銀河銀聯系列證券投資基金2005年第3季度報告

　　第一節 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定,于2005年 10月20日復核了本報告

中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本季度報告中的財務資料未經

　　第二節 基金產品概況

　　一、基金簡稱：銀河銀聯系列證券投資基金

　　二、基金運作方式：本系列基金為契約型開放式基金,由兩只基金構成,包括銀河穩健證券投資基金(簡稱：銀河穩健基金)和銀河收益證券投資基金(簡稱：銀河收益基金),每只基金彼此獨立運作,并通過基金間相互轉換構成一個統一的基金體系。

　　三、基金合同生效日：2003年8月4日

　　四、本季度末基金份額總額

　　銀河穩健基金：544,529,810.95份

　　銀河收益基金：83,190,257.84份

　　五、投資目標

　　銀河穩健基金：以穩健的投資風格,構造資本增值與收益水平適度匹配的投資組合,在控制風險的前提下,追求基金資產的長期穩定增值

　　銀河收益基金：以債券投資為主,兼顧股票投資,在充分控制風險和保持較高流動性的前提下,實現基金資產的安全及長期穩定增值

　　六、投資策略

　　銀河穩健基金：采用自上而下和自下而上相結合的投資策略,動態配置資產,精選個股進行投資。在正常情況下本基金的資產配置比例變化范圍是：股票投資的比例范圍為基金資產凈值的35%至75%；債券投資的比例范圍為基金資產凈值的20%至45%；現金的比例范圍為基金資產凈值的5%至20%。

　　銀河收益基金：根據對宏觀經濟運行狀況、金融市場環境及利率走勢的綜合判斷,采取自上而下與自下而上相結合的投資策略合理配置資產。在控制利率風險、信用風險以及流動性風險等的基礎上,通過組合投資,為投資者獲得長期穩定的回報。本基金的股票投資作為債券投資的輔助和補充,力爭在嚴格控制風險的情況下,提高基金的收益率。在正常情況下,債券投資的比例范圍為基金資產凈值的50%至95%；股票投資的比例范圍為基金資產凈值的0%至30%；現金的比例范圍為基金資產凈值的5%至20%。

　　七、業績比較基準

　　銀河穩健基金業績比較基準：

　　上證A股指數漲跌幅×75%＋中信國債指數漲跌幅×25%

　　銀河收益基金業績比較基準：

　　債券指數漲跌幅×85%＋上證A股指數漲跌幅×15%,其中債券指數為中信國債指數漲跌幅×51%＋中信銀債指數漲跌幅×49%

　　八、風險收益特征

　　銀河穩健基金屬證券投資基金中風險中度品種(在股票型基金中屬風險中度偏低),力爭使長期的平均單位風險收益超越業績比較基準。

　　銀河收益基金屬于證券投資基金中的低風險品種,其中長期平均的預期收益和風險低于指數型基金、平衡型基金、價值型基金及收益型基金,高于純債券基金。

　　九、基金管理人：銀河基金管理有限公司

　　十、基金托管人：中國農業銀行。

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　一、 主要財務指標:

　　單位：元

　　指標名稱 銀河穩健基金 銀河收益基金

　　基金本期凈收益 -4,460,963.46 9,036,176.30

　　加權基金份額本期凈收益 -0.0069 0.0766

　　期末基金資產凈值 488,794,802.12 89,298,644.38

　　期末基金份額凈值 0.8976 1.0734

　　所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用,計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　二、 基金凈值表現

　　1、 本季度銀河穩健基金及銀河收益基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表：

　　基金名稱 凈值增長率○1 凈值增長率標準差○2 業績比較基準收益率○3 業績比較基準收益率標準差○4 ○1-○3 ○2-○4

　　銀河穩健基金 8.30% 0.86% 6.12% 1.02% 2.18% -0.16%

　　銀河收益基金 7.32% 0.36% 3.20% 0.21% 4.12% 0.15%

　　2、 銀河穩健基金份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　3、 銀河收益基金份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　第四節 管理人報告

　　一、基金經理情況簡介

　　銀河穩健證券投資基金的基金經理小組成員包括：

　　楊典,男,經濟學碩士,5年基金從業經歷,1998年至2000年于深圳市華為技術有限公司從事市場營銷工作,2001年至2002年于長盛基金管理有限公司任研究員,2002年起于銀河基金管理有限公司任研究員、基金經理助理、銀河穩健證券投資基金基金經理。

　　銀河收益證券投資基金的基金經理小組成員包括：

　　毛衛文,女,學士學歷,10年證券從業經歷,先后就職于中國建設銀行總行、中國信達信托投資公司和中國銀河證券有限責任公司,期間主要從事證券分析與投資及相應的管理工作。2001年6月參與籌備銀河基金管理有限公司,2002年4月至今,歷任銀河基金管理有限公司債券經理、銀河收益證券投資基金、銀河銀富貨幣市場基金基金經理。

　　二、基金規范運作情況說明

　　本報告期內,本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《基金合同》和其他有關法律法規的規定,本著"誠實信用、勤奮律己、創新圖強"的原則管理和運用基金資產,在合法合規的前提下謀求基金資產的保值和增值,努力實現基金持有人的利益,無損害基金持有人利益的行為,基金投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法規及基金合同的規定。

　　隨業務的發展和規模的擴大,本基金管理人將繼續秉承"誠信穩健、勤奮律己、創新圖強"的理念,嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》等法律法規的規定,進一步加強風險管理和完善內部控制體系,為基金持有人謀求長期穩定的回報。

　　三、銀河穩健基金投資策略和業績表現

　　三季度,銀河穩健基金的基準回報為6.12%,同期基金回報為8.30%。

　　股權分置改革在5、6月份剛推出時被部分市場人士理解為利空,引發市場短期重挫。隨著股改的逐步推進,7月初市場再次下探1000點之后,迅速大幅反彈,反彈幅度達到20%左右,顯示市場參與方對股改的逐步認同。本輪反彈表現最強的股票主要是超跌股、低價股、重組概念股,參與股權分置改革的股票總體表現也相當不俗。

　　三季度初本基金在市場處于低位時最大限度地提升了股票倉位,并在整個三季度一直維持較高的股票倉位。從價值投資、穩健投資的角度出發,本基金主要持有基本面良好、估值有較大吸引力的優質上市公司,并持續重點關注股改帶來的投資機會。在堅持基本面分析為主的情況下,結合股改對價預期比較各類股票的投資價值。三季度本基金適當減持了部分完成股改、股票價格相對吸引力不是特別強的股票,而新置入了部分還未進行股改、估計會積極推進股改的優質股票。所有的操作仍然以基本面分析和股票理性估值為基礎。

　　本基金管理人相信,盡管有宏觀經濟減速、上市公司整體盈利增長速度放緩等不利因素,但對具體的上市公司,情況又不盡相同。中國的經濟體系龐大無比,GDP增長速度仍將在較長時期內維持高位,很多上市公司均具備持續成長空間,部分優秀上市公司還可以放在全球市場范圍內來考察其未來成長。目前市場已經涌現出越來越多的具有良好投資價值的股票,股改對價將使持有優質股票的流通股東進一步受益。

　　雖然三季度績優股的表現相對落后,但本基金管理人相信,隨著股改的繼續全面推進,未來股價會加速向理性回歸。四季度,本基金在關注市場股改"尋寶"效應的同時,仍會將主要精力致力于挖掘優秀的上市公司。

　　四、銀河收益基金投資策略和業績表現

　　三季度,債券市場繼續上漲。滬市國債市場僅在8 月份出現小幅調整,而銀行間債券市場和交易所的企業債市場則始終維持強勢。截止9 月29 日,滬市國債指數上漲3.14%。從收益率曲線變化來看,國債市場收益率整體下滑了38BP,3-5 年期債券的收益率下滑幅度最大,達到50BP 左右,而收益率曲線長端(20 年)和短端(1 年)下滑幅度最小,為18BP。由于投資者對股權分置改革預期的穩定,三季度股票市場先抑后揚,出現了全局性的投資機會,總體上漲4.58%,

　　在基金運作方面,本基金觀察到債券市場雖然經歷了大幅的上漲,但是供求狀況難以短期逆轉,因此,本基金仍保持了較高的債券資產持倉比例,久期策略高于基準。三季度,我們認為股改對于轉債市場有比較負面的影響,因此對于轉債投資進行了比較大幅的減持。在股票投資方面,本基金意識到市場對于經濟下滑的程度以及制度變革的不確定過分恐慌,股票價格在三季度頗具吸引力,我們將股權類資產的投資比重一度調高于基準。這些工作在本季度取得了比較好的效果,本季度銀聯收益的收益為7.32%,基金的業績比較基準為3.20%。

　　綜合金融經濟形勢、貨幣政策取向以及市場供需分析,中期來看,債券市場基本面仍然良好：人民幣持續升值對債券市場而言是長期利好,石油價格攀升目前看尚不致引起通脹,而卻可能對經濟產生向下的壓力。從更長的周期來看,目前債券市場的收益率偏低,但債券市場資金面寬松的局面仍將維持,供需關系難以短期逆轉,我們對未來債券市場仍持樂觀態度。對于轉債市場,我們認為股改降低了轉債的期權價值,市場將經歷一段低迷期。

　　股票市場的低迷除了制度性的因素,與經濟周期也有著相當的聯系。經濟周期性的調整也制約著股票市場的上漲高度,隨著市場對于股改熱情的減退,股票市場面臨一定的調整壓力。我們對四季度股票市場的總體判斷趨于謹慎。

　　綜上所述,本基金在資產配置層面,將以債券投資為主。債券投資組合保持持有的投資策略,投資收益以息票收入為主,差價收入為輔。轉債投資保持謹慎。在股票策略方面,倉位策略趨于保守,在周期的回落中尋找能持續為股東創造價值的公司。

　　第五節 投資組合報告

　　一、本季度末基金資產組合情況

　　1、本季度末銀河穩健基金資產組合情況

　　項目 金 額(元) 比例

　　股 票 364,740,238.63 65.01%

　　債 券 141,165,209.40 25.16%

　　銀行存款及清算備付金合計 47,935,930.64 8.54%

　　其他資產 7,248,961.19 1.29%

　　合計 561,090,339.86 100.00%

　　2、本季度末銀河收益基金資產組合情況

　　項目 金 額(元) 比例

　　股 票 18,689,714.32 19.53%

　　債 券 66,686,697.00 69.70%

　　銀行存款及清算備付金合計 6,076,303.69 6.35%

　　其他資產 4,229,732.91 4.42%

　　合計 95,682,447.92 100.00%

　　二、本季度末按行業分類的股票投資組合

　　1、 本季度末銀河穩健基金按行業分類的股票投資組合

　　行業 市值(元) 市值占凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業 36,337,345.65 7.43%

　　B 采掘業 14,985,350.00 3.07%

　　C 制造業 185,720,242.95 37.99%

　　C0 食品、飲料 12,071,805.50 2.47%

　　C1 紡織、服裝、皮毛 11,349,659.92 2.32%

　　C2 木材、家具 0.00 0.00%

　　C3 造紙、印刷 3,219,223.93 0.66%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料 21,381,033.78 4.37%

　　C5 電子 11,596,110.00 2.37%

　　C6 金屬、非金屬 41,191,700.20 8.43%

　　C7 機械、設備、儀表 68,427,324.44 14.00%

　　C8 醫藥、生物制品 16,483,385.18 3.37%

　　C9 其他制造業 0.00 0.00%

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業 11,003,784.32 2.25%

　　E 建筑業 0.00 0.00%

　　F 交通運輸、倉儲業 16,519,092.39 3.38%

　　G 信息技術業 76,551,717.00 15.66%

　　H 批發和零售貿易 18,785,506.32 3.84%

　　I 金融、保險業 4,837,200.00 0.99%

　　J 房地產業 0.00 0.00%

　　K 社會服務業 0.00 0.00%

　　L 傳播與文化產業 0.00 0.00%

　　M 綜合類 0.00 0.00%

　　合計 364,740,238.63 74.62%

　　2、 本季度末銀河收益基金按行業分類的股票投資組合

　　行業 市值(元) 市值占凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業 0.00 0.00%

　　B 采掘業 1,372,240.00 1.54%

　　C 制造業 6,568,216.16 7.36%

　　C0 食品、飲料 0.00 0.00%

　　C1 紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00%

　　C2 木材、家具 0.00 0.00%

　　C3 造紙、印刷 0.00 0.00%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料 505,253.72 0.57%

　　C5 電子 0.00 0.00%

　　C6 金屬、非金屬 2,133,023.60 2.39%

　　C7 機械、設備、儀表 3,718,738.84 4.16%

　　C8 醫藥、生物制品 211,200.00 0.24%

　　C9 其他制造業 0.00 0.00%

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業 4,501,673.60 5.04%

　　E 建筑業 0.00 0.00%

　　F 交通運輸、倉儲業 3,906,358.50 4.37%

　　G 信息技術業 0.00 0.00%

　　H 批發和零售貿易 0.00 0.00%

　　I 金融、保險業 2,341,226.06 2.62%

　　J 房地產業 0.00 0.00%

　　K 社會服務業 0.00 0.00%

　　L 傳播與文化產業 0.00 0.00%

　　M 綜合類 0.00 0.00%

　　合計 18,689,714.32 20.93%

　　三、本季度末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　1、銀河穩健基金前十名股票明細

　　股票代碼 股票名稱 數量(股) 市值(元) 市值占凈值比例

　　000063 中興通訊 1,118,879 31,250,290.47 6.39%

　　000997 新 大 陸 2,579,381 27,547,789.08 5.64%

　　002032 蘇 泊 爾 2,847,800 21,785,670.00 4.46%

　　600415 小商品城 606,767 18,785,506.32 3.84%

　　600172 黃河旋風 3,819,598 18,716,030.20 3.83%

　　600592 龍溪股份 2,330,426 18,550,190.96 3.80%

　　000860 順鑫農業 4,010,568 18,288,190.08 3.74%

　　600438 通威股份 1,934,529 18,049,155.57 3.69%

　　600410 華勝天成 903,493 17,753,637.45 3.63%

　　000792 鹽湖鉀肥 1,513,566 17,602,772.58 3.60%

　　2、銀河收益基金前十名股票明細

　　股票代碼 股票名稱 數量(股) 市值(元) 市值占凈值比例

　　600761 安徽合力 430,204 2,792,023.96 3.13%

　　600900 長江電力 350,440 2,607,273.60 2.92%

　　600036 招商銀行 372,214 2,341,226.06 2.62%

　　600019 寶鋼股份 498,370 2,133,023.60 2.39%

　　600009 上海機場 130,000 2,038,400.00 2.28%

　　600642 申能股份 320,000 1,894,400.00 2.12%

　　000983 西山煤電 201,800 1,372,240.00 1.54%

　　000651 格力電器 91,936 926,714.88 1.04%

　　000089 深圳機場 109,190 911,736.50 1.02%

　　600018 上港集箱 50,000 603,500.00 0.68%

　　四、本季度末按券種分類的債券投資組合

　　1、銀河穩健基金債券投資組合

　　券種 市值(元) 市值占凈值比例

　　國債 61,059,317.80 12.49%

　　金融債券 42,360,800.00 8.67%

　　可轉換債 37,745,091.60 7.72%

　　合計 141,165,209.40 28.88%

　　2、銀河收益基金債券投資組合

　　券種 市值(元) 市值占凈值比例

　　國家債券 42,209,245.40 47.27%

　　央行票據 9,956,000.00 11.15%

　　金融債券 10,450,600.00 11.70%

　　可轉換債 4,070,851.60 4.56%

　　債券投資合計 66,686,697.00 74.68%

　　五、本季度末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　1、銀河穩健基金前五名債券明細

　　債券名稱 市值(元) 市值占凈值比例

　　04國開16 31,745,100.00 6.49%

　　招行轉債 21,289,528.80 4.36%

　　02國債⒁ 16,809,160.00 3.44%

　　04國債⑸ 16,654,750.00 3.41%

　　雅戈轉債 16,455,562.80 3.37%

　　2、銀河收益基金前五名債券明細

　　債券名稱 市值(元) 市值占凈值比例

　　05中行1期 10,450,600.00 11.70%

　　05央票34 9,956,000.00 11.15%

　　02國債⑽ 6,963,600.00 7.80%

　　02國債⑶ 6,785,778.80 7.60%

　　21國債⑿ 4,706,082.50 5.27%

　　六、投資組合報告附注

　　(一)本季度銀河穩健基金及銀河收益基金投資的前十名證券中,沒有發行主體被監管部門立案調查的情形,在報告編制日前一年內也沒有受到公開譴責、處罰的情形。

　　(二)銀河穩健基金及銀河收益基金投資的前十名股票中,沒有超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　(三)其他資產主要包括應收證券清算款、應收利息、應收申購款、買入返售證券、待攤費用及其他應收款等。

　　其具體金額如下表(單位：元)：

　　其他資產項目 銀河穩健基金 銀河收益基金

　　交易保證金 830,000.00 580,000.00

　　應收證券清算款 3,092,318.65 614,694.21

　　應收利息 3,242,662.49 847,108.65

　　應收申購款 38,610.00 2,142,560.00

　　待攤費用 45,370.05 45,370.05

　　合 計 7,248,961.19 4,229,732.91

　　(四)銀河穩健基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　可轉債代碼 可轉債名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　110036 招行轉債 21,289,528.80 4.36%

　　100177 雅戈轉債 16,455,562.80 3.37%

　　合計 37,745,091.60 7.72%

　　(五)銀河收益基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　可轉債代碼 可轉債名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　125936 華西轉債 2,537,830.80 2.84%

　　110036 招行轉債 1,321,360.80 1.48%

　　100726 華電轉債 211,660.00 0.24%

　　合計 4,070,851.60 4.56%

　　第六節 開放式基金份額變動

　　銀河穩健基金及銀河收益基金本季度基金份額的變動情況如下表：

　　單位：份

　　基金名稱 期初基金份額 期間總申購份額 期間總贖回份額 期末基金份額

　　銀河穩健基金 698,755,597.76 5,305,044.07 159,530,830.88 544,529,810.95

　　銀河收益基金 161,314,757.70 3,016,596.76 81,141,096.62 83,190,257.84

　　第七節 備查文件目錄

　　一、備查文件目錄：

　　1、 中國證監會批準設立銀河銀聯系列證券投資基金的文件

　　2、 《銀河銀聯系列證券投資基金基金合同》

　　3、 《銀河銀聯系列證券投資基金托管協議》

　　4、 中國證監會批準設立銀河基金管理有限公司的文件

　　5、 銀河銀聯系列證券投資基金財務報表及報表附注

　　6、 報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　查閱地點：上海市東大名路908號金岸大廈3層

　　投資者可在本基金管理人營業時間內免費查閱,也可通過本基金管理人網站(www.galaxyasset.com)查閱；在支付工本費后,可在合理時間內取得上述文件的復制件。

　　投資者對本報告書如有疑問,可咨詢本基金管理人銀河基金管理有限公司,咨詢電話：(021)35104688/800-820-0860

　　銀河基金管理有限公司

　　二○○五年十月二十七日