籌股的長期投資價(jià)值
上證50指數(shù)樣本股作為證券市場藍(lán)籌股的代表，具有長期投資價(jià)值。在海外證券市場，藍(lán)籌股指數(shù)一般都是市場基準(zhǔn)指數(shù)，同時(shí)也作為指數(shù)基金和指數(shù)衍生產(chǎn)品的標(biāo)的物，這些指數(shù)樣本股的市值規(guī)模和成交金額一般都占到市場的70%以上，而且這些藍(lán)籌股指數(shù)的市場走勢一般都要高于市場整體。對我國股市來說，今后宏觀經(jīng)濟(jì)依然會保持較高的增長速度。上證50指數(shù)樣本股，一般都是行業(yè)龍頭的藍(lán)籌股。盡管目前上證50指數(shù)還無法作為市場基準(zhǔn)指數(shù)，但今后隨著大盤股的陸續(xù)發(fā)行上市，指數(shù)的市場集中度肯定會進(jìn)一步提高，這樣上證50指數(shù)的市場覆蓋率和市場影響力會得到進(jìn)一步提高。借助于上證50ETF，投資者可以很好地享受大盤藍(lán)籌股的投資收益和成長性。
4、關(guān)注上證50指數(shù)的部分樣本股的交易表現(xiàn)
在上證50ETF剛上市之際，投資者可重點(diǎn)關(guān)注上證50指數(shù)中基本面比較良好的大權(quán)重樣本股和低成交活躍度樣本股。上證50ETF瞬時(shí)套利交易機(jī)制的存在使得上證50ETF和上證50指數(shù)價(jià)格存在連動效應(yīng)，這就使得上證50指數(shù)樣本股中大權(quán)重個(gè)股更需投資者關(guān)注。另外，上證50ETF的上市會對上證50指數(shù)樣本股的成交活躍度產(chǎn)生一定影響，會引起樣本股成交活躍度的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，在這種調(diào)整過程中將會導(dǎo)致一些低成交活躍度的個(gè)股在上證50ETF剛上市后成交活躍度改善更加明顯。
5、關(guān)注上證50指數(shù)樣本股調(diào)整帶來的機(jī)會
在上證50ETF上市之后，中小投資者對上證50指數(shù)樣本股調(diào)整時(shí)產(chǎn)生的投資機(jī)會也須關(guān)注。在對歷年上證180(資訊 行情 論壇)指數(shù)和上證50指數(shù)樣本股調(diào)整事件進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，歷次樣本股調(diào)整事件在整體上對相關(guān)股票產(chǎn)生較強(qiáng)的影響，尤其對調(diào)出股票的影響更加明顯。其中，被調(diào)入股票在樣本股調(diào)整信息公告后的一周交易時(shí)間內(nèi)走勢明顯強(qiáng)于大盤，被調(diào)出股票在樣本股調(diào)整信息公告后的一周交易時(shí)間內(nèi)走勢明顯弱于大盤。上證50ETF上市后，這種樣本股調(diào)整效應(yīng)會更加明顯，投資者更應(yīng)關(guān)注上證50指數(shù)樣本股的調(diào)整效應(yīng)，重視調(diào)入樣本股預(yù)測，提前介入并庫存一些可能被調(diào)入的樣本股，有利于獲取短期超額收益，同時(shí)提前賣出那些可能被調(diào)出的樣本股，以規(guī)避相關(guān)股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
6、關(guān)注瞬時(shí)套利機(jī)制下的二級市場操作
上證50ETF產(chǎn)品創(chuàng)新中的最大創(chuàng)新點(diǎn)在于提供套利功能，而且可以瞬間套利，這就使得該產(chǎn)品的折(溢)價(jià)空間比較小，一般情況下，上證50ETF折(溢)價(jià)空間在0.5%—1%左右。對中小散戶來說，由于其資金量比較有限，在進(jìn)行上證50ETF交易時(shí)，主要參與二級市場的交易，由于瞬間套利機(jī)制的存在使得上證50ETF二級市場價(jià)格與凈值趨于一致，中小散戶應(yīng)以接近基金凈值的市價(jià)買賣上證50ETF，所以當(dāng)上證50ETF溢價(jià)較大時(shí)候不宜在二級市場立即買入，折價(jià)較大的時(shí)候不宜在二級市場立即賣出，以免以不合理價(jià)格買進(jìn)(賣出)上證50ETF而在短期內(nèi)遭受損失。
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