嘉實理財通系列投資基金2005年第三季度報告

　　重要提示

　　本系列基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本系列基金托管人中國銀行股份有限公司根據本系列基金合同的規定，于2005年10

月 24日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本系列基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　本系列基金/基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本系列基金的招募說明書。

　　本系列基金由具有不同市場定位的三只基金構成，包括相互獨立的嘉實增長證券投資基金、嘉實穩健證券投資基金和嘉實債券證券投資基金。每只基金均為契約型開放式，適用一個基金合同和招募說明書。

　　本系列基金管理人為嘉實基金管理有限公司，托管人為中國銀行股份有限公司。

　　本報告期為2005年7月1日至9月30日。本報告財務資料未經審計。

　　一、嘉實增長證券投資基金

　　(一)基金產品概況

　　基金簡稱：嘉實增長

　　基金代碼：070002(深交所凈值揭示代碼：160702)

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年7月9日

　　報告期末基金份額總額：1，427，169，269.39份

　　投資目標：投資于具有高速成長潛力的中小企業上市公司，以獲取未來資本增值的機會，并謀求基金資產的中長期穩定增值，同時通過分散投資提高基金資產的流動性。

　　投資策略：從公司基本面分析入手挑選具有成長潛力的股票，重點投資于預期利潤或收入具有良好增長潛力的成長型上市公司的股票。投資組合比例范圍為股票40%-75%、債券20%-55%、現金5%左右。

　　業績比較基準：巨潮500(小盤)指數

　　風險收益特征：屬于中高風險證券投資基金，本基金長期系統性風險控制目標為基金份額凈值相對于基金業績基準的β值保持在0.5至0.8之間。

　　(二)主要財務指標和基金凈值表現

　　1.主要財務指標

　　主要財務指標 2005年7月1日至2005年9月30日

　　基金本期凈收益(元) 14，364，141.30

　　基金份額本期凈收益(元) 0.0103

　　期末基金資產凈值(元) 1，725，135，703.20

　　期末基金份額凈值(元) 1.209

　　上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2.基金凈值表現

　　(1)報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　過去三個月 7.18% 0.79% 10.99% 1.77% -3.81% -0.98%

　　(2)基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較

　　注：本基金投資組合比例限制如下：

　　(1)投資于股票、債券的比例不低于基金資產總值的80%；(2)持有一家公司的股票，不得超過基金資產凈值的10%；(3)本基金與由基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的10%；(4)投資于國債的比例不低于基金資產凈值的20%；(5)本基金的股票資產中至少有80%屬于本基金名稱所顯示的投資內容；(6)法律法規或監管部門對上述比例限制另有規定的，從其規定。

　　由于基金規模或市場的變化導致的投資組合超過上述約定的比例不在限制之內，但應在10個交易日內進行調整，并符合相應的規定。

　　自本基金合同生效日2003年7月9日起六個月內，本基金符合上述比例限制。本報告期內本基金嚴格遵循上述基金合同規定的投資組合比例限制。

　　(三)投資組合報告

　　1、報告期末基金資產組合情況

　　資產類別 金額(元) 占基金總資產的比例

　　股票 1，246，368，541.97 72.06%

　　債券 423，328，638.28 24.48%

　　銀行存款及清算備付金合計 42，133，904.35 2.43%

　　其他資產等 17，773，288.63 1.03%

　　合計 1，729，604，373.23 100%

　　2、報告期末按行業分類的股票投資組合

　　行業 股票市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業

　　B 采掘業 37，669，084.50 2.18%

　　C 制造業 582，357，757.51 33.76%

　　C0 食品、飲料 49，802，101.85 2.89%

　　C1 紡織、服裝、皮毛 10，557，582.00 0.61%

　　C2 木材、家具 5，871，978.75 0.34%

　　C3 造紙、印刷

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料 20，754，443.28 1.20%

　　C5 電子 33，870，634.44 1.96%

　　C6 金屬、非金屬 32，903，263.84 1.91%

　　C7 機械、設備、儀表 81，026，777.61 4.70%

　　C8 醫藥、生物制品 347，570，975.74 20.15%

　　C99 其他制造業

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　E 建筑業

　　F 交通運輸、倉儲業 368，215，659.71 21.34%

　　G 信息技術業

　　H 批發和零售貿易 132，512，420.64 7.68%

　　I 金融、保險業 3，594，823.56 0.21%

　　J 房地產業 38，206，479.21 2.22%

　　K 社會服務業 70，913，533.49 4.11%

　　L 傳播與文化產業

　　M 綜合類 12，898，783.35 0.75%

　　合計 1，246，368，541.97 72.25%

　　3、 報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　序號 股票代碼 股票簡稱 數量(股) 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 000538 云南白藥 6，445，302 129，357，211.14 7.50%

　　2 600125 鐵龍物流 15，162，602 107，351，222.16 6.22%

　　3 600521 G華海 5，931，205 83，926，550.75 4.86%

　　4 600009 上海機場 4，354，414 68，277，211.52 3.96%

　　5 002024 G蘇寧 1，817，474 60，122，039.92 3.49%

　　6 600436 片 仔 癀 3，330，203 58，811，384.98 3.41%

　　7 000617 石油濟柴 3，981，585 48，854，047.95 2.83%

　　8 600267 海正藥業 5，723，974 48，653，779.00 2.82%

　　9 000022 深赤灣A 2，252，890 38，749，708.00 2.25%

　　10 600428 中遠航運 4，209，793 38，182，822.51 2.21%

　　4、報告期末按券種分類的債券投資組合

　　債券類別 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　國家債券 203，512，194.30 11.80%

　　央行票據

　　企業債券

　　金融債券 150，332，000.00 8.71%

　　可轉換債券 69，484，443.98 4.03%

　　合計 423，328，638.28 24.54%

　　5、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　序號 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 04國債⑸ 51，639，242.00 2.99%

　　2 04國開19 50，385，000.00 2.92%

　　3 21國債⒂ 48，060，540.00 2.79%

　　4 國開0119 30，003，000.00 1.74%

　　5 01國開10 29，466，000.00 1.71%

　　6、投資組合報告附注

　　(1)報告期內本基金投資的前十名股票的發行主體未被監管部門立案調查，在本報告編制日前一年內本基金投資的前十名證券的發行主體未受到公開譴責和處罰。

　　(2)本基金投資的前十名股票中，沒有超出基金合同規定的備選股票庫之外的股票。

　　(3)其他資產的構成

　　其他資產 期末余額(元)

　　交易保證金 747，574.67

　　應收證券交易清算款 8，359，626.58

　　應收股利

　　應收利息 7，614，009.46

　　應收申購款 1，039，387.32

　　其他應收款

　　待攤費用 12，690.60

　　買入返售證券

　　合計 17，773，288.63

　　(4)持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　序號 代碼 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 100236 桂冠轉債 5，342，222.30 0.31%

　　2 100795 國電轉債 3，961，059.50 0.23%

　　3 110036 招行轉債 27，798，180.60 1.61%

　　4 110317 營港轉債 5，244，000.00 0.30%

　　5 125822 海化轉債 16，299，337.18 0.94%

　　6 125932 華菱轉債 9，821，463.60 0.57%

　　7 126002 萬科轉2 1，018，180.80 0.06%

　　二、嘉實穩健證券投資基金

　　(一)基金產品概況

　　基金簡稱：嘉實穩健

　　基金代碼：070003(深交所凈值揭示代碼：160703)

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年7月9日

　　報告期末基金份額總額：919，572，532.04份

　　投資目標：在控制風險、確保基金資產良好流動性的前提下，以獲取資本增值收益和現金紅利分配的方式來謀求基金資產的中長期穩定增值。

　　投資策略：在對市場趨勢判斷的前提下進行資產配置，通過基本面分析挖掘行業優勢企業，獲取穩定的長期回報。投資組合比例范圍為股票40%-75%、債券20%-55%、現金5%左右。

　　業績比較基準：巨潮200(大盤)指數

　　風險收益特征：屬于中低風險證券投資基金，本基金長期系統性風險控制目標為基金份額凈值相對于基金業績基準的β值保持在0.5至0.8之間。

　　(二)主要財務指標和基金凈值表現

　　1. 主要財務指標

　　主要財務指標 2005年7月1日至2005年9月30日

　　基金本期凈收益(元) -3，288，553.65

　　基金份額本期凈收益(元) -0.0037

　　期末基金資產凈值(元) 946，519，946.59

　　期末基金份額凈值(元) 1.029

　　上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2.基金凈值表現

　　(1)報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　過去三個月 3.00% 0.69% 3.78% 1.19% -0.78% -0.50%

　　(2)基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較

　　注：本基金投資組合比例限制如下：

　　(1)投資于股票、債券的比例不低于基金資產總值的80%；(2)持有一家公司的股票，不得超過基金資產凈值的10%；(3)本基金與由基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的10%；(4)投資于國債的比例不低于基金資產凈值的20%；(5)本基金的股票資產中至少有80%屬于本基金名稱所顯示的投資內容；(6)法律法規或監管部門對上述比例限制另有規定的，從其規定。

　　由于基金規模或市場的變化導致的投資組合超過上述約定的比例不在限制之內，但應在10個交易日內進行調整，并符合相應的規定。

　　自本基金合同生效日2003年7月9日起六個月內，本基金符合上述比例限制。本報告期內本基金嚴格遵循上述基金合同規定的投資組合比例限制。

　　(三)投資組合報告

　　1、報告期末基金資產組合情況

　　資產類別 金額(元) 占基金總資產的比例

　　股票 656，897，079.36 69.09%

　　債券 263，351，630.38 27.70%

　　銀行存款及清算備付金合計 25，817，206.74 2.71%

　　其他資產等 4，708，193.15 0.50%

　　合計 950，774，109.63 100%

　　2、報告期末按行業分類的股票投資組合

　　行業 股票市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業

　　B 采掘業 36，522，657.50 3.86%

　　C 制造業 217，590，142.33 22.98%

　　C0 食品、飲料 71，035，233.46 7.50%

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　C2 木材、家具

　　C3 造紙、印刷 4，199，769.00 0.44%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料

　　C5 電子

　　C6 金屬、非金屬 50，962，578.06 5.38%

　　C7 機械、設備、儀表 15，475，772.59 1.64%

　　C8 醫藥、生物制品 75，916，789.22 8.02%

　　C99 其他制造業

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業 54，734，481.54 5.78%

　　E 建筑業

　　F 交通運輸、倉儲業 142，545，719.76 15.06%

　　G 信息技術業 35，701，326.99 3.77%

　　H 批發和零售貿易 69，337，831.71 7.33%

　　I 金融、保險業 26，974，539.20 2.85%

　　J 房地產業 16，530，399.12 1.75%

　　K 社會服務業 56，959，981.21 6.02%

　　L 傳播與文化產業

　　M 綜合類

　　合計 656，897，079.36 69.40%

　　3、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　序號 股票代碼 股票簡稱 數量(股) 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 600009 上海機場 3，675，810 57，636，700.80 6.09%

　　2 600085 同 仁 堂 2，276，069 43，245，311.00 4.57%

　　3 600519 貴州茅臺 861，059 42，587，978.14 4.50%

　　4 600694 大商股份 2，647，021 39，149，440.59 4.14%

　　5 000063 中興通訊 1，278，243 35，701，326.99 3.77%

　　6 600019 G寶鋼 7，818，366 33，462，606.48 3.54%

　　7 000069 華僑城A 3，483，245 33，264，989.75 3.51%

　　8 600018 G上港 2，371，526 28，624，318.82 3.02%

　　9 000858 五 糧 液 3，803，109 28，447，255.32 3.01%

　　10 600028 中國石化 6，816，700 28，152，971.00 2.97%

　　4、期末按券種分類的債券投資組合

　　債券類別 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　國家債券 98，001，270.40 10.35%

　　央行票據

　　企業債券

　　金融債券 116，579，500.00 12.32%

　　可轉換債券 48，770，859.98 5.15%

　　合計 263，351，630.38 27.82%

　　5、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　序號 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 04國開21 50，960，000.00 5.38%

　　2 04農發02 35，325，500.00 3.73%

　　3 03年7期國債 29，970，000.00 3.17%

　　4 02國債⒁ 24，302，400.00 2.57%

　　5 04進出02 20，294，000.00 2.14%

　　6、投資組合報告附注

　　(1)報告期內本基金投資的前十名股票的發行主體未被監管部門立案調查，在本報告編制日前一年內本基金投資的前十名證券的發行主體未受到公開譴責和處罰。

　　(2)本基金投資的前十名股票中，沒有超出基金合同規定的備選股票庫之外的股票。

　　(3)其他資產的構成

　　其他資產 期末余額(元)

　　交易保證金 366，188.64

　　應收證券交易清算款

　　應收股利

　　應收利息 4，275，494.08

　　應收申購款 55，508.50

　　其他應收款

　　待攤費用 11，001.93

　　買入返售證券

　　合計 4，708，193.15

　　(4)持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　序號 代碼 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 110036 招行轉債 17，577，687.00 1.86%

　　2 110037 歌華轉債 4，197，190.40 0.44%

　　3 125488 晨鳴轉債 19，726，106.40 2.08%

　　4 126002 萬科轉2 7，269，876.18 0.77%

　　三、嘉實債券證券投資基金

　　(一)基金產品概況

　　基金簡稱：嘉實債券

　　基金代碼：070005(深交所凈值揭示代碼：160704)

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年7月9日

　　報告期末基金份額總額：215，676，865.11份

　　投資目標：以本金安全為前提，追求較高的組合回報。

　　投資策略：采取主動的自上而下的投資策略，通過對投資組合的相對價值分析，充分挖掘收益率曲線動態變化而帶來的潛在的投資機會；應用久期調整、凸度挖掘、息差比較等策略構建組合，實現基金的保值增值。

　　業績比較基準：中央國債登記結算公司的中國債券指數。

　　風險收益特征：屬于低風險證券投資基金，其長期平均的風險和預期收益率低于股票基金，高于貨幣市場基金。

　　(二)主要財務指標和基金凈值表現

　　1. 主要財務指標

　　主要財務指標 2005年7月1日至2005年9月30日

　　基金本期凈收益(元) 9，036，125.13

　　基金份額本期凈收益(元) 0.0821

　　期末基金資產凈值(元) 223，368，989.03

　　期末基金份額凈值(元) 1.036

　　上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2.基金凈值表現

　　(1)報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④

　　過去三個月 5.93% 0.24% 2.75% 0.13% 3.18% 0.11%

　　(2)基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較

　　注：本基金投資組合比例限制如下：

　　(1)投資于債券的比例不低于基金資產總值的80%；(2)投資于國債的比例不低于基金資產凈值的20%；(3)投資于國債及信用等級為BBB級及以上(或者有高信用等級機構或相當優質資產擔保)的金融債、企業(公司)債(包括可轉債)等債券的比例不低于基金非現金資產的80%。前述信用等級是指由國家有權機構批準或認可的信用評級機構進行的信用評級；(4)本基金所投資的新股上市流通后持有期不超過六個月；(5)新股投資比例不超過基金資產總值的20%。

　　由于基金規模或市場的變化導致的投資組合超過上述約定的比例不在限制之內，但應在10個交易日內進行調整，并符合相應的規定。

　　自本基金合同生效日2003年7月9日起六個月內，本基金符合上述比例限制。本報告期內本基金嚴格遵循上述基金合同規定的投資組合比例限制。

　　(三)投資組合報告

　　1、報告期末基金資產組合情況

　　資產類別 金額(元) 占基金總資產的比例

　　股票

　　債券 182，105，659.56 61.89%

　　銀行存款及清算備付金合計 3，892，343.91 1.32%

　　其他資產等 108，261，875.94 36.79%

　　合計 294，259，879.41 100%

　　2、期末按券種分類的債券投資組合

　　債券類別 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　國家債券 142，894，837.90 63.97%

　　央行票據

　　企業債券 29，986，840.55 13.43%

　　金融債券

　　可轉換債券 9，223，981.11 4.13%

　　合計 182，105，659.56 81.53%

　　3、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　序號 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 99國債⑻ 19，938，326.50 8.93%

　　2 21國債⑶ 19，549，100.00 8.75%

　　3 21國債⒂ 17，780，763.00 7.96%

　　4 02國債⑶ 17，416，800.00 7.80%

　　5 21國債⑿ 14，063，000.00 6.30%

　　4、投資組合報告附注

　　(1)報告期末本基金未持有股票；

　　(2)其他資產的構成

　　其他資產 期末余額(元)

　　交易保證金 58，543.24

　　應收證券交易清算款 5，610，006.37

　　應收股利

　　應收利息 2，158，697.54

　　應收申購款 100，433，116.91

　　其他應收款

　　待攤費用 1，511.88

　　買入返售證券

　　合計 108，261，875.94

　　(4)持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　序號 代碼 債券名稱 期末市值(元) 市值占基金資產凈值比例

　　1 100795 國電轉債 3，269，100.00 1.46%

　　2 110036 招行轉債 1，055，400.00 0.47%

　　3 110037 歌華轉債 537，550.00 0.24%

　　4 110219 南山轉債 2，046，800.00 0.92%

　　5 110317 營港轉債 624，036.00 0.28%

　　6 125822 海化轉債 421，627.71 0.19%

　　7 125930 豐原轉債 1，269，467.40 0.57%

　　四、管理人報告

　　1、 基金經理情況

　　邵健先生，嘉實增長基金經理，經濟學碩士。8年證券從業經歷。曾任職于國泰君安證券研究所，歷任研究員、行業投資策略組組長、行業公司部副經理，從事行業研究、行業比較研究及資產配置等工作。2003年7月進入嘉實基金管理有限公司投資部工作。

　　田晶女士，嘉實穩健基金經理，美國紐約市立大學布魯克商學院工商管理學碩士(MBA)。8年證券從業經歷。曾任職于美國花旗集團資產管理公司，美國信安資產管理公司，任基金經理，從事日本及亞太地區的股票市場投資。2002年12月加入嘉實基金管理有限公司，任研究部副總監。

　　劉夫先生，嘉實債券基金經理，碩士研究生，11年證券投資經驗。曾就職于深圳人民銀行外匯經紀中心，平安保險投資管理中心，寶盈基金管理有限公司。2005年4月進入嘉實基金管理有限公司養老金投資部工作。

　　2、在報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《證券法》、《證券投資基金法》及其各項配套法規、《嘉實理財通系列證券投資基金基金合同》和其他相關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金份額持有人謀求最大利益。本基金運作管理符合有關法律法規和基金合同的規定和約定，無損害基金份額持有人利益的行為。

　　3、報告期內基金的投資策略和業績表現

　　(1)嘉實增長基金

　　截至本報告期末，本基金份額凈值為1.209元，累計凈值為1.340元，報告期內基金份額凈值增長率為7.18%。

　　2005年3季度，隨著股改的順利推進，A股市場的估值大幅下降，外部資金進場意愿有所增強，市場整體出現了較大幅度的反彈，A股市場從1080點反彈至1155點。

　　分化的格局在本季度繼續演繹，電氣設備、商業、有色金屬等行業及股改板塊在本季度表現出色。本基金繼續堅持"關注成長，強化防御"的投資策略，本季度強化了對商業板塊與股改板塊的投資，取得了良好的效果。

　　展望未來，我們認為中國的經濟仍然將保持較快的成長，消費升級、城市化等主題也將延續，因而，醫藥、食品飲料、連鎖商業、交通運輸等行業仍將有較快的發展，我們仍將保持對這些行業投資的偏重，與此同時，中國的經濟增長也會面臨到經濟增長方式約束，宏觀緊縮、人民幣升值、外貿摩擦等成長的煩惱，我們將對一些不能夠抵御這些沖擊的弱勢企業持謹慎態度。

　　(2)嘉實穩健基金

　　截至本報告期末，本基金份額凈值為1.029元，累計凈值為1.104元，報告期內基金份額凈值增長率為3.00%。

　　2005年前三季度，國內股市依然延續了熊市格局，大盤累計下跌9.1%；如果除去7-8月份股權分置改革帶來的股價上漲，股市下跌的幅度更大。從各行業表現來看，僅金融、食品飲料、商業零售、酒店旅游等消費品行業股價上漲。從短期的現實意義上來看，股權分置改革穩定了市場參與各方，尤其是機構投資者的預期，股改對價在一定程度上封殺了股價下跌的空間。但股改更為深遠的影響在于：股權分置問題的解決，首先，將使得非流通股東和流通股東的利益取向趨于一致，促進上市公司治理結構的改善；其次，可實現證券市場真實的供求關系和定價機制，有利于完善資本市場的功能，尤其是價格發現和收購兼并功能，提高市場的資源配置效率。

　　雖然目前有些股票尚未完全反映股改可能帶來的對價收益，但大多數股票的對價將遠遠不足以補償未來下跌空間。在這期間，股價的短期漲跌有可能持續背離基本面，但是未來市場兩級分化進程將加速，股價會加速向理性水平靠攏。大盤藍籌股的估值水平已接近或低于國際可比公司，股市繼續回調將成為投資優質股票的好機會。

　　隨著經濟增長方式的轉變，出口和固定資產投資在GDP中的比例將逐漸降低，消費的比重相應增加，即使宏觀經濟繼續減速，消費仍將保持平穩增長，因此我們看好這一領域的投資機會，包括商業零售、食品飲料、醫藥、金融服務、機場、旅游地產等行業。 穩定增長的區域壟斷行業將繼續受益于外貿出口和經濟總量的增長，港口、機場、高速公路由于估值合理、業績穩定、現金流充沛、投資回報率高而繼續受到關注。資源壟斷型的周期性行業在宏觀調控的大背景下被投資人無情拋售，估值已經低于國際可比公司，可以重點關注石油、銅、鋅、黃金等細分行業中的龍頭企業。受益于政府投資的專用設備行業(能源、電網、城市基礎設施等)，以及受益于管制價格放開的公用事業類公司(城市公交、天然氣、水)，也是我們關注的重點。

　　股票市場經過前期的上漲，對價預期得到了充分的挖掘。在宏觀經濟繼續減速的大背景下，加強個股選擇是獲取超額收益的主要途徑。本基金短期重點考察股改進程的深化、匯率調整的后影響、高油價下各行業的風險收益、以及宏觀經濟見頂后的盈利影響。基于明年經濟走勢、產業政策、公司基本面情況、產能擴張等情況確定目標組合；以城市化、工業化、消費升級等中長期因素為框架，基金的投資范圍要擴大，組合靈活性要加強。重點關注那些已經完成股改，公司治理結構良好或有望改善、具有長期核心競爭力的行業龍頭。

　　(3)嘉實債券基金

　　截至本報告期末，本基金份額凈值為1.036元，報告期內凈值增長率為5.93%，同期業績比較基準指數收益率為2.75%，本基金收益率超越業績比較基準收益率3.18個百分點。

　　2005年第3季度，債券市場表現良好，上證國債指數上升超過3%，市場在7月底匯率改革推出后，先有一波上升行情，隨則進入調整。在8月CPI公布前后再次展開新的上升行情。第3季度宏觀經濟背景是國民經濟增長率保持在較高水平，出口和投資同比增長維持在高位，消費則略微上升。由于糧食價格的回落和國家對服務價格的控制，CPI保持在較低的水平。同時，銀行系統的存貸比持續下降，存貸差繼續增加，導致銀行系統富裕資金越來越多。盡管央行在第三季度凈回籠了近2300億資金，但未能對沖外匯結匯而增加的貨幣供應量，M2增長在第3季度一直高于央行定的15%目標。這些是債券市場走牛的主要因素。第3季度轉債市場出現先揚后抑的走勢，與股票市場基本一致。

　　展望2005年第4季度，隨著國家對房地產等過熱行業的調控措施逐步見效，宏觀經濟各項主要指標出現了見頂回落的跡象，加上今年糧食價格穩中有降的局面基本不會改變，而服務價格的上漲有限，雖然由于基數等原因，第4季度CPI可能會略高于8、9月份，但估計仍然保持在低位。另一方面，主要商業銀行"惜貸"局面沒有改變，銀行對債券市場的資金供給將持續，與此同時，人民幣升值2%遠遠沒有達到國際投機資本的預期，境外資金繼續在流入我國，進一步加大了債券市場的資金供給，因此我們對第4季度債券市場依然謹慎樂觀。由于股權分置改革對轉債市場形成了一定的沖擊，轉債市場面臨較大的不確定性。

　　五、開放式基金份額變動

　　項目名稱 嘉實增長基金 嘉實穩健基金 嘉實債券基金

　　報告期期初基金份額總額(份) 1，399，527，394.96 835，462，211.82 137，664，553.82

　　報告期期末基金份額總額(份) 1，427，169，269.39 919，572，532.04 215，676，865.11

　　報告期間基金總申購份額(份) 189，418，324.86 101，023，286.98 159，716，780.45

　　報告期間基金總贖回份額(份) 161，776，450.43 16，912，966.76 81，704，469.16

　　六、備查文件目錄

　　(一) 備查文件目錄

　　1、 中國證監會批準嘉實理財通系列開放式證券投資基金設立的文件；

　　2、 《嘉實理財通系列開放式證券投資基金基金合同》；

　　3、 《嘉實理財通系列開放式證券投資基金招募說明書》 ；

　　4、 《嘉實理財通系列開放式證券投資基金托管協議》；

　　5、 基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程；

　　6、 報告期內嘉實理財通系列開放式證券投資基金公告的各項原稿。

　　(二)存放地點：北京市建國門北大街8號華潤大廈8層嘉實基金管理有限公司

　　(三)查閱方式

　　1.書面查詢：查閱時間為每工作日8:30-11:30，13:00-17:30。投資者可免費查閱，也可按工本費購買復印件。

　　2.網站查詢：基金管理人網址：www.jsfund.cn

　　投資者對本報告如有疑問，可咨詢本基金管理人嘉實基金管理有限公司，咨詢電話95105866，(010)65185566或發電子郵件，E-mail:service@jsfund.cn。

　　嘉實基金管理有限公司

　　2005年10月26日