中融景氣行業(yè)投資基金二零零五年第三季度報告

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司

　　基金托管人：中國光大銀行

　　送出日期：2005年10月28日

　　重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人--中國光大銀行根據本基金合同規(guī)定，于2005年10月19日復核了本報告中的財務指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　一、基金產品概況

　　基金簡稱：中融景氣行業(yè)基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年4月29日

　　基金期末份額總額：1，174，929，834.38份

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司

　　基金托管人：中國光大銀行

　　投資目標：

　　本基金的投資目標是積極投資、追求適度風險收益，即采取積極混合型投資策略，把握景氣行業(yè)先鋒股票的投資機會，在有效控制風險的基礎上追求基金資產的中長期穩(wěn)健增值。

　　投資策略：

　　本基金采取主動投資管理策略，通過研判行業(yè)景氣狀況、行業(yè)經濟變化前景、股票市場未來走勢和上市公司盈利能力變動趨勢、以及利率預期和債券收益率曲線變動趨勢，在有效控制系統(tǒng)風險的基礎上，貫徹實施以下投資策略：

　　1、類別資產配置策略

　　除現(xiàn)金資產外，本基金所涉及的類別資產配置，主要是景氣行業(yè)先鋒股票組合與債券投資組合的投資配置。

　　本基金具有積極型股票-債券混合基金特征，其中，股票、固定收益證券和現(xiàn)金的基準配置比例分別為75%、20%和5%、，但股票和固定收益證券兩大類盈利性資產可依據市場風險收益狀態(tài)進行調整，許可變動范圍分別為75%～20%和20%～75%，即：在基準比例基礎上，運用優(yōu)化型動態(tài)投資組合保險策略調整股票與固定收益證券兩類資產配置比例，以便在保障固定收益證券組合產生的穩(wěn)定收益的同時，靈活地根據股票市場變動趨勢，適時跟蹤調整股票投資比例，在牛市時增持股票，熊市減持股票，獲得風險有效控制下的收益最大化。

　　2、股票投資策略

　　在有效控制市場系統(tǒng)風險的基礎上，遵循行業(yè)優(yōu)化配置和行業(yè)內部股票優(yōu)化配置相結合的投資策略。以行業(yè)和個股相對投資價值評估為核心，遵循合理價值或相對低估值原則建構股票組合。依據持續(xù)的行業(yè)和個股投資價值評分結果調整行業(yè)與個股的配置權重，在保障流動性的前提下，適度集中投資于有較高投資價值的景氣行業(yè)先鋒股票。

　　(1)在宏觀經濟運行和經濟景氣周期監(jiān)測的基礎上，從經濟周期因素評估、行業(yè)政策因素評估、產業(yè)結構高級化因素評估和行業(yè)基本面指標評估四個方面遴選景氣行業(yè)并展開行業(yè)相對投資價值評估，依據評估結果適時調整投資組合中的不同行業(yè)股票的權重，把握行業(yè)輪換投資機會。

　　(2)通過公司基本面的深度研究和市場面的權衡比較，在運用主業(yè)顯著標準、行業(yè)地位標準和市場地位標準確定有行業(yè)代表性的股票初選庫后，綜合評價公司經營素質、未來盈利增長前景及盈利增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性，根據成長性和價值性指標遴選出行業(yè)先鋒股票備選庫。在此備選庫的基礎上，以未來兩年的預期動態(tài)市盈率為主要定量參考指標，結合公司基本面、行業(yè)內競爭地位和獨特性、股票流動性和股票市場運行特點，給出各行業(yè)先鋒股票的投資價值排序評價。最后，依據相應的投資價值排序評價確定行業(yè)內股票配置結構。

　　3、債券投資策略

　　采取主動投資管理策略，通過利率預期、收益曲線變動趨勢研判，在有效控制系統(tǒng)風險的基礎上，貫徹實施以下具體投資策略：(1)在收益曲線變動趨勢研判和估值分析的基礎上，債券投資遵循合理價值或低估值原則建構組合，并以久期管理為中心，采取利率預期互換策略、收益差互換策略、定息與浮息債互換策略調整組合配置結構；(2)根據債券組合頭寸，利用銀行間與交易所市場利率差異和市場短期失衡現(xiàn)象，合理進行無風險或低風險套利，最大化短期投資收益。

　　業(yè)績比較基準：

　　業(yè)績比較基準＝5%×同業(yè)存款利率+20%×中信全債指數+75%×中信標普300指數

　　風險收益特征：

　　采取積極型投資策略，主要投資于景氣行業(yè)先鋒股票，具有適度風險回報特征，其風險收益高于平衡型基金，低于純股票基金。

　　二、主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財務指標(未經審計)

　　序號 主要財務指標 2005.07.01-2005.09.30

　　1 基金本期凈收益 33，073，131.82

　　2 加權平均基金份額本期凈收益 0.0252

　　3 期末基金資產凈值 1，174，722，264.65

　　4 期末基金份額凈值 0.9998

　　注：以上所述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如基金申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1、中融景氣行業(yè)基金歷史各時間段凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率比較表

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業(yè)績比較基準收益率③ 業(yè)績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　過去3個月 7.56% 0.74% 3.96% 0.80% 3.60% -0.06

　　% 2、中融景氣行業(yè)基金累計凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　三、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　馬志新先生，工學學士，10年證券投資管理經驗。曾任廣西信托投資公司深圳證券業(yè)務部副總經理，市場開發(fā)部副總經理；國信證券公司投資研究中心、投資管理部、資產管理部特級研究員、投資經理；2003年11月加入國投瑞銀基金管理有限公司(原中融基金管理有限公司)，2004年4月起任本基金估值經理，2004年10月起任本基金基金經理。

　　(二)基金運作的遵規(guī)守信情況說明

　　在報告期內，本基金管理人遵守《證券投資基金法》及其系列法規(guī)和《中融景氣行業(yè)證券投資基金基金合同》等有關規(guī)定，本著恪守誠信、審慎勤勉，忠實盡職的原則，為基金份額持有人的利益管理和運用基金資產。在報告期內，基金的投資決策規(guī)范，基金運作整體合法合規(guī)，無損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)基金經理工作報告

　　2005年第三季度影響股市的主要因素包括：我國固定資產投資好于預期、股權分置問題出現(xiàn)積極轉機、人民幣升值等，一些與股市相關的積極政策持續(xù)推出，穩(wěn)定了市場預期，市場信心得到一定恢復，同時，市場微觀估值逐漸趨于合理。股票市場呈現(xiàn)探底回升格局。

　　三季度景氣行業(yè)基金股票投資主要策略仍然是調整持股結構。減持了部分G股和基本面上升因素減弱、估值偏高的股票，同時增加了瀘州老窖等基本面突出股票的投資比例，使基金凈值保持穩(wěn)定增長。基金國債持債結構以短期債為主，突出利率風險控制。

　　四季度我們仍將堅持基金精選結構的策略，更好地結合原則性和靈活性，追求基金資產穩(wěn)定增值。

　　四、基金投資組合報告(截止2005年9月30日)

　　(一)基金資產組合情況

　　資產項目 期末金額(元) 占基金總資產的比例(%)

　　股票合計(市值) 799，542，232.75 67.85

　　債券合計(市值) 274，731，320.00 23.31

　　銀行存款和清算備付金合計 75，406，701.92 6.40

　　其他資產合計 28，721，700.08 2.44

　　資產總計 1，178，401，954.75 100.00

　　基金資產組合圖

　　(二)按行業(yè)分類的股票投資組合

　　行業(yè)分類 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　% A 農、林、牧、漁業(yè) -- --

　　B 采掘業(yè) 174，345，738.39 14.84

　　C 制造業(yè) 328，492，126.96 27.96

　　C0 食品、飲料 183，137，262.13 15.59

　　C1 紡織、服裝、皮毛 18，693，138.87 1.59

　　C2 木材、家具 -- --

　　C3 造紙、印刷 -- --

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料 22，601，881.56 1.92

　　C5 電子 8，015，388.81 0.68

　　C6 金屬、非金屬 -- --

　　C7 機械、設備、儀表 1，806，481.85 0.15

　　C8 醫(yī)藥、生物制品 94，237，973.74 8.02

　　C99 其他制造業(yè) -- --

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業(yè) 66，715，146.09 5.68

　　E 建筑業(yè) -- --

　　F 交通運輸、倉儲業(yè) 26，996，776.82 2.30

　　G 信息技術業(yè) 79，600，500.00 6.78

　　H 批發(fā)和零售貿易 66，107，357.04 5.63

　　I 金融、保險業(yè) 47，181.29 0.004

　　J 房地產業(yè) -- --

　　K 社會服務業(yè) 18，204，251.49 1.55

　　L 傳播與文化產業(yè) 39，033，154.67 3.32

　　M 綜合類 -- --

　　合 計 799，542，232.75 68.06

　　(三)股票投資前十名股票明細

　　序號 股票代碼 股票名稱 數 量(股) 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　% 1 600583 海油工程 4，494，410 114，607，455.00 9.76

　　2 000063 中興通訊 2，850，000 79，600，500.00 6.78

　　3 000869 張 裕A 3，802，363 78，328，677.80 6.67

　　4 000027 深能源A 7，673，277 51，948，085.29 4.42

　　5 000568 瀘州老窖 8，368，389 41，590，893.33 3.54

　　6 600085 同 仁 堂 2，027，460 38，521，740.00 3.28

　　7 600694 大商股份 2，602，544 38，491，625.76 3.28

　　8 600887 伊利股份 2，539，651 33，574，186.22 2.86

　　9 600028 中國石化 7，512，983 31，028，619.79 2.64

　　10 600519 貴州茅臺 599，343 29，643，504.78 2.52

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　券種項目 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例(%)

　　國債 130，527，000.00 11.11

　　金融債* 139，982，720.00 11.92

　　企業(yè)債 -- --

　　可轉債 4，221，600.00 0.36

　　債券投資合計 274，731，320.00 23.39

　　*注：本基金持有的金融債均為可計入國債投資比例的政策性金融債。

　　(五)債券投資前五名債券明細

　　序號 債券名稱 債券期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例(%)

　　1 04國開(09) 100，000，000.00 8.51

　　2 04國債(5) 66，619，000.00 5.67

　　3 05國債(2) 63，908，000.00 5.44

　　4 04國開(12) 39，982，720.00 3.40

　　5 招行轉債 4，221，600.00 0.36

　　(六)投資組合報告附注

　　1、 報告期內基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、 基金投資的前十名股票均屬于基金合同規(guī)定備選股票庫之內的股票。

　　3、 其他資產的構成

　　項 目 期 末 金 額(元)

　　應收證券清算款 22，632，364.26

　　應收利息 4，864，592.15

　　交易保證金 1，224，643.20

　　應收申購款 100.47

　　合 計 28，721，700.08

　　4、 處于轉股期的可轉換債券明細

　　序號 債券代碼 債券名稱 債券期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例(%)

　　1 110036 招行轉債 4，221，600.00 0.36

　　五、開放式基金份額變動

　　項 目 金 額

　　期初基金份額總額 1，391，687，493.70

　　加：本期基金總申購份額1，324，184.42

　　減：本期基金總贖回份額218，081，843.74

　　期末基金份額總額 1，174，929，834.38

　　六、備查文件目錄

　　(一) 《關于同意中融景氣行業(yè)證券投資基金設立的批復》(證監(jiān)基金字[2004]28號)

　　(二) 《中融景氣行業(yè)證券投資基金基金合同》

　　(三) 《中融景氣行業(yè)證券投資基金托管協(xié)議》

　　(四) 國投瑞銀基金管理有限公司營業(yè)執(zhí)照、公司章程及基金管理人業(yè)務資格批件

　　(五) 本報告期內在中國

　　(六) 中融景氣行業(yè)證券投資基金2005年第三季度報告原文

　　查閱地點：深圳市福田區(qū)深南大道投資大廈第三層

　　網址：http：//www.ubssdic.com

　　國投瑞銀基金管理有限公司

　　二零零五年十月二十八日