提入市比例眾基金牛眼看盤 市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機已不遠 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月14日 09:02 新京報 | |||||||||
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 在此情況下基金擴大投資規(guī)模，表明對市場“趨暖”的判斷。(本報記者韓萌攝) 機構投資者試圖重新把握主導地位，預示市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機已為期不遠 本報訊 據(jù)《深圳特區(qū)報》報道，前日湘財荷銀行業(yè)精選發(fā)布公告，提高股票投資比例至最高95%，顯示出加大入市力度的決心。 此前，景順長城內(nèi)需等也發(fā)布了類似公告。聯(lián)系最近政策面和市場發(fā)展的脈絡，以
聚焦監(jiān)管會議市場理解仍偏空 1月6日至7日，在北京京西賓館召開了全國證券期貨監(jiān)管工作會議。會議所傳達的信息，已經(jīng)成為近期股市風向標。不過，證監(jiān)會主席尚福林將今年證券監(jiān)管工作的主題確定為市場主體整頓和制度規(guī)范建設為主要內(nèi)容的消息，并沒有被市場視為一項利好。相反，證監(jiān)會將以加強市場基礎性制度建設為主線，逐步解決市場存在的深層次問題和結構性矛盾的表態(tài)，以及對股權分置問題的解決存在的分歧，似乎令市場再次確認：短期內(nèi)難以在政策面上出現(xiàn)實質(zhì)性利好刺激。 與此相應，深滬股市新年伊始繼續(xù)震蕩下行，基金重倉的大盤股弱勢調(diào)整。新股發(fā)行詢價制度啟動和即將迎來新股發(fā)行、非流通股份實行交易所內(nèi)轉(zhuǎn)讓、券商保證金規(guī)范辦法等等動作，都對市場的調(diào)整形成影響。在此背景下，滬綜指出現(xiàn)千三點下方連續(xù)十多個交易日的調(diào)整，也在情理之中。 湘財荷銀帶頭判定大盤已趨暖 不過，在眾多消極因素中，基金提高入市比例似乎說明：市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機已經(jīng)為期不遠了。比如，此前景順長城內(nèi)需增長公告將投資股票比例調(diào)至95%。在現(xiàn)有的開放式基金中，比較早的根據(jù)現(xiàn)行《證券投資基金運作管理辦法》，提高了股票投資上限。興業(yè)混合型基金通過提高可轉(zhuǎn)債投資比例，將可轉(zhuǎn)債最高投資比例提升至95%。當時，大盤剛剛下破千三，場內(nèi)一片恐慌。上述基金選擇擴大投資轉(zhuǎn)債規(guī)模，顯示了基金對市場“趨暖”的判斷。 前日宣布提高股票投資比例的湘財荷銀基金，剛剛在2004年的基金排名中成功奪冠。湘財合豐成長以超過16%的年度凈值增長率，17.06%的全年回報率，成為開放式基金年度凈值增長冠軍。因此，湘財基金的投資手法變化，正成為市場跟蹤學習的重要內(nèi)容。根據(jù)合豐成長基金經(jīng)理劉青山的解釋，合豐成長成功的一個重要方面是順勢而為，及時調(diào)整持倉比例，以及成功地把握股票的賣點。一改長期持股為波段操作，令其保住了業(yè)績增長。身兼湘財荷銀行業(yè)精選基金經(jīng)理的劉青山表示，通過調(diào)整股票投資比例，基金可以在景氣指數(shù)上升時適度增持成長性股票，反之則持有防御性債券和貨幣等。前日基金宣布提高股票投資比例，也表明基金對市場的看法正趨于正面。 C股撲朔迷離股權分置再爭論 實際上，從2004年下半年開始，對宏觀經(jīng)濟前景和國際環(huán)境不確定性的判斷，主導了基金的投資。而在緊縮背景下，基金通過高倉位維持大盤穩(wěn)定的作用已經(jīng)被破壞。新股詢價發(fā)行的不確定性，被視為市場重大的影響因素。在上周，中石化(行情 論壇)宣布從2005年1月1日起中石化煉廠汽柴油出廠價格下調(diào)150元/噸，石腦油出廠價上調(diào)450元/噸。大盤藍籌代表之一的揚子石化(資訊 行情 論壇)以跌停開盤迎接此消息，齊魯石化(資訊 行情 論壇)和上海石化(資訊 行情 論壇)也大幅低開。不斷下滑的原油價格成為成品油價格下調(diào)的動因，此次調(diào)價最大程度地改變了市場對石化公司的業(yè)績預期，導致恐慌性的拋盤。 此外，證券交易所和結算公司聯(lián)合辦理上市公司非流通股股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務的消息，令市場再次產(chǎn)生了對股權分置解決思路的爭論。悲觀地分析認為，A股和B股市場之外的C股非流通股市場，將以比價優(yōu)勢大幅拖低A股流通股價格，并極大地分流A股市場的資金。盡管監(jiān)管機構對市場質(zhì)疑作出了解釋，但由于解釋未獲市場普遍認同，所以C股市場的拓荒已成新的不確定性因素。 以上限95%計流出資金500億元 自2004年9月監(jiān)管機構取消基金投資債券比例的強制性規(guī)定后，基金修改契約的實際行動并不多。基金股票倉位也始終維持在比一般下限60%略高的水平。根據(jù)市場人士的粗略估計，如果股票型基金的股票投資上限全部改為95%，那么從滿倉債券上流出的資金大概在500億元左右。這意味著，如果基金選擇抄底的策略，那么短期內(nèi)市場的流動性將得到增強。 盡管分歧依舊，但基金對短期內(nèi)市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖具有一定的認同。例如，海富通基金認為大盤股上市、宏觀調(diào)控、未來業(yè)績增長空間以及部門領導換屆等不確定因素尚未明朗，市場難以走出單邊上漲行情，后期還有反復筑底。但是下跌幅度有限，非周期性行業(yè)股票、瓶頸產(chǎn)業(yè)以及業(yè)績預期相對透明的周期類股票和主題類股票，應該在市場震蕩探底中贏得機會。 招商基金也認為，市場創(chuàng)出5年半來的新低，主要在于對上市公司2005年的盈利預測增速下降所引起的。去年的宏觀調(diào)控會對部分上市公司2005年業(yè)績增長帶來較多的負面因素。很多周期性行業(yè)面臨行業(yè)景氣度見頂?shù)木置妗Ｓ蛢r、通脹以及人民幣升值等問題更使局面復雜化。不過，本輪市場下跌已經(jīng)消化了部分負面預期，市場整體估值的吸引力在逐步增強。招商基金認為，短期內(nèi)大盤仍可能會出現(xiàn)階段性反彈和局部投資機會。
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