光大保德信量化核心投資基金2005年第3季度報告

　　一、 重要提示：

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人--中國光大銀行根據本基金合同規定,于2005年10月21日復核了本報

告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、 基金產品概況

　　基金簡稱：量化核心

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年8月27日

　　報告期末基金份額總額：1,677,977,021.46份

　　投資目標：追求長期持續穩定超出業績比較基準的投資回報

　　投資策略：本基金借鑒了外方股東保德信投資的量化投資管理理念和長期經驗,結合中國市場現行特點加以改進,形成光大保德信獨特的量化投資策略；正常市場情況下不作主動資產配置,采用自下而上與自上而下相結合的方式選擇股票;并通過投資組合優化器構建并動態優化投資組合,確保投資組合風險收益特征符合既定目標。

　　為了確保產品定位的清晰性,本基金在正常市場情況下不作主動資產配置,即股票/現金等各類資產持有比例保持相對固定。

　　投資品種 基準比例

　　股票 90%

　　現金 10%

　　由于持有股票資產的市值波動導致倉位變化,股票持有比例允許在一定范圍(上下5%)內浮動。

　　本基金通過光大保德信特有的以量化投資為核心的多重優化保障體系構建處于或接近有效邊際曲線的投資組合。該體系在構建投資組合時綜合考量收益因素及風險因素,一方面通過光大保德信獨特的多因素數量模型對所有股票的預期收益率進行估算,個股預期收益率的高低直接決定投資組合是否持有該股票；另一方面投資團隊從風險控制的角度出發,重點關注數據以外的信息,通過行業分析和個股分析對多因素數量模型形成有效補充,由此形成的行業評級和個股評級將決定行業及個股權重相對業績基準的偏離范圍；然后由投資組合優化器通過一定的量化技術綜合考慮個股預期收益率,行業評級和個股評級等參數,根據預先設定的風險目標構建投資組合,并對投資組合進行動態持續優化,使投資組合風險收益特征符合既定目標。

　　業績比較基準：90%×新華富時中國A200指數＋10%×同業存款利率

　　風險收益特征：本基金風險收益特征屬于證券投資基金中風險程度中等偏高的品種,按照風險收益配比原則對投資組合進行嚴格的風險管理,在風險限制范圍內追求收益最大化。

　　基金管理人名稱：光大保德信基金管理有限公司

　　基金托管人名稱：中國光大銀行

　　三、 主要財務指標和基金凈值表現(未經審計)

　　(一) 各類財務指標

　　-12,651,559.13元 2005年7月1日--2005年9月30日

　　基金本期凈收益 -81,882,628.64

　　基金份額本期凈收益 -0.0453

　　期末基金資產凈值 1,425,924,574.09

　　期末基金份額凈值 0.8498

　　重要提示：上述基金業績指標不包括持有人認購、申購或贖回基金的各項費用,計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二) 與同期業績比較基準變動的比較

　　1、 基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　2005年第3季度 3.57% 1.00% 2.49% 1.02% 1.08% -0.02%

　　2、 基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　注：根據本基金基金合同,本基金資產配置比例為股票90%、現金10%,由于持有股票資產的市值波動導致倉位變化,股票持有比例允許在一定范圍(上下5%)內浮動。在本基金合同和相關法律法規規定的期限內,本基金資產配置達到上述比例要求。在本報告期內,本基金資產配置比例符合上述要求。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　常昊先生,1972年出生,經濟學碩士學位。歷任上海申華實業股份有限公司綜合投資部經理；申銀萬國證券研究所行業研究員；長盛成長價值證券投資基金基金經理助理、基金經理。2004年3月加入光大保德信基金管理有限公司。現任本基金基金經理。

　　附注：公司二屆二次董事會于2005年8月1日審議通過,何如克(Robert Horrocks)不再擔任本基金基金經理一職。該事項已于2005年8月6日公告。

　　(二)報告期內基金運作遵規守信情況的說明

　　本報告期內,本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他相關法律法規、證監會規定和基金合同的規定,本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,在嚴格控制風險的前提下,為基金份額持有人謀求最大利益。報告期內未有損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)基金投資策略和業績表現說明

　　本報告期內,基金凈值增長3.57%,同期業績比較基準增長2.49%。同期上證指數上漲6.91 %；深圳綜指上漲8.05 %。

　　隨著股權分置改革的不斷推進,中國經濟增長速度的放緩所帶來的對上市公司的估值壓力得到了有效的釋放,中國股票市場出現了一輪明顯的上漲。在投資者對股改預期的樂觀估計下,尋寶熱情高漲,低價股、小盤股、滬深本地股、ST公司出現較大反彈,而大盤股及藍籌股表現較弱,拖累了本基金的業績表現。隨著股權分置改革的穩步推進,市場對股改的預期已逐步明朗,基本面因素將重新主導投資行為,股價的結構性調整還將延續。在實際投資運作中,量化核心基金優化了模型中的盈利動量和盈利質量指標,并針對性的強化股改公司的基本面研究,取得了一定的效果。

　　中國經濟在三季度繼續保持了穩定增長的態勢。由于對外貿易順差的大幅增長,因此雖然宏觀調控政策的力度不減,中國經濟依然保持了較高的增長速度,與此同時出口的激增也產生了大量的國際貿易摩擦,形成了對人民幣匯率重估的壓力。另一方面在世界制造業產能不斷向中國轉移和城市人口消費升級的作用下,能源供應持續緊張、價格居高不下,長期來看對中國經濟將產生不利影響。因此除了提高投資效率,保持適度出口增長速度的同時,提高消費對經濟增長的拉動作用顯得十分重要。

　　在這樣一個宏觀背景下,我們在投資方向的選擇上將更多的關注于：具有成本優勢、通過產業轉移成為世界級制造中心的企業；提供工業化所需資源和能源的企業；符合政策導向的消費類和服務性行業。

　　量化核心的投資流程是一個不斷優化的過程,我們希望在總結前期經驗教訓的基礎上,通過對模型和投資方式的合理調整,盡快提高投資績效。

　　五、投資組合報告

　　(一) 基金資產組合情況

　　期末市值(元) 占基金總資產的比例

　　銀行存款和清算備付金合計 128,314,552.28 8.97%

　　股票 1,300,783,934.22 90.92%

　　債券 - -

　　其他資產 1,519,569.06 0.11%

　　(二) 按行業分類的股票投資組合

　　行業分類 市值(元) 占基金資產凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業 - -

　　B 采掘業 102,066,161.40 7.16%

　　C 制造業 475,524,069.18 33.35%

　　C0 食品、飲料 120,764,309.62 8.47%

　　C1 紡織、服裝、皮毛 18,339,000.00 1.29%

　　C2 木材、家具 - -

　　C3 造紙、印刷 40,278,296.50 2.82%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料 59,782,822.96 4.19%

　　C5 電子 5,748,797.42 0.40%

　　C6 金屬、非金屬 101,868,161.24 7.14%

　　C7 機械、設備、儀表 102,369,177.30 7.18%

　　C8 醫藥、生物制品 26,373,504.14 1.85%

　　C99 其他制造業 - -

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業 130,160,311.18 9.13%

　　E 建筑業 - -

　　F 交通運輸、倉儲業 259,508,146.79 18.20%

　　G 信息技術業 95,627,611.77 6.71%

　　H 批發和零售貿易業 26,625,075.75 1.87%

　　I 金融、保險業 104,760,453.46 7.35%

　　J 房地產業 64,841,000.00 4.55%

　　K 社會服務業 24,143,058.00 1.69%

　　L 傳播與文化產業 17,528,046.69 1.23%

　　M 綜合類 - -

　　合計 1,300,783,934.22 91.22%

　　(三) 按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　序號 股票代碼 股票名稱 期末數量(股) 期末市值(元) 占基金資產凈值比例

　　1 600900 G 長 電 9,313,622 69,293,347.68 4.86%

　　2 600036 招商銀行 10,396,214 65,392,186.06 4.59%

　　3 600028 中國石化 15,700,000 64,841,000.00 4.55%

　　4 600009 上海機場 3,300,000 51,744,000.00 3.63%

　　5 000002 萬 科A 13,600,000 48,824,000.00 3.42%

　　6 600019 G 寶 鋼 10,000,000 42,800,000.00 3.00%

　　7 000063 中興通訊 1,531,185 42,765,997.05 3.00%

　　8 600018 G 上 港 3,178,870 38,368,960.90 2.69%

　　9 600050 中國聯通 14,000,000 35,700,000.00 2.50%

　　10 000858 五 糧 液 4,578,012 34,243,529.76 2.40%

　　(四) 按券種分類的債券投資組合

　　債券類別 債券市值(元) 占基金資產凈值的比例

　　國家債券投資 - -

　　央行票據投資 - -

　　金融債券投資 - -

　　企業債券投資 - -

　　可轉債投資 - -

　　債券投資合計 - -

　　(五) 按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　序號 名稱 市值(元) 占基金資產凈值的比例

　　1 - - -

　　2 - - -

　　3 - - -

　　4 - - -

　　5 - - -

　　(六) 投資組合報告附注

　　1、 報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在報告編制日前一年受到證監會、證券交易所公開譴責、處罰的情況。

　　2、 本基金投資的前十名股票中,沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、 其他資產的構成如下：

　　分類 市值(元)

　　交易保證金 1,400,000.00

　　應收利息 33,962.74

　　應收申購款 18,290.00

　　待攤費用 67,316.32

　　合計 1,519,569.06

　　4、 報告期末本基金無處于轉股期的可轉換債券。

　　六、

　　期初基金總份額 本期基金總申購份額 本期基金總贖回份額 期末基金總份額

　　1,903,020,730.23 3,955,328.14 228,999,036.91 1,677,977,021.46

　　七、備查文件目錄

　　(一) 本基金備查文件目錄

　　1、 中國證監會批準光大保德信量化核心證券投資基金設立的文件

　　2、 光大保德信量化核心證券投資基金基金合同

　　3、 光大保德信量化核心證券投資基金招募說明書

　　4、 光大保德信量化核心證券投資基金托管協議

　　5、 光大保德信量化核心證券投資基金法律意見書

　　6、 基金管理人業務資格批件、營業執照、公司章程

　　7、 基金托管人業務資格批件和營業執照

　　8、 中國證監會要求的其他文件

　　(二) 存放地點及查閱方式

　　1、 查閱地址：中國上海市延安東路222號外灘中心大廈46-47層

　　2、 網址：www.epf.com.cn

　　光大保德信基金管理有限公司

　　2005年10月28日