長城久恒平衡型證券投資基金季度報告

　　(2005年第3季度)

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定,于2005年10月24日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：長城久恒

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年10月31日

　　報告期末基金份額總額：452,967,346.99份

　　投資目標：本著安全性、流動性原則,控制投資風險,謀求基金資產長期穩定增長。

　　投資策略：本基金以資產配置作為控制風險、獲得超額收益的核心手段,通過資產的動態配置、股票資產的風格調整以及證券選擇三個層次進行投資管理。

　　業績比較基準：70%×中信綜指+30%×中信國債指數。

　　風險收益特征：本基金的風險水平力求控制在市場風險的50%-60%左右。

　　基金管理人：長城基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用,計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標(2005年7月1日-2005年9月30日)

　　單位：人民幣元

　　序號 項目 金額

　　1 基金本期凈收益 7,951,357.05

　　2 加權平均基金份額本期凈收益 0.0182

　　3 期末基金資產凈值 452,192,252.44

　　4 期末基金份額凈值 0.998

　　(二)基金凈值表現

　　1、 長城久恒本報告期凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較例表：

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　過去3個月 5.61% 0.78% 5.82% 0.98% -0.21% -0.20%

　　2、長城久恒凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　本基金合同規定：本基金投資于股票、債券的比例不低于本基金資產總值的80%,本基金投資于國家債券的比例不低于本基金資產凈值的25%。本基金在投資運作中按照相關法律法規規定,嚴格遵守了基金合同的約定。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　韓剛先生,生于1974年,中國人民大學貿易經濟系經濟學學士,中國人民銀行研究生部經濟學碩士。曾就職于國信證券有限責任公司發展研究中心,2001年8月進入長城基金管理有限公司,歷任研究策劃部研究員、副經理,現任基金管理部副經理兼長城久恒平衡型證券投資基金基金經理,具有6年證券從業經歷。

　　2、合規性說明

　　本報告期內,本基金管理人不存在損害基金份額持有人利益的行為,嚴格按照《證券投資基金法》、《長城久恒平衡型證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定,以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產。本基金管理人通過不斷完善法人治理結構和內部控制制度,加強內部管理,規范基金運作,在控制和防范風險的前提下,為基金持有人謀求基金資產的長期穩定增值。長城久恒基金的投資運作遵守了有關法律法規的規定及基金合同的約定,無損害投資者利益的行為。

　　3、投資策略及業績回顧

　　3季度市場較上季度發生了很大變化。市場對于成長性的追求逐漸超過了前期對穩定性的偏好。本基金在季初及時感知到了這種變化,對組合進行了一系列調整,增加了成長性資產和價值低估品種的比重,取得了明顯的效果。

　　市場方面,7月份以來,市場偏好先從穩定類資產轉到價值低估的資產,9月份又進一步向成長性較高的資產轉移。投資者開始在更廣闊的范圍內尋找投資對象,許多原本在研究投資視野之外的公司成為市場關注的重點,"新"的高成長類資產不斷被"挖掘"出。市場偏好從前期的"風險厭惡型"到"風險偏好型" 的轉變,反映出投資者整體風險承受程度的提高。管理層對市場大力支持以及股改公司較高的對價支付是促成這種轉變重要原因。因此我們認為本輪行情是建立在對價基礎之上的"成長價值發掘行情"。未來成長性較高的公司,在對價這一"安全墊"的保護下,成為市場資金追逐的對象；同時,一些原本被劃入"周期類資產"而被拋棄的公司經過認真審視,也被從真正周期類行業中挑出,重新成為投資的對象。隨著對這些品種研究的深入和認同度的提高,我們認為其中一些股票將繼續成為市場熱點,并有望成為基金新的"核心重倉股"。

　　政策方面,為了推進股權分置改革的順利進行,"穩"字當頭是管理層對待市場問題的基本指導思想。無論從各類公司股權分置改革推出的時機和力度,市場資金的供給(QFII資金額度的大幅增加,股票基金發行速度的加快等),以及市場擴容(IPO和再融資)推出時機的控制方面,都將體現出穩定發展的指導思想。穩定的市場環境為"成長型"行情的深化創造了良好的條件。

　　因此,我們認為四季度市場仍將延續前期演進的脈絡。市場對成長型公司的偏好依然強于收益型或防守型的公司。"高成長/價值低估+高對價"將繼續成為未來一段時間市場投資的主題。當然,需要注意的是,上市公司對價的高低以及國企大盤股方案的優劣將繼續影響著市場的心理以及外圍資金參與的積極性。"成長性投資"與"價值投機"仍將繼續。

　　10月份召開的五中全會將提出"十一五"規劃的戰略目標,中國將按照新的經濟發展模式,提高自主創新能力,轉變經濟增長方式,發展循環經濟,建設資源節約型、環境友好型社會,走新型工業化道路。五中全會將進一步提高全社會對資源型、環保型、新材料等行業的重視程度,從而為市場提供更多的投資熱點。

　　基于以上分析,我們認為4季度市場機會仍然大于風險。"輕行業,重個股",堅持"自下而上"的選股思路仍將是我們未來一段時間重要的操作策略。

　　五、投資組合報告

　　1、期末基金資產組合情況

　　序 號 資產項目 金額(元) 占基金總資產比例(%)

　　1 股票 302,035,426.28 65.77

　　2 債券 119,712,659.60 26.07

　　3 銀行存款和清算備付金合計 32,884,993.85 7.16

　　4 其他資產 4,629,718.64 1.01

　　合計： 459,262,798.37 100.00

　　2、期末按行業分類的股票投資組合

　　分 類 市值(元) 占基金資產凈值比例(%)

　　A 農、林、牧、漁業 0.00 0.00

　　B 采掘業 16,582,838.58 3.67

　　C 制造業 156,294,127.05 34.56

　　C0 食品、飲料 22,085,780.00 4.88

　　C1 紡織、服裝、皮毛 10,489,102.50 2.32

　　C2 木材、家具 0.00 0.00

　　C3 造紙、印刷 0.00 0.00

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料 29,018,866.09 6.42

　　C5 電子 0.00 0.00

　　C6 金屬、非金屬 10,569,189.16 2.34

　　C7 機械、設備、儀表 47,419,939.52 10.49

　　C8 醫藥、生物制品 36,711,249.78 8.12

　　C99 其他制造業 0.00 0.00

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業 28,734,167.52 6.35

　　E 建筑業 6,188,579.60 1.37

　　F 交通運輸、倉儲業 46,314,338.92 10.24

　　G 信息技術業 13,217,343.17 2.92

　　H 批發和零售貿易業 7,803,661.20 1.73

　　I 金融、保險業 5,251,780.32 1.16

　　J 房地產業 10,810,412.10 2.39

　　K 社會服務業 8,207,477.82 1.82

　　L 傳播與文化產業 0.00 0.00

　　M 綜合類 2,630,700.00 0.58

　　合 計 302,035,426.28 66.79

　　3、基金投資前十名股票明細

　　序 號 股票代碼 股票名稱 數量(股) 期末市值(元) 占基金資產凈值比例(%)

　　1 600009 上海機場 1,694,005 26,561,998.40 5.87

　　2 600519 貴州茅臺 440,000 21,762,400.00 4.81

　　3 600900 G 長 電 2,717,888 20,221,086.72 4.47

　　4 600535 天 士 力 1,026,417 13,548,704.40 3.00

　　5 600482 風帆股份 1,738,380 12,394,649.40 2.74

　　6 000063 中興通訊 400,101 11,174,820.93 2.47

　　7 600439 瑞 貝 卡 924,150 10,489,102.50 2.32

　　8 600143 G 金 發 822,591 8,867,530.98 1.96

　　9 000024 招商地產 1,017,418 8,576,833.74 1.90

　　10 002007 華蘭生物 672,954 8,270,604.66 1.83

　　4、按券種分類的債券組合

　　序 號 債券類別 市值(元) 占基金資產凈值比例(%)

　　1 國債 116,516,908.40 25.77

　　2 金融債 0.00 0.00

　　3 企業債 0.00 0.00

　　4 可轉換債 3,195,751.20 0.71

　　5 央行票據 0.00 0.00

　　合 計： 119,712,659.60 26.47

　　5、基金投資前五名債券明細

　　序 號 債券名稱 市值(元) 占基金資產凈值比例(%)

　　1 04國債(5) 81,846,200.00 18.10

　　2 05國債(2) 15,915,058.40 3.52

　　3 20國債⑽ 15,668,950.00 3.47

　　4 招行轉債 3,195,751.20 0.71

　　5 21國債⑶ 3,086,700.00 0.68

　　6、投資組合報告附注

　　(1)本報告期內基金投資的前十名證券的發行主體未被監管部門立案調查,或在報告編制日前一年內受到過公開譴責、處罰。

　　(2)基金投資的前十名股票中,未有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外股票。

　　(3)其他資產的構成：

　　序 號 項目 金額(元)

　　1 交易保證金 523,811.41

　　2 應收利息 4,088,811.23

　　3 應收申購款 17,096.00

　　合 計 4,629,718.64

　　(4)本基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　序 號 債券代碼 債券名稱 期末市值(元) 市值占凈值比例(%)

　　1 110036 招行轉債 3,195,751.20 0.71

　　(5)本基金本報告期內權證投資情況：

　　本基金在本報告期間因持有寶鋼股份(600019)獲得寶鋼認購權證(名稱：寶鋼JTB1,代碼：580000)105,500份,本報告期內賣出"寶鋼JTB1" 105,500份,未買入,實現收益190,940.20元,期末持有數量為0。

　　六、開放式基金份額變動

　　序號 項目 份額(份)

　　1 期初基金份額總額 442,693,655.68

　　2 加：本期申購基金份額總額 32,728,611.04

　　3 減：本期贖回基金份額總額 22,454,919.73

　　4 期末基金份額總額 452,967,346.99

　　七、備查文件目錄及查閱方式

　　1、本基金設立等相關批準文件

　　2、《長城久恒平衡型證券投資基金基金合同》

　　3、《長城久恒平衡型證券投資基金托管協議》

　　4、報告期內披露的公告原件

　　5、長城基金管理有限公司章程、企業法人營業執照、基金管理公司法人許可證

　　查閱地點：廣東省深圳市深南中路2066號華能大廈25層

　　查閱方式：投資者對本報告書如有疑問,可咨詢本基金管理人長城基金管理有限公司

　　咨詢電話：0755-83680399

　　網站：www.ccfund.com.cn

　　長城基金管理有限公司

　　二○○五年十月二十八日