銀華優(yōu)質(zhì)增長股票型證券投資基金招募說明書3 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年04月26日 13:59 中國證券網(wǎng)-上海證券報 | |||||||||
六、基金的募集 (一)基金募集的依據(jù) 本基金由基金管理人依照《基金法》、《運作辦法》、《銷售辦法》、基金合同及其他法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定募集。
本基金募集申請已經(jīng)中國證監(jiān)會2006年4月24日證監(jiān)基金字[2006]76號文核準(zhǔn)。 (二)基金類型 股票型基金 (三)基金的運作方式 契約型、開放式 (四)基金存續(xù)期間 永久存續(xù) (五)基金的面值 本基金每份基金份額的面值為人民幣1.00元。 (六)募集方式 本基金通過各銷售機構(gòu)的基金銷售網(wǎng)點向投資者公開發(fā)售。 (七)募集期限 本基金募集期限自基金份額發(fā)售之日起不超過3個月。 本基金將自2006年4月29日至2006年6月9日通過本公司的直銷網(wǎng)點和中國銀行的代銷網(wǎng)點公開發(fā)售。4月29日、4月30日以及"五·一" 法定假日期間中國銀行部分網(wǎng)點對私業(yè)務(wù)柜臺受理個人投資者開立基金TA賬戶和認(rèn)購交易的預(yù)約申請,中國銀行將于5月8日將預(yù)約申請發(fā)送至注冊登記人,由注冊登記人進行確認(rèn);4月29日、4月30日以及"五·一" 法定假日期間的業(yè)務(wù)受理情況請咨詢當(dāng)?shù)貭I業(yè)網(wǎng)點。中國建設(shè)銀行股份有限公司(簡稱“中國建設(shè)銀行”)以及各代銷券商將自2006年5月8日起至2006年6月9日辦理本基金的發(fā)售業(yè)務(wù)。 如果在此期間屆滿時未達(dá)到本招募說明書第七章第(一)條規(guī)定的基金備案條件,基金可在募集期限內(nèi)繼續(xù)銷售。基金管理人也可根據(jù)基金銷售情況在募集期限內(nèi)適當(dāng)延長或縮短基金發(fā)售時間,并及時公告。 (八)募集對象 個人投資者、機構(gòu)投資者、合格境外機構(gòu)投資者和法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許購買證券投資基金的其他投資者。 (九)募集場所 本基金通過銷售機構(gòu)的辦理基金銷售業(yè)務(wù)的網(wǎng)點向投資者公開發(fā)售。 銷售機構(gòu)名單詳見基金份額發(fā)售公告。基金管理人可以根據(jù)情況增加其他代銷機構(gòu),并另行公告。 (十)認(rèn)購安排 1、認(rèn)購時間:本基金向個人投資者、機構(gòu)投資者和合格境外機構(gòu)投資者同時發(fā)售,具體發(fā)售時間由基金管理人根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及基金合同的規(guī)定,在基金份額發(fā)售公告中確定并披露。 2、認(rèn)購原則和認(rèn)購限額:認(rèn)購以金額申請。投資者認(rèn)購基金份額時,需按銷售機構(gòu)規(guī)定的方式全額交付認(rèn)購款項。投資者可以多次認(rèn)購本基金份額,認(rèn)購費率按每筆認(rèn)購申請單獨計算。 通過代銷機構(gòu)的代銷網(wǎng)點認(rèn)購本基金時,每個基金賬戶每次最低認(rèn)購金額為1000元;通過直銷中心認(rèn)購本基金時,每個基金賬戶首次最低認(rèn)購金額為10萬元,追加認(rèn)購的最低金額為1萬元。本基金不設(shè)最高持有限制。 (十一)認(rèn)購費用 投資者需繳納的認(rèn)購費用按認(rèn)購金額的大小劃分為四檔,具體如下表所示: 認(rèn)購費用用于本基金的市場推廣、銷售、注冊登記等募集期間發(fā)生的各項費用。募集期間發(fā)生的信息披露費、會計師費和律師費等各項費用,不從基金資產(chǎn)中列支。 (十二)認(rèn)購份額的計算 認(rèn)購本基金的認(rèn)購費用采用前端收費模式,即在認(rèn)購基金時繳納認(rèn)購費。本基金認(rèn)購份額的計算包括認(rèn)購金額和認(rèn)購金額在基金認(rèn)購期間內(nèi)產(chǎn)生的利息,其中利息及利息折算的基金份額以注冊登記機構(gòu)的記錄為準(zhǔn)。 認(rèn)購費用=認(rèn)購金額×認(rèn)購費率 認(rèn)購份額=(認(rèn)購金額-認(rèn)購費用+認(rèn)購利息)/基金份額面值 認(rèn)購金額的有效份額保留到小數(shù)點后兩位,剩余部分舍去,舍去部分所代表的資產(chǎn)歸基金所有。 (十三)認(rèn)購確認(rèn) 當(dāng)日(T日)在規(guī)定時間內(nèi)提交的申請,投資者通常可在T+2日到網(wǎng)點查詢交易情況,在募集截止日后4個工作日內(nèi)可以到網(wǎng)點打印交易確認(rèn)書。 投資者開戶和認(rèn)購所需提交的文件和辦理的具體程序,請參閱基金份額發(fā)售公告。 (十四)募集期利息的處理方式 認(rèn)購款項在基金合同生效前產(chǎn)生的利息將折算為基金份額歸基金持有人所有,其中有效認(rèn)購資金的利息及利息折算的基金份額以注冊登記機構(gòu)的記錄為準(zhǔn)。 (十五)募集資金的管理 基金募集期間募集的資金存入專門賬戶,在基金募集行為結(jié)束前,任何人不得動用。 七、基金合同的生效 (一)基金備案條件 基金募集期限屆滿,具備下列條件的,基金管理人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定辦理基金驗資和備案手續(xù): 1.基金募集份額總額不少于2億份,基金募集金額不少于2億元; 2.基金份額持有人的人數(shù)不少于200人。 (二)基金的驗資和備案 基金募集期限屆滿,具備上述基金備案條件的,基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起10日內(nèi)聘請法定驗資機構(gòu)驗資,自收到驗資報告之日起10日內(nèi),向中國證監(jiān)會提交驗資報告,辦理基金備案手續(xù)。 (三)基金合同生效 自中國證監(jiān)會書面確認(rèn)之日起,基金備案手續(xù)辦理完畢,基金合同生效。基金管理人應(yīng)當(dāng)在收到中國證監(jiān)會確認(rèn)文件的次日予以公告。 (四)基金募集失敗的處理方式 基金募集期限屆滿,未具備上述基金備案條件的,則基金募集失敗,基金合同不生效。 基金募集失敗時,基金管理人應(yīng)承擔(dān)全部募集費用,將已募集資金加計同期銀行存款利息在募集期結(jié)束后30日內(nèi)退還給認(rèn)購人。 八、基金份額的申購與贖回 (一)申購與贖回辦理的場所 投資者應(yīng)當(dāng)在基金管理人、代銷機構(gòu)辦理開放式基金業(yè)務(wù)的營業(yè)場所或按基金管理人、代銷機構(gòu)提供的其他方式辦理基金的申購與贖回。銷售機構(gòu)名單和聯(lián)系方式見本招募說明書第五章第(一)條。基金管理人可以根據(jù)情況增加或者減少代銷機構(gòu),并另行公告。 (二)申購與贖回辦理的開放日及時間 1、開放日及時間 投資者可辦理申購、贖回等業(yè)務(wù)的開放日為上海證券交易所、深圳證券交易所的交易日,具體業(yè)務(wù)辦理時間以銷售機構(gòu)公布的時間為準(zhǔn)。 在基金開放日,投資者提出的有效申購、贖回申請時間在上海證券交易所與深圳證券交易所當(dāng)日收市時間(目前為下午3:00)之前,其基金份額申購、贖回的價格為當(dāng)日的價格;如果投資者提出的有效申購、贖回申請時間在上海證券交易所與深圳證券交易所當(dāng)日收市時間之后,其基金份額申購、贖回的價格為下一開放日的價格。 若出現(xiàn)新的證券交易市場、證券交易所交易時間變更或其他特殊情況,基金管理人將視情況對前述開放日及開放時間進行相應(yīng)的調(diào)整并公告。 2、申購與贖回的開始時間 本基金自基金合同生效日起不超過30個工作日的時間起開始辦理申購。 本基金自基金合同生效日起不超過3個月的時間起開始辦理贖回。 在確定申購開始時間與贖回開始時間后,由基金管理人最遲于開放日3個工作日前在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告。 (三)申購與贖回的原則 1、“未知價”原則,即本基金的申購、贖回價格以受理申請當(dāng)日收市后計算的基金份額凈值為基準(zhǔn)進行計算。 2、本基金采用金額申購和份額贖回的方式,即申購以金額申請,贖回以份額申請。 3、基金份額持有人在贖回基金份額時,基金管理人按先進先出的原則,即對該基金份額持有人在該銷售機構(gòu)托管的基金份額進行處理,申購確認(rèn)日期在先的基金份額先贖回,申購確認(rèn)日期在后的基金份額后贖回,以確定所適用的贖回費率。 4、當(dāng)日的申購與贖回申請可以在基金管理人規(guī)定的時間以前撤銷,在當(dāng)日的交易時間結(jié)束后不得撤銷。 5、基金管理人在不損害基金份額持有人權(quán)益的情況下可更改上述原則。基金管理人最遲須于新規(guī)則開始實施日前3個工作日在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告。 (四)申購與贖回的程序 1、申購與贖回申請的提出 基金投資者須按銷售機構(gòu)規(guī)定的手續(xù),在開放日的業(yè)務(wù)辦理時間提出申購或贖回的申請。 投資者申購本基金時,須按銷售機構(gòu)規(guī)定的方式全額交付申購款項。 投資者提交贖回申請時,其在銷售機構(gòu)(網(wǎng)點)必須有足夠的基金份額余額。 2、申購與贖回申請的確認(rèn) 對投資者在T日規(guī)定時間內(nèi)被受理的申請,正常情況下,本基金注冊登記人在T+1日內(nèi)為投資者對該交易的有效性進行確認(rèn),投資者可在T+2日到銷售網(wǎng)點或銷售機構(gòu)規(guī)定的其他方式查詢申購、贖回的確認(rèn)情況。 3、申購與贖回申請的款項支付 申購采用全額交款方式,若資金在規(guī)定時間內(nèi)未全額到賬則申購不成功,申購不成功或無效,申購款項將退回投資者賬戶。 投資者T日贖回申請成功后,基金管理人應(yīng)通過注冊登記機構(gòu)按規(guī)定向投資者支付贖回款項,贖回款項T+7日內(nèi)劃往投資者銀行賬戶。在發(fā)生巨額贖回時,贖回款項的支付辦法按基金合同有關(guān)規(guī)定處理。 (五)申購與贖回的數(shù)額限制 1、通過代銷機構(gòu)的代銷網(wǎng)點申購本基金時,每個基金賬戶每次最低申購金額為1000元;通過直銷中心申購本基金時,每個基金賬戶首次最低申購金額為10萬,追加申購的最低金額為1萬元。 2、基金份額持有人在銷售機構(gòu)贖回時,每次贖回申請不得低于500份基金份額。基金份額持有人贖回時或贖回后在銷售機構(gòu)(網(wǎng)點)單個交易賬戶保留的基金份額余額不足500份的,余額部分基金份額在贖回時需同時全部贖回。 3、基金管理人可以根據(jù)實際情況對以上限制進行調(diào)整,最遲在調(diào)整生效前三個工作日在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告。 (六)申購費與贖回費 1、申購費 本基金的申購費用由投資者承擔(dān),不列入基金資產(chǎn),用于基金的市場推廣、銷售、注冊登記等各項費用。本基金采用前端收費的形式收取申購費用,申購費率按申購金額的大小分為五檔,具體如下表所示: 2.贖回費率 本基金的贖回費用由贖回基金份額的基金份額持有人承擔(dān),贖回費總額的25%歸基金財產(chǎn),75%用于支付注冊登記費和其他必要的手續(xù)費。贖回費率隨投資者持有本基金的時間的增加而遞減,具體如下表所示: 3.基金管理人可以在基金合同約定的范圍內(nèi)調(diào)整費率或收費方式,基金管理人最遲應(yīng)于新的費率或收費方式實施日2日前在至少一種指定媒體上刊登公告。 4.各銷售機構(gòu)在技術(shù)條件許可的情況下,可開通各類電子交易方式(如網(wǎng)上交易、電話交易)。電子交易方式適用的申購、贖回費率可不受上述費率結(jié)構(gòu)限制,具體費率由基金管理人與各銷售機構(gòu)約定。 5.本基金的申購份額由申購金額扣除申購費用后除以申請當(dāng)日基金份額凈值確定,計算公式如下: 申購費用=申購金額×申購費率 凈申購金額=申購金額-申購費用 申購份額=凈申購金額/T日基金份額凈值 申購的有效份額計算保留到小數(shù)點后兩位,剩余部分舍去,舍去部分所代表的資產(chǎn)歸基金所有。 6.本基金的贖回金額由贖回總額扣除贖回費用后確定,計算公式如下: 贖回總額=贖回份額×T日基金份額凈值 贖回費用=贖回總額×贖回費率 贖回金額=贖回總額-贖回費用 贖回金額的計算保留到小數(shù)點后兩位,剩余部分舍去,舍去部分所代表的資產(chǎn)歸基金所有。 7.T日的基金份額凈值在當(dāng)天收市后計算,并在T+1日公告。遇特殊情況,可以適當(dāng)延遲計算或公告并報中國證監(jiān)會備案。 (七)申購與贖回的注冊登記 1、投資者T日申購基金成功后,基金注冊登記機構(gòu)在T+1日為投資者增加權(quán)益并辦理注冊登記手續(xù),投資者自T+2日起有權(quán)贖回該部分基金份額。 2、投資者T日贖回基金成功后,基金注冊登記機構(gòu)在T+1日為投資者扣除權(quán)益并辦理相應(yīng)的注冊登記手續(xù)。 3、基金管理人可在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),對上述注冊登記辦理時間進行調(diào)整,并最遲于開始實施3個工作日前予以公告。 (八)巨額贖回的認(rèn)定及處理方式 1、巨額贖回的認(rèn)定 單個開放日基金凈贖回申請(贖回申請份額總數(shù)加上基金轉(zhuǎn)換中轉(zhuǎn)出申請份額總數(shù)后扣除申購申請份額總數(shù)及基金轉(zhuǎn)換中轉(zhuǎn)入申請份額總數(shù)后的余額)超過上一日基金總份額的10%時,為巨額贖回。 2、巨額贖回的處理方式 出現(xiàn)巨額贖回時,基金管理人可以根據(jù)本基金當(dāng)時的資產(chǎn)組合狀況決定接受全額贖回或部分延期贖回。 (1)接受全額贖回:當(dāng)基金管理人認(rèn)為有能力兌付投資者的全部贖回申請時,按正常贖回程序執(zhí)行。 (2)部分延期贖回:當(dāng)基金管理人認(rèn)為兌付投資者的贖回申請有困難,或認(rèn)為兌付投資者的贖回申請進行的資產(chǎn)變現(xiàn)可能使基金資產(chǎn)凈值發(fā)生較大波動時,基金管理人在當(dāng)日接受贖回比例不低于上一日基金總份額10%的前提下,對其余贖回申請延期辦理。對于當(dāng)日的贖回申請,應(yīng)當(dāng)按單個基金份額持有人申請贖回份額占當(dāng)日申請贖回總份額的比例,確定該單個基金份額持有人當(dāng)日辦理的贖回份額;未受理部分除投資者在提交贖回申請時選擇將當(dāng)日未獲受理部分予以撤銷者外,延遲至下一開放日辦理,贖回價格為下一個開放日的價格。轉(zhuǎn)入下一開放日的贖回申請不享有贖回優(yōu)先權(quán),以此類推,直到全部贖回為止。 (3)當(dāng)發(fā)生巨額贖回并延期辦理時,基金管理人應(yīng)當(dāng)通過郵寄、傳真或招募說明書規(guī)定的其他方式,在3個交易日內(nèi)通知基金份額持有人,說明有關(guān)處理方法,同時在至少一種中國證監(jiān)會指定媒體予以公告。 (4)暫停接受和延緩支付:本基金連續(xù)兩個開放日以上發(fā)生巨額贖回,如基金管理人認(rèn)為有必要,可暫停接受贖回申請;已經(jīng)接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項,但不得超過正常支付時間20個工作日,并應(yīng)當(dāng)在至少一種中國證監(jiān)會指定媒體公告。 (九)拒絕或暫停申購、暫停贖回的情形及處理 1、在如下情況下,基金管理人可以拒絕或暫停接受投資者的申購申請: (1)因不可抗力導(dǎo)致基金管理人無法接受投資者的申購申請; (2)證券交易場所交易時間臨時停市,導(dǎo)致基金管理人無法計算當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值; (3)發(fā)生基金合同規(guī)定的暫停基金資產(chǎn)估值情況; (4)基金財產(chǎn)規(guī)模過大,使基金管理人無法找到合適的投資品種,或其他可能對基金業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響,從而損害現(xiàn)有基金份額持有人的利益的情形; (5)基金管理人認(rèn)為會有損于現(xiàn)有基金份額持有人利益的某筆申購; (6)法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。 基金管理人決定暫停接受申購申請時,應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日向中國證監(jiān)會備案,并及時公告。 發(fā)生基金合同或招募說明書中未予載明的事項,但基金管理人有正當(dāng)理由認(rèn)為需要拒絕或暫停基金份額申購時,應(yīng)在當(dāng)日報中國證監(jiān)會備案并在指定媒體上刊登公告。 基金管理人決定拒絕或暫停接受某些投資者的申購申請時,申購款項將退回投資者賬戶。 在暫停申購的情形消除時,基金管理人應(yīng)及時恢復(fù)申購業(yè)務(wù)的辦理并予以公告。 2、在如下情況下,基金管理人可以暫停接受投資者的贖回申請: (1)因不可抗力導(dǎo)致基金管理人無法支付贖回款項; (2)證券交易場所交易時間臨時停市,導(dǎo)致基金管理人無法計算當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值; (3)基金發(fā)生巨額贖回,根據(jù)基金合同規(guī)定,可以暫停接受贖回申請的情況; (4)發(fā)生基金合同規(guī)定的暫停基金資產(chǎn)估值情況; (5)法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。 發(fā)生上述情形之一的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日向中國證監(jiān)會備案,并及時公告。 發(fā)生基金合同或招募說明書中未予載明的事項,但基金管理人有正當(dāng)理由認(rèn)為需要拒絕或暫停基金份額贖回時,應(yīng)在當(dāng)日報中國證監(jiān)會備案并在指定媒體上刊登公告。 已接受的贖回申請,基金管理人應(yīng)當(dāng)足額支付;如暫時不能足額支付,應(yīng)當(dāng)按單個贖回申請人已被接受的贖回申請量占已接受的贖回申請總量的比例分配給贖回申請人,其余部分在后續(xù)開放日予以支付。 在暫停贖回的情況消除時,基金管理人應(yīng)及時恢復(fù)贖回業(yè)務(wù)的辦理并及時公告。 3、暫停基金的申購、贖回,基金管理人應(yīng)按規(guī)定公告并報中國證監(jiān)會備案。 4、暫停期間結(jié)束,基金重新開放時,基金管理人應(yīng)按規(guī)定公告并報中國證監(jiān)會備案。 (1)如果發(fā)生暫停的時間為一天,基金管理人將于重新開放日,在中國證監(jiān)會指定報刊或其他相關(guān)媒體,刊登基金重新開放申購或贖回的公告,并公告最近一個工作日的基金份額凈值。 (2)如果發(fā)生暫停的時間超過一天但少于兩周,暫停結(jié)束,基金重新開放申購或贖回時,基金管理人將提前一個工作日,在中國證監(jiān)會指定報刊或其他相關(guān)媒體,刊登基金重新開放申購或贖回的公告,并在重新開放申購或贖回日公告最近一個工作日的基金份額凈值。 (3)如果發(fā)生暫停的時間超過兩周,暫停期間,基金管理人應(yīng)每兩周至少重復(fù)刊登暫停公告一次;當(dāng)連續(xù)暫停時間超過兩個月時,可對重復(fù)刊登暫停公告的頻率進行調(diào)整。暫停結(jié)束,基金重新開放申購或贖回時,基金管理人應(yīng)提前3個工作日,在中國證監(jiān)會指定報刊或其他相關(guān)媒體連續(xù)刊登基金重新開放申購或贖回的公告,并在重新開放申購或贖回日公告最近一個工作日的基金份額凈值。 (十)基金轉(zhuǎn)換 基金管理人可以根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)以及基金合同的規(guī)定,在條件成熟的情況下提供本基金與基金管理人管理的其他基金之間的轉(zhuǎn)換服務(wù)。基金轉(zhuǎn)換可以收取一定的轉(zhuǎn)換費,相關(guān)規(guī)則由基金管理人屆時根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及基金合同的規(guī)定制定并公告。 九、基金的投資 (一)投資目標(biāo) 通過投資于兼具優(yōu)質(zhì)增長性和估值吸引力的股票,在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險的前提下力求取得基金資產(chǎn)的長期較高速增值。 (二)投資范圍 本基金投資于具有良好流動性的金融工具。在正常市場條件下,投資組合的范圍:股票(A股及監(jiān)管機構(gòu)授權(quán)投資的其他市場股票資產(chǎn))、債券(國債、金融債、企業(yè)債 、可轉(zhuǎn)債等)、短期金融工具(含央行票據(jù)、債券回購等)以及現(xiàn)金資產(chǎn);如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。 本基金的投資比例浮動范圍:股票資產(chǎn)為60%-95%;除股票資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)為5%-40%,其中現(xiàn)金及到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于5%。 本基金的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)中,不低于80%的資產(chǎn)將投資于具有優(yōu)質(zhì)增長特征或處于優(yōu)質(zhì)增長階段的公司。 (三)投資理念 “優(yōu)質(zhì)增長是超額收益的實質(zhì)性驅(qū)動力”。 秉承和深化價值投資理念,本基金管理人認(rèn)為:企業(yè)增長可以區(qū)分為不同的類型和階段,不同類型和階段的增長對股票價格的驅(qū)動具有不同的效力。通過有效識別增長的類型和所處的不同階段,在準(zhǔn)確評估投資價值的基礎(chǔ)上,遴選出適于投資的股票,并適時投資、嚴(yán)格風(fēng)險控制,可最大化投資收益。 (四)投資策略 本基金為股票型基金,在一般情況下,股票投資在基金資產(chǎn)中將保持相對較高的比例。 在投資中,本基金首先選取質(zhì)地良好、估值合理的公司,并從中精選具備優(yōu)質(zhì)增長特征或處于優(yōu)質(zhì)增長階段的公司進行投資;在債券投資中,重點關(guān)注到期收益率、流動性較高以及價值被低估的債券。 1、股票投資策略 目前,我國經(jīng)濟正處于城鎮(zhèn)化進程加快、居民消費結(jié)構(gòu)升級、經(jīng)濟全球化和工業(yè)化推動的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的過程中。本基金管理人認(rèn)為,在未來較長時期內(nèi),我國經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)定、良好的發(fā)展趨勢。 在宏觀經(jīng)濟長期增長的大背景下,將有大量的企業(yè)從中受益并獲得快速增長。本基金將投資對象鎖定為具有“優(yōu)質(zhì)增長性”的上市公司,以分享中國經(jīng)濟成長帶來的巨大投資機會。 根據(jù)企業(yè)生命周期理論,企業(yè)在運營和發(fā)展過程中將歷經(jīng)產(chǎn)生、成長、成熟和衰退等幾個不同性質(zhì)的階段,同時表現(xiàn)出各自不同的業(yè)績增長特征。不同類型企業(yè)的業(yè)績具備不同的中長期發(fā)展趨勢、短期波動特征以及同宏觀經(jīng)濟和行業(yè)景氣的聯(lián)動特征。 傳統(tǒng)上,企業(yè)的增長被劃分為“周期類”、“成長類”和“穩(wěn)定類”等三種類型。在實踐中,因該劃分法考察的維度過于單一,即只考慮了業(yè)績增長與宏觀經(jīng)濟、行業(yè)景氣的聯(lián)動性,因而在指導(dǎo)股票投資方面難以達(dá)到預(yù)期效果。 為此,本基金管理人經(jīng)過長期研究和實踐,引入兩個維度對企業(yè)類型進行劃分:(1)企業(yè)生命周期;(2)同宏觀經(jīng)濟的聯(lián)動性。 從上述兩個維度出發(fā),根據(jù)定性和定量指標(biāo),將企業(yè)增長劃分為以下五種類型:超常增長/反轉(zhuǎn)類、增長-穩(wěn)定類、增長-周期類、成熟-周期類、成熟-防御類。 股票股票價格表現(xiàn)并不同步于企業(yè)業(yè)績表現(xiàn),企業(yè)業(yè)績增長也未必相應(yīng)推動股票價格上升。本基金管理人認(rèn)為,只有如下四種類型增長方式或增長階段,才會對股票價格形成實質(zhì)性的驅(qū)動:(1)“超常增長/反轉(zhuǎn)類”企業(yè); (2)“穩(wěn)定-增長類”企業(yè);當(dāng)經(jīng)濟或行業(yè)處于高漲階段時的:(3)“增長-周期類”企業(yè)及(4)“成熟-周期類”企業(yè)。 經(jīng)評估和劃分,納入上述增長類型或階段的企業(yè)即被定義為“優(yōu)質(zhì)增長”企業(yè)。 本基金的目標(biāo)即在于有效識別和選擇具備優(yōu)質(zhì)增長特征或處于優(yōu)質(zhì)增長階段的企業(yè),準(zhǔn)確評估其價值,進行投資,在嚴(yán)格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上取得基金資產(chǎn)的長期增值。 本基金在構(gòu)建投資組合時,在強調(diào)企業(yè)價值和成長因素的基礎(chǔ)上,尤其注重公司增長的優(yōu)質(zhì)性和持續(xù)性。 本基金股票投資的具體流程下圖所示: 股票投資流程 ◆調(diào)用本基金管理人根據(jù)自身研究投資經(jīng)驗和優(yōu)勢所建立和維護的銀華基礎(chǔ)股票庫,確定本基金股票投資的基本范圍。 ◆根據(jù)上市公司增長的階段特性,將股票劃分為5類,其中4類納入繼續(xù)研究的視野。 ◆對應(yīng)每一類股票,運用相應(yīng)的評估體系,從基本面(F)、估值(V)和市場預(yù)期(E)三個層面進行深入分析,形成綜合評級,進而構(gòu)建基金投資股票庫。 ◆根據(jù)股票投資組合構(gòu)建原則和相關(guān)風(fēng)險管理指標(biāo),形成基金的股票投資組合。 (1)調(diào)用基礎(chǔ)股票庫 本基金管理人的研究團隊進行針對性的實地調(diào)研、集中研討、委托課題、實證分析等多種形式的系統(tǒng)研究,結(jié)合賣方研究機構(gòu)的覆蓋調(diào)查,根據(jù)股票的流動性和估值指標(biāo),運用數(shù)量化的方法對A股所有股票進行篩選,經(jīng)過風(fēng)險管理組審核無異議后形成股票基礎(chǔ)庫,并經(jīng)由上述程序和標(biāo)準(zhǔn)對股票庫進行管理和維護。 本基金通過調(diào)用該基礎(chǔ)股票庫,既可有效分享本基金管理人投資、研究資源,充分利用多年投資管理的成功經(jīng)驗和技能,又能有效提高股票選擇的針對性和投資運作的效率。 (2)“優(yōu)質(zhì)增長”的識別 通過深入分析企業(yè)增長階段的本質(zhì)特征,本基金管理人根據(jù)定性和定量分析體系對企業(yè)增長類別進行動態(tài)評估和劃分,包括如下五類:增長-穩(wěn)定類、增長-周期類、成熟-周期類、超常增長/反轉(zhuǎn)類、成熟-防御類。 在進行企業(yè)類型劃分時,引入關(guān)系企業(yè)基本面的兩個重要維度:(1)企業(yè)所處的生命周期;(2)企業(yè)業(yè)績同宏觀經(jīng)濟的聯(lián)動性。 在生命周期維度上,根據(jù)定性和定量指標(biāo)評估,企業(yè)可被劃分為“超常增長/反轉(zhuǎn)”、“增長”、“成熟”和“衰退”等四種類型,其中,“衰退”類企業(yè)由于不具備投資價值而被排除在研究視野之外。 在聯(lián)動性維度上,根據(jù)定性和定量指標(biāo)評估,企業(yè)可被劃分為“穩(wěn)定”、“周期”和“防御”等三種類型。 通過引入上述兩個維度以及相應(yīng)的分析指標(biāo),對企業(yè)進行綜合評估,確定企業(yè)所屬的增長類型和所處的增長階段。 (3)“三步曲”式分析和評級,構(gòu)建基金股票庫 經(jīng)過識別和選取“優(yōu)質(zhì)增長的公司”以后,將對其股票投資價值進行定性、定量評估和評級。 在該階段,本基金將嚴(yán)格遵循“基本面(F)—>估值(V)->市場預(yù)期(E)”層級式分析和研究,即依次經(jīng)過基本面增長趨勢識別和評估、估值分析、市場對本基金管理人評估結(jié)論的認(rèn)同程度三個層次的考察,確認(rèn)具備優(yōu)質(zhì)增長特征或處于優(yōu)質(zhì)增長階段的企業(yè)。當(dāng)然,所考察層次的次序并非一成不變,而是一個動態(tài)的、緊密銜接的過程。 本基金管理人認(rèn)為,基本面是公司價值的基礎(chǔ),這是任何投資分析的前提,必須做詳盡分析;估值是否具有吸引力是投資決策的核心,必須做出合理的評估;之所以選擇市場預(yù)期這一指標(biāo),是因為本基金管理人認(rèn)為股票價格表現(xiàn)并不同步于企業(yè)業(yè)績表現(xiàn),企業(yè)業(yè)績增長也未必相應(yīng)推動股票價格上升,而其中的關(guān)鍵是股價是否已經(jīng)對此作出了反應(yīng),因此評價市場預(yù)期成為衡量公司估值是否到位的先行指標(biāo)。 本基金管理人將綜合這三個指標(biāo)做投資決策,這樣有助于避免“價值陷阱”,即避免僅根據(jù)單一的估值過程作出買入或賣出的決策。 (4)構(gòu)建股票投資組合 基于基金股票庫的確定,本基金將遵循自下而上的選股原則,根據(jù)股票增長類別的評估和劃分,及其綜合評級結(jié)果,進行股票組合的構(gòu)建。本基金將重點投資于增長-穩(wěn)定類、增長-周期類、成熟周期類和超常增長/反轉(zhuǎn)類“優(yōu)質(zhì)增長”的企業(yè)股票。 2、債券投資策略 在個券選擇方面,本基金將基于對信用質(zhì)量、期限和流動性等因素的深入研究,重點關(guān)注具備以下特征的債券:較高到期收益率、較高當(dāng)期收入、價值被低估、預(yù)期信用質(zhì)量將改善、期權(quán)和債權(quán)突出,或者屬于創(chuàng)新品種而價值尚未被市場充分發(fā)現(xiàn)。 本基金的債券投資策略:采取久期調(diào)整、收益率曲線配置和類屬配置等積極投資策略,發(fā)現(xiàn)、確認(rèn)和利用市場失衡所蘊含的組合增值機會。 (1)久期調(diào)整 久期調(diào)整的依據(jù)是對基準(zhǔn)利率水平的預(yù)期:當(dāng)預(yù)期基準(zhǔn)利率下降時,適當(dāng)增加組合久期,以有效獲得債券價格上升收益,并獲得較高利息收入;在預(yù)期基準(zhǔn)利率上升時,縮短組合久期,以規(guī)避債券價格下降的風(fēng)險。由于基準(zhǔn)利率變動對債券組合投資業(yè)績具有決定性的作用,本基金將久期調(diào)整視為獲取穩(wěn)定債券收益的關(guān)鍵。 本基金將深入分析和研究利率走勢和收益率期限結(jié)構(gòu),為積極債券投資提供依據(jù)。市場利率的變化與宏觀經(jīng)濟和貨幣政策息息相關(guān),研究利率走勢具有很強的客觀性和現(xiàn)實可行性。這是債券投資組合的戰(zhàn)略配置基礎(chǔ)。 (2)組合策略 收益率曲線配置是指在確定組合久期后,進一步預(yù)測未來收益率曲線可能的變化形態(tài),進而確定采用集中策略、啞鈴策略或梯形策略等,在長期、中期和短期債券間進行配置,以從不同期限債券的相對價格變化中獲利。一般而言,當(dāng)預(yù)期收益率曲線變陡時,將采用集中策略;而當(dāng)預(yù)期收益率曲線變平時,將采用兩端策略;梯形策略則是將組合平均分配在收益率曲線不同的點上,一般在預(yù)測收益率曲線不變或平行移動時采用。 (3)類屬配置 類屬配置是指各市場債券及各債券種類之間的比例分配和調(diào)整。 本基金將根據(jù)各市場、各券種的相對投資價值、流動性及信用風(fēng)險,增持相對低估、價格將上升的類屬,減持相對高估、價格將下降的類屬,借以取得較高的總回報。 債券投資組合構(gòu)建與調(diào)整,包括自上而下確定投資策略和自下而上個券選擇相互結(jié)合的動態(tài)過程。 3、大類資產(chǎn)配置策略 本基金為股票型基金,以股票投資為主,大類資產(chǎn)配置并非本基金的核心策略。 但是,鑒于我國股市現(xiàn)仍具備新興市場波動性仍然較大的特征,本基金將進行適度的主動性大類資產(chǎn)配置,在股票類資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險水平顯著變動時進行相應(yīng)的配置調(diào)整,以降低股市系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。 在實施大類資產(chǎn)的配置時,考察的因素主要包括:宏觀面趨勢、股市估值水平、市場預(yù)期以及制度因素。 除以上考慮因素外,本基金在進行大類資產(chǎn)配置時,也將利用基金管理人在長期投資管理過程中所累積的經(jīng)驗,有效應(yīng)對突發(fā)事件、財報季節(jié)效應(yīng)以及市場非有效例外效應(yīng)所形成的短期市場波動。 4、風(fēng)險-收益匹配 本基金管理人借鑒國外風(fēng)險管理的成功經(jīng)驗,采用國際通行的風(fēng)險管理方法實現(xiàn)風(fēng)險的識別、度量和控制,通過調(diào)整風(fēng)險結(jié)構(gòu),突出股票選擇能力,并將投資管理的主動性風(fēng)險控制在合理的水平。 本基金在投資中將利用Barra多因子模型優(yōu)化投資組合,將與行業(yè)、投資風(fēng)格密切相關(guān)的非主觀的風(fēng)險因素控制在最低程度,借助主動投資于“優(yōu)質(zhì)增長”的企業(yè)股票獲得超額收益。 (五)業(yè)績比較基準(zhǔn) 本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)選定為:新華富時A200指數(shù)×80%+新華雷曼中國全債指數(shù)×20%。 由于本基金屬于股票型基金,一般情況下股票投資比例大約為80%,本基金采用業(yè)界較為公認(rèn)的,市場代表性較好的新華富時A200指數(shù)和新華雷曼中國全債指數(shù)加權(quán)作為本基金的業(yè)績評價基準(zhǔn)。 若法律法規(guī)發(fā)生變化,或者證券市場中有其他代表性更強的業(yè)績比較基準(zhǔn)推出,本基金管理人可以依據(jù)保護基金份額持有人合法權(quán)益的原則,對業(yè)績比較基準(zhǔn)進行相應(yīng)調(diào)整。 若本基金因以上原因調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn),應(yīng)經(jīng)由投資決策委員會批準(zhǔn)后報中國證監(jiān)會備案,本基金管理人將在調(diào)整前3個工作日在中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體上刊登公告。 (六)風(fēng)險收益特征 本基金屬于證券投資基金中較高風(fēng)險、較高收益的基金產(chǎn)品。 (七)投資禁止行為與限制 1、禁止用本基金財產(chǎn)從事以下行為 (1)承銷證券; (2)向他人貸款或者提供擔(dān)保; (3)從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資; (4)買賣其他基金份額,但是國務(wù)院另有規(guī)定的除外; (5)向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券; (6)買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券; (7)從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動; (8)依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定,由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定禁止的其他活動。 2、基金投資組合比例限制 (1)股票資產(chǎn)投資比例范圍為60%-95%;除股票資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)投資比例范圍為5%-40%,其中現(xiàn)金及到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于5%。 (2)非現(xiàn)金基金資產(chǎn)中,不低于80%的資產(chǎn)將投資于具有優(yōu)質(zhì)增長特征或處于優(yōu)質(zhì)增長階段的公司。 (3)持有一家上市公司的股票,其市值不超過基金資產(chǎn)凈值的10%; (4)本基金與基金管理人管理的其他基金持有一家公司發(fā)行的證券總和,不超過該證券的10%; (5)基金財產(chǎn)參與股票發(fā)行申購,本基金所申報的金額不超過基金總資產(chǎn),本基金所申報的股票數(shù)量不超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量; (6)法律法規(guī)和基金合同規(guī)定的其他限制。 3、如果法律法規(guī)對基金合同約定的投資禁止行為和投資組合比例限制進行變更的,以變更后的規(guī)定為準(zhǔn)。 (八)投資組合比例調(diào)整 基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起6個月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的約定。因證券市場波動、上市公司合并、基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使基金投資不符合基金合同約定的投資比例規(guī)定的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個交易日內(nèi)進行調(diào)整。 (九)基金管理人代表基金行使股東權(quán)利處理原則和方法 1、不謀求對上市公司的控股,不參與所投資上市公司的經(jīng)營管理; 2、有利于基金財產(chǎn)的安全與增值; 3、基金管理人按照國家有關(guān)規(guī)定代表基金獨立行使股東權(quán)利,保護基金投資者的利益。 (十)基金的融資政策 本基金可以按照法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定進行融資。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。 |