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近日基金市場表現疲軟，這與各基金持有的重倉品種目前在二級市場普遍表現平淡有很大關系。但根據分析我們認為，嘉實基金管理公司旗下的兩只封閉式基金(基金豐和、基金泰和)均值得關注。下面我們就該系基金二季度投資組合情況作簡要分析。
一、嘉實基金管理公司旗下的兩只封閉式基金二季度進行了截然相反的操作。截止到6月30日，基金泰和大幅減低了股票持倉比例，由一季度70.05%降低到56.65%，降幅達13.
4個百分點；而基金豐和在原有68.55%持倉比例的基礎上，進一步增倉，股票持倉比例已經達到了77.35%的高比例。兩只基金對國債的持有比例都保持了一定的穩定性，值得一提的是基金泰和二季度增持了其他債券12.57個百分點。
二、“嘉實系”基金重倉持有的行業集中在制造業、采掘業、信息技術業和交通運輸、倉儲業。其中，基金泰和對制造業、采掘業和信息技術業的持有比重分別達到了19.45%、18.95%和5.31%。值得一提的是，基金泰和對采掘業的青睞使之成為54只封閉式基金中對采掘業持有比重最大的基金。基金豐和對制造業、信息技術業和交通運輸、倉儲業的持有比重分別達到了30.85%、12.32%和10.04%。其中制造業中又以造紙、印刷和金屬、非金屬業的比重較大，達到了8.48%和6.41%。
三、根據下表我們發現，截止到2003年6月30日，基金豐和對中國聯通、招商銀行、晨鳴紙業和華能國際等國企大盤股繼續增倉，特別是新持有了寶鋼股份和光明乳業，同時一季度的重倉股原水股份、海油工程和浦發銀行退出了持倉前十名。基金泰和仍然堅持了分散化投資和以資產配置為核心的運作風格。與一季度投資組合相比，十大投資組合中增加了中國石化、西山煤電、晨鳴紙業等共計6只股票，而原有的原水股份、上海機場、北京巴士、青島啤酒、海螺水泥和海油工程則退出了持倉前十名。
經過上面對“嘉實系”基金持股特點的簡要分析，我們認為后市該系基金有以下幾點值得投資者關注：
第一、該系基金重點關注煤炭業是重要的能源基礎產業，屬于國家重點支持的行業。隨著近年來我國經濟持續增長，特別是鋼鐵、電力等用煤大戶行業的快速增長，對煤的需求量也將同步大幅增長。和石油板塊相比，目前煤炭板塊的價格偏低，后市值得進一步關注。第二、電力能源、交通運輸業短期風險較大，但中長期發展還是非常讓人期待的。第三，從目前來看，基金豐和和基金泰和的折價率均超過了20%，基金豐和更是以23.12%的高折價率居54只封閉式基金之首。后市我們認為，該系基金將值得投資者重點關注。
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