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□ 北京證券 張九輝
上證50(資訊 行情 論壇)ETF作為我國內地市場第一只指開放式指數(shù)型交易基金，選擇在大盤剛剛脫離底部，中國傳統(tǒng)的元宵節(jié)上市，是個非常好的機會。上證50ETF2月23日的首日表現(xiàn)，應該說大獲成功。上證50ETF的成交金額達到11.12億元，占到滬市總成交額的4.52%，換手率達19.73%，顯示首只上市的基金新品種ETF受到投資者的大力追捧。
一、參與認購的投資者收益超5%會賣嗎？
據(jù)估算上證50ETF還原后份額凈值可望達到1.0502，投資者在認購期以1.00元購買50ETF后的實際收益已達到5%左右(未考慮賣出成本)，在短短兩個月內5%的收益已相當不錯。
對于參與認購的投資者來說，上證50ETF首日上市的收益率達到了5%左右，應該說機構套現(xiàn)的可能性是非常大的。雖然中國市場歷來有對新的品種熱烈追捧的傳統(tǒng)，但是機構獲利的愿望也是實實在在的，上證50ETF基金機構投資者持有份額較高，前十名基金份額持有人中，有6家為參與發(fā)售的券商機構，所持的基金份額超過一個億。雖然對于5%的收益來講，機構存在套現(xiàn)的資金壓力，但同時對于處于底部的上證50指數(shù)來講，未來的上升空間仍是可以期待的。正是市場的分歧，可能使得首日ETF的成交活躍程度增加，預計上證50ETF在上市初期將受到投資者的歡迎，畢竟目前無論是大盤指數(shù)還是上證50指數(shù)仍處于底部區(qū)域。
二、上證50ETF上市機構套利的機會有多大？
對于ETF獨特的申購贖回功能，較高的門檻使得套利成為機構投資者的專利。套利交易的效率主要取決于ETF的交易量指標。從目前市場的交易成本看，券商機構的成本最低，幾乎只有印花稅為0.2%，若考慮沖擊成本0.18%，預計上證50ETF首日折溢價會在0.5%附近。而其他機構投資者的成本稍高。這樣機構的套利難度將較大，機會不好把握。
而對于普通投資者，波段操作是不錯的機會。上證50ETF 相當于普通封閉式基金，交易便利，免收印花稅，只有傭金。而統(tǒng)計表明，過去一年中上證50指數(shù)當日漲幅超過1%的機會超過27%，是非常不錯的日內波段的短線操作機會。
三、上證50指數(shù)上漲空間有多高？
從純技術角度看，目前上證50指數(shù)和上證綜指一樣依舊運行在下跌的趨勢之中?短期有向上突破的跡象，上證50指數(shù)一旦向上突破下降通道的上軌?872-880點?的重要壓力，將看高929點0.382的重要阻力位。從上證50指數(shù)表現(xiàn)看，自2004年初的最高1141點回落至2005年初的最低798點，跌幅為30%，基本可以認為上證50指數(shù)已經(jīng)見底，未來2～3月將走上回升的行情。建議：目前點位以持有為主，波段操作在900點之上分階段減持。
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