博時價值增長證券投資基金季度報告

　　2005年第3號

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2005年10月27日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經

　　二、基金產品概況：

　　基金簡稱：博時增長

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2002年10月9日

　　報告期末基金份額總額：2，059，453，628.04份

　　投資目標：分享中國經濟和資本市場的高速成長，謀求基金資產的長期穩定增長。

　　投資策略：本基金采用兼顧風險預算管理的多層次復合投資策略。

　　業績比較基準：價值增長線

　　風險收益特征：本基金屬于證券投資基金中的低風險品種，以在風險約束下期望收益最大化為核心，在收益結構上追求下跌風險有下界、上漲收益無上界的目標，其長期投資的單位風險下收益(夏普率)大于股票、小于國債。

　　基金管理人：博時基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一) 主要財務指標

　　2005年3季度主要財務指標 單位：人民幣元

　　序號 項 目 金 額

　　1 基金本期凈收益 686，506.13

　　2 基金份額本期凈收益 0.0003

　　3 期末基金資產凈值 2，153，518，262.30

　　4 期末基金份額凈值 1.046

　　所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如，開放式基金的申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二) 基金凈值表現

　　1. 本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　①凈值增長率 ②凈值增長率標準差 ③業績比較基準收益率 ④業績比較基準收益率標準差 ①-③ ②-④

　　6.63% 0.90% 0.00% 0.00% 6.63% 0.90

　　% 2.圖示自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較。

　　3. 本基金業績比較基準的構建以及再平衡過程

　　基金管理人通過自身的投資管理與風險管理，創造出一條隨時間推移呈現非負增長態勢的安全收益增長軌跡，簡稱價值增長線，并力爭使基金單位資產凈值高于價值增長線水平。

　　價值增長線按固定周期(按日歷計算的每180天)進行調整，每期期初按照上期基金單位資產凈值增長率的一定比率(提升率)和上期期末日的價值增長線水平來確定本期期末日的價值增長線水平，本期內任意一天的價值增長線水平由上期期末和本期期末的價值增長線水平線性插值計算得出。如果當期基金分紅，則分紅除權日之后(含分紅除權日當日)，價值增長線水平扣除分紅額度向下調整。如果上期基金單位資產凈值為零增長或負增長，則本期價值增長線保持上期期末水平。價值增長線從本基金開放日起計算，第一期價值增長線水平固定為0.900元。

　　四、管理人報告

　　(一) 基金經理介紹

　　肖華先生，1965年出生，碩士學歷。1993年獲工學碩士學位。1993至1994年在寶安集團從事項目管理。1994年至1999年歷任君安資產管理有限公司項目經理、投資部經理、基金部經理、上海申華實業股份有限公司任總經理助理、副總經理(主管投資)。2000年5月至2002年5月任基金同盛基金經理。2002年5月加入博時基金管理有限公司，任基金管理部部門經理。2002年10月起擔任博時價值增長證券投資基金基金經理。

　　(二) 本報告期內基金運作情況說明

　　在本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《中華人民共和國證券投資基金法》及其各項實施細則、《博時價值增長證券投資基金基金合同》和其他相關法律法規的規定，并本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　(三) 本報告期內基金的投資策略和業績表現

　　截止2005年9月30日，本基金累計份額凈值為1.194元。在報告期內，本基金份額凈值增長率為6.63%，同期上證指數增長率為6.91%，基金凈值增長率略低于同期指數。

　　1. 基金管理回顧

　　報告期內，隨著股權分置改革的推進，A股市場出現明顯的回升。

　　本季度的一個重要事件是人民幣匯率終于發生了變動。本次匯率的調整不僅是對國內外政治、經濟壓力的被動反應，也是國家推動產業升級的主動措施。我們認為匯率的調整將是持續性的長期事件，這種調整將推動國內產業的升級，減少中國產品在世界市場上進行低層次的過度競爭。

　　在颶風卡特里娜的配合下，原油價格完成了完美風暴，一舉創下了每桶70美元的歷史新高。高企的油價對航空與汽車行業造成傷害，組合中的航空公司、汽車公司受到影響。但我們認為，需求法則必然會起作用，這種高油價是難以持續的，過高的油價會抑制需求。作為全球最大的石油進口國和消費國，美國的經濟是建立在廉價能源基礎上的，雖然如今美國經濟對石油的依賴已大大減輕，但油價過高必定會傷害美國的經濟。歷史表明，每當美國經濟放慢腳步，國內石油需求出現下降跡象之后，國際油價就會回落。

　　2. 基金管理展望

　　我們看好受益于匯率變動的房地產行業，以及同時受益于匯率調整和油價可能回落的航空行業。在股權分置改革的過程中，相當多的公司做出了長期分紅的承諾。A股市場正在發生重大的轉變--股票會給持有人帶來持續的現金流入，成為一種有現金回報的資產。一些重要的藍籌股，不論從價值本身還是分紅回報率的角度，都開始具備投資價值。它們為市場打下了堅實的根基，站在這個基礎上，我們可以期盼繁榮的到來。

　　五、投資組合報告

　　(一) 本報告期末基金資產組合情況

　　序號 項 目金 額(元) 占基金總資產的比例

　　1 股票投資 1，675，910，822.60 77.66

　　% 2 債券投資446，126，597.00 20.67

　　% 3 銀行存款和清算備付金31，027，287.70 1.44

　　% 4 其它資產5，023，769.45 0.23

　　% 5 合計 2，158，088，476.75 100.00

　　% (二) 本報告期末按行業分類的股票投資組合

　　序號 行 業 股票市值(元) 占基金資產凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業

　　B 采掘業

　　C 制造業 808，391，790.31 37.54

　　% C0 其中：食品、飲料 170，503，998.16 7.92

　　% C1紡織、服裝、皮毛

　　C2木材、家具

　　C3造紙、印刷

　　C4石油、化學、塑膠、塑料 215，335，751.49 10.00

　　% C5電子 10，496，366.88 0.49

　　% C6金屬、非金屬 85，291，721.78 3.96

　　% C7 機械、設備、儀表 326，763，952.00 15.17

　　% C8 醫藥、生物制品

　　C99其他制造業

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　E 建筑業

　　F 交通運輸、倉儲業 457，454，772.08 21.24

　　% G 信息技術業

　　H 批發和零售貿易 28，654，133.90 1.33

　　% I 金融、保險業 14，863，836.10 0.69

　　% J 房地產業 251，344，760.69 11.67

　　% K 社會服務業

　　L 傳播與文化產業 115，201，529.52 5.35

　　% M 綜合類

　　合 計 1，675，910，822.60 77.82

　　% (三) 基金投資前十名股票明細

　　序號 股票代碼 股票名稱 股票數量(股) 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 600104 上海汽車 34，789，322 179，512，901.52 8.34

　　% 2 600887 伊利股份 12，897，428 170，503，998.16 7.92

　　% 3 000002 萬 科A 44，063，902 158，189，408.18 7.35

　　% 4 600270 外運發展 19，359，865 153，910，926.75 7.15

　　% 5 600002 齊魯石化 17，853，656 118，726，812.40 5.51

　　% 6 600037 歌華有線 8，800，728 115，201，529.52 5.35

　　% 7 600428 中遠航運 12，517，446 113，533，235.22 5.27

　　% 8 600591 上海航空 30，887，639 102，855，837.87 4.78

　　% 9 000024 招商地產 11，050，457 93，155，352.51 4.33

　　% 10 600418 江淮汽車 9，715，885 71，994，707.85 3.34

　　% (四) 債券投資組合

　　序號 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 國家債券 116，365，597.00 5.40

　　% 2 金融債券 329，761，000.00 15.32

　　% 3 企業債券

　　4 可轉換債券

　　5 債券投資合計 446，126，597.00 20.72

　　% (五) 基金投資前五名債券明細

　　序號 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 03國開18 240，113，000.00 11.15

　　% 2 04國債⑸ 49，878，597.00 2.32

　　% 3 03國開13 49，860，000.00 2.32

　　% 4 01國開10 39，788，000.00 1.85

　　% 5 02國債⑶ 19，352，000.00 0.90

　　% (六) 投資組合報告附注

　　1.報告期末本基金投資的前十名股票中包括伊利股份，該公司于2004年7月21日發布公告稱接到中國證監會的立案調查通知書。本基金所持有的伊利股份主要是2002年4季度買入，該股票是本管理人股票池中的備選股票，由基金經理決策，按程序經批準買入。

　　2. 基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票

　　3.基金的其他資產包括：應收申購款1，077，696.53元，應收利息3，296，269.35元，交易保證金574，185.00元，待攤費用75，618.57元。

　　4. 本基金報告期末未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　六、基金份額變動表

　　序號 項 目 份 額(份)

　　1 報告期末基金份額總額： 2，059，453，628.04

　　2 報告期初的基金份額總額： 2，225，455，085.07

　　3 報告期間基金總申購份額： 53，762，384.18

　　4 報告期間基金總贖回份額： 219，763，841.21

　　七、備查文件目錄

　　1. 中國證監會批準博時價值增長證券投資基金設立的文件

　　2. 《博時價值增長證券投資基金基金合同》

　　3. 《博時價值增長證券投資基金托管協議》

　　4. 基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程

　　5. 博時價值增長證券投資基金各年度審計報告正本

　　6. 報告期內博時價值增長證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時基金管理有限公司

　　客戶服務中心電話：010-65171155

　　信息披露電話：0755-83195001

　　本基金管理人：博時基金管理有限公司

　　2005年10月27日