銀河銀聯系列投資基金季度報告(2005年第4季度)

　　第一節　重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定,于2006年 1月18日復核了本報告中

的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本季度報告中的財務資料未經

　　第二節　基金產品概況

　　一、基金簡稱：銀河銀聯系列證券投資基金

　　二、基金運作方式：本系列基金為契約型開放式基金，由兩只基金構成，包括銀河穩健證券投資基金(簡稱：銀河穩健基金)和銀河收益證券投資基金(簡稱：銀河收益基金)，每只基金彼此獨立運作，并通過基金間相互轉換構成一個統一的基金體系。

　　三、基金合同生效日：2003年8月4日

　　四、本季度末基金份額總額

　　銀河穩健基金：465,856,469.17份

　　銀河收益基金：99,443,110.89 份

　　五、投資目標

　　銀河穩健基金：以穩健的投資風格，構造資本增值與收益水平適度匹配的投資組合，在控制風險的前提下，追求基金資產的長期穩定增值

　　銀河收益基金：以債券投資為主，兼顧股票投資，在充分控制風險和保持較高流動性的前提下，實現基金資產的安全及長期穩定增值

　　六、投資策略

　　銀河穩健基金：采用自上而下和自下而上相結合的投資策略，動態配置資產，精選個股進行投資。在正常情況下本基金的資產配置比例變化范圍是：股票投資的比例范圍為基金資產凈值的35%至75%；債券投資的比例范圍為基金資產凈值的20%至45%；現金的比例范圍為基金資產凈值的5%至20%。

　　銀河收益基金：根據對宏觀經濟運行狀況、金融市場環境及利率走勢的綜合判斷，采取自上而下與自下而上相結合的投資策略合理配置資產。在控制利率風險、信用風險以及流動性風險等的基礎上，通過組合投資，為投資者獲得長期穩定的回報。本基金的股票投資作為債券投資的輔助和補充，力爭在嚴格控制風險的情況下，提高基金的收益率。在正常情況下，債券投資的比例范圍為基金資產凈值的50%至95%；股票投資的比例范圍為基金資產凈值的0%至30%；現金的比例范圍為基金資產凈值的5%至20%。

　　七、業績比較基準

　　銀河穩健基金業績比較基準：

　　上證A股指數漲跌幅×75%＋中信國債指數漲跌幅×25%

　　銀河收益基金業績比較基準：

　　債券指數漲跌幅×85%＋上證A股指數漲跌幅×15%，其中債券指數為中信國債指數漲跌幅×51%＋中信銀債指數漲跌幅×49%

　　八、風險收益特征

　　銀河穩健基金屬證券投資基金中風險中度品種(在股票型基金中屬風險中度偏低)，力爭使長期的平均單位風險收益超越業績比較基準。

　　銀河收益基金屬于證券投資基金中的低風險品種，其中長期平均的預期收益和風險低于指數型基金、平衡型基金、價值型基金及收益型基金，高于純債券基金。

　　九、基金管理人：銀河基金管理有限公司

　　十、基金托管人：中國農業銀行

　　第三節　主要財務指標和基金凈值表現

　　一、 主要財務指標:

　　單位：元

　　指標名稱 銀河穩健基金 銀河收益基金

　　基金本期凈收益 -4,226,197.49 1,049,906.94

　　加權基金份額本期凈收益 -0.0082 0.0104

　　期末基金資產凈值 431,825,452.88 103,246,115.22

　　期末基金份額凈值 0.9269 1.0382

　　所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　二、 基金凈值表現

　　1、 本季度銀河穩健基金及銀河收益基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表：

　　基金名稱 凈值增長率○1 凈值增長率標準差○2 業績比較基準收益率○3 業績比較基準收益率標準差○4 ○1-○3 ○2-○4

　　銀河穩健基金 3.26% 0.77% 0.56% 0.68% 2.70% 0.09%

　　銀河收益基金 1.44% 0.14% 0.52% 0.16% 0.92% -0.02%

　　2、 銀河穩健基金份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　3、 銀河收益基金份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　第四節　管理人報告

　　一、基金經理情況簡介

　　銀河穩健證券投資基金的基金經理小組成員包括：

　　楊典，男，經濟學碩士，5年基金從業經歷，1998年至2000年于深圳市華為技術有限公司從事市場營銷工作，2001年至2002年于長盛基金管理有限公司任研究員，2002年起于銀河基金管理有限公司任研究員、基金經理助理、銀河穩健證券投資基金基金經理。

　　銀河收益證券投資基金的基金經理小組成員包括：

　　毛衛文,女,學士學歷,10年證券從業經歷,先后就職于中國建設銀行總行、中國信達信托投資公司和中國銀河證券有限責任公司,期間主要從事證券分析與投資及相應的管理工作。2001年6月參與籌備銀河基金管理有限公司，2002年4月至今，歷任銀河基金管理有限公司債券經理、銀河收益證券投資基金基金經理、銀河銀富貨幣市場基金基金經理。

　　二、基金規范運作情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著"誠實信用、勤奮律己、創新圖強"的原則管理和運用基金資產，在合法合規的前提下謀求基金資產的保值和增值，努力實現基金份額持有人的利益，無損害基金份額持有人利益的行為，基金投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法規及基金合同的規定。

　　隨業務的發展和規模的擴大，本基金管理人將繼續秉承"誠信穩健、勤奮律己、創新圖強"的理念，嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》等法律法規的規定，進一步加強風險管理和完善內部控制體系，為基金份額持有人謀求長期穩定的回報。

　　三、銀河穩健基金投資策略和業績表現

　　2005年四季度市場先抑后揚，雖然上證指數在四季度的漲幅僅0.47%，但最高點與最低點相差達8.77%，市場波動明顯。四季度銀河穩健的基準回報為0.56%，同期基金回報為3.26%。

　　四季度，石化石油、金融、有色金屬、房地產等行業表現突出，權證和權證概念股也受到市場資金的追捧，而交通運輸、造紙、汽車、醫藥、鋼鐵、煤炭等行業則表現相對遜色。領漲行業和領跌行業漲幅差異巨大，市場行業和板塊效應明顯。

　　四季度，本基金管理人分析認為市場整體仍然處于系統性風險相對較低的區域，尤其在股改預期下，對價補償進一步提升了流通股股東所持有的上市公司權益，市場投資機會大于風險，因此在資產配置方面，整個四季度本基金均保持了較重的股票倉位。在行業配置方面，本基金仍然延續了行業相對分散的思路。除注意回避有明顯風險的行業之外，四季度本基金仍然主要致力于尋找散布在各類行業中的優秀上市公司，結合對價預期進行估值比較，以持有穩定增長又具有估值吸引力的上市公司股票為主。

　　06年一季度本基金仍將堅持以基本面和估值比較分析為主的股票組合構建方法，適當優化調整行業和個股配置比例，以相對均衡的配置，適當兼顧行業景氣、金融創新等新的投資機會。隨著股改的加速推進，新股恢復發行的可能性逐漸加大，"新老劃斷"可能給市場帶來的短期震蕩風險和機會也是本基金管理人關注的重點問題。

　　四、銀河收益基金投資策略和業績表現

　　2005年四季度投資管理回顧

　　四季度，經過中央銀行利率風險警示，債券市場經歷了快速、大幅的調整，收益率水平整體上升了60BP。由于通漲水平低于市場預期以及市場資金的極度寬余，債券市場很快又恢復上揚，市場變化以收益率曲線進一步平坦化為主要特征。股票市場呈現震蕩筑底特征。

　　四季度在基金運作方面，本基金在大類資產配置工作方面的力度仍然比較大。11月初，收益基金對收益率已頗具吸引力的債券市場大幅加倉，11月底，對基本已無下行風險的轉債市場作了較多配置，12月份，隨著市場對于股票市場的風險溢價越來越高，收益基金對于權益類資產的配置逐步提高。這些工作在本季度取得了比較好的效果，本季度銀聯收益的收益為1.44%，基金的業績比較基準為：0.52%。

　　明年一季度證券市場展望及本基金操作策略

　　綜合金融經濟形勢、貨幣政策取向以及市場供需分析，中期來看，債券市場基本面仍然良好：人民幣持續升值對債券市場而言是長期利好，目前尚看不到通脹趨勢，債券市場資金面寬松的局面仍將維持，供需關系難以短期逆轉。但從債券市場定價來看，目前債券市場的收益率偏低，債券定價有透支基本面之嫌，我們保留一份謹慎。

　　從股票市場靜態的定價來看，相對于債券的風險溢價已頗具吸引力，但經濟周期性的調整也制約著股票市場的上漲高度，新老劃斷等制度性改革仍會帶來市場的震蕩。

　　綜上所述，本基金在資產配置層面，將以債券投資為主。債券投資組合保持久期中性策略，投資收益以息票收入為主，差價收入為輔。保持一部分轉債部位。在股票策略方面，倉位策略高于基準，行業配置和個股選擇偏向積極。

　　第五節　投資組合報告

　　一、本季度末基金資產組合情況

　　1、本季度末銀河穩健基金資產組合情況

　　項目 金　　額(元) 占資產總值比例

　　股 票 299,884,764.12 59.19%

　　債 券 136,662,633.70 26.97%

　　銀行存款及清算備付金合計 27,273,952.46 5.38%

　　其他資產 42,817,974.55 8.46%

　　合計 506,639,324.83 100.00%

　　2、本季度末銀河收益基金資產組合情況

　　項目 金　　額(元) 占資產總值比例

　　股 票 21,981,981.67 19.90%

　　債 券 79,885,042.40 72.32%

　　銀行存款及清算備付金合計 6,515,635.15 5.90%

　　其他資產 2,073,631.06 1.88%

　　合計 110,456,290.28 100.00%

　　二、本季度末按行業分類的股票投資組合

　　1、 本季度末銀河穩健基金按行業分類的股票投資組合

　　行業 市值(元) 市值占凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業 17,080,727.01 3.96%

　　B 采掘業 14,905,040.00 3.45%

　　C 制造業 151,830,565.76 35.16%

　　C0 食品、飲料 9,321,476.00 2.16%

　　C1 紡織、服裝、皮毛 13,408,169.31 3.10%

　　C2 木材、家具 0.00 0.00%

　　C3 造紙、印刷 0.00 0.00%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料 43,973,837.98 10.18%

　　C5 電子 0.00 0.00%

　　C6 金屬、非金屬 21,968,122.76 5.09%

　　C7 機械、設備、儀表 42,084,007.33 9.75%

　　C8 醫藥、生物制品 21,074,952.38 4.88%

　　C9 其他制造業 0.00 0.00%

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業 5,385,783.60 1.25%

　　E 建筑業 0.00 0.00%

　　F 交通運輸、倉儲業 2,901,378.24 0.67%

　　G 信息技術業 79,745,445.86 18.47%

　　H 批發和零售貿易 5,059,078.00 1.17%

　　I 金融、保險業 0.00 0.00%

　　J 房地產業 4,900,490.00 1.13%

　　K 社會服務業 0.00 0.00%

　　L 傳播與文化產業 0.00 0.00%

　　M 綜合類 18,076,255.65 4.19%

　　合計 299,884,764.12 69.45%

　　2、 本季度末銀河收益基金按行業分類的股票投資組合

　　行業 市值(元) 市值占凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業 701,913.17 0.68%

　　B 采掘業 0.00 0.00%

　　C 制造業 10,078,248.12 9.76%

　　C0 食品、飲料 4,128,321.76 4.00%

　　C1 紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00%

　　C2 木材、家具 0.00 0.00%

　　C3 造紙、印刷 0.00 0.00%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料 1,096,600.00 1.06%

　　C5 電子 0.00 0.00%

　　C6 金屬、非金屬 2,399,939.96 2.32%

　　C7 機械、設備、儀表 1,339,648.00 1.30%

　　C8 醫藥、生物制品 1,113,738.40 1.08%

　　C9 其他制造業 0.00 0.00%

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業 4,765,412.02 4.62%

　　E 建筑業 0.00 0.00%

　　F 交通運輸、倉儲業 3,162,069.96 3.06%

　　G 信息技術業 1,550,500.00 1.50%

　　H 批發和零售貿易 973,038.40 0.94%

　　I 金融、保險業 406,000.00 0.39%

　　J 房地產業 344,800.00 0.33%

　　K 社會服務業 0.00 0.00%

　　L 傳播與文化產業 0.00 0.00%

　　M 綜合類 0.00 0.00%

　　合計 21,981,981.67 21.29%

　　三、本季度末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　1、銀河穩健基金前十名股票明細

　　股票代碼 股票名稱 數量(股) 市值(元) 市值占凈值比例

　　000063 中興通訊 1,529,724 42,495,732.72 9.84%

　　000997 G 新大陸 3,533,752 30,425,604.72 7.05%

　　600415 小商品城 565,767 18,076,255.65 4.19%

　　600438 通威股份 1,515,563 17,080,395.01 3.96%

　　600592 龍溪股份 1,726,326 15,381,564.66 3.56%

　　600172 G 旋 風 4,067,367 14,642,521.20 3.39%

　　000528 桂柳工A 2,962,853 14,488,351.17 3.36%

　　600596 新安股份 1,259,613 13,515,647.49 3.13%

　　600439 G 瑞貝卡 1,525,389 13,408,169.31 3.11%

　　600557 G 康 緣 2,186,249 11,936,919.54 2.76%

　　2、銀河收益基金前十名股票明細

　　股票代碼 股票名稱 數量(股) 市值(元) 市值占凈值比例

　　600900 G長 電 530,456 3,670,755.52 3.56%

　　000568 G 老 窖 376,844 1,635,502.96 1.58%

　　600050 中國聯通 400,000 1,120,000.00 1.08%

　　600649 原水股份 206,150 1,094,656.50 1.06%

　　000550 江鈴汽車 176,000 1,054,240.00 1.02%

　　600808 馬鋼股份 380,000 1,037,400.00 1.00%

　　600809 山西汾酒 128,100 1,028,643.00 1.00%

　　000911 南寧糖業 178,980 1,021,975.80 0.99%

　　000061 G 農產品 226,288 973,038.40 0.94%

　　600019 G 寶 鋼 230,000 947,600.00 0.92%

　　四、本季度末按券種分類的債券投資組合

　　1、銀河穩健基金債券投資組合

　　券種 市值(元) 市值占凈值比例

　　國債 67,957,952.60 15.74%

　　金融債券 42,026,000.00 9.73%

　　可轉換債 26,678,681.10 6.18%

　　合計 136,662,633.70 31.65%

　　2、銀河收益基金債券投資組合

　　券種 市值(元) 市值占凈值比例

　　國家債券 23,241,150.60 22.51%

　　央行票據 40,702,000.00 39.42%

　　可轉換債 15,941,891.80 15.44%

　　債券投資合計 79,885,042.40 77.37%

　　五、本季度末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　1、銀河穩健基金前五名債券明細

　　債券名稱 市值(元) 市值占凈值比例

　　04國開16 31,501,800.00 7.30%

　　招行轉債 24,331,238.10 5.63%

　　02國債⒁ 16,739,440.00 3.88%

　　21國債⒂ 14,240,800.00 3.30%

　　21國債⑽ 13,890,804.60 3.22%

　　2、銀河收益基金前五名債券明細

　　債券名稱 市值(元) 市值占凈值比例

　　05央行票據31 20,354,000.00 19.71%

　　05央票34 20,348,000.00 19.71%

　　99國債⑻ 3,896,650.80 3.77%

　　20國債⑽ 3,738,776.00 3.62%

　　02國債⑶ 3,512,220.80 3.40%

　　六、投資組合報告附注

　　(一)本季度銀河穩健基金及銀河收益基金投資的前十名證券中，沒有發行主體被監管部門立案調查的情形，在報告編制日前一年內也沒有受到公開譴責、處罰的情形。

　　(二)銀河穩健基金及銀河收益基金投資的前十名股票中，沒有超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　(三)其他資產主要包括應收證券清算款、應收利息、應收申購款、買入返售證券、待攤費用及其他應收款等。

　　其具體金額如下表(單位：元)：

　　其他資產項目 銀河穩健基金 銀河收益基金

　　交易保證金 910,000.00 660,000.00

　　應收證券清算款 40,620,360.09 0.00

　　應收利息 1,274,645.46 1,383,979.84

　　應收申購款 12,969.00 29,651.22

　　合　　計 42,817,974.55 2,073,631.06

　　(四)銀河穩健基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　可轉債代碼 可轉債名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　110036 招行轉債 24,331,238.10 5.63%

　　100177 雅戈轉債 2,347,443.00 0.54%

　　合計 26,678,681.10 6.18%

　　(五)銀河收益基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　可轉債代碼 可轉債名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　125959 首鋼轉債 2,978,538.40 2.88%

　　110219 南山轉債 2,648,880.30 2.57%

　　125936 華西轉債 2,556,264.20 2.48%

　　126301 絲綢轉 2 2,051,503.20 1.99%

　　100795 國電轉債 1,740,640.00 1.69%

　　100196 復星轉債 1,651,309.50 1.60%

　　110001 邯鋼轉債 1,046,300.00 1.01%

　　125729 燕京轉債 1,036,000.00 1.00%

　　110317 營港轉債 232,456.20 0.23%

　　合計 15,941,891.80 15.44%

　　第六節　開放式基金份額變動

　　銀河穩健基金及銀河收益基金本季度基金份額的變動情況如下表：

　　單位：份

　　基金名稱 期初基金份額 期間總申購份額 期間總贖回份額 期末基金份額

　　銀河穩健基金 544,529,810.95 2,295,148.05 80,968,489.83 465,856,469.17

　　銀河收益基金 83,190,257.84 70,772,542.70 54,519,689.65 99,443,110.89

　　第七節　　備查文件目錄

　　一、備查文件目錄：

　　1、 中國證監會批準設立銀河銀聯系列證券投資基金的文件

　　2、 《銀河銀聯系列證券投資基金基金合同》

　　3、 《銀河銀聯系列證券投資基金托管協議》

　　4、 中國證監會批準設立銀河基金管理有限公司的文件

　　5、 銀河銀聯系列證券投資基金財務報表及報表附注

　　6、 報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　查閱地點：上海市東大名路908號金岸大廈3層

　　投資者可在本基金管理人營業時間內免費查閱，也可通過本基金管理人網站(www.galaxyasset.com)查閱；在支付工本費后，可在合理時間內取得上述文件的復制件。

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人銀河基金管理有限公司，咨詢電話：(021)35104688/800-820-0860

　　銀河基金管理有限公司

　　二○○六年一月二十日