光大保德信量化核心基金2005年半年度報告摘要

　　重要提示：

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本年度報告已經三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　本基金的托管人？？？中國光大銀行根據本基金合同規定，于2005年8月22日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　一、基金簡介

　　(一) 基金簡稱：量化核心

　　交易代碼：360001

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年8月27日

　　報告期末基金份額總額：1，903，020，730.23份

　　基金合同存續期：不定期

　　(二) 基金投資概況

　　基金投資目標：追求長期持續穩定超出業績比較基準的投資回報。

　　基金投資策略：本基金借鑒了外方股東保德信投資的量化投資管理理念和長期經驗，結合中國市場現行特點加以改進，形成光大保德信獨特的量化投資策略；正常市場情況下不作主動資產配置，采用自下而上與自上而下相結合的方式選擇股票；并通過投資組合優化器構建并動態優化投資組合，確保投資組合風險收益特征符合既定目標。

　　為了確保產品定位的清晰性，本基金在正常市場情況下不作主動資產配置，即股票/現金等各類資產持有比例保持相對固定。

　　由于持有股票資產的市值波動導致倉位變化，股票持有比例允許在一定范圍(上下5%)內浮動。

　　本基金通過光大保德信特有的以量化投資為核心的多重優化保障體系構建處于或接近有效邊際曲線的投資組合。該體系在構建投資組合時綜合考量收益因素及風險因素，一方面通過光大保德信獨特的多因素數量模型對所有股票的預期收益率進行估算，個股預期收益率的高低直接決定投資組合是否持有該股票；另一方面投資團隊從風險控制的角度出發，重點關注數據以外的信息，通過行業分析和個股分析對多因素數量模型形成有效補充，由此形成的行業評級和個股評級將決定行業及個股權重相對業績基準的偏離范圍；然后由投資組合優化器通過一定的量化技術綜合考慮個股預期收益率，行業評級和個股評級等參數，根據預先設定的風險目標構建投資組合，并對投資組合進行動態持續優化，使投資組合風險收益特征符合既定目標。

　　業績比較基準：90%×新華富時中國A200指數＋10%×同業存款利率

　　風險收益特征：本基金風險收益特征屬于證券投資基金中風險程度中等偏高的品種，按照風險收益配比原則對投資組合進行嚴格的風險管理，在風險限制范圍內追求收益最大化。

　　(三) 基金管理人名稱：光大保德信基金管理有限公司

　　信息披露負責人：王健瑾

　　聯系電話：021-33074700

　　傳真：021-63351152

　　電子信箱：tracywang＠epf.com.cn

　　客戶服務電話：021-53524620

　　(四) 基金托管人名稱：中國光大銀行

　　信息披露負責人：張建春

　　聯系電話：010-68560675

　　傳真：010-68560661

　　電子信箱：zjc＠cebbank.com

　　(五) 基金信息披露報紙：《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》

　　基金半年度報告(全文)查詢網址：http：//www.epf.com.cn

　　基金半年度報告置備地點：光大保德信基金管理有限公司、中國光大銀行

　　二、基金主要財務指標、基金凈值表現

　　(一) 主要財務指標

　　(二) 基金凈值表現

　　1、基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　三、基金管理人報告

　　(一)基金管理人簡介

　　光大保德信基金管理有限公司經中國證監會證監基金字［2004］42號文批準，由光大證券股份有限公司(原“光大證券有限責任公司”)和(美國)保德信投資管理有限公司共同發起設立。目前光大證券股份有限公司持67%的股權比例；(美國)保德信投資管理有限公司持有33%的股權比例。

　　公司下設八個常設部門，包括監察稽核部、信息技術部、財務部、運營部、市場部、銷售部、投資部、人力資源部。監察稽核部負責對公司基金投資運作、內部管理、制度執行及遵守法律法規情況獨立地履行檢查、評估、報告、建議職能；信息技術部負責公司信息系統的建設、客戶關系管理及開放式基金管理系統的建設與維護；財務部負責制定公司財務計劃、制作財務報表以及配合會計事務所的審計；運營部負責與銷售機構進行基金日常交易的資金清算、基金資產的會計核算、開放式基金的注冊登記業務以及客戶服務；市場部負責基金產品設計、基金產品營銷策劃、公司及產品的宣傳推廣；銷售部負責基金產品的銷售和渠道管理；投資部負責對基金資產進行投資和管理，在控制風險的前提下使基金資產獲得持續穩定的收益；人力資源部負責公司人員招聘、行政管理及企業文化的建設等。

　　本基金的基金管理人系新成立之中美合資公司，未曾管理其他基金，尚無過往業績可供參考。

　　(二) 基金經理簡介

　　何如克(Robert Horrocks)先生，1968年出生，英國利茲大學博士，英國投資學會會員 (UKSIP， IIMR)，持EFFAS財務分析員資格，臺灣證券投資分析人員資格，英國國籍。1994年加入 WI Carr (香港)專責中國市場分析。1995年以來擔任英國施羅德英國市場分析員，遠東基金經理，施羅德臺灣分公司總經理，施羅德韓國分公司副投資總監，施羅德上海辦事處聯席董事。現任光大保德信基金管理有限公司投資總監兼本基金基金經理。

　　常昊先生，1972年出生，經濟學碩士學位。歷任上海申華實業股份有限公司綜合投資部經理；申銀萬國證券研究所行業研究員；長盛成長價值證券投資基金基金經理助理、基金經理。2004年3月加入光大保德信基金管理有限公司。現任本基金基金經理。

　　(三) 基金運作的遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他相關法律法規、證監會規定和基金合同的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益。報告期內未有損害基金份額持有人利益的行為。

　　(四) 基金投資策略和業績表現說明

　　在今年二月基金合同修改之后，本基金成為一只純股票型基金，股票投資的目標比例為90%，在正常情況下不主動作資產配置。由于產品結構的特點，基金無法避免市場波動所帶來的系統性風險，因此本報告期內市場出現的大幅回調對本基金的凈值帶來了很大的負面影響，對基金持有人的損失我們深表歉意。但我們認為本報告期內出現的市場波動是暫時的，隨著市場的大幅回調，歷史長期積累的非理性風險已經得到了很大的釋放，目前正在進行的結構變革將使證券市場的表現與經濟發展的聯系更加緊密。

　　本報告期內，基金凈值減少13.24%，同期業績比較基準減少9.91% 。政府宏觀調控政策的效果開始逐漸顯現，部分行業景氣度見頂，上市公司盈利增長速度逐步放緩，與此同時股權分置改革試點所帶來的市場結構變革對現有的估價體系和投資盈利模式產生了很大的沖擊。在這一環境下，盡管有關證券市場的利好政策不斷出臺并引發三次短暫市場反彈，但難以改變市場的弱勢格局，其中上證指數一度跌破1000點，創下998.2點的8年新低。本報告期內，上證綜指下跌185.56點，報收于1080.93點，跌幅達14.65%，同期新華富時A200指數也下跌了12.16%。

　　本基金通過數量建模，從研究公司基本面的角度來系統分析股票的投資價值。由于眾所周知的原因，A股市場的參與主體和估值體系在最近兩年開始出現結構性的變化，股票價格逐漸體現上市公司的投資價值，而本報告期內宏觀調控的影響和股權分置改革試點又加劇了短期市場的波動，這在一定程度上削弱了數量模型的解釋能力。鑒于這個情況，我們一直致力于模型的改良，根據國內市場近幾年的歷史數據，本著嚴謹的科學態度，逐步調節和補充原有的模型來適應A股市場的特點，增強模型的解釋能力。從模型最近的表現來看，模型改良的工作取得了較好的效果，我們希望通過這種根據市場情況，及時調整模型的工作能為基金持有人帶來長期、穩定、超出基金業績比較基準的相對投資回報。

　　(五) 宏觀經濟、證券市場、行業走勢及投資管理展望

　　在不斷改善數量模型，不斷完善投資流程的基礎上，針對中國證券市場的新格局，我們將在股權分置改革的期間中進一步強化基礎研究對量化投資的支持作用。股權分置改革不僅是中國證券市場發展歷史上最具重要意義的制度變革，同時也對投資理念以及市場估值體系的產生深遠的影響，市場格局的不斷突變和估值體系的不穩定使得基礎研究的意義在這段時間更加突出，因此量化投資的普遍適用性與中國市場的特殊性的結合，注重股權分置改革在短期帶來的估值變化和中長期對上市公司治理結構的影響，將是更為客觀、靈活、理性的投資方式。

　　作為一只相對回報基金，我們還將加強從行業配置策略中獲取超額收益的能力，在中國經濟下半年可能減速增長的背景下，行業配置上更偏于防御性的策略，穩定、持久將是我們選擇行業的首要標準。對于周期性行業中已經處于周期低估的行業，將結合股權分置改革對行業內龍頭公司的估值變化進行審慎的投資。

　　四、基金托管人報告

　　中國光大銀行根據《證券投資基金法》及相關法規、《光大保德信量化核心證券投資基金基金合同》和《光大保德信量化核心證券投資基金托管協議》，托管光大保德信量化核心證券投資基金(以下簡稱量化核心基金)。

　　2005年上半年，中國光大銀行在量化核心基金托管過程中，嚴格遵守了《證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》等法律法規及相關實施準則、基金合同、托管協議和其他有關規定，依法安全保管了基金的全部資產，沒有發生任何損害基金份額持有人利益的行為，誠實信用、勤勉盡責地履行了作為托管人所應盡的義務。

　　2005年上半年，中國光大銀行依據《證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》等法律法規及相關實施準則、基金合同、托管協議和其他有關規定，對基金管理人？？？光大保德信基金管理有限公司進行了監督，未發現基金管理人在投資運作、基金資產凈值的計算、基金份額申購贖回價格的計算、基金費用開支等方面存在損害基金份額持有人利益的行為。

　　本托管人依法對基金管理人？？？光大保德信基金管理有限公司編制的“光大保德信量化核心證券投資基金2005年半年度報告”進行了審核，報告中相關財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容是真實、準確和完整的。

　　中國光大銀行

　　2005年8月22日

　　五、財務會計報告(未經審計)

　　(一) 基金會計報表(由于本基金于2004年8月27日成立，無比較式經營業績表、收益分配表以及基金凈值變動表的上年度可比期間，特此說明。)

　　1、資產負債表(金額單位：人民幣元)

　　2、經營業績表 (金額單位：人民幣元)

　　3、收益分配表(金額單位：人民幣元)

　　4、基金凈值變動表

　　(二) 會計報表附注

　　1、本會計期間會計報表所采用的會計政策、會計估計與上年度會計報表一致

　　2、本報告期無重大會計差錯

　　3、重大關聯方關系及關聯交易

　　(a)關聯方

　　下述關聯交易均在正常業務范圍內按一般商業條款訂立。

　　(b)通過關聯方席位進行的證券交易及交易傭金

　　上述傭金按市場傭金率計算，以扣除由中國證券登記結算有限責任公司收取，并由券商承擔的證券結算風險基金后的凈額列示。

　　該類傭金協議的服務范圍還包括傭金收取方為本基金提供的證券投資研究成果和市場信息服務。

　　(c)基金管理人報酬

　　支付基金管理人光大保德信基金管理有限公司的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.5%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：日基金管理人報酬＝前一日基金資產凈值 X 1.5% / 當年天數。

　　本基金在本會計期間需支付基金管理人報酬 13，282，076.31 元。

　　(d)基金托管費

　　支付基金托管人中國光大銀行的基金托管費按前一日基金資產凈值0.25%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：

　　日基金托管費＝前一日基金資產凈值 X 0.25% / 當年天數。

　　本基金在本會計期間需支付基金托管費2，213，679.40 元。

　　(e)由關聯方保管的銀行存款余額及由此產生的利息收入

　　本基金的銀行存款由基金托管人中國光大銀行保管，并按銀行間同業利率計息。基金托管人于2005年6月30日保管的銀行存款余額為158，643，915.10元。本會計期間由基金托管人保管的銀行存款產生的利息收入為1，092，384.84 元。

　　4、流通受限制不能自由轉讓的基金資產

　　根據中國證券監督管理委員會的政策規定，2000年5月18日起新股發行時不再單獨向基金配售新股。基金可比照個人投資者和一般法人、戰略投資者參與新股認購。其中基金作為一般法人或戰略投資者認購的新股，根據基金與上市公司所簽訂申購協議的規定，在新股上市后的約定期限內不能自由轉讓；基金作為個人投資者參與網上認購獲配的新股，從新股獲配日至新股上市日之間不能自由轉讓。

　　此外，根據中國證券監督管理委員會證監發行字［2002］54號文《關于向二級市場投資者配售新股有關問題的補充通知》及其配套規定，自2002年5月20日起，恢復向二級市場投資者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值參與配售，但累計申購總額不得超過基金按規定可申購的總額。獲配新股從新股獲配日至新股上市日之間不能自由流通。

　　本基金截至2005年6月30日止由于認購增發新股而持有的流通受限制股票情況如下：

　　六、投資組合報告

　　(一) 基金資產組合情況

　　(二) 按行業分類的股票投資組合

　　(三) 按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于http：//www.epf.com.cn網站的《光大保德信量化核心證券投資基金2005半年度報告》正文。

　　(四) 股票投資組合的重大變動

　　1、累計買入價值前二十名的股票明細

　　2、累計賣出價值前二十名的股票明細

　　3、報告期內買入股票成本總額及賣出股票的收入總額

　　(五) 按券種分類的債券投資組合

　　(六) 按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(七) 投資組合報告附注

　　1、報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在報告編制日前一年受到證監會、證券交易所公開譴責、處罰的情況。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產構成：

　　4、報告期末本基金無處于轉股期的可轉換債券。

　　七、基金份額持有人戶數、持有人結構

　　八、開放式基金份額變動

　　九、重大事件揭示

　　(一) 基金份額持有人大會決議：本報告期內未召開基金份額持有人大會。

　　(二) 基金管理人、基金托管人的專門基金托管部門的重大人事變動：

　　光大保德信基金管理有限公司董事和高管人員變更情況：林昌先生擔任公司董事長，周立群先生不再擔任公司董事長。(《光大保德信基金管理有限公司關于變更公司董事長的公告》，信息披露報紙：上海證券報、中國證券報、證券時報，披露日期：2005年4月1日)

　　(三) 涉及基金管理人、基金財產、基金托管業務的訴訟：本報告期內未發生涉及基金管理人、基金財產、基金托管業務的訴訟。

　　(四) 基金投資策略的改變：

　　光大保德信基金管理有限公司對光大保德信量化核心證券投資基金的資產配置比例及業績比較基準進行調整。更改后的資產配置比例為：股票資產的基準比例為基金資產凈值的90%，浮動范圍為85-95%；現金的基準比例為基金資產凈值的10%，浮動范圍為5-15%。更改后的業績比較基準為：90%×新華富時中國A200指數＋10%×同業存款利率。(《光大保德信量化核心證券投資基金更改資產配置比例及業績比較基準的公告》 信息披露報紙：上海證券報、中國證券報、證券時報 披露日期：2005年2月25日)

　　(五) 基金收益分配事項：本報告期內未發生基金收益分配。

　　(六) 基金改聘為其審計的會計師事務所情況：本報告期內基金未有改聘為其審計的會計師事務所的情況。

　　(七) 基金管理人、托管人及其高級管理人員受監管部門稽查或處罰的情形：本報告期內，基金管理人、托管人及其高級管理人員未有受監管部門稽查或處罰的情形發生。

　　(八) 基金租用證券公司專用交易席位的有關情況：

　　1、報告期內租用各證券公司席位進行的股票成交量統計

　　2、報告期內租用各證券公司席位進行的債券和債券回購成交量統計

　　3、報告期內租用證券公司席位的變更情況：

　　2005年4月，新增銀河證券席位。

　　(九) 其他在報告期內發生的重大事件

　　1.光大保德信基金管理有限公司從2005年1月28日起暫停辦理漢唐證券有限責任公司提交的光大保德信量化核心證券投資基金的申購業務。對于在1月28日之前通過漢唐證券有限責任公司認購、申購的光大保德信量化核心證券投資基金份額，基金份額持有人仍可在漢唐證券有限責任公司正常辦理贖回或轉托管業務。(《光大保德信基金管理有限公司關于暫停辦理漢唐證券提交的申購業務公告》 信息披露報紙：上海證券報、中國證券報、證券時報 披露日期：2005年1月28日)

　　2.光大保德信基金管理有限公司對更新光大保德信量化核心證券投資基金招募說明書(《光大保德信量化核心證券投資基金更新招募說明書摘要》，信息披露報紙：上海證券報、中國證券報、證券時報 披露日期：2005年4月11日)

　　(十) 報告期后至半年報披露日期間發生的重大事件

　　1、光大保德信基金管理有限公司二屆二次董事會于2005年8月1日審議通過，何如克(Robert Horrocks)先生不再擔任本基金基金經理一職。常昊先生繼續擔任本基金基金經理。(《關于光大保德信量化核心證券投資基金變更基金經理的公告》 信息披露報紙：上海證券報、中國證券報、證券時報 披露日期：2005年8月6日)

　　2、由于與普華永道中天會計師事務所有限公司約定的服務期限已到期，經光大保德信基金管理有限公司董事會批準，并經光大保德信量化核心證券投資基金托管人中國光大銀行同意，聘任安永大華會計師事務所有限責任公司為光大保德信量化核心證券投資基金的基金年度審計事務所。(《光大保德信基金管理有限公司關于更換基金年度審計會計師事務所的公告》 信息披露報紙：上海證券報、中國證券報、證券時報 披露日期：2005年8月11日)

　　十、半年度報告備查文件目錄

　　(一)本基金備查文件目錄

　　1、中國證監會批準光大保德信量化核心證券投資基金設立的文件

　　2、光大保德信量化核心證券投資基金基金合同

　　3、光大保德信量化核心證券投資基金招募說明書

　　4、光大保德信量化核心證券投資基金托管協議

　　5、光大保德信量化核心證券投資基金法律意見書

　　6、光大保德信量化核心證券投資基金財務報表及報表附注

　　7、基金管理人業務資格批件、營業執照、公司章程

　　8、基金托管人業務資格批件和營業執照

　　9、中國證監會要求的其他文件

　　(二) 存放地點及查閱方式

　　1、查閱地址：中國上海市延安東路222號外灘中心大廈46-47層

　　2、網址：http：//www.epf.com.cn

　　光大保德信基金管理有限公司

　　2005年8月25日