博時現金收益證券投資基金季度報告

　　2005年第3號

　　一. 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人交通銀行根據本基金合同規定，于2005年10月27日復核了本報告中的財務指標、收益表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經

　　二. 基金產品概況：

　　基金簡稱：博時現金

　　基金運作方式：契約型、開放式

　　基金合同生效日：2004年1月16日

　　報告期末基金份額總額：11，779，829，208.16份

　　投資目標：在保證低風險和高流動性的前提下獲得高于投資基準的回報。

　　投資策略：本基金根據短期利率的變動和市場格局的變化，積極主動地在債券資產和回購資產之間進行動態的資產配置。

　　業績比較基準：一年期定期存款利率(稅后)

　　風險收益特征：現金收益證券投資基金投資于短期資金市場基礎工具，由于這些金融工具的特點，因此整個基金的風險處于較低的水平。但是，本基金依然處于各種風險因素的暴露之中，包括利率風險、再投資風險、信用風險、操作風險、政策風險和通貨膨脹風險等等。

　　基金管理人：博時基金管理有限公司

　　基金托管人：交通銀行股份有限公司

　　三. 主要財務指標和收益表現

　　(一) 主要財務指標

　　2005年第3季度主要財務指標 單位：人民幣元

　　序 號 項 目 金 額

　　1 基金本期凈收益 67，618，648.69

　　2 基金份額本期凈收益 0.0051

　　3 期末基金資產凈值 11，779，829，208.16

　　4 期末基金份額凈值 1.0000

　　(二) 收益表現

　　1. 本報告期基金收益率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　①基金凈值收益率 ②基金凈值收益率標準差 ③比較基準收益率 ④比較基準收益率標準差 ①-③ ②-④

　　0.5067% 0.0041% 0.4537% 0.0000% 0.0530% 0.0041

　　% 2. 圖示自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比

　　四. 管理人報告

　　(一) 基金經理介紹

　　芮穎女士，雙碩士學歷，1992年畢業于中國人民大學，獲貨幣銀行學學士學位。1995年畢業于中國人民銀行研究生部，獲國際金融碩士學位。1998年-2000年就讀于英國牛津大學，獲經濟學哲學碩士學位。1994年-1998年先后在中國人民銀行外資金融機構管理司、中國人民銀行常州分行和中國人民銀行貨幣政策司利率處工作。2001年-2002年任職于香港瑞銀華寶公司投資銀行部。是中銀香港重組上市核心組成員。在港工作期間獲香港證券業協會(HKSI)投資顧問合格考試證書。2003年1月加入博時基金管理有限公司，現在固定收益部任博時現金收益證券投資基金基金經理。

　　(二) 本報告期內基金運作情況說明

　　在本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《中華人民共和國證券投資基金法》、《博時現金收益證券投資基金合同》和其他相關法律法規的規定，并本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　(三) 本報告期內基金的投資策略和業績表現

　　國家統計局公布的統計數據顯示，8月份固定資產投資仍呈較快增長，1-8月份固定資產投資比去年同期增長27.4%，其中8月份投資同比增長28.5%。從資金到位情況來看，自籌資金增長36.3%，比7月份數據略微增加，表明當前固定資產投資在商業銀行信貸約束下，由信貸拉動跡象不足。同時，8月份CPI為1.3%，為本年度以來最低，而PPI依舊處于高位。PPI與CPI的傳導機制不順暢，表明當前經濟供過于求的現象依舊沒有改觀。

　　8月份全國實現貿易順差105.93億美元，較7月份輕微增加，為歷史以來第二高位，僅次于2004年12月份110億美元的水平。與此同時，外匯儲備也以月增200億美元的速度增加，至8月份，外匯儲備已達7532億美元。表現在貨幣市場上，就是過多的流動性，而過多地流動性是造成貨幣市場利率一直維持低位最重要的原因。

　　8月份，M2同比增長17.3%，M1同比增長11.5%，貸款同比增長13.4%。可以看出，除M2較前幾月有所反彈外，M1及貸款增速均徘徊在低位水平。另外，8月份貸款較7月份新增1897億元。我們認為M2的反彈估計仍跟外匯儲備大幅增長有關，而8月份新增貸款較多估計是為了平衡7月份貸款負增長的影響。我們認為，在資本充足率的約束及企業盈利仍處低位的情況下，信貸增速難以出現大幅反彈，即人們開始對低信貸所引發的緊縮效果開始表示擔憂。此外，在這里，和2季度季報一樣需要重復指出的是：商業銀行的信用風險定價能力的培養不是短時間內就能解決的，這種能力的欠缺，加上優質客戶融資渠道的逐步拓寬，比如短期融資券等，將極大地增加商業銀行的資金使用壓力，貨幣市場的低利率也將在這種情況下維持較長的時間。

　　貨幣市場的低利率令人迷惑，但其背后隱藏的深層次問題是我國經濟的結構性問題，而低利率只不過是這種情況的自然反映。城鄉兩元結構、沿海和內地政策、國企和民企差別待遇等原因是導致我國貨幣政策和物價傳導始終無法有效傳遞的重要原因。相應的，一個基本以國家信用為擔保的貨幣和債券市場必然也無法有效反映整個經濟的另一面，即一個以企業和個人信用為擔保的借貸市場。我國信用體系和獎懲制度的確失必然造成兩個后果，即國家信用體系內的資金寬裕和企業個人信用體系內的資金短缺。而在目前我國資本市場不發達以及商業銀行考核機制的約束下，這種情況短期內不太可能改變。

　　但是，由于目前我國貨幣市場利率已經接近超額準備金利率的水平，除非降低超額準備金利率，貨幣市場利率已基本處于底部區域。未來貨幣市場利率的走勢還更取決于通貨膨脹率和外匯占款的增速。在目前的情況下，貨幣市場利率將在底部維持相當長的時間，就是上升，幅度也將有限。

　　基本面和資金面的這種狀況使得我國貨幣市場利率在三季度再次創出新低，1年期央票中標利率由2季度末的1.6%左右下降到目前的1.3%左右的水平。與2季度有所不同的是，商業銀行流動性的異常充裕是導致本輪貨幣市場利率再次下降的主要原因。對于博時現金收益基金來說，保持組合質量以及流動性，同時為投資者創造穩健回報是未來組合運作的主要方向。

　　五. 投資組合報告

　　(一) 報告期末基金資產組合

　　資產組合 金額(元) 占基金總資產的比例(%)

　　債券投資 9，282，446，358.43 63.85

　　% 買入返售證券 1，668，700，000.00 11.48

　　% 其中：買斷式回購的買入返售證券 0.00 0.00

　　% 銀行存款和清算備付金合計 3，541，267，244.42 24.36

　　% 其他資產 44，991，645.67 0.31

　　% 合計 14，537，405，248.52 100.00

　　% (二) 報告期債券回購融資情況

　　序號 項目 金額(元) 占基金資產凈值比例(%)

　　1 報告期內債券回購融資余額 72，122，900，000.00 5.88

　　% 其中：買斷式回購融入的資金 0.00 0.00

　　% 2 報告期末債券回購融資余額 2，413，000，000.00 20.48

　　% 其中：買斷式回購融入的資金 0.00 0.00

　　% 在本報告期內，本基金債券正回購的資金余額存在超過基金資產凈值的20%的情況。具體如下表：

　　序號 發生日期 債券正回購余額占基金資產凈值的比例(%) 原 因 調整期

　　1 2005-09-30 20.48% 因贖回基金份額所引起 2005-10-13

　　(三) 基金投資組合平均剩余期限

　　1. 投資組合平均剩余期限基本情況

　　項 目 天 數

　　報告期末投資組合平均剩余期限 122

　　報告期內投資組合平均剩余期限最高值 122

　　報告期內投資組合平均剩余期限最低值 76

　　在本報告期內，本基金投資組合平均剩余期限未發生違規超過180天的情況。

　　2. 期末投資組合平均剩余期限分布比例

　　序號 平均剩余期限 各期限凈資產占基金資產凈值的比例(%) 各期限負債占基金資產凈值的比例(%)

　　1 30天以內 32.40% 20.48

　　% 2 30天(含)-60天 11.54% 0.00

　　% 其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 1.70% 0.00

　　% 3 60天(含)-90天 18.10% 0.00

　　% 其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 5.61% 0.00

　　% 4 90天(含)-180天 33.92% 0.00

　　% 其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 11.74% 0.00

　　% 5 180天(含)-397天(含) 24.21% 0.00

　　% 合 計 120.18% 20.48

　　% (四) 報告期末債券投資組合

　　1. 按債券品種分類的債券投資組合

　　序號 債券品種 成本(元) 占基金資產凈值的比例(%)

　　1 國家債券 0.00 0.00

　　% 2 金融債券 3，445，932，744.31 29.25

　　% 其中：政策性金融債 1，552，581，844.95 13.18

　　% 3 央行票據 5，074，887，106.05 43.08

　　% 4 企業債券 761，626，508.07 6.47

　　% 5 其他 0.00 0.00

　　% 合 計 9，282，446，358.43 78.80

　　% 剩余期限超過397天的浮動利率債券 2，243，135，336.10 19.04

　　% 2. 基金投資前十名債券明細

　　序號 債券名稱 債券數量 成本(元) 占基金資產凈值的比例(%)

　　自有投資 買斷式回購

　　1 05中行02 13，700，000 0 1，382，390，857.08 11.74

　　% 2 04央行票據81 5，300，000 0 529，219，348.18 4.49

　　% 3 05央行票據05 5，300，000 0 527，317，315.81 4.48

　　% 4 05央行票據26 5，000，000 0 495，829，094.98 4.21

　　% 5 04央行票據93 4，500，000 0 449，020，800.00 3.81

　　% 6 04建行03 4，400，000 0 441，123，015.90 3.74

　　% 7 04央行票據96 4，000，000 0 398，196，692.88 3.38

　　% 8 05央行票據10 4，000，000 0 397，982，585.15 3.38

　　% 9 04國開19 3，000，000 0 300，425，724.36 2.55

　　% 10 05農發02 3，000，000 0 299，928，082.40 2.55

　　% (五) 影子定價與攤余成本法確定的基金資產凈值的偏離

　　項 目 偏離程度

　　報告期內偏離度的絕對值在0.25%(含)-0.5%間的次數 34

　　報告期內偏離度的最高值 0.44

　　% 報告期內偏離度的最低值 0.10

　　% 報告期內每個工作日偏離度的絕對值的簡單平均值 0.26

　　% (六) 投資組合報告附注

　　1.基金計價方法說明：本基金采用攤余成本法計價，即計價對象以買入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。本基金采用固定單位凈值，基金賬面單位凈值始終保持1.00元。

　　2.本基金2005年9月30日因贖回導致持有的05中行02浮息債占基金資產凈值比例超過10%，已進行調整使投資比例符合標準。

　　3. 報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　4. 其他資產的構成

　　序號 其他資產 金額(元)

　　1 交易保證金 0.00

　　2 應收證券清算款 0.00

　　3 應收利息 35，458，726.70

　　4 應收申購款 9，306，637.40

　　5 其他應收款 150，663.00

　　6 待攤費用 75，618.57

　　7 其他 0.00

　　合 計 44，991，645.67

　　六. 基金份額變動

　　序號 項 目 份 額 (份)

　　1 報告期末基金份額總額： 11，779，829，208.16

　　2 報告期初基金份額總額： 9，547，543，784.27

　　3 報告期間基金總申購份額： 14，564，847，803.07

　　4 報告期間基金總贖回份額： 12，332，562，379.18

　　七. 備查文件目錄

　　1. 中國證券監督管理委員會批準博時現金收益證券投資基金設立的文件

　　2. 《博時現金收益證券投資基金基金合同》

　　3. 《博時現金收益證券投資基金基金托管協議》

　　4. 基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程

　　5. 博時現金收益證券投資基金各年度審計報告正本

　　6. 報告期內博時現金收益證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時基金管理有限公司

　　咨詢電話：0755-83195001

　　本基金管理人： 博時基金管理有限公司

　　2005年10月27日