富國天益價值證券投資基金2005年第3季度報告

　　一、重要提示

　　富國基金管理有限公司的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人交通銀行根據本基金合同規定,于2005年10月25日復核了本報告中的財務

指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　富國基金管理有限公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　基金季度財務報告未經審計。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：富國天益價值基金

　　運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年6月15日

　　報告期末基金份額總額：198,195,003.86份

　　投資目標：本基金屬價值型基金,主要投資于內在價值被低估的上市公司的股票,或與同類型上市公司相比具有更高相對價值的上市公司的股票。本基金通過對投資組合的動態調整來分散和控制風險,在注重基金資產安全的前提下,追求基金資產的長期穩定增值。

　　投資策略：本基金采取積極的投資策略。本基金在大類資產配置和行業配置層面,遵循自上而下的積極策略,個股選擇層面,遵循自下而上的積極策略。根據基金經理對股票市場變動的趨勢的判斷,決定基金資產在股票、債券、現金等金融資產上的分布,并進行動態配比以規避系統性風險的影響,最大限度地確保基金資產的安全。本基金的股票選擇,主要采取價值型選股策略。以公司行業研究員的基本分析為基礎,同時結合數量化的系統選股方法,精選價值被低估的投資品種,并確保基金的股票組合滿足以下條件：

　　(1)市凈率P/B低于市場平均水平；

　　(2)組合中70%以上的個股的動態市盈率低于市場平均水平。

　　業績比較基準：95%的中信標普300指數+5%的中信國債指數

　　風險收益特征：本基金為價值型證券投資基金,屬于證券投資基金中的中低風險品種。

　　基金管理人：富國基金管理有限公司

　　基金托管人：交通銀行

　　三、主要財務指標和基金凈值表現(未經審計)

　　(一)主要財務指標 單位：人民幣元

　　1 基金本期凈收益 4,852,064.60

　　2 加權平均基金份額本期凈收益 0.0267

　　3 期末基金資產凈值 214,089,915.48

　　4 期末基金份額凈值 1.0802

　　提示：本期指2005年7月1日至2005年9月30日。本基金本期進行了一次收益分配,已分配收益為7,429,865.54元。上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如,開放式基金的申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等),計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)、基金凈值表現

　　1、富國天益價值證券投資基金本期份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　過去三個月 3.56% 0.78% 4.78% 1.15% -1.22% -0.37%

　　注：過去三個月指2005年7月1日-2005年9月30日

　　2、自基金合同生效以來富國天益價值證券投資基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　四、管理人報告

　　(一)、基金管理小組

　　陳戈先生,基金經理,1972年出生,碩士,8年證券從業經歷,曾就職于君安證券研究所任研究員。2000年10月加入富國基金管理有限公司,歷任研究策劃部研究員,現任研究策劃部經理。

　　(二)、遵規守信說明

　　本報告期,富國基金管理有限公司作為富國天益價值證券投資基金的管理人嚴格按照《基金法》、《證券法》、《富國天益價值證券投資基金基金合同》以及其它有關法律法規的規定,本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,以在充分重視本金長期安全的前提下,力爭為基金持有人創造較高的當期收益為目標,管理和運用基金資產,無損害基金持有人利益的行為,基金投資組合符合有關法規及基金合同的規定。

　　(三)、運作情況說明

　　A股市場在三季度迎來一輪的較大級別反彈,以

　　三季度本基金繼續保持較為穩定的股票倉位水平,并適度提高了組合分散度,對部分持股比例較高的重倉股進行了適度減持,增加了組合個股數量。在行業配置上我們總體上仍延續了防御性的投資策略,同時增加了銀行、地產、零售、有色、煤碳、機械、電力設備等行業的投資比例,取得了良好效果。由于本基金在交通基礎設施行業配置比重偏高,而該行業在三季度整體表現不佳,對本基金凈值表現造成一定負面影響。在個股選擇方面,我們并沒有對三季度的"尋寶游戲"投入過多精力,而是繼續選擇受宏觀因素影響較小、預期持續增長趨勢明確、估值合理的優質公司中線持有。雖然從短期看是喪失了一些投資機會,但我們堅信股票價格的中長期表現的決定性因素是公司的基本面。

　　四季度A股市場面臨的運行環境將面臨一些不利因素,包括股權分置改革進入全面實施階段、上市公司三季度的業績整體預期不佳、新老劃斷及再融資的臨近、短期漲幅過大后的估值壓力和獲利回吐壓力,以及年末各類機構的資金回流和盈利兌現壓力等等。我們預計在2005年末至2006年初,A股市場將處于重要的底部區域,市場振蕩將較為明顯。同時市場投資行為將逐步回歸理性,個股表現將根據基本面重新出現分化。 我們認為調整經濟結構,轉變經濟增長方式將是四季度乃至明年的宏觀經濟運行的主旋律。投資和出口仍將保持一定的增長,但增速將有所下滑,刺激內需、擴大消費將是下一階段宏觀調控政策的重點。周期性行業前兩年過度投資形成的巨大產能集中釋放將一定程度壓縮企業的利潤空間,經濟中上下游產業價格的剪刀差有望縮小。

　　四季度本基金將進一步加大結構調整的力度,對現有組合進行優化。在行業配置方面,我們配置的重點將傾向于：景氣度較高的消費及服務類行業、穩定增長的交通基礎設施行業、受益于上游原材料價格下降,盈利有望提升的中下游細分行業。同時我們也將對部分處于周期底部的部分行業保持關注,擇機介入。

　　五、投資組合報告(未經審計)

　　(一) 基金資產組合情況

　　截至2005年9月30日,富國天益價值證券投資基金資產凈值為214,089,915.48元,基金份額凈值為1.0802元,基金份額累計凈值為1.2002元。其資產組合情況如下：

　　序號 資產項目 金額(元) 占基金總資產的比例(%)

　　1 股票 158,802,218.77 73.86

　　2 債券 21,049,686.00 9.79

　　3 銀行存款及清算備付金 33,918,038.10 15.78

　　4 其他資產 1,227,812.13 0.57

　　合計 214,997,755.00 100.00

　　(二) 按行業分類的股票投資組合

　　序號 分 類 市 值 (元) 市值占基金資產凈值比例(%)

　　1 A 農、林、牧、漁業 249,842.46 0.12

　　2 B 采掘業 7,700,614.80 3.60

　　3 C 制造業 71,205,459.91 33.26

　　4 C0 食品、飲料 27,414,162.07 12.80

　　5 C1 紡織、服裝、皮毛 142,863.00 0.07

　　6 C2 木材、家具

　　7 C3 造紙、印刷 3,651,067.16 1.71

　　8 C4 石油、化學、塑膠、塑料 79,448.40 0.04

　　9 C5 電子 1,202,632.68 0.56

　　10 C6 金屬、非金屬 7,928,668.35 3.70

　　11 C7 機械、設備、儀表 12,450,197.23 5.82

　　12 C8 醫藥、生物制品 18,336,421.02 8.56

　　13 C9 其他制造業

　　14 D 電力、煤氣及水的生產和供應業 6,970,346.28 3.26

　　15 E 建筑業

　　16 F 交通運輸、倉儲業 31,975,910.64 14.94

　　17 G 信息技術業 7,644,833.54 3.57

　　18 H 批發和零售貿易 17,139,987.36 8.01

　　19 I 金融、保險業 8,886,917.78 4.15

　　20 J

　　21 K 社會服務業 7,028,306.00 3.28

　　22 L 傳播與文化產業

　　23 M 綜合類

　　合 計 158,802,218.77 74.18

　　(三) 股票投資的前十名股票明細

　　序號 股票代碼 股票名稱 股票數量(股) 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例(%)

　　1 600519 貴州茅臺 362,677 17,938,004.42 8.38

　　2 000538 云南白藥 734,586 14,743,141.02 6.89

　　3 002024 蘇寧電器 419,640 13,881,691.20 6.48

　　4 600009 上海機場 808,316 12,674,394.88 5.92

　　5 000895 雙匯發展 718,435 9,476,157.65 4.43

　　6 600418 江淮汽車 1,031,600 7,644,156.00 3.57

　　7 600377 寧滬高速 889,778 6,299,628.24 2.94

　　8 600717 天 津 港 950,000 6,270,000.00 2.93

　　9 600900 長江電力 757,887 5,638,679.28 2.63

　　10 000069 華僑城A 525,320 5,016,806.00 2.34

　　(四) 債券投資組合

　　序號 券種 市值(元) 市值占基金資產凈值比例(%)

　　1 國債 20,613,600.00 9.63

　　2 金融債

　　3 可轉債 436,086.00 0.20

　　合計 21,049,686.00 9.83

　　(五) 債券投資的前五名債券明細

　　序號 債券名稱 市值(元) 市值占基金資產凈值比例(%)

　　1 21國債⑽ 13,000,000.00 6.07

　　2 04國債⑸ 7,613,600.00 3.56

　　3 邯鋼轉債 436,086.00 0.20

　　4

　　5

　　(六) 投資組合報告附注

　　1、報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在本報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、報告期內本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、截至2005年9月30日,本基金的其他資產項目包括：

　　序號 其他資產項目 金額(元)

　　1 交易保證金 562,500.00

　　2 應收證券清算款

　　3 應收利息 341,040.96

　　4 應收股利

　　5 應收申購款 324,271.17

　　其他資產項目合計 1,227,812.13

　　4、截至2005年9月30日,本基金持有的處于轉股期的可轉債明細如下：

　　序號 債券代碼 債券名稱 市值(元) 市值占基金資產凈值比例(%)

　　1 110001 邯鋼轉債 436,086.00 0.20

　　5、截止2005年9月30日,本基金持有權證情況：無

　　六、基金份額變動

　　本報告期期初基金份額總額 報告期末基金份額總額 報告期間基金總申購份額 報告期間基金總贖回份額

　　165,728,139.83 198,195,003.86 72,315,667.11 39,848,803.08

　　七、備查文件目錄

　　1、 中國證監會批準設立富國天益價值證券投資基金的文件

　　2、 富國天益價值證券投資基金基金合同

　　3、 富國天益價值證券投資基金托管協議

　　4、 中國證監會批準設立富國基金管理有限公司的文件

　　5、 富國天益價值證券投資基金財務報表及報表附注

　　6、 報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　查閱地點：上海市黃浦區廣東路689號海通證券大廈13、14層

　　查閱方式：投資者對本報告書如有疑問,可咨詢本基金管理人富國基金管理有限公司。

　　咨詢電話：(021)53594678

　　公司網址：www.fullgoal.com.cn

　　富國基金管理有限公司

　　二00五年十月二十八日