國泰金鷹增長投資基金季度報告2005年第3季度

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人交通銀行根據本基金合同規定，于2005年10月26日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、 基金產品概況

　　1、 基金簡介

　　基金簡稱：國泰金鷹增長

　　基金代碼：020001

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2002年5月8日

　　報告期末基金份額總額：823，465，833.29份

　　基金管理人：國泰基金管理有限公司

　　基金托管人：交通銀行

　　2、 基金產品說明

　　(1)投資目標：在保證基金資產安全前提下，主要通過投資增長型上市公司，分享中國經濟增長成果，實現基金資產的中長期增值，同時確保基金資產必要的流動性，將投資風險控制在較低的水平。

　　(2)投資策略：資產配置和行業配置采用自上而下的方法；股票選擇采用自下而上的方法。基金組合投資的基本范圍：股票資產25%-75%；債券資產55%-20%；現金資產20%-5%。其中中長期投資占股票投資比例的80%以上；短期投資占股票投資比例不超過20%。

　　股票投資方面，本基金重點投資于主營業務收入或利潤具有良好增長潛力的增長型上市公司，從基本面分析入手選擇增長型股票。具有以下全部和部分特點的公司將是本基金積極關注的對象：①公司所處的行業增長前景明朗，公司在該行業內具有一定的行業地位，或者具有明顯競爭優勢和實力，能充分把握行業發展的機遇；②經營業務中至少有一項突出的產品或服務，依靠商業模式和管理水平取勝；③公司主營業務收入或利潤增長較快；④財務狀況趨于良性，具有合理的現金流狀況；⑤公司管理層敬業負責，經營規范，具有敏銳的商業觸覺和創新精神。

　　本基金通過對上市公司所處行業增長性及其在行業中的競爭地位、公司商業模式、核心競爭能力、企業資本擴張能力、戰略重組等多方面的因素進行綜合評估；以上市公司過去兩年的主營業務收入和利潤增長以及未來兩至三年的預期增長性為核心，綜合考察上市公司的增長性及其可靠性和可持續性。在此基礎上本基金將進一步考量其股價所對應的市盈率、市凈率等與市場(行業)平均水平，以及增長性相比是否合理，結合資本市場的具體情況，適時作出具體的投資決策。

　　債券投資方面，本基金可投資于國債、金融債和企業債等(包括可轉換債)。按照基金總體資產配置計劃，以滿足流動性需求為前提，提高基金的收益水平。

　　本基金將在對利率走勢和債券發行人基本面進行分析的基礎上，綜合考慮利率變化對不同債券品種的影響水平、各品種的收益率水平、信用風險的大小、流動性的好壞等因素。通過宏觀經濟分析、相對價值分析建立由不同類型、不同期限債券品種構成的組合。

　　(3)業績比較基準：本基金以上證A股指數作為衡量基金業績的比較基準。

　　(4)風險收益特征：本基金追求中性偏低的風險收益，通過組合投資于增長型股票，力爭實現基金單位資產凈值在大盤上漲時增幅不低于比較基準上漲幅度的65%，大盤下跌時基金單位資產凈值跌幅不高于比較基準跌幅的60%；年度內基金單位資產凈值的標準差小于比較基準的標準差。

　　三、 主要財務指標和基金凈值表現(未經審計)

　　1、 各主要財務指標

　　2005年7-9月

　　基金本期凈收益 20，070，837.88元

　　加權平均基金份額本期凈收益 0.0235元

　　期末基金資產凈值 850，175，383.78元

　　期末基金份額凈值 1.032元

　　注：所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2、 基金金鷹凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　過去三個月 3.93% 0.75% 6.95% 1.36% -3.02% -0.61

　　% 3、 基金金鷹累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　四、 基金管理人報告

　　1、基金管理合法合規性聲明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》等有關法律法規的規定，嚴格遵守基金合同和招募說明書約定，本著誠實信用、勤勉盡責、最大限度保護投資人合法權益等原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上為持有人謀求最大利益。

　　報告期內本基金未發生任何損害基金份額持有人利益的行為，投資運作符合法律法規和基金合同的規定，未發生內幕交易、操縱市場和不當關聯交易及其他違規行為，信息披露及時、準確、完整，本基金與本基金管理人所管理的其他基金資產、與公司資產之間嚴格分開、公平對待，基金管理小組保持獨立運作，并通過科學決策、規范運作、精心管理和健全內控體系，有效保障了投資人的合法權益。

　　2、基金經理介紹

　　馮天戈，男，經濟學碩士，10年證券從業經歷。曾就職于海南深海期貨公司，海南富島資產管理公司，長城基金管理有限公司基金經理助理，2003年加盟國泰基金管理有限公司，任國泰金鷹增長基金基金經理助理，現任國泰金鷹增長基金基金經理。

　　3、本基金的投資策略和業績表現說明

　　(1)2005年第三季度市場與投資管理回顧

　　今年三季度A股市場終于一改頹勢，上演了一番熱鬧的股權分置行情。市場對于股權分置改革從最初試點時的顧慮和擔憂、甚至是抵制，逐漸轉變為認同和接受，并開始積極參與。管理層為股改順利推行而推出的各項積極利好措施極大地提升了投資者的信心，最終第二批試點方案全部獲得通過。

　　整個三季度市場走勢呈現先抑后揚的形態，以股改、新能源及軍工概念等為代表的超跌股成為三季度市場的主要亮點。相比之下，基金重倉股的表現出現了嚴重分化。一批二線藍籌股創出了歷史新高，大盤藍籌股卻成為了三季度市場的輸家。其原因在于，一方面市場普遍認為大盤藍籌股支付對價的意愿和動力較小盤股、績差股和民企股為弱，成寶的概率不大；另一方面，近些年來基金重倉股相對市場指數的漲幅已大，對新增資金的吸引力不大，而相反的，超跌股成為市場追捧的對象。

　　本季度針對市場環境的變化，本基金積極調整了投資策略，由二季度的積極防守轉向三季度的積極進攻。投資思路由過去的關注價值被低估的股票轉向關注價值被扭曲的股票，積極發掘超跌品種中的投資機會。

　　(2)2005年第四季度市場及投資管理展望

　　展望四季度市場，首先這將是股權分置改革全面推開之后最為重要的一個階段，帶H股、B股公司、缺乏對價支付能力的公司等都難以繼續擱置。我們認為，五部委聯合出臺的《關于上市公司股權分置改革的指導意見》和證監會與交易所頒布的《上市公司股權分置管理辦法》和《上市公司股權分置改革操作指引》已經為股改全面推進鋪就了較為完善的法規和操作體系，這些股改難題不會阻礙股改進程，也不會影響投資者信心。其次，對于宏觀經濟，我們認為，目前中國經濟狀況與當前美國經濟類似，良好的現實與不良的預期并存。當前宏觀經濟仍處在一個良好增長區間內，三季度的宏觀經濟數據不會和7、8月份數據有太大的偏差。考慮到中國是個以投資為主導的經濟體，我們相信經濟著陸仍然會是個緩慢的過程。由于制度的變革和政府適時適度的調控，經濟周期正在被延長，周期性的波動正在熨平，四季度的宏觀經濟會延續處于目前穩步回落的趨勢之中。最后，對于市場走勢，我們認為，曾經困擾市場的兩大利空因素-估值泡沫和經濟硬著陸正在逐漸弱化，四季度市場面臨的環境會優于最為困難的二季度。A股市場可能告別自去年四月份以來形成的趨勢性下跌、甚至從某種程度而言，也可能是告別自2001年以來形成的趨勢性下跌。

　　四季度的投資機會將來自于以下幾個方面：消費和服務業中穩定增長、估值合理的行業龍頭公司；含H股且A/H股股價差異很小的公司；人民幣升值和低利率受惠行業，主要是地產行業等；受益于政府投資的專用設備類公司；公用事業提價，如有線電視、公交、煉油提價等；以及業績持續快速增長、具有核心技術與創新能力的成長性企業；從長期看，我們還將關注公司治理好的優秀民營企業的投資機會。

　　五、 基金投資組合報告

　　1、 基金資產組合情況

　　分 類 市 值(元) 占總資產比例

　　股票 627，599，026.00 72.60

　　% 債券 193，040，470.22 22.33

　　% 銀行存款和清算備付金 40，228，820.17 4.65

　　% 其他資產 3，593，186.00 0.42

　　% 合 計 864，461，502.39 100.00

　　% 2、 按行業分類的股票投資組合

　　序號 分 類 市 值(元) 占凈值比例

　　1 農、林、牧、漁業 4，589，699.04 0.54

　　% 2 采掘業 41，415，978.74 4.87

　　% 3 制造業 321，763，168.95 37.85

　　% 其中：食品、飲料 104，020，596.34 12.24

　　% 木材、家具 430，287.00 0.05

　　% 造紙、印刷 8，566，085.37 1.01

　　%石油、化學、塑膠、塑料 74，178，573.42 8.73

　　%電子 12，553，404.60 1.48

　　%金屬、非金屬 13，935，468.96 1.64

　　%機械、設備、儀表 64，748，233.00 7.62

　　% 醫藥、生物制品 43，330，520.26 5.10

　　% 4 電力、煤氣及水的生產和供應業 25，224，942.40 2.97

　　% 5 建筑業 1，720，058.80 0.20

　　% 6 交通運輸、倉儲業 73，482，457.32 8.64

　　% 7 信息技術業 48，660，216.45 5.72

　　% 8 批發和零售貿易 39，194，695.87 4.61

　　% 9 金融、保險業 36，776，713.13 4.33

　　% 10 房地產業 9，731，703.67 1.14

　　% 11 社會服務業 25，039，391.63 2.95

　　% 12 傳播與文化產業 - -

　　13 綜合類 - -

　　合 計 627，599，026.00 73.82

　　% 3、 按市值占基金資產凈值比例的前十名股票明細

　　序號 股票代碼 股票名稱 數量(股) 市 值(元) 占凈值比例

　　1 600519 貴州茅臺 1，028，114 50，850，518.44 5.98

　　% 2 600009 上海機場 2，116，825 33，191，816.00 3.90

　　% 3 600269 贛粵高速 2，686，937 25，579，640.24 3.01

　　% 4 000895 雙匯發展 1，935，748 25，532，516.12 3.00

　　% 5 600694 大商股份 1，709，115 25，277，810.85 2.97

　　% 6 600583 海油工程 934，123 23，820，136.50 2.80

　　% 7 000538 云南白藥 1，080，978 21，695，228.46 2.55

　　% 8 000155 川化股份 4，179，545 21，148，497.70 2.49

　　% 9 000869 張 裕A 1，006，997 20，744，138.20 2.44

　　% 10 000063 中興通訊 632，089 17，654，245.77 2.08

　　% 4、 按券種分類的債券投資組合

　　序號 債 券 品 種 市 值(元) 占凈值比例

　　1 國家債券 148，291，840.30 17.44

　　% 2 金融債券 41，420，000.00 4.87

　　% 3 可轉換債券 3，328，629.92 0.39

　　% 合 計 193，040，470.22 22.71

　　% 5、 按市值占基金資產凈值比例的前五名債券明細

　　序號 債 券 名 稱 市 值(元) 占凈值比例

　　1 01國開09 41，420，000.00 4.87

　　% 2 20國債(4) 33，362，629.60 3.92

　　% 3 04國債(5) 25，358，046.50 2.98

　　% 4 21國債(3) 20，973，097.60 2.47

　　% 5 99國債(5) 16，041，394.60 1.89

　　% 6、 報告附注

　　(1) 報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在報告編制日前一年受到公開譴責、處罰的情況。

　　(2) 基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的情況。

　　(3) 其他資產的構成如下：

　　分 類 市值(元)

　　深圳結算保證金 750，000.00

　　權證交易保證金 62，500.00

　　應收利息 2，773，298.50

　　應收申購款 7，387.50

　　合 計 3，593，186.00

　　(4)處于轉股期的可轉換債券明細

　　債券代碼 債券名稱 市 值(元) 占凈值比例

　　125488 晨鳴轉債 3，328，629.92 0.39

　　% 六、開放式基金份額變動情況

　　份額(份)

　　報告期初基金份額總額 869，548，619.00

　　報告期間基金總申購份額923，342.50

　　報告期間基金總贖回份額 47，006，128.21

　　報告期末基金份額總額 823，465，833.29

　　七、備查文件目錄

　　1、關于同意設立國泰金鷹增長證券投資基金的批復

　　2、國泰金鷹增長證券投資基金合同

　　3、國泰金鷹增長證券投資基金托管協議

　　4、國泰金鷹增長證券投資基金各年度半年度報告、年度報告及收益分配公告

　　5、國泰金鷹增長證券投資基金代銷協議

　　6、報告期內披露的各項公告

　　7、國泰基金管理有限公司營業執照和公司章程

　　備查文件存放地點：本基金管理人國泰基金管理有限公司辦公地點--上海市延安東路700號港泰廣場23樓。

　　投資者查閱方式：可咨詢本基金管理人；部分備查文件可在本基金管理人公司網站上查閱。

　　客戶服務中心電話：(021)33134688，400-8888-688

　　客戶投訴電話：(021)23060279

　　公司網址：http：//www.gtfund.com

　　國泰基金管理有限公司

　　2005年10月28日