富國天益價值投資基金2005年半年度報告摘要

　　重要提示

　　富國基金管理有限公司的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　基金托管人交通銀行根據本基金合同規定，于2005年8月22日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、收益分配情況、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　富國基金管理有限公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　基金半年度財務報告未經審計。

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　一、基金簡介

　　(一)基金簡稱：富國天益價值

　　交易代碼：100020

　　運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年6月15日

　　報告期末基金份額總額：165，728，139.83份

　　(二)投資目標：本基金屬價值型基金，主要投資于內在價值被低估的上市公司的股票，或與同類型上市公司相比具有更高相對價值的上市公司的股票。本基金通過對投資組合的動態調整來分散和控制風險，在注重基金資產安全的前提下，追求基金資產的長期穩定增值。

　　投資策略：本基金在大類資產配置和行業配置層面，遵循自上而下的積極策略，個股選擇層面，遵循自下而上的積極策略。根據基金經理對股票市場變動的趨勢的判斷，決定基金資產在股票、債券、現金等金融資產上的分布，并進行動態配比以規避系統性風險的影響，最大限度地確保基金資產的安全。本基金的股票選擇，主要采取價值型選股策略。以公司行業研究員的基本分析為基礎，同時結合數量化的系統選股方法，精選價值被低估的投資品種，并確保基金的股票組合滿足以下條件：(1)市凈率P/B低于市場平均水平；(2)組合中70%以上的個股的動態市盈率低于市場平均水平。

　　業績比較基準：95%的中信標普300指數＋5%的中信國債指數

　　風險收益特征：本基金為價值型證券投資基金，屬于證券投資基金中的中低風險品種。

　　(三)基金管理人：富國基金管理有限公司

　　信息披露負責人：林志松

　　電話：021-53594678

　　傳真：021-63410600

　　電子郵箱：public＠fullgoal.com.cn

　　(四)基金托管人：交通銀行

　　信息披露負責人：江永珍

　　聯系電話：021-58408846

　　傳真：021-58408836

　　電子郵箱：jiangyz＠bankcomm.com

　　(五)登載半年度報告正文的管理人互聯網網址：www.fullgoal.com.cn

　　基金半年度報告置備地點：

　　富國基金管理有限公司 上海市黃浦區廣東路689號海通證券大廈13、14層

　　交通銀行 上海市銀城中路188號交銀金融大廈

　　二、主要財務指標、基金凈值表現及收益分配情況

　　(一)主要財務指標

　　會計期間： 05年1月1日到05年6月30日

　　提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如，開放式基金的申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現

　　1、富國天益價值證券投資基金歷史各時間段份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、自基金合同生效以來富國天益價值證券投資基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　三、管理人報告

　　(一)基金管理人及基金經理小組情況

　　1、基金管理人

　　富國基金管理有限公司于1999年4月13日獲國家工商行政管理局登記注冊成立，是經中國證監會批準設立的首批十家基金管理公司之一，公司于2001年3月從北京遷址上海。2003年9月加拿大蒙特利爾銀行(BMO)參股富國基金管理有限公司的工商變更登記辦理完畢，富國基金管理有限公司成為國內首批成立的十家基金公司中，第一家中外合資的基金管理公司。截止2005年6月30日，本基金管理人管理漢盛證券投資基金、漢興證券投資基金、漢鼎證券投資基金、漢博證券投資基金四只封閉式證券投資基金和富國動態平衡證券投資基金、富國天利增長債券投資基金、富國天益價值證券投資基金、富國天瑞強勢地區精選混合型證券投資基金四只開放式證券投資基金。

　　2、基金經理小組

　　陳戈先生，基金經理，1972年出生，碩士，8年證券從業經歷，曾就職于君安證券研究所任研究員。2000年10月加入富國基金管理有限公司，歷任研究策劃部研究員，現任研究策劃部經理。

　　朱少醒先生，基金經理助理，1973年出生，管理學博士，7年證券從業經驗。曾先后擔任華夏證券股份有限公司證券研究所分析師、富國基金管理公司研究策劃部分析師、富國基金管理公司產品開發主管。

　　(二)遵規守信說明

　　本報告期，富國基金管理有限公司作為富國天益價值證券投資基金的管理人嚴格按照《基金法》、《證券法》、《富國天益價值證券投資基金基金合同》以及其它有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，以在充分重視本金長期安全的前提下，力爭為基金持有人創造較高的當期收益為目標，管理和運用基金資產，基金投資組合符合有關法規及基金合同的規定。由于證券市場波動，本基金個別股票投資比例曾在報告期個別交易日被動超過法定比例，管理人已根據相關法規在合理期限內進行了調整，無損害基金持有人利益的行為。

　　(三)對報告期內本基金的投資策略和業績表現的說明與解釋

　　上半年A股市場的跌宕起伏為我們的投資操作帶來了很大的挑戰。雖然凈值在5月以后隨市場下跌出現了較大幅度的回調，但通過對投資理念和既定投資策略的堅守，本基金成功地避免了因市場的大幅振蕩可能帶來的操作失誤。上半年本基金凈值增長率仍然保持了較高水平。

　　基于對A股市場將延續結構性調整的判斷，在大類資產配置方面，上半年本基金采取了淡化指數的穩定倉位策略，在二季度我們適度降低了股票倉位水平，但仍保持在一個相對穩定的比例。在行業配置方面，我們繼續實施防御性的投資策略，進一步收縮了投資的行業領域，在高點減持了部分周期敏感型公司以更好地規避宏觀風險，維持了對消費品行業和交通基礎設施行業的投資比例。同時，我們適度提高了組合分散度，增加了組合個股數量，以增加凈值表現的穩定性。

　　需要說明的是，在二季度末最后幾天，本基金持續出現了大額贖回，因組合內部分個股停牌(因推出股權分置解決方案)以及時間較緊、市場流動性不足等的原因，本基金股票倉位比例和部分個股持倉比例未能達到我們既定的目標。我們將在三季度初進行及時調整。在此我們向廣大持有人表示歉意。

　　(四)對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的展望

　　對于下半年的宏觀經濟形勢，我們認為投資和出口增速下滑正在成為現實，上游產業優勢地位動搖。周期性行業前兩年過度投資形成的巨大產能集中釋放將壓縮企業的利潤空間。經濟中上下游產業價格的剪刀差有望縮小。而調整經濟結構，轉變經濟增長方式是政府進行本輪宏觀調控的核心目標。刺激內需、擴大消費將是下一階段宏觀調控政策重點。預計消費將成為經濟增長中亮點，有望添補投資和出口下降的空間，成為拉動經濟增長的重要動力。

　　另一方面，我們也認為對于與投資與出口相關行業也不能過于悲觀。經濟增長過程中總是伴隨著逆周期的宏觀調控，目的是保持經濟的平穩有序增長。中國經濟從中長期來看，仍將保持快速穩定增長。而A股市場將先于宏觀經濟見底。

　　對于下半年A股市場走勢，我們有以下觀點：

　　1、經濟減速預期、匯率升值預期、有效資金供給不足將壓制A市場向上空間。市場出現持續性全面上漲的可能性很小。

　　2、上半年市場對宏觀調控預期的提前反映，使A股估值水平持續下降，投資吸引力增加。在政策性利好的支持下，下跌空間也不大。

　　3、在宏觀和行業基本面的分化和估值泡沫進一步擠壓兩大因素的作用下， A股市場將保持結構性調整的趨勢。

　　我們對于A股市場股權分置解決方案的看法相對樂觀，認為這將加速市場的結構性調整，使市場早日回到健康發展的軌道。我們堅信基本面仍將是未來一段時間內股價表現的決定性因素，而合理的對價支付將大大增加估值合理的優質公司的投資吸引力。隨著投資者逐步適應和重新認識股權分置問題的解決，市場將熱點頻現。

　　基于以上判斷，下半年我們將堅持采用防御性的行業配置策略，繼續保持較為穩定的股票倉位水平，并適度提高組合分散度。在個股選擇方面，我們將繼續選擇受宏觀因素影響較小、預期持續增長趨勢明確、估值合理的優質公司中線持有。同時在大幅下跌的周期性個股中，從收購價值、絕對價值角度進行投資機會挖掘。我們也將積極應對股權分置解決問題，與現有股票組合公司管理層保持積極溝通，全力爭取優惠方案，盡快促成。

　　四、托管人報告

　　2005年上半年，托管人在富國天益價值證券投資基金的托管過程中，嚴格遵守了《證券投資基金法》及其他有關法律法規、基金合同、托管協議，盡職盡責地履行了托管人應盡的義務，不存在任何損害基金持有人利益的行為。

　　2005年上半年， 富國基金管理有限公司在富國價值天益證券投資基金投資運作、基金資產凈值的計算、基金份額申購贖回價格的計算、基金費用開支等問題上，托管人未發現損害基金持有人利益的行為。托管人根據證監會的有關規定，對基金存在持有個別股票市值占基金資產凈值超過百分之十的情況，對基金管理人進行了提示，基金管理人根據規定進行了調整。

　　2005年上半年，由富國基金管理有限公司編制并經托管人復核審查的有關富國天益價值證券投資基金的半年度報告中財務指標、凈值表現、收益分配情況、財務會計報告、投資組合報告等內容真實、準確、完整。

　　交通銀行股份有限公司

　　2005年8月23日

　　五、財務會計報告(未經審計)

　　(一)會計報告書

　　1、2005年6月30日資產負債表金額單位：人民幣元

　　所附附注為本會計報表的組成部分

　　2、2005年上半年度經營業績表 金額單位：人民幣元

　　所附附注為本會計報表的組成部分

　　3、2005年上半年度基金收益分配表 金額單位：人民幣元

　　所附附注為本會計報表的組成部分

　　4、2005年上半年度基金凈值變動表 金額單位：人民幣元

　　所附附注為本會計報表的組成部分

　　(二)會計報表附注

　　1、基金設立說明

　　富國天益價值證券投資基金(以下簡稱“本基金”)，系經中國證券監督管理委員會證監基金字(2004(38號文《關于同意富國天益價值證券投資基金設立的批復》的批準，由富國基金管理有限公司作為管理人于2004年5月10日開始向社會公開發行，2004年6月15日募集成立。本基金為契約型開放式，存續期限不定。設立時募集的扣除認購費后的實收基金(本金)為人民幣1，033，678，783.51元，在募集期間產生的活期存款利息為人民幣39，240.18元，以上實收基金(本息)合計為人民幣1，033，718，023.69元，折合1，033，718，023.69份基金份額，業經安永大華會計師事務所有限責任公司驗證并出具安永大華業字(2004)第881號驗資報告。本基金的基金托管人為交通銀行。

　　2、會計報表編制基礎

　　本基金的會計報表和會計報表附注系按照《企業會計準則》、《金融企業會計制度》、《證券投資基金會計核算辦法》、中國證監會頒布的《證券投資基金信息披露管理辦法》及其細則和基金合同的規定，以及中國證券監督管理委員會允許的如主要會計政策所述的基金行業的實務操作約定而編制。

　　3、主要會計政策

　　本報告期所采用的會計政策、會計估計與最近一期年度報告相一致。

　　本報告期沒有發生重大會計差錯。

　　(1)會計年度：自公歷1月1日至12月31日。本會計期間為2005年1月1日至2005年6月30日止。

　　(2)記帳本位幣：人民幣

　　(3)記帳基礎和計價原則：權責發生制

　　(4)基金資產的估值原則

　　本報告期內的主要會計政策：記賬基礎，計價原則，基金資產的估值原則，證券投資的成本計價方法， 待攤費用的攤銷方法和攤銷期限， 收入的確認和計量， 費用的確認和計量和基金的收益分配政策與上年相同。

　　(5)稅項

　　a印花稅

　　根據《財政部國家稅務總局關于調整證券(股票)交易印花稅稅率的通知》財稅［2005］11號文件規定，基金管理人運用基金買賣股票2005年1月24日前按照2‰的稅率征收印花稅，2005年1月24日后按1‰征收印花稅。

　　b營業稅、企業所得稅

　　根據財政部、國家稅務總局財稅字［2004］78號文《關于證券投資基金稅收政策的通知》，自2004年1月1日起，對證券投資基金(封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金)管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，繼續免征營業稅和企業所得稅。

　　c個人所得稅

　　對基金取得的債券的利息收入及儲蓄利息收入，由債券發行企業和銀行在向基金派發債券的利息收入及儲蓄利息收入時代扣代繳20%的個人所得稅；

　　對基金在2005年6月13日前取得股票的股息、紅利收入，由上市公司在向基金派發股息、紅利收入時代扣代繳20%的個人所得稅；對基金在2005年6月13日后取得股票的股息、紅利收入，根據財稅［2005］102號文通知，暫減按50%計算個人應納稅所得額，即上市公司在向基金派發股息、紅利收入時按10%代扣代繳個人所得稅。

　　4、關聯方關系及其交易

　　(1)關聯方關系

　　(2)關聯方交易

　　本基金在本報告期與關聯方進行的關聯交易是在正常業務中按照一般商業條款而訂立的，關聯交易是按照市場公允價進行定價。

　　a通過關聯方席位進行的交易

　　注：上述傭金已扣除中國證券登記結算有限責任公司收取的由券商承擔的證券結算風險基金。

　　股票交易傭金為成交金額的1‰，該金額應扣除證券公司需承擔的費用(包括但不限于買(賣)經手費、買(賣)證管費和證券結算風險基金等)；證券公司不向本基金收取國債現貨及國債回購和企業債券的交易傭金，但交易的經手費和證管費由本基金交納，其所計提的證券結算風險基金從支付給證券公司的股票交易傭金中扣除。1‰傭金的比率是公允的，符合證監會有關規定。管理人因此從關聯方獲得的服務主要包括：有關宏觀經濟形勢與經濟政策、國內外金融市場動態、行業與上市公司動態以及各類專題研究報告等內容的一攬子研究成果。

　　b關聯方報酬

　　?基金管理人報酬？？？基金管理費

　　?基金管理費按前一日的基金資產凈值的1.5%的年費率計提，計算方法如下：

　　H＝E×1.5%/當年天數

　　H為每日應支付的基金管理費

　　E為前一日的基金資產凈值

　　?基金管理費每日計算，逐日累計至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前五個工作日內從基金資產中一次性支付給基金管理人。

　　?基金托管人報酬？？？基金托管費

　　?基金托管費按前一日的基金資產凈值的0.25%的年費率計提。計算方法如下：H＝E×0.25%/當年天數

　　H為每日應支付的基金托管費

　　E為前一日的基金資產凈值

　　?基金托管費每日計算，逐日累計至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前五個工作日內從基金資產中一次性支取。

　　c 與關聯方進行銀行間同業市場的債券(含回購)交易

　　本基金于本期間與基金托管人未進行銀行間同業市場的債券交易。

　　5、期末流通受限的基金資產

　　六、投資組合報告(2005年6月30日)

　　(一)基金資產組合情況

　　截至2005年6月30日，富國天益價值證券投資基金資產凈值為179，159，568.53元，基金份額凈值為1.0810元，基金份額累計凈值為1.1610元。其資產組合情況如下：

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末前十名股票投資明細

　　＊：因證券市場波動以及股票停牌等原因，6月30日蘇寧電器(002024)的市值占基金資產凈值比例被動超過了法定比例，此比例于7月6日調整至合規水平。

　　注：投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于富國基金管理有限公司網站的半年度報告正文。

　　(四)報告期內股票投資組合的重大變動

　　1、報告期內累計買入價值前20名的股票明細：

　　2、報告期內累計賣出價值前20名的股票明細：

　　3、報告期內買入股票的成本總額為102，006，369.88元；報告期內賣出股票的收入總額為334，656，514.35元。

　　(五)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(六)報告期末債券投資的前五名債券明細

　　(七)投資組合報告附注

　　1、報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在本報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、報告期內本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、截至2005年6月30日，本基金的其他資產項目包括：

　　4、截至2005年6月30日，本基金持有的處于轉股期的可轉債明細如下：

　　七、基金份額持有人戶數、持有人結構

　　八、基金份額變動

　　九、重大事件揭示

　　1、本報告期內本基金沒有召開基金份額持有人大會。

　　2、本公司于2005年2月17日在中國證券報發布《富國基金管理有限公司關于副總經理魏青離任的公告》；于2005年4月13日上海證券報和證券時報發布了《富國基金管理有限公司關于更換富國天益價值證券投資基金基金經理的公告》，聘任陳戈先生為富國天益價值證券投資基金的基金經理。

　　3、2005年6月23日交通銀行在全球公開發售H股，并在香港聯交所掛牌上市。

　　4、本年度無涉及基金管理人、基金資產、基金托管業務的訴訟。

　　5、本報告期本基金投資策略無改變。

　　6、本基金本期進行了三次收益分配，具體情況如下：

　　本基金本期第一次分紅分配紅利每10份基金份額0.20元，本公司分別于2005年1月14日和1月21日發布了《富國天益價值證券投資基金第二次分紅預告》和《富國天益價值證券投資基金第二次分紅公告》；本基金本期第二次分紅分配紅利每10份基金份額0.20元，并分別于2005年3月15日和3月21日發布了分紅預告和分紅公告；本基金于本期第三次分紅分配紅利每10份基金份額0.20元，并分別于2005年3月25日和4月1日發布了分紅預告和分紅公告。

　　7、本報告期內基金管理人沒有改聘為其審計的會計師事務所。

　　8、本報告期內基金管理人、托管人及其高級管理人員無受到監管部門稽查或處罰的情況。

　　9、有關專用交易席位的2005年上半年交易情況見下表：

　　注：上述傭金已扣除中國證券登記結算有限責任公司收取的由券商承擔的證券結算風險基金。

　　本期各券商租用席位情況：

　　本期租用席位無變更情況。

　　10、本公司于2005年1月8日在中國證券報、上海證券報和證券時報發布了《富國基金管理有限公司開放式基金基金轉換業務公告》，開通本基金和富國 動態平衡證券投資基金、富國天利增長債券投資基金的轉換業務。

　　11、本公司分別于2005年1月15日和6月24日在中國證券報、上海證券報和證券時報發布了《富國基金管理有限公司關于增加財富證券有限責任公司等為開放式基金代銷機構的公告》和《富國基金管理有限公司關于增加天相投資顧問有限公司為開放式基金代銷機構的公告》，增加財富證券有限責任公司、齊魯證券有限責任公司、天相投資顧問有限公司為本基金的代銷機構。于2005年1月28日在中國證券報、上海證券報和證券時報發布了《富國基金管理有限公司關于暫停辦理漢唐證券有限責任公司提交的基金申購業務的公告》。

　　12、本公司于2005年3月23日在上海證券報和證券時報發布了《關于富國天益價值證券投資基金調整資產配置比例及業績評價基準的公告》將本基金股票資產的投資比例調整為最高可達到基金資產凈值的95%，并相應調整了業績比較基準。

　　13、本公司于2005年6月20日推出開放式基金申購費率優惠和網上交易費率優惠活動，并于6月17日在中國證券報、上海證券報和證券時報上發布了《富國基金管理有限公司關于旗下開放式基金申購費率優惠的公告》和《富國基金管理有限公司關于旗下開放式基金網上交易費率優惠的公告》。

　　十、備查文件目錄

　　1、中國證監會批準設立富國天益價值證券投資基金的文件

　　2、富國天益價值證券投資基金基金合同

　　3、富國天益價值證券投資基金托管協議

　　4、中國證監會批準設立富國基金管理有限公司的文件

　　5、富國天益價值證券投資基金財務報表及報表附注

　　6、報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　存放地點：上海市黃浦區廣東路689號海通證券大廈13、14層

　　查閱方式：投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人富國基金管理有限公司。

　　咨詢電話：(021)53594678

　　公司網址：http：//www.fullgoal.com.cn

　　富國基金管理有限公司

　　二OO五年八月二十五日