銀河銀泰理財分紅投資基金2005年第3季度報告

　　第一節 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國工商銀行根據本基金合同規定,于2005年 10 月25日復核了本報告

中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本季度報告中的財務資料未經

　　第二節 基金產品概況

　　基金名稱：銀河銀泰理財分紅證券投資基金

　　基金簡稱：銀泰理財分紅基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年3月30日

　　報告期末基金份額總額： 3,889,153,862.62

　　投資目標：追求資產的安全性和流動性,為投資者創造長期穩定的投資回報。

　　投資策略：

　　1、資產配置策略

　　本基金采用多因素分析框架,從宏觀經濟因素、政策因素、微觀因素、市場因素、資金供求因素等五個方面對市場的投資機會和風險進行綜合研判,適度把握市場時機,合理配置股票、債券和現金等各類資產間的投資比例,確定風格資產、行業資產的投資比例布局。

　　在遵循多因素分析框架的評估程序的同時,本基金將運用優化的固定比例組合保險機制(CPPI),根據基金凈值的損益情況,動態設定一個股票組合占基金凈值的上限比例,以實現控制股票投資風險暴露的目的。

　　2、股票投資策略

　　本基金將在投資風險控制計劃的指導下,獲取股票市場投資的較高收益。本基金采用定性分析與定量分析相結合的方法進行股票選擇,主要投資于經評估或預期認為具有可持續發展能力的價值型股票和成長型股票,同時兼顧較高的流動性要求。

　　3、債券投資策略

　　根據對宏觀經濟運行狀況、金融市場環境及利率走勢的綜合判斷,在控制利率風險、信用風險以及流動性風險等基礎上,通過類屬配置、久期調整、收益率曲線策略等構建債券投資組合,為投資者獲得長期穩定的回報。

　　業績比較基準：上證A股指數×40%+中信全債指數×55%＋金融同業存款利率×5%。

　　風險收益特征：本基金屬于風險較低的投資品種,風險-收益水平介于債券基金與股票基金之間

　　基金管理人名稱：銀河基金管理有限公司

　　基金托管人名稱：中國工商銀行

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表

　　一、本報告期主要會計數據和財務指標

　　基金本期凈收益：26,744,869.83元

　　加權平均基金份額本期凈收益： 0.0066元/份

　　期末基金資產凈值：3,530,101,685.07元

　　期末基金份額凈值：0.9077元/份

　　注：所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如

　　二、本報告期份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　單位：%

　　階段 凈值增長率 凈值增長率標準差 業績比較基準收益率 業績比較基準收益率標準差 對比1 對比2

　　1 2 3 4 5=1-3 6=2-4

　　2005年第三季度 5.26 0.85 4.41 0.54 0.85 0.31

　　三、圖示基金合同生效以來基金份額凈值變動情況,并與同期業績比較基準的變動進行比較

　　第四節 管理人報告

　　一、基金經理情況簡介

　　王彤京先生,基金經理,大學本科學歷,13年證券從業經歷。1993年在建總行深圳業務部任部門經理。1994年至1999年在君安證券有限公司證券投資部和資產管理部任投資經理。2000年至2002年在深圳市怡德豐科技有限公司任投資總監。2004年加入銀河基金管理有限公司,任基金經理助理,2005年任銀泰基金經理。

　　二、基金規范運作情況說明

　　本報告期內,本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《基金合同》和其他有關法律法規的規定,本著"誠實信用、勤奮律己、創新圖強"的原則管理和運用基金資產,在合法合規的前提下謀求基金資產的保值和增值,努力實現基金持有人的利益,無損害基金持有人利益的行為,基金投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法規及基金合同的規定。

　　隨業務的發展和規模的擴大,本基金管理人將繼續秉承"誠信穩健、勤奮律己、創新圖強"的理念,嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》等法律法規的規定,進一步加強風險管理和完善內部控制體系,為基金持有人謀求長期穩定的回報。

　　三、投資策略和業績表現

　　今年三季度初,在股權分置改革的不確定性和中國宏觀經濟增速放緩預期的雙重打壓下,上證指數一度再次跌至1000點附近,接著隨著股改對價預期的逐漸明朗,上證指數又止跌回升了將近22%。在這一階段,本基金凈值一度表現出良好的上升趨勢。但是,本季度最后幾個交易日指數的大幅下跌,給我們的凈值帶來了一定的損失,也使我們本季度的成果打了較大的折扣。

　　在這樣一種市場環境中,我們繼續減持了部分對經濟周期較為敏感的行業,增持了部分機械子行業的龍頭企業,取得了一定的成效。

　　在宏觀經濟增速放緩背景下,上市公司的總體盈利狀況已經開始下滑,我們的投資標的組合的盈利增速也已經開始放緩。我們認為經濟增長方式的轉變將成為未來一段時間中國經濟發展的最大背景,未來經濟將處于平穩增長下的回落狀態,支持目前高增長的投資和出口將處于緩慢回落中,但明年的固定資產投資增長率仍然可維持在20%以上。值得引起注意的是,今年二季度以來進口的增長率已經大幅放緩到15%增長率水平,從中國經濟的"世界工廠"角色判斷,目前30%以上的出口增長率是很難維持下去的,我們預計在今年四季度到明年一季度,出口增長率也將步進口放緩的后塵。消費將基本處于一個平緩狀態,不會出現很大的波動。我們判斷,明年的GDP增長率將回落至8.5%左右。

　　我們認為,宏觀經濟波動不再是影響第四季度指數走向的最主要因素,一方面是因為對周期敏感的公司股價已經有了較為充分的調整,另一方面是因為近年來中國股市的下跌是一種"體制性"的修正,整個周期上漲中股市并沒有相應上漲。人民幣匯率在經過第一輪的升值后,進一步升值的預期仍然在市場上空蔓延,本幣升值將推升市場總體估值。在股改試點工作結束前的這一段時期,股改的對價因素已經成為決定股價的基本面因素之一了。我們認為,下一階段,對價因素仍然是決定個股走勢的重要因素。

　　在過去較長的一個階段,大部分國內投資者的注意力都集中在一個短的經濟周期內如何選擇行業,集中體現在這一輪經濟周期啟動初期對石化、鋼鐵行業的追捧,以及在周期回落階段穩定增長類行業所表現出的"估值溢價"。當前階段已經到了超越一個短周期視角去考察行業的時候了,我們需要更深遠的視角來考察各個行業在未來經濟發展中的地位和價值含義。行業的生命周期或者產業的競爭結構也是我們理解行業的投資價值關鍵,我們更加傾向于選擇已經處于寡頭壟斷競爭階段的行業,淘汰產能階段的行業往往會面臨額外的種種風險。中國的特殊性仍然是我們在未來相當長的時期內必須考慮的行業因素。中國的市場化改革已經推進到了要素價格改革階段,CPI指數的回落已經打開了要素價格的市場化改革道路,特別是一些資本化比率較低的行業,像鐵路、軌道交通、水務等,這些行業將會產生很多機會；全球的產業轉移將使一些小的子行業制造業龍頭面臨新的發展機會,特別是很多機械的子行業。

　　在行業資產配置上,在宏觀經濟減速、能源價格高企和人民幣升值背景下,我們將對上游的采掘業和下游的商業、金融、出租物業地產、公用事業等服務行業將保持一定的重視,對中間制造業的產能擴張和成本上升要保持一定的警覺�？傮w上,我們將保持較為均衡的行業配置關系,對挑選好的大部分個股,保持分散偏低的配置比重。

　　第五節 投資組合報告

　　一、基金資產組合情況

　　項目名稱 金額(元) 占基金資產總值比例(%)

　　股票 2,786,493,795.30 68.52

　　債券 1,075,981,828.77 26.46

　　銀行存款及清算備付金 152,469,624.59 3.75

　　其它資產 51,841,128.82 1.27

　　資產總值 4,066,786,377.48 100.00

　　二、按行業分類的股票投資組合

　　序號 行業 市值(元) 占凈值比例(%)

　　1 A 農、林、牧、漁業 32,660,900.52 0.93

　　2 B 采掘業 179,689,584.53 5.09

　　3 C 制造業 1,823,072,070.96 51.64

　　(1) C0 食品、飲料 51,054,621.92 1.45

　　(2) C1 紡織、服裝、皮毛 36,560,474.20 1.04

　　(3) C2 木材、家具 22,060,747.30 0.62

　　(4) C3 造紙、印刷 138,321,978.14 3.92

　　(5) C4 石油、化學、塑膠、塑料 435,869,946.67 12.35

　　(6) C5 電子 25,154,440.54 0.71

　　(7) C6 金屬、非金屬 350,841,257.35 9.94

　　(8) C7 機械、設備、儀表 588,830,502.19 16.68

　　(9) C8 醫藥、生物制品 174,378,102.65 4.94

　　4 D 電力、煤氣及水的生產和供應業 166,230,847.64 4.71

　　5 F 交通運輸、倉儲業 478,333,252.49 13.55

　　6 G 信息技術業 72,898,796.01 2.07

　　7 H 批發和零售貿易 805,797.00 0.02

　　8 J 房地產業 32,802,546.15 0.93

　　合計： 2,786,493,795.30 78.94

　　三、基金投資前十名股票明細

　　序號 股票代碼 股票名稱 數 量 市值(元) 市值占凈值比(%)

　　1 600038 華泰股份 12,010,133 123,344,065.91 3.49

　　2 600020 中原高速 13,745,403 98,554,539.51 2.79

　　3 600009 上海機場 5,036,483 78,972,053.44 2.24

　　4 600104 上海汽車 15,072,956 77,776,452.96 2.20

　　5 600019 寶鋼股份 18,033,536 77,183,534.08 2.19

　　6 000089 深圳機場 9,052,993 75,592,491.55 2.14

　　7 600005 武鋼股份 20,493,961 70,704,165.45 2.00

　　8 600900 長江電力 9,465,139 70,420,634.16 1.99

　　9 600348 國陽新能 6,474,543 69,277,610.10 1.96

　　10 600028 中國石化 15,554,874 64,241,629.62 1.82

　　總計 124,940,021 806,067,176.78 22.82

　　四、按券種分類的債券投資組合

　　名稱 證券市值(元) 占基金凈值比例(%)

　　國債 391,442,061.00 11.09

　　金融債 379,733,200.00 10.76

　　可轉債 304,806,567.77 8.63

　　合計 1,075,981,828.77 30.48

　　五、基金投資前五名債券明細

　　序號 債券名稱 市值(元) 市值占凈值(%)

　　1 招行轉債 168,783,789.60 4.78

　　2 05農發04 149,925,000.00 4.25

　　3 05農發08 99,950,000.00 2.83

　　4 04國債(5) 88,661,323.70 2.51

　　5 21國債(15) 79,584,285.00 2.25

　　合計 586,904,398.30 16.62

　　六、報告附注

　　(一) 報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查,或在本報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。

　　(二) 報告期內本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規定被選股票庫之外的股票。

　　(三) 其他資產構成。

　　名稱 金額(元)

　　交易所保證金 1,550,000.00

　　應收證券清算款 35,528,978.29

　　應收利息 14,606,410.43

　　應收申購款 65,000.00

　　待攤費用 90,740.10

　　總計 51,841,128.82

　　(四) 處于轉股期的可轉換債券代碼、名稱、期末市值、市值占基金資產凈值比例

　　序號 債券代碼 債券名稱 市值(元) 市值占凈值比(%)

　　1 110036 招行轉債 168,783,789.60 4.78

　　2 110219 南山轉債 34,058,752.00 0.96

　　3 125729 燕京轉債 18,669,960.00 0.53

　　4 125488 晨鳴轉債 9,789,120.88 0.28

　　5 100087 水運轉債 9,234,260.00 0.26

　　6 100117 西鋼轉債 8,580,250.80 0.24

　　7 125822 海化轉債 7,536,979.24 0.21

　　8 126002 萬科轉債2 7,123,023.18 0.20

　　9 110317 營港轉債 6,718,612.80 0.19

　　10 110001 邯鋼轉債 6,582,822.00 0.19

　　11 125932 華菱轉債 6,162,669.10 0.17

　　12 100236 桂冠轉債 5,133,730.00 0.15

　　13 125959 首鋼轉債 5,062,500.00 0.14

　　14 100196 復星轉債 3,190,767.00 0.09

　　15 100726 華電轉債 3,189,716.20 0.09

　　16 126301 絲綢轉 2 2,330,774.39 0.07

　　17 100795 國電轉債 1,308,729.70 0.04

　　18 110874 創業轉債 1,110,806.40 0.03

　　19 125936 華西轉債 149,865.48 0.00

　　20 100567 山鷹轉債 81,635.40 0.00

　　21 100177 雅戈轉債 7,803.60 0.00

　　總計 304,806,567.77 8.62

　　第六節 開放式基金份額變動

　　項目 份額 (份)

　　期初基金份額 4,185,397,119.77

　　申購總份額 2,780,351.84

　　贖回總份額 299,023,608.99

　　期末基金份額 3,889,153,862.62

　　第七節 備查文件目錄

　　1、 中國證監會批準設立銀河銀泰理財分紅證券投資基金的文件

　　2、 《銀河銀泰理財分紅證券投資基金基金合同》

　　3、 《銀河銀泰理財分紅證券投資基金托管協議》

　　4、 中國證監會批準設立銀河基金管理有限公司的文件

　　5、 銀河銀泰理財分紅證券投資基金財務報表及報表附注

　　6、 報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　查閱地點：上海市東大名路908號金岸大廈3層

　　投資者可在本基金管理人營業時間內免費查閱,也可通過本基金管理人網站(www.galaxyasset.com)查閱；在支付工本費后,可在合理時間內取得上述文件的復制件。

　　投資者對本報告書如有疑問,可咨詢本基金管理人銀河基金管理有限公司,咨詢電話：(021)35104688/800-820-0860

　　銀河基金管理有限公司

　　二○○五年十月二十七日