證監(jiān)會暗中嚴(yán)查利益輸送 基金業(yè)隱現(xiàn)高管黑幕

　　作者：周穎 黃嶸

　　“十一”長假甫一結(jié)束，證監(jiān)會就發(fā)令嚴(yán)查券商集合委托理財、三方監(jiān)管委托理財業(yè)務(wù)，暫停了個人客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并措辭嚴(yán)厲地要求券商限期摸清各自資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及挪用客戶資產(chǎn)情況，上報證監(jiān)會。

　　而據(jù)消息人士透露，此次清查風(fēng)暴涉及的不僅是券商，基金公司委托理財也在清查之列。聯(lián)系不久前證監(jiān)會為落實《證券投資基金行業(yè)高級管理人員任職管理辦法》發(fā)出的通知中，特別強調(diào)“申請高級管理人員任職資格，申請人應(yīng)在任職資格申請表中參照以下內(nèi)容做出承諾：……(五)在基金投資等業(yè)務(wù)活動中合規(guī)運作，不為其他公司或人員提供配合，不從事不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等活動，不從事?lián)p害基金份額持有人利益的活動……”，看來并非無的放矢。

　　　消息人士稱，監(jiān)察部門統(tǒng)計了今年各地分局接獲的群眾舉報情況，發(fā)現(xiàn)涉及基金高管違法違規(guī)的案件呈大幅上升趨勢。全國收到符合條件的舉報愈千起，其中集中在北京、上海、深圳的占95%。舉報的主要內(nèi)容有三：一是私設(shè)私分小金庫，數(shù)目巨大，動輒上千萬元，小到數(shù)百萬元不等，且涉及面廣。小金庫資產(chǎn)與基金資產(chǎn)間經(jīng)常發(fā)生利益轉(zhuǎn)換；二是動用基金資產(chǎn)在高位違規(guī)買入股票，其中不少屬于莊股，造成基金資產(chǎn)人為損失；三是在基金銷售中向認(rèn)購基金份額的部分大型國有企業(yè)負(fù)責(zé)人進行利益輸送。

　　據(jù)悉，監(jiān)察部門已經(jīng)對舉報中部分較嚴(yán)重和具代表性的事件立案調(diào)查。為避免對基金持有人和證券市場造成負(fù)面影響，偵查工作進行得相當(dāng)?shù)驼{(diào)。

　　返傭“1元”游戲背后證監(jiān)會為什么清查基金公司？

　　一位消息人士向記者透露，雖然還沒有官方的正式說法，但有一部分基金業(yè)內(nèi)的人士知道證監(jiān)會開始清查基金公司。一方面可能是由于舉報基金高管違規(guī)的比較多，另一方面也是在當(dāng)前市場環(huán)境下，為規(guī)范市場而進行的一次專項調(diào)查。

　　即使是專項調(diào)查基金，也并非附從于對證券公司的調(diào)查。

　　“假如一只股票的市值是10元，處于相對高位(或歷史高位)，而券商要出貨必須有接盤者，這時候基金公司就會出面接盤，而券商付出的代價是每一股返給基金公司1元。這部分收益通常是進入基金高管囊中，根本不可能體現(xiàn)到基金凈值上。有些基金公司高位接盤后，股價開始下跌，不排除這種現(xiàn)象的發(fā)生。”一位業(yè)內(nèi)人士對記者說，當(dāng)年的基金黑幕并沒有完全消除，只不過變了一種形式而已。

　　這只是一種隱性的游戲。實際上，無論基金公司的業(yè)績?nèi)绾危�都不會影響到基金高管的收益�?

　　根據(jù)銀河證券的相關(guān)統(tǒng)計，最近三年半來，基金累計為投資者貢獻是：全行業(yè)虧損51億元，其中2001年、2002年和今年上半年都出現(xiàn)巨大虧損；只有在2003年，基金全行業(yè)出現(xiàn)盈利。

　　“恰是2001年、2002年這兩年發(fā)生高位接盤的現(xiàn)象最為嚴(yán)重。”上述業(yè)內(nèi)人士說，這兩年內(nèi)很多基金都出現(xiàn)過此類現(xiàn)象，但并沒有引起有關(guān)部門的重視，而現(xiàn)象背后凸現(xiàn)的是基金公司的道德風(fēng)險。此后，雖然基金公司有所收斂，但這種現(xiàn)象目前仍然存在。

　　國盛證券研究中心王劍認(rèn)為，基金高價買股票要辯證分析，通常存在兩種情況。一種是基金公司看好某只股票，認(rèn)為其有投資價值，即使價位相對較高，可能也會接盤。另一種情況在高位接盤則可能有利益驅(qū)動之嫌了。前者屬對投資價值的判斷，因此不能把所有基金高位接盤看成利益驅(qū)動。

　　然而在實際操作過程中，上述兩種情況很難有明確的界定。因此，基金公司的投資價值選擇往往具有一定的道德風(fēng)險。這直接引發(fā)的是投資者的利益，而基金高管，不會因為市值縮水而影響收入。

　　以富國基金公司旗下的基金漢鼎(資訊 行情 論壇)和基金漢博(資訊 行情 論壇)兩只基金為例，規(guī)模都是5億元。今年上半年，基金漢鼎實現(xiàn)利潤5783萬元，而基金漢博只有3685萬元，但漢鼎提取的管理費為364萬元，漢博提取的管理費就有367萬元。

　　即使做得這么糟糕，絲毫不妨礙基金管理人員的百萬年薪。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，基金經(jīng)理的平均年薪37萬元，基金投資總監(jiān)年薪100萬元以上，部分明星基金經(jīng)理年薪超過300萬元，這已經(jīng)和美國總統(tǒng)40萬美元的年收入相當(dāng)了。

　　這些只是基金經(jīng)理在賬面上堂而皇之可以拿到手的。而在返傭1元的背后，又有多少收入囊中，這些隱性的收入恐怕知者甚少。

　　“公開的黑市”

　　資本市場上很多隱性的事情，普通投資者始終是無法探其真相的。

　　基金與券商，就像資本市場上的左手與右手。當(dāng)一只手被污染的時候，另一只手很難潔身自好。

　　上述業(yè)內(nèi)人士說，高位接盤的通常有三種情況：第一種是基金公司、券商(或者是他們的股東或關(guān)聯(lián)公司)，第二種是“黑莊”，第三種是私募資金。無論是哪一類接盤券商的出貨，都會有私下交易，這是市場里“公開的黑市”，很多業(yè)內(nèi)人士尤其是高管層都很清楚。

　　雖然在10月初的會議中，只是言明針對證券公司進行摸底，但這并不等于基金公司萬事皆無。

　　這位業(yè)內(nèi)人士說，某些基金公司私設(shè)小金庫，一是違規(guī)私自委托理財，二是利用資金體外循環(huán)自己盈利，但基金凈值不會增加。

　　事不止此。業(yè)內(nèi)人士說，有些基金公司為增加知名度，擴大規(guī)模，找一些大型國有企業(yè)作為基金持有，而籌碼則是用利益和國企領(lǐng)導(dǎo)人進行等價代換。

　　一位長期研究基金的分析師告訴記者，這種現(xiàn)象具有普遍性。為了首發(fā)成功，肯定會存在大型國企持有基金的事情。尤其是在市場較為低迷的情況下，如果發(fā)行基金規(guī)模較大，就會有大型國有企業(yè)或該企業(yè)的股東來申購。當(dāng)然，基金公司的回報已經(jīng)收入企業(yè)高管囊中。

　　有意思的是，目前在業(yè)內(nèi)都流傳著一種說，即申購基金專業(yè)戶。這位分析師說，通常情況下成為申購專業(yè)戶的都是大型國有企業(yè)或國有企業(yè)的關(guān)聯(lián)公司，很少有民營企業(yè)。因為對于國企的高管來說，用國家的資金投資，賺取的是個人的利益。

　　“這次整頓的不僅僅是券商，還包括基金。券商和基金誰對市場的影響更大，誰的隱性操作對市場更具殺傷力？證監(jiān)會清查后能給出什么樣的結(jié)果？”

　　上述業(yè)內(nèi)人士說，資本市場絕對不可能沒有黑暗，美國這么多年的資本市場仍然會發(fā)生人為操控事件。但我們還是希望市場監(jiān)管力度再大一些、違規(guī)事件更少一些。

　　這是對監(jiān)管部門的期待，還是對證券市場的期待？幾千萬投資者一直都在期待著。

　　利益輸送“非常普遍”

　　據(jù)一位基金公司的內(nèi)部人士認(rèn)為，在群眾舉報的三種情況中，第三種情況立案調(diào)查的可能性最大，也是現(xiàn)在基金經(jīng)營中發(fā)生頻率最多的一種違規(guī)現(xiàn)象。

　　該人士解釋說，第一種情況即分設(shè)小金庫現(xiàn)象應(yīng)該屬于歷史遺留問題，這在一些老基金中發(fā)生得比較多。　這些小金庫的資金來源主要有以下幾種：一種是基金管理費用中給予客戶的返還，但這筆錢沒有給客戶而是留在小金庫中了；二是幫助一些莊家接盤從中收取的好處費。但該人士認(rèn)為，這種私留小金庫的現(xiàn)象近幾年已經(jīng)非常少了。“因為現(xiàn)在很多基金經(jīng)理的年薪都是過百萬元，這些小金庫資金頂多也只有2000萬元，大家私分一下后每人手中拿到的也不會太多。”該基金內(nèi)部人士分析道，“為了這些錢，我想我們基金經(jīng)理沒有必要去斷送將來的‘錢程’吧？因此，這種現(xiàn)象現(xiàn)在應(yīng)該不多。”

　　至于第二種情況，即高位托盤。該人士認(rèn)為，主要是為券商托盤的現(xiàn)象比較多。因為現(xiàn)在很多基金公司的大股東都為券商，而券商也有自己的自營股票，由于現(xiàn)在券商的資金面緊張，不能將自營股票很好運營起來，因此一般就會讓其所有的基金公司資金幫助它托盤。“這種情況雖然很多，但要真的認(rèn)定基金公司在為券商高位托盤卻很難。”該人士說道。現(xiàn)在證監(jiān)會調(diào)研基金公司做股票時，很強調(diào)基金公司的投資程序。所謂投資程序就是，基金公司在投資一個股票前必須要經(jīng)過投資決策委員會的通過，必需要有投資報告和決策報告。“很多基金公司高位接盤時，也都走好了這些正規(guī)程序。在調(diào)查中，基金公司完全可以以我看好該股票2年后的行情為理由，認(rèn)為沒有高位接盤。”該人士說道，“因此，要對高位接盤這一違規(guī)行為進行調(diào)查，要立案的難度非常大。”

　　至于第三種情況即利益輸送，該基金業(yè)內(nèi)人認(rèn)為，這種情況現(xiàn)在非常普遍，在基金銷售中，基金公司撥給銷售部門的銷售預(yù)算經(jīng)費達(dá)到上千萬元，只要一不把握好這個“度”的話就會馬上出問題。現(xiàn)在基金產(chǎn)品的同質(zhì)性很強，這導(dǎo)致了基金在銷售中的競爭很厲害。而這種利益輸送的情況發(fā)生得最多的主要是在大型國有企業(yè)和保險公司中。“我認(rèn)為一般在購買基金份額的資金達(dá)到千萬元以上資金的企業(yè)發(fā)生利益輸送的情況很多。并且這些大型企業(yè)和保險公司的閑置資金一般都應(yīng)該達(dá)到幾十億元，因此這些企業(yè)投資負(fù)責(zé)人那個幾千萬元投資基金的風(fēng)險也比較低，收受利益的可能性就比較大。”該人士透露道。

　　該人士還透露了一些利益輸送的渠道，“比較隱蔽的做法是基金公司以管理費用返還的形式將這筆返還資金打到一些小企業(yè)中，比如小廣告公司和小IT企業(yè)，這些企業(yè)其實都是這些國有企業(yè)和保險公司投資部負(fù)責(zé)人開的。”該人士說道，“當(dāng)然不隱蔽的做法則直接給錢，不繞彎子。”

　　“我個人認(rèn)為，由于《基金黑幕》將基金的一些問題暴露出來，以上所說的第一、第二方面的違規(guī)現(xiàn)象已經(jīng)比以往收斂，證監(jiān)會也一直都在查這些事情；而第三方面的內(nèi)容是新的違規(guī)現(xiàn)象，還沒有真正地被人披露，因此業(yè)內(nèi)在這塊便做得比較猖獗。我想這被立案調(diào)查的11個案件中，大部分肯定就是非法輸送利益。”