銀華-道瓊斯88精選證券投資基金季度報告

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2005年10月25日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告相關財務資料未經

　　第二節 基金產品概況

　　基金名稱：銀華-道瓊斯88精選證券投資基金

　　基金簡稱：銀華-道瓊斯88

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年8月11日

　　報告期末基金份額總額：396，699，612.52份

　　投資目標：本基金將運用增強型指數化投資方法，通過嚴格的投資流程和數量化風險管理，在對標的指數有效跟蹤的基礎上力求取得高于指數的投資收益率，實現基金資產的長期增值。

　　投資策略：本基金為增強型指數基金，以道中88指數為基金投資組合跟蹤的標的指數，股票指數化投資部分主要投資于標的指數的成份股票，增強部分主要選擇基本面好、具有核心競爭力的價值型企業的股票，在控制與標的指數偏離風險的前提下，力求取得超越標的指數的投資收益率。

　　投資范圍：本基金主要投資于具有良好流動性的金融工具，包括道瓊斯中國88指數的成份A股及其備選成份股、新股(首發或增發)、債券資產(國債、金融債、企業債、可轉債等債券資產)以及中國

　　業績比較基準：道瓊斯中國88指數(簡稱道中88指數)

　　基金管理人：銀華基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設銀行股份有限公司

　　注冊登記機構：銀華基金管理有限公司

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　一、 基金主要財務指標(單位：人民幣元)

　　基金本期凈收益 4，075，171.59

　　基金份額本期凈收益 0.0095

　　期末基金資產凈值 403，340，137.82

　　期末基金份額凈值 1.0167

　　二、 本期份額凈值增長率與業績比較基準收益率比較表

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　過去三個月 5.77% 1.03% -0.17% 1.16% 5.94% -0.13

　　% 三、 基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　注：1、根據《銀華-道瓊斯88精選證券投資基金基金合同》的規定：

　　①本基金原則上將不高于75%的資產投資于股票，將不低于20%的資產投資于國債。在法律環境允許后，本基金股票資產投資比例上限將調整為95%，且保持不低于基金資產5%的現金或到期日在一年以內的政府債券。鑒于現行法規已經沒有對基金投資于債券的限制性規定，本基金股票資產投資比例上限調整為95%，該變更已于2004年12月25日公告。

　　② 本基金管理人應在基金合同生效日起3個月內完成建倉；

　　本報告期內，本基金嚴格執行了《銀華-道瓊斯88精選證券投資基金基金合同》的相關規定。

　　2、本報告所列示的基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　第四節 管理人報告

　　一、 基金經理情況

　　許翔先生，42歲，西方會計學碩士。1981年至2002年，曾先后在四川雅安化肥廠、深圳粵寶電子公司、招商銀行、深圳高新技術工業村、國信證券公司等單位工作；2002年至2004年，在中融基金公司任研究總監、投資總監等職務；2004年10月進入銀華基金管理有限公司，現任公司首席分析師。兼任天華證券投資基金基金經理。

　　二、 遵規守信說明

　　本基金管理人在本報告期內嚴格遵守《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》及其各項實施準則、《銀華-道瓊斯88精選證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金份額持有人謀求最大利益，無損害基金份額持有人利益的行為。本基金投資組合符合有關法規及基金合同的約定。

　　三、 基金投資策略和業績表現報告

　　三季度市場行情仍圍繞著股權分置展開，但部分優質股已經開始不受市場情緒影響，受到市場的追捧。本基金是加強型指數基金，基金管理人嚴格依照投資策略進行投資，對加強部分進行重點研究，選擇能享受中國經濟高速成長的優勢企業進行重點投資。三季度減持了部分電力股，增持了銀行及媒體股。

　　隨著經濟數據持續好于大部分經濟學家的預測，三季度有許多投行陸續調高中國未來幾年的經濟增長預測，目前更有人預測中國經濟已經出現了從下降周期轉入上升周期的拐點。但也有人認為，隨著國內供給能力的快速形成和釋放，中國經濟總體上正從前幾年供不應求的狀態逐步過渡到供大于求的狀態；但我們認為，如果越過對宏觀經濟短期走勢的猜測，從長期來看，經過宏觀調控后的中國經濟仍值得看好；而且中國居民收入水平也將持續增長。另外，政府越來越關注收入差距的兩極分化現象，弱勢群體收入將提升；在居民生活水平從溫飽向小康過度時期，收入分配差距的縮小及整體收入的增加，無疑是消費快速增長的巨大動力。我們長期看好在消費快速增長過程中能夠收益的企業。

　　從估值水平來看，如果考慮A股股權分置改革平均有20-30%的送股，目前A股的估值水平已經基本上和香港上市的H股接軌，大部分公司的估值泡沫已經消退。

　　展望未來，我們對股權分置改革后的中國A股市場充滿信心。綜合起來，我們認為未來的投資機會將主要來自以下幾個方面：

　　1、行業潛在的價值重估機會。部分行業在美國、香港等成熟市場，可能屬于穩定性行業；但在中國，卻仍在成長期，屬于成長類行業。如銀行、零售等，會隨著中國居民收入水平的提高而持續增長，但國內市場對這些行業的定價卻往往是按照國際市場水平給出的，這些行業的公司價值有望被重估；另外，鑒于中國經濟繼續保持強勁增長且城市人口不斷增加，我們認為，從中期來看房價不太可能會出現下跌，房地產行業也存在價值重估的機會；

　　2、成長類公司的投資機會。市場預期2006年許多行業的盈利將出現下滑，這使得部分盈利高增長的公司顯得更加可貴；而隨著部分周期類公司的盈利從高點大幅度下滑，高增長公司的估值水平將不在顯得昂貴；

　　3、具有自主創新能力和中國優勢的企業。對于通訊設備制造等行業的部分優勢企業來說，一方面具有自主知識產權將受到國家的產業政策支持，另外一方面在全球市場也具有競爭力，值得長期看好；

　　4、能夠分享中國經濟持續增長的交通運輸行業。雖然市場在短期內對中國經濟的看法不一，但長期一致看好。我們認為投資交通運輸行業是分享中國經濟持續增長的較好選擇；

　　5、穩定類公司。由于市場資金充溢，長期債券收益率持續在地位徘徊，穩定類公司具有債券特性，特別是在估值水平相對較低的時候，吸引力會更大。

　　第五節 投資組合報告

　　一、 本報告期末基金資產組合基本情況

　　項目名稱 項目市值(元) 市值占基金資產總值比

　　股 票 373，845，675.93 92.20

　　% 債 券 9，832，000.00 2.42

　　% 銀行存款及清算備付金合計 19，800，111.03 4.88

　　% 其他資產 2，003，896.11 0.50

　　% 資產總值 405，481，683.07 100.00

　　% 二、 本報告期末按行業分類的股票投資組合

　　1、指數投資部分

　　行業 市值(元) 市值占基金資產凈值比

　　A 農、林、牧、漁業 0.00 0.00

　　% B 采掘業 15，657，709.00 3.88

　　% C 制造業 70，511，050.88 17.48

　　% C0 食品、飲料 24，097，399.84 5.97

　　% C1 紡織、服裝、皮毛 3，610.00 0.00

　　% C2 木材、家具 0.00 0.00

　　% C3 造紙、印刷 0.00 0.00

　　% C4 石油、化學、塑膠、塑料 31，659，860.00 7.85

　　% C5 電子 113，190.00 0.03

　　% C6 金屬、非金屬 8，019，837.44 1.99

　　% C7 機械、設備、儀表 6，615，260.00 1.64

　　% C8 醫藥、生物制品 1，280.00 0.00

　　% C99 其他制造業 613.60 0.00

　　% D 電力、煤氣及水的生產和供應業 22，995，490.70 5.70

　　% E 建筑業 0.00 0.00

　　% F 交通運輸、倉儲業 61，741，501.00 15.31

　　% G 信息技術業 27，215，720.00 6.75

　　% H 批發和零售貿易 7，397.50 0.00

　　% I 金融、保險業 52，842，816.12 13.10

　　% J 房地產業 23，123，932.02 5.73

　　% K 社會服務業 3，820，000.00 0.95

　　% L 傳播與文化產業 0.00 0.00

　　% M 綜合類 13，687.20 0.00

　　% 合計 277，929，304.42 68.91

　　% 2、積極投資部分

　　行業 市值(元) 市值占基金資產凈值比

　　A 農、林、牧、漁業 0.00 0.00

　　% B 采掘業 56，700.00 0.01

　　% C 制造業 58，318，429.70 14.46

　　% C0 食品、飲料 11，424，541.70 2.83

　　% C1 紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00

　　% C2 木材、家具 0.00 0.00

　　% C3 造紙、印刷 2，054，000.00 0.51

　　% C4 石油、化學、塑膠、塑料 37，103，608.00 9.20

　　% C5 電子 0.00 0.00

　　% C6 金屬、非金屬 659，700.00 0.16

　　% C7 機械、設備、儀表 2，040，000.00 0.51

　　% C8 醫藥、生物制品 5，036，580.00 1.25

　　% C99 其他制造業 0.00 0.00

　　% D 電力、煤氣及水的生產和供應業 64，800.00 0.02

　　% E 建筑業 1，941，702.00 0.48

　　% F 交通運輸、倉儲業 7，621，938.20 1.89

　　% G 信息技術業 0.00 0.00

　　% H 批發和零售貿易 6，616，000.00 1.64

　　% I 金融、保險業 0.00 0.00

　　% J 房地產業 0.00 0.00

　　% K 社會服務業 0.00 0.00

　　% L 傳播與文化產業 16，962，401.61 4.21

　　% M 綜合類 4，334，400.00 1.07

　　% 合計 95，916，371.51 23.78

　　% 三、基金投資前十名股票明細

　　股票代碼 股票名稱 市 值(元) 市值占基金資產凈值比 數 量(股)

　　600009 上海機場 31，356，864.00 7.77% 1，999，800

　　000063 中興通訊 25，137，000.00 6.23% 900，000

　　600036 招商銀行 20，127，547.12 4.99% 3，199，928

　　600519 貴州茅臺 20，115，579.84 4.99% 406，704

　　000792 鹽湖鉀肥 18，259，100.00 4.53% 1，570，000

　　600037 歌華有線 16，962，401.61 4.21% 1，295，829

　　600000 浦發銀行 16，683，000.00 4.14% 2，010，000

　　600018 G 上 港 15，691，000.00 3.89% 1，300，000

　　600583 海油工程 15，592，485.00 3.87% 611，470

　　000002 萬 科A 15，257，062.02 3.78% 4，249，878

　　四、積極投資前五名股票明細

　　股票代碼 股票名稱 市 值(元) 市值占基金資產凈值比 數 量(股)

　　600037 歌華有線 16，962，401.61 4.21% 1，295，829

　　600636 三 愛 富 12，445，608.00 3.09% 1，169，700

　　600096 云 天 化 10，120，000.00 2.51% 1，100，000

　　000568 瀘州老窖 6，808，701.20 1.69% 1，369，960

　　002024 G 蘇 寧 6，616，000.00 1.64% 200，000

　　五、指數投資前五名股票明細

　　股票代碼 股票名稱 市 值(元) 市值占基金資產凈值比 數 量(股)

　　600009 上海機場 31，356，864.00 7.77% 1，999，800

　　000063 中興通訊 25，137，000.00 6.23% 900，000

　　600036 招商銀行 20，127，547.12 4.99% 3，199，928

　　600519 貴州茅臺 20，115，579.84 4.99% 406，704

　　000792 鹽湖鉀肥 18，259，100.00 4.53% 1，570，000

　　六、報告期末按券種分類的債券投資組合

　　債券類別 債券市值(元) 市值占基金資產凈值比

　　國家債券 9，832，000.00 2.44

　　% 七、報告期末基金債券投資明細

　　債券名稱 市值(元) 市值占基金資產凈值比

　　05國債02 9，832，000.00 2.44

　　% 八、投資組合報告附注

　　1、本基金投資的前十名證券的發行主體在本報告期內未被監管部門立案調查，在本報告編制日前一年內也未受到公開譴責、處罰。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產的構成

　　項目名稱 項目市值(元)

　　交易保證金 573，808.18

　　證券清算款 584，189.26

　　應收利息 118，848.16

　　應收申購款 727，050.51

　　合 計 2，003，896.11

　　4、本報告期末本基金未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　第六節 開放式基金份額變動 (單位：份)

　　期初基金份額 461，279，186.88

　　期間總申購份額 43，712，971.76

　　期間總贖回份額 108，292，546.12

　　期末基金份額 396，699，612.52

　　第七節 備查文件目錄

　　一、 《銀華-道瓊斯88精選證券投資基金招募說明書》

　　二、 《銀華-道瓊斯88精選證券投資基金基金合同》

　　三、 《銀華-道瓊斯88精選證券投資基金托管協議》

　　四、 銀華基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程

　　五、 本報告期內公開披露的基金資產凈值、基金份額凈值及其他臨時公告

　　上述備查文本存放在本基金管理人辦公場所，投資者可免費查閱，在支付工本費后，可在合理時間內取得上述文件的復制件或復印件。相關公開披露的法律文件，投資者還可在本基金管理人網站(www.yhfund.com.cn)查閱。

　　本報告存放在本基金管理人及托管人住所，供公眾查閱、復制。

　　銀華基金管理有限公司

　　2005年10月27日