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□ 北京證券 吳琪
今日，上證50(資訊 行情 論壇)ETF將在上證所掛牌交易，ETF是指交易型開放式指數基金，屬于開放式基金的一種特殊類型，綜合了封閉式基金和開放式基金的優點，投資者既可以在二級市場買賣ETF份額，也可以向基金管理公司申購和贖回份額。由于是兩市第一只ETF基金，其市場表現倍受各方矚目。
一、三種獲利方式。
(1)伴隨指數上漲獲利。由于ETF嚴格復制指數，當基金跟蹤的標的指數上漲時，ETF的基金單位凈值和市場價格也會隨之上漲，投資者可以獲得其中的增值收益。(2)股票分紅帶來的基金分紅。當標的指數成份股有現金紅利時，基金在符合分紅條件下會將所得股息紅利以現金方式分配給投資者。(3)套利收益，當ETF的市場交易價格和基金單位凈值偏離較大時，就提供了跨市套利機會。例如當ETF溢價交易，即二級市場價格高于其凈值時，投資者可以通過購買股票組合、申購ETF份額，然后在交易所賣出相應的基金份額，即完成套利，套利收益為ETF二級市場價格減單位凈值。同理，如果二級市場出現折價，則可反向套利。
二、交易手段多樣。
除了能像封閉式基金那樣在二級市場買賣外，還可以象基金管理公司申購贖回。交易手段的多樣性，使其具有了一般開放式基金所不具備的“T＋0” 功能。根據規定，當日買入的ETF基金份額不可以賣出，但可以贖回；當日申購得到的ETF基金份額可以賣出，但不能贖回；投資者當日贖回基金份額得到的股票可以賣出，但不得使用申購ETF基金份額。可見通過兩種交易方式的切換，可以做到在當日實現對上證50指數的“T＋0”交易。
三、短線有望活躍。
首先，在密集的利好政策推動下，整個市場人氣有較大程度的恢復，股指的連續上揚，使得交投趨于活躍，昨日兩市明顯放量就可見市場心態已有較大改善，因此我們認為，無論從政策面還是市場本身都處在近期少有的寬松氛圍中，在這個時候上市，能對其上市后的表現產生較為積極的影響。其次，市場歷來對新生事物有所偏好，尤其是在上證50指數連續兩天上漲，站上120天半年線，走勢明顯趨于活躍的背景下。作為上證50的指數基金，指數的活躍無疑能進一步增加市場對基金的參與度。因此，我們認為，上證50ETF短線交投將保持較活躍態勢。
當然，交投的活躍并不意味著只漲不跌，我們注意到十大基金持有人中有6家為券商，分別是華泰證券、海通證券、中信證券(資訊 行情 論壇)、河南財政證券、長江證券、金元證券，其中前四位券商所持的基金份額均超過1.5億，后兩位券商所持有的基金份額也都超過5000萬份，在全行業虧損的背景下，這些券商巨額持有的基金份額所形成的資金壓力，不排除會在短線的追捧過后構成較大的贖回壓力，投資者對此應有所準備。
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