大成價值增長投資基金2005年半年度報告摘要

　　第一節 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　本基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2005年8月17日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中的財務資料未經

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　第二節 基金簡介

　　(一)基金名稱：大成價值增長證券投資基金

　　基金簡稱：大成價值增長

　　交易代碼：090001

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2002年11月11日

　　報告期末基金份額總額：1，009，019，851.96份

　　基金合同存續期：不定期

　　(二)基金投資目標：以價值增長類股票為主構造投資組合，在有效分散投資風險的基礎上，通過資產配置和投資組合的動態調整，達到超過市場的風險收益比之目標，實現基金資產的長期穩定增值。

　　投資策略：本基金投資策略分三個層次：資產配置和行業配置遵循自上而下的積極策略，個股選擇遵循自下而上的積極策略。本基金的股票投資重點關注：低P/B值、具有可持續增長潛力、盈利水平超過行業平均水平、具有核心競爭力的優勢企業。

　　業績比較基準：中信價值指數×80%＋中信國債指數×20%

　　(三)基金管理人：大成基金管理有限公司

　　注冊及辦公地址：深圳市福田區深南大道7088號招商銀行大廈32層

　　公司網址：http：//www.dcfund.com.cn

　　法定代表人：胡學光

　　總經理：于華

　　信息披露負責人：李宏偉

　　電話：(0755)83183388

　　傳真：(0755)83199588

　　電子郵箱：lihw＠dcfund.com

　　(四)基金托管人：中國農業銀行

　　注冊地址：北京市海淀區復興路甲23號

　　辦公地址：北京市海淀區西三環北路100號金玉大廈

　　郵政編碼：100036

　　法定代表人：楊明生

　　托管部負責人：張軍洲

　　信息管理負責人：李芳菲

　　電 話：(010)68435588

　　傳 真：(010)68424181

　　電子郵箱：lifangfei＠abchina.com

　　(五)信息披露報紙：《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》

　　登載本期報告正文的管理人互聯網網址：http：//www.dcfund.com.cn

　　基金本期報告置備地點：大成基金管理有限公司

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標 單位：人民幣元

　　說明：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，例如，開放式基金的申購贖回費等，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金份額凈值增長率(本基金于2002年11月11日成立)

　　(三)基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況及同期業績比較基準的變動

　　第四節 基金管理人報告

　　(一)基金管理人及基金經理小組情況

　　1、基金管理人情況

　　大成基金管理有限公司經中國證監會證監基金字［1999］10號文批準，于1999年4月12日正式成立，是中國證監會批準成立的首批十家基金管理公司之一，注冊資本為1億元人民幣，注冊地為深圳。目前公司由四家股東組成，分別為中泰信托投資有限責任公司(48%)、光大證券有限責任公司(25%)、中國銀河證券有限責任公司(25%)、廣東證券股份有限公司(2%)。截至2005年6月30日，本基金管理人共管理5只封閉式證券投資基金：基金景宏、基金景陽、基金景博、基金景福、基金景業，以及5只開放式證券投資基金：大成價值增長證券投資基金、大成債券投資基金、大成藍籌穩健證券投資基金、大成精選增值混合型證券投資基金、大成貨幣市場證券投資基金。

　　2、基金經理小組簡介

　　楊曉東先生，基金經理，碩士學位，10 年證券從業經歷。曾任平安證券研究部副總經理、平安保險公司投資經營部副總經理、平安保險公司債券部副總經理、蔚深證券研究發展中心總經理及大成基金管理有限公司基金景陽基金經理。

　　王建軍先生，基金經理助理，北京大學光華管理學院經濟學碩士，3 年證券從業經歷。2002 年加盟大成基金管理有限公司，曾任金融工程部研究員。

　　(二)基金運作遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《大成價值增長證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，在基金管理運作中，大成價值增長基金的投資范圍、投資比例、投資組合、證券交易行為、信息披露等符合有關法律法規、行業監管規則和基金合同等規定，本基金沒有發生重大違法違規行為，沒有運用基金財產進行內幕交易和操縱市場行為以及有損基金投資人利益的關聯交易，整體運作合法、合規。本基金將繼續以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，承諾將一如既往地本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在規范基金運作和嚴格控制投資風險的前提下，努力為基金份額持有人謀求最大利益。

　　(三)基金經理工作報告

　　1、2005年上半年證券市場和基金運作回顧

　　2005年上半年，證券市場表現不盡人意。宏觀經濟增速放緩使得大部分行業景氣周期處于下滑趨勢，給股票市場帶來了較大的壓力。股權分置試點推行過程初期帶來的不確定性以及估值體系混亂更是加重了投資者的憂慮。經過幾年的漫長熊市，市場參與主體變得高度趨同，使得市場流動力缺失。以上種種因素交織在一起，股票市場反應為持續縮量下挫，上證指數終于在6月初擊穿1000點。隨后，在強烈做多的政策面背景下，市場迎來了急速反彈。整個上半年，上證指數下跌14.65%，與漲勢如虹的債券市場形成鮮明對比。

　　在投資操作上，上半年本基金經理小組在報告期間倉位保持在65-75%之間。在1月中旬市場下跌的過程中增持了部分周期類股票，這些股票在春節反彈行情中都有較好的表現。3 月中旬，央行上調房貸利率政策出臺，加重了市場對宏觀經濟投資見頂的預期，本基金經理小組對組合結構進行了一定的調整。結構上，在堅持以抗周期性強公司為主的格局上，在二季度初市場下跌的過程中增持了部分受惠于原料成本下降的下游行業股票，以及公司估值合理、股權分置試點優先的股票。這些股票在二季度的市場行情中都有較好的表現。但遺憾的是，上半年投資操作上未能充分分享債券市場帶來的回報，對此我們將進行認真地總結與反思。

　　2、2005年下半年證券市場展望和基金投資策略

　　下半年，由于驅動經濟增長的兩架引擎？？？投資和出口的增速都將逐步放緩，我國經濟總體運行仍將繼續處于下行趨勢。但證券市場相對上半年將出現一些積極的變化，主要在于：政府推進股權分置改革的強烈決心及舉措使得市場對股改進程及方式的預期逐漸趨于一致；保險資金入市、QFII資金規模的壯大、上市公司回購股票、取消國有企業投資股市的禁令、券商注資等政策都將使得市場參與主體進一步多元化，從而改善市場生態環境。更重要的是，當前證券市場存在一批放在全球角度都存在競爭力和估值優勢的公司。上述因素決定了下半年市場表現會好于上半年。同時我們相信，市場仍將出現持續分化的格局。證券市場，“短期內是報價機，但從長遠來看是稱重器”。五年熊市中，在大量股票價格不斷下降的過程中，市場依然涌現了一批如貴州茅臺、上海機場等屢創新高的股票。

　　基于上述對市場的認識，在基金投資策略上，下半年本基金組合將保持較高的平均股票倉位。宏觀經濟增速放緩仍將制約大部分上市公司的業績，這將使得具有定價能力、順利轉移成本上升、抗周期性強的行業公司變得鳳毛麟角。與此同時，二級市場研究效率的提升將使得上述公司變得彌足珍貴。這部分公司將是本基金長期戰略重點投資的對象。同時中國股票市場高波動率以及高系統性風險的特征，也使得市場存在重要的策略交易機會。本基金經理小組力爭把握住市場振蕩帶來的波段交易機會、個別行業公司反應過度等其他交易機會。

　　最后，感謝持有人對本基金產品的厚愛，本基金力爭為持有人實現財富的持續穩健增長！

　　第五節 基金托管人報告

　　本基金托管人？中國農業銀行根據《大成價值增長證券投資基金基金合同》和《大成價值增長證券投資基金托管協議》，在托管大成價值證券投資基金的過程中，嚴格遵守《證券投資基金法》及各項法規規定，對大成價值增長證券投資基金管理人？大成基金管理有限公司2005年1月1日至2005年6月30日基金的投資運作，進行了認真、獨立的會計核算和必要的投資監督，認真履行了托管人的義務，沒有從事任何損害基金份額持有人利益的行為。

　　本托管人認為，大成基金管理有限公司在大成價值增長證券投資基金的投資運作、基金資產凈值的計算、基金份額申購贖回價格的計算、基金費用開支等問題上，不存在損害基金份額持有人利益的行為；在報告期內，嚴格遵守了《證券投資基金法》等有關法律法規，在各重要方面的運作嚴格按照基金合同的規定進行。

　　信息披露符合《證券投資基金信息披露管理辦法》及其相關法規的規定，基金管理人所編制和披露的大成價值增長證券投資基金半年度報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等信息真實、準確、完整，未發現有損害基金份額持有人利益的行為。

　　中國農業銀行托管業務部

　　2005年8月17日

　　第六節 財務會計報告

　　(一) 基金會計報告書

　　1、大成價值增長證券投資基金2005年6月30日資產負債表(單位：人民幣元)

　　2、大成價值增長證券投資基金2005年上半年度經營業績表及收益分配表(單位：人民幣元)

　　3、大成價值增長證券投資基金2005年上半年度基金凈值變動表(單位：人民幣元)

　　(二) 基金會計報表附注

　　1、基金基本情況

　　大成價值增長證券投資基金(以下簡稱“本基金”)經中國證券監督管理委員會(以下簡稱“中國證監會”)證監基金字(2002(第58號《關于同意大成價值增長證券投資基金設立的批復》核準，由基金發起人大成基金管理有限公司依照《證券投資基金管理暫行辦法》及其實施細則、《開放式證券投資基金試點辦法》等有關規定和《大成價值增長證券投資基金基金契約》(后更名為《大成價值增長證券投資基金基金合同》)發起，并于2002年11月11日募集成立。本基金為契約型開放式，存續期限不定，首次設立募集不包括認購資金利息共募集2，603，664，854.20元，業經普華永道中天會計師事務所有限公司普華永道驗字(2002)第124號驗資報告予以驗證。本基金的基金管理人為大成基金管理有限公司，基金托管人為中國農業銀行。

　　根據《中華人民共和國證券投資基金法》和《大成價值增長證券投資基金基金合同》的有關規定，本基金的投資范圍為國內依法公開發行、上市的股票、債券及中國證監會批準的允許基金投資的其他金融工具。主要投資對象為深、滬兩市A股中P/B值低、具有良好增長潛力的上市公司。

　　2、會計報表編制基礎

　　本基金的會計報表按照國家頒布的企業會計準則、《金融企業會計制度》、《證券投資基金會計核算辦法》及中國證監會允許的如會計報表附注所列示的基金行業實務操作的有關規定編制。

　　3、主要會計政策和會計估計

　　(a)會計年度

　　本基金會計年度為公歷1月1日起至12月31日止。本報告期指2005年1月1日至2005年6月30日。

　　(b)記賬本位幣

　　本基金的記賬本位幣為人民幣。

　　(c)記賬基礎和計價原則

　　本基金的記賬基礎為權責發生制。除股票投資、債券投資和配股權證按市值計價外，所有報表項目均以歷史成本計價。

　　(d)基金資產的估值原則

　　上市交易的股票按其估值日在證券交易所掛牌的市場交易收盤價估值；估值日無交易的，以最近交易日的市場交易收盤價估值。首次公開發行但未上市的股票，按成本估值；由于配股和增發形成的暫時流通受限制的股票，按估值日在證券交易所掛牌的同一股票的市場交易收盤價估值。

　　證券交易所市場實行凈價交易的國債按其估值日在證券交易所掛牌的市場交易收盤價估值；估值日無交易的，以最近交易日的市場交易收盤價估值。證券交易所市場未實行凈價交易的企業債券及可轉換債券按估值日收盤價減去債券收盤價中所含的債券應收利息得到的凈價進行估值；估值日無交易的，以最近交易日的市場交易收盤價計算所得的凈價估值。銀行間同業市場交易的債券和未上市流通的債券按成本估值。

　　因持有股票而享有的配股權，從配股除權日起到配股確認日止，按估值日在證券交易所掛牌的該股票的市場交易收盤價高于配股價的差額估值，計入“配股權證”科目。若市場交易收盤價低于配股價，則估值為零。

　　實際投資成本與估值的差異計入“未實現利得/(損失)”科目。

　　(e)證券投資基金成本計價方法

　　股票投資

　　買入股票于成交日確認為股票投資。股票投資成本按成交日應支付的全部價款入賬。

　　賣出股票于成交日確認股票差價收入/(損失)。出售股票的成本按移動加權平均法于成交日結轉。

　　債券投資

　　買入證券交易所交易的債券于成交日確認為債券投資；買入銀行間同業市場交易的債券于實際支付價款時確認為債券投資。債券投資按成交日應支付的全部價款入賬，其中所包含債券起息日或上次除息日至購買日止的利息，作為應收利息單獨核算，不構成債券投資成本。

　　買入央行票據和零息債券視同到期一次性還本付息的附息債券，根據其發行價、到期價和發行期限按直線法推算內含票面利率后，按上述會計處理方法核算。

　　賣出證券交易所交易的債券于成交日確認債券差價收入/(損失)；賣出銀行間同業市場交易的債券于實際收到全部價款時確認債券差價收入/(損失)。出售債券的成本按移動加權平均法結轉。

　　(f)收入的確認和計量

　　股票差價收入于賣出股票成交日按賣出股票成交總額與其成本和相關費用的差額確認。

　　證券交易所交易的債券差價收入于賣出成交日確認；銀行間同業市場交易的債券差價收入于實際收到全部價款時確認。債券差價收入按應收取全部價款與其成本、應收利息和相關費用的差額確認。

　　債券利息收入按債券票面價值與票面利率或內含票面利率計算的金額扣除適用情況下應由債券發行企業代扣代繳的個人所得稅后的凈額確認，在債券實際持有期內逐日計提。

　　存款利息收入按存款的本金與適用利率逐日計提。

　　股利收入按上市公司宣告的分紅派息比例計算的金額扣除由上市公司代扣代繳的個人所得稅后的凈額于除息日確認。

　　買入返售證券收入按融出資金額及約定利率，在證券持有期內采用直線法逐日計提。

　　(g)費用的確認和計量

　　本基金的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.50%的年費率逐日計提。

　　本基金的基金托管費按前一日基金資產凈值0.25%的年費率逐日計提。

　　賣出回購證券支出按融入資金額及約定利率，在回購期限內采用直線法逐日計提。

　　(h)實收基金

　　實收基金為對外發行的基金份額總額。每份基金份額面值為1.00元。由于申購和贖回引起的實收基金變動分別于基金申購確認日及基金贖回確認日認列。上述申購和贖回分別包括基金轉換所引起的轉入基金的實收基金增加和轉出基金的實收基金減少。

　　(i)未實現利得/(損失)

　　未實現利得/(損失)包括因投資估值而產生的未實現估值增值/(減值)和未實現利得/(損失)平準金。

　　未實現利得/(損失)平準金指在申購或贖回基金份額時，申購或贖回款項中包含的按未實現利得/(損失)占基金凈值比例計算的金額。未實現利得/(損失)平準金于基金申購確認日或基金贖回確認日認列。

　　(j)損益平準金

　　損益平準金指在申購或贖回基金份額時，申購或贖回款項中包含的按未分配基金凈收益/(累計基金凈損失)占基金凈值比例計算的金額。損益平準金于基金申購確認日或基金贖回確認日認列，并于期末全額轉入未分配基金凈收益/(累計基金凈損失)。

　　(k)基金的收益分配政策

　　每一基金份額享有同等分配權。本基金收益以現金形式分配，但投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按分紅除息日的基金份額凈值自動轉為基金份額進行再投資。基金收益分配每年至少一次；如當年基金成立未滿三個月，則不需分配收益。基金當期收益先彌補上一年度虧損后，方可進行當年收益分配。基金當年虧損，則不進行收益分配。基金收益分配后，每基金份額凈值不能低于面值。

　　經宣告的基金收益分配方案于分紅除權日從持有人權益轉出。

　　4、主要稅項

　　根據財政部、國家稅務總局財稅字 ［2002］128號《關于開放式證券投資基金有關稅收問題的通知》、財稅字 ［2004］78號《關于證券投資基金稅收政策的通知》及其他相關稅務法規和實務操作，主要稅項列示如下：

　　(a)以發行基金方式募集資金，不屬于營業稅征收范圍，不征收營業稅。

　　(b)基金買賣股票、債券的差價收入，自2004年1月1日起繼續免征營業稅。

　　(c)基金買賣股票、債券的差價收入，自2004年1月1日起繼續免征企業所得稅。對基金取得的股票的股息、紅利收入以及企業債券的利息收入，由上市公司和發行債券的企業在向基金派發股息、紅利、利息時代扣代繳20% 的個人所得稅，暫不征收企業所得稅。根據財稅［2005］102號《關于股息紅利個人所得稅的有關政策通知》，自2005年6月13日起，對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入個人應納稅所得額，依照現行稅法規定計征個人所得稅。

　　(d)基金買賣股票按照0.1%的稅率征收印花稅。

　　5、重大關聯方關系及關聯交易

　　(a)關聯方

　　關聯方名稱 與本基金的關系

　　大成基金管理有限公司 基金管理人、基金發起人、

　　注冊登記機構、基金銷售機構

　　中國農業銀行 基金托管人、基金代銷機構

　　光大證券有限責任公司(“光大證券”) 基金管理人的股東、基金代銷機構

　　中國銀河證券有限責任公司 基金管理人的股東、基金代銷機構

　　廣東證券股份有限公司 基金管理人的股東、基金代銷機構

　　中泰信托投資有限責任公司 基金管理人的股東

　　下述關聯交易均在正常業務范圍內按一般商業條款訂立。

　　(b)通過關聯方席位進行的證券交易及交易傭金

　　上述傭金按市場傭金率計算，以扣除由中國證券登記結算有限責任公司收取，并由券商承擔的證券結算風險基金后的凈額列示。

　　該類傭金協議的服務范圍還包括傭金收取方為本基金提供的證券投資研究成果和市場信息服務。

　　(c)基金管理人報酬

　　支付基金管理人大成基金管理有限公司的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.50%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：日基金管理人報酬＝前一日基金資產凈值×1.50% / 當年天數。

　　本基金在本期需支付基金管理人報酬 8，476，317.14 元， 上年同期基金管理費8，617，470.81元。

　　(d)基金托管費

　　支付基金托管人中國農業銀行的基金托管費按前一日基金資產凈值0.25%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：

　　日基金托管費＝前一日基金資產凈值×0.25% / 當年天數

　　本基金在本期需支付基金托管費 1，412，719.57元， 上年同期基金托管費1，436，245.07元。

　　(e)由關聯方保管的銀行存款余額及由此產生的利息收入

　　本基金的銀行存款由基金托管人中國農業銀行保管，并按銀行間同業利率計息。基金托管人于2005年6月30日保管的銀行存款余額為41，916，870.53元。本期由基金托管人保管的銀行存款產生的利息收入為595，405.40元， 上年同期由基金托管人保管的銀行存款利息收入為1，044，696.20元。

　　(f)與關聯方通過銀行間同業市場進行的債券交易

　　6、流通受限制不能自由轉讓的基金資產

　　根據中國證監會的政策規定，2000年5月18日起新股發行時不再單獨向基金配售新股。基金可比照個人投資者和一般法人、戰略投資者參與新股認購。其中基金作為一般法人或戰略投資者認購的新股，根據基金與上市公司所簽訂申購協議的規定，在新股上市后的約定期限內不能自由轉讓；基金作為個人投資者參與網上認購獲配的新股，從新股獲配日至新股上市日之間不能自由轉讓。

　　此外，根據中國證監會證監發行字［2002］54號文《關于向二級市場投資者配售新股有關問題的補充通知》及其配套規定，自2002年5月20日起，恢復向二級市場投資者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值參與配售，但累計申購總額不得超過基金按規定可申購的總額。獲配新股從新股獲配日至新股上市日之間不能自由流通。

　　本基金截至2005年6月30日止由于認購增發新股而持有的流通受限制股票情況如下：

　　第七節 投資組合報告

　　(一) 報告期末基金資產組合情況

　　(二) 報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三) 報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于http：//www.dcfund.com.cn網站的半年度報告正文。

　　(四) 報告期內股票投資組合的重大變動

　　1、本報告期累計買入價值占期初基金資產凈值比例前20名股票明細

　　2、本報告期累計賣出價值占期初基金資產凈值比例前20名股票明細

　　3、本報告期內買入股票的成本總額 1，235，734，738.45元，賣出股票的收入總額為1，323，476，279.56元。

　　(五) 報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(六) 報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(七) 投資組合報告附注

　　1、本報告期末基金投資的前十名股票中包括伊利股份，該公司于2004年7月21日發布公告稱接到中國證監會的立案調查通知書。本基金所持有的伊利股份主要是2005年2季度買入，該股票是經公司研究員調研后推薦的本管理人股票池中的備選股票，由基金經理決策，按投資程序經批準買入。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產構成

　　4、本期持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　第八節 基金份額持有人戶數、持有人結構

　　(一) 持有人戶數

　　(二) 持有人結構

　　第九節 基金份額變動

　　(一) 基金合同生效日的基金份額總額：2，603，664，854.20份。

　　(二) 本期內基金份額的變動情況

　　第十節 重大事件揭示

　　1、本報告期內未召開持有人大會。

　　2、本報告期內基金管理人、基金財產、基金托管業務沒有發生訴訟事項；基金管理人、托管人及其高級管理人員未受監管部門任何稽查或處罰的情形。

　　3、本報告期內本基金未更換會計師事務所。

　　4、本報告期內基金的投資組合策略沒有重大改變。

　　5、本報告期本基金未進行收益分配。

　　6、2005年6月17日，本基金管理人在證券時報刊登了《大成基金管理有限公司關于公司股東持股比例變更的公告》。

　　7、基金租用證券公司專用交易席位的有關情況

　　(1)本報告期內，本基金租用的席位股票交易量及傭金情況(單位：人民幣元)：

　　上述傭金按市場傭金率計算，已扣除由中國證券登記結算有限責任公司收取，并由券商承擔的證券結算風險基金后的凈額列示。

　　該類傭金協議的服務范圍還包括傭金收取方為本基金提供的證券投資研究成果和市場信息服務。

　　(2)本報告期內，本基金租用的席位債券交易量及回購情況為(單位：人民幣元)：

　　(3)本報告期內，本基金租用證券公司席位的變更情況

　　大成基金管理有限公司

　　2005年8月25日