東吳嘉禾優勢精選基金2005年半年度報告摘要

　　基金管理人：東吳基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行

　　報送日期：2005年8月25日

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　本基金托管人中國工商銀行根據本基金合同規定，于2005年8月18日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計。

　　本半年度報告摘要摘自東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金2005年半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　二、基金簡介

　　(一)基金簡稱：東吳嘉禾

　　基金代碼：580001

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年2月1日

　　報告期末基金份額總額：780，260，028.14

　　基金合同存續期：不定期

　　(二)基金投資目標：分享中國經濟成長，以中低風險水平獲得中長期較高收益。

　　投資策略：在資產配置上，本基金根據各類別資產風險收益水平及本基金風險收益目標，確定大類資產配置比例。在平衡風險收益基礎上，把握優勢成長，追求中長期較高收益。在股票選擇上，本基金根據個股在行業、企業、價格三方面比較優勢的分析，精選出具有行業、企業、價格三重比較優勢及具有企業、價格兩重比較優勢的個股作為投資對象。在股票具體操作策略上，將根據經濟增長周期、行業生命周期及企業生命周期規律在中長時間段上進行周期持有，同時根據指數及個股運行的時空和量價效應進行中短時間段上的波段操作。

　　業績比較基準：65%＊(60%＊上證180指數＋40%＊深證100指數)＋35%＊中信全債指數。

　　風險收益特征：本基金定位于中低風險水平，力求通過選股方法、投資策略等，謀求中長期較高收益。

　　(三)基金管理人名稱：東吳基金管理有限公司

　　信息披露負責人：黃忠平

　　聯系電話：021-50509888-8219

　　傳真：021-50509888-8211

　　電子郵箱：huangzhp＠scfund.com.cn

　　(四)基金托管人名稱：中國工商銀行

　　信息披露負責人：莊為

　　聯系電話：010-66107333；

　　傳真：010-66106904

　　電子郵箱：custody＠icbc.com.cn

　　(五)登載半年度報告正文的管理人互聯網網址：http：//www.scfund.com.cn

　　基金半年度報告置備地點：基金管理人及托管人辦公處

　　三、主要財務指標和基金凈值表

　　1、主要財務指標

　　2、基金凈值表現

　　(1)東吳嘉禾優勢精選基金歷史時間段凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較

　　注：比較基準＝65%＊(60%＊上證180＋40%＊深圳100)＋35%＊中信全債指數。

　　(2)東吳嘉禾優勢精選基金累計凈值增長率歷史走勢圖：

　　自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較：

　　注：東吳嘉禾基金從2005年2月2日起才開始正式運作。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理介紹

　　向朝勇先生，現年34歲，管理學博士，8年證券從業經歷，曾任平安證券投資管理部總經理助理，東吳證券有限責任公司投資總部副總經理。2004年加入東吳基金管理有限公司，現任投資管理部總經理、東吳嘉禾優勢精選基金經理。

　　(二)基金運作合規性聲明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、《東吳嘉禾基金合同》的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益，無損害基金持有人利益的行為，基金投資組合符合有關法律法規的規定及基金合同的約定。

　　(三)基金經理工作報告

　　1、2005上半年回顧與總結

　　2005上半年，左右股市運行的主要因素是宏觀經濟走向、股權分置改革試點和政策支持措施。如我們在一季度報告中所述，“宏觀調控、股權分置和新股擴容因素等都不支持股市發動行情”。宏觀調控措施依然延續，主要從需求的角度來抑制房地產的過熱投資及投機。在一系列調控措施之后，當前宏觀經濟形勢已經取得較為理想的經濟增長與通貨膨脹的組合。根據國家統計局的信息，2005年第一季度經濟增長9.5%，前5個月的CPI為2.4%。而幾個關鍵領域的數據也有改善：固定資產投資增速形成回落趨勢，房地產過熱投資得到抑制，居民消費增長速度有所上升。政府的這些反周期的宏觀經濟措施雖然有利于熨平經濟波動，從而有利于實現經濟良性增長，但短期內也給微觀企業帶來利潤總額下降的負面影響。這對相當一部分上市公司的股價形成抑制。股權分置改革的推進是影響2005上半年中國股市的另外一項重要因素。經過兩批共計46家上市公司的股權分置改革試點，市場的波動性有所加大，經歷了短暫的估值標準的缺失和“尋寶”行為之后，市場逐漸回歸至原有的投資理念上。我們認為，股權分置改革本身是有利于市場未來健康發展的根本性制度變革，長遠無疑是對市場有利的，短期個別公司在支付對價后價值也更加突出，但由于改革時間的不確定性和對價談判純市場化的方式還是給市場帶來了一定沖擊。與上述兩大因素相比，支持股市穩定的政策措施則是超出尋常的密集。其力度之大、密度之強史無前例。也正由于政策做多這一因素，2005上半年股市也出現了兩次10%左右的脈沖行情，部分個股甚至也延續了一定的“一九”現象。但市場總體仍然表現出弱市特征，獲利機會與以往3年上半年相比明顯減少，系統風險較大。

　　東吳嘉禾基金自2月2日開始操作，面對較為困難的市場環境，我們嚴格按照基金產品契約的規定進行選股與選時，我們采取了一切必要的策略和措施盡可能地規避風險、把握個股機會。上半年我們在資產配置上主要的思路是規避周期性行業，對鋼鐵、有色、房地產、煤炭等景氣見頂的行業盡量減少配置，相反對具有防御特征的交通運輸、醫藥、食品飲料等行業加大了配置力度。在品種選擇上按照“三重比較優勢”模型精選個股，并對一季度組合中的個別重倉股進行了果斷調整，減少了損失。在投資策略上遵循“周期持有、波段操作”，適當參與短線操作，如股權分置改革試點中的尋寶。在債券配置上，根據股市與債市的不同風險收益特征，我們在第二季度適度提高了國債和可轉債的資產配置比例。總結來說，由于我們的建倉起始日恰逢股指大幅反彈，處于不利地位。第一季度的業績超過大盤指數但輸于比較基準。在第二季度的操作當中，我們經過倉位結構調整及適當增加波段操作，基金業績與比較基準的差距不斷縮小。但在整體不利的市場環境中，基金資產凈值仍然遭受一定程度的損失，尤其是少量配置的周期性股票帶來了較大的損失，對此我們表示非常遺憾，并向持有人致以最誠摯的歉意。

　　2、2005下半年市場展望與投資策略

　　我們始終著眼于從宏觀視野來把握中國證券市場。宏觀經濟增長放緩的可能性在增大，這尤其不利于以上游行業、基礎原材料為結構主體的中國股市；另一方面，股權分置改革將繼續推進。上半年制約市場的因素在下半年將持續。因此我們將堅持謹慎的投資態度，不輕易對周期性行業的估值區域下結論，對抗周期的行業，如港口、旅游等，我們也將仔細評估在高油價條件下全球經濟走向及其影響。但下半年的股市與上半年相比又有所不同，樂觀的因素在增多：股價在持續下跌及股權分置對價兌現之后，部分股票的價值優勢更加突出，而且，部分具有核心競爭力及持續穩定增長的上市公司是否能順利穿越本次宏觀經濟調控周期?在經過分析師和基金經理們更多時間的觀察，可以得出更有把握的結論，而市場持續的下跌進而帶動這些股票價格的走低，給我們帶來了好的投資機會；另一方面，增加市場中長期資金供給及規范市場行為的政策措施持續推出，市場做多已經具有相當的能量，政策措施的效應很可能厚積而薄發。

　　因此，下半年我們將繼續按照基金產品契約的要求，根據市場的風險收益水平動態調整資產配置，適當控制固定收益資產的配置比例。在行業選擇上我們將繼續規避周期性行業的風險，并評估資源類行業的隱憂，更重要的是我們將足夠重視自下而上的投資策略，利用“三重比較優勢”模型精選價值被低估、具有穩定成長性的股票，基于市場還將處于轉折時期，我們將堅持好“周期持有、波段操作”的策略。總之，我們將密切關注宏觀經濟變化趨勢及股權分置改革的后續政策影響，堅持好自己的投資理念，盡力把握好機會，少犯錯誤，秉承誠信盡責的原則為基金持有人做好投資理財服務。

　　五、托管人報告

　　2005年上半年度，本托管人在對東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金的托管過程中，嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、基金合同，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為，完全盡職盡責地履行了應盡的義務。

　　2005年上半年度東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金管理人？？？東吳基金管理有限公司在投資運作、基金資產凈值計算、基金份額申購贖回價格計算、基金費用開支等問題上，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為，在各重要方面的運作嚴格按照基金合同的規定進行。

　　本托管人依法對東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金管理人？？？東吳基金管理有限公司在2005年上半年度所編制和披露的東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金半年度報告中財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容進行了核查，以上內容具有真實、準確和完整性。

　　中國工商銀行資產托管部

　　六、財務會計報告

　　(一)基金半年度會計報表(未經審計)

　　1、東吳嘉禾優勢精選基金2005年6月30日資產負債表

　　2、東吳嘉禾優勢精選基金2005年6月30日經營業績表

　　3、東吳嘉禾優勢精選基金2005年6月30日基金凈值變動表

　　4、東吳嘉禾優勢精選基金2005年6月30日收益分配表

　　(二)半年度會計報表附注

　　1、基金簡介

　　東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金(以下簡稱“本基金”)由東吳基金管理有限公司依照《證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》、《證券投資基金銷售管理辦法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》及其他有關規定及《東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金基金合同》發起，獲中國證券監督管理委員會證監基金字［2004］201號文核準募集，基金合同于2005年2月1日正式生效，本基金為契約型開放式，存續期不定。本基金的基金管理人為東吳基金管理有限公司，基金托管人為中國工商銀行。

　　本基金的募集期間為2004年12月20日至2005年1月25日。經安永大華會計師事務所驗資，募集資金總額1，034，747，160元，手續費為5，491，246.62元，利息96，927.57，募集規模為1，029，352，840.95。

　　2、主要會計政策

　　(1) 會計報表編制基礎

　　本基金會計報表的編制遵循《企業會計準則》和《證券投資基金會計核算辦法》及中國證監會頒布的《證券投資基金信息披露內容與格式準則第3號〈半年度報告的內容與格式〉》、《證券投資基金信息披露編報規則第3號〈會計報表附注的編制及披露〉》和《證券投資基金信息披露編報規則第4號〈基金投資組合報告的編制及披露〉》。

　　(2) 會計年度

　　為公歷1月1日起至12月31日止。本期會計報表的實際編制期間為2005年2月1日至2005年6月30日止。

　　(3) 記賬本位幣

　　以人民幣為記賬本位幣。

　　(4) 記賬基礎和計價原則

　　本基金的會計核算以權責發生制為記賬基礎，除股票投資和債券投資按市值計價外，所有報表項目均以歷史成本計價。

　　(5)本基金按以下方式進行估值：

　　① 已上市流通的有價證券的估值：

　　上市流通的股票，以其估值日在證券交易所掛牌的市價(收盤價)估值；估值日無交易的，以最近交易日的市價(收盤價)估值；

　　在證券交易所市場流通的債券，按如下估值方式處理：實行凈價交易的債券按估值日收盤價估值，估值日沒有交易的，按最近交易日的收盤價估值；未實行凈價交易的債券按估值日收盤價減去債券收盤價中所含的債券應收利息得到的凈價進行估值；估值日沒有交易的，按最近交易日債券收盤價減去債券收盤價中所含的債券應收利息得到的凈價進行估值。

　　② 處于未上市期間的有價證券應區分如下情況處理：

　　送股、轉增股、配股和增發新股，按估值日在證券交易所掛牌的同一股票的市價(收盤價)估值；該日無交易的，以最近一日的市價(收盤價)估值；

　　首次公開發行的股票，按成本估值；

　　在銀行間同業市場交易的債券和未上市的債券一般按成本估值。如果估值不公允時由基金管理人與基金托管人協商確定公允價值。

　　③ 配股權證，從配股除權日起到配股確認日止，按估值日市價高于配股價的差額估值；收盤價等于或低于配股價，則估值為零。

　　④ 如有確鑿證據表明按上述方法進行估值不能客觀反映其公允價值的，基金管理人可根據具體情況與基金托管人商定后，按最能反映公允價值的價格估值。

　　⑤ 如有新增事項，按國家最新規定估值。

　　(6) 待攤費用的攤銷方法和攤銷期限

　　待攤費用在受益期間內采用直線法逐日攤銷。

　　(7) 收入的確認和計量

　　股票差價收入于賣出股票成交日按賣出股票成交總額與其成本和相關費用的差額確認。證券交易所交易的債券差價收入于賣出成交日確認；銀行間同業市場交易的債券差價收入于實際收到全部價款時確認。債券差價收入按應收取全部價款與其成本、應收利息和相關費用的差額確認。債券利息收入按債券票面價值與票面利率計算的金額確認，在債券實際持有期內逐日計提。

　　存款利息收入按存款的本金與適用利率逐日計提。股利收入按上市公司宣告的分紅派息比例計算的金額扣除應由上市公司代扣代繳的個人所得稅后的凈額于除息日確認。買入返售證券收入按融出資金額及約定利率，在證券持有期內采用直線法逐日計提。

　　(8) 基金管理費

　　根據《東吳嘉禾基金基金合同》的規定，基金管理費按前一日基金資產凈值1.5%的年費率計提。

　　(9) 基金托管費

　　根據《東吳嘉禾基金基金合同》的規定，基金托管費按前一日基金資產凈值0.25%的年費率計提。

　　(10) 賣出回購證券支出

　　賣出回購證券支出按融入資金額及約定利率，在回購期限內采用直線法逐日計提。

　　(11) 實收基金

　　每份基金單位面值為1元。實收基金為對外發行的基金單位總額。由于申購和贖回引起的實收基金變動分別于基金申購確認日及基金贖回確認日反應。

　　(12) 未實現利得/(損失)

　　未實現利得/(損失)包括因投資估值而產生的未實現估值增值/(減值)和未實現利得/(損失)平準金。未實現利得/(損失)平準金指在申購或贖回基金單位時，申購或贖回款項中包含的按未實現利得/(損失)占基金凈值比例計算的金額。未實現利得/(損失)平準金于基金申購確認日或基金贖回確認日認列。

　　(13) 損益平準金

　　損益平準金指在申購或贖回基金單位時，申購或贖回款項中包含的按未分配基金凈收益/(累計基金凈損失)占基金凈值比例計算的金額。損益平準金于基金申購確認日或基金贖回確認日認列，并于期末全額轉入未分配基金凈收益/(累計基金凈損失)。

　　(14) 基金的收益分配原則

　　每一基金單位享有同等分配權；投資者可以選擇現金分紅方式或紅利再投資分紅方式，默認分紅方式為獲取現金紅利； 基金收益每年最多分配四次，年度收益分配比例不低于已實現收益的50%；基金投資當期虧損，則不進行收益分配；基金收益分配后基金單位資產凈值不能低于面值；基金當期收益應先彌補前期虧損后，才可進行當期收益分配；在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年至少分配一次，但若成立不滿3個月則可不進行收益分配；法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。

　　3、主要稅項

　　根據《財政部國家稅務總局關于證券投資基金稅收政策的通知》財稅［2004］78號文件規定，證券投資基金自2004年1月1日起，繼續免征企業所得稅和營業稅。

　　根據《財政部國家稅務總局關于調整證券(股票)交易印花稅稅率的通知》財稅［2005］11號 文件規定，對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按l‰的稅率繳納證券(股票)交易印花稅。

　　根據《財政部國家稅務總局關于開放式證券投資基金有關稅收問題的通知》財稅［2002］128號文件規定，對基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入，由上市公司、發行債券的企業在向基金支付上述收入時代扣代繳20%的個人所得稅。

　　根據《財政部國家稅務總局關于股息紅利個人所得稅有關政策的通知》財稅［2005］102號文件，對基金從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入個人應納稅所得額。

　　4、本報告期內無重大會計錯誤。

　　5、關聯方關系及交易

　　(1)關聯方關系

　　(2)通過關聯方席位進行的交易

　　基金管理人聲明：本基金與關聯方的所有交易均是在正常業務中按照一般商業條款訂立。

　　注：由于公司剛運作，初期建倉交易比較集中，后期將做出調整。

　　(3)、關聯方報酬

　　A：基金管理人報酬

　　支付基金管理人東吳基金管理有限公司的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.5%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。

　　其計算公式為：日基金管理人報酬＝前一日基金資產凈值X1.5%/當年天數。

　　本基金在本期需支付基金管理人報酬5，449，906.55元。

　　B：基金托管費

　　支付基金托管人中國工商銀行的基金托管費按前一日基金資產凈值0.25%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。

　　其計算公式為：日基金托管費＝前一日基金資產凈值X0.25%/當年天數。

　　本基金在本期需支付基金托管費908，317.74元。

　　(4)與關聯方沒有進行銀行間同業市場的債券(含回購)交易。

　　6、基金會計報表重要項目說明

　　(1)應收利息

　　(2)投資估值增值

　　(3)應付傭金

　　(4)其他應付款

　　(5)實收基金：

　　(6)未實現利得

　　(7)股票差價收入：

　　(8)債券差價收入：

　　(9)其他收入：

　　(10)其他費用：

　　(11) 本基金在2005年2月1日至2005年6月30日期間沒有進行中期分紅。

　　7、期末流通轉讓受到限制的基金資產

　　七、投資組合報告

　　(一)期末基金資產組合情況

　　(二)期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的所有股票明細

　　投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于東吳基金管理有限公司網站的半年度報告正文。

　　(四)期內股票投資組合的重大變動

　　1、本期累計買入價值超出期末基金資產凈值2%的股票明細

　　2、本期累計賣出價值超出期末基金資產凈值2%的股票明細

　　3、本期買入股票的成本總額為1，595，195，963.94元，賣出股票的收入總額960，861，718.58元。

　　(五)期末按券種分類的債券投資組合

　　(六)期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(七)投資組合報告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中沒有發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、本基金期末持有處于轉股期的可轉換債券明細

　　4、期末其他資產構成

　　八、基金份額持有人戶數、持有人結構

　　(截止2005年6月30日)

　　九、開放式基金份額變動

　　十、重大事件揭示

　　(一)本報告期內未召開基金份額持有人大會決議。

　　(二)基金管理人、基金托管人的專門基金托管部門無重大人事變動。

　　(三)基金管理人、基金財產、基金托管業務在本報告期內沒有發生訴訟事項。

　　(四)本報告期內本基金投資策略未改變。

　　(五)報告期內無基金收益分配事項。

　　(六)本報告期內本基金未更換會計師事務所。

　　(七)基金管理人、托管人及其高級管理人員沒有受到監管部門稽查或處罰的任何情形。

　　(八)東吳基金管理有限公司于2005年1月25日通過正常認購手續，運用固有資金認購了東吳嘉禾基金4500萬份。

　　(九)基金租用證券公司專用交易席位的有關情況

　　1、 報告期內租用各證券公司席位進行的股票成交量統計

　　2、 報告期內租用各證券公司席位進行的債券和債券回購成交量統計

　　3、以上證券公司席位均在報告期新增租用，本報告期內租用的證券公司席位沒有發生其它變更。

　　十一、備查文件目錄

　　需披露備查文件的目錄：

　　(一)中國證監會批準“東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金”設立的文件

　　(二)《東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金基金合同》

　　(三)法律意見書

　　(四)基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程

　　(五)基金托管人業務資格批件和營業執照

　　(六)《東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金托管協議》

　　(七)報告期內東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可以在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件。

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人東吳基金管理有限公司。

　　客戶服務中心：021-50509666

　　東吳基金管理有限公司

　　2005年8月25日