景陽證券投資基金2005年半年度報告摘要

　　第一節 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　本基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2005年8月19日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中的財務資料未經

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　第二節 基金簡介

　　(一)基金名稱：景陽證券投資基金

　　基金簡稱：基金景陽

　　交易代碼：500007

　　基金運作方式：契約型封閉式

　　基金合同生效日(規范后擴募)：1999年11月12日

　　報告期末基金份額總額：1，000，000，000份

　　基金合同存續期：15年

　　基金份額上市交易的證券交易所：上海證券交易所

　　上市日期(規范后擴募)：1999年11月15日

　　(二)投資目標：在盡可能地分散和規避投資風險的前提下，謀求基金資產增值和收益的最大化。

　　投資策略：本基金為中小型成長企業基金，股票投資對象主要是深滬兩市總股本規模或總市值處于市場平均規模以下的具有良好成長潛力的公司。并注重投資對象的良好流動性和投資組合的合理分散性。

　　(三)基金管理人：大成基金管理有限公司

　　注冊及辦公地址：深圳市福田區深南大道7088號招商銀行大廈32層

　　法定代表人：胡學光

　　總經理：于華

　　信息披露負責人：李宏偉

　　電話：(0755)83183388

　　傳真：(0755)83199588

　　電子郵箱：lihw＠dcfund.com

　　(四)基金托管人：中國農業銀行

　　注冊地址：北京市海淀區復興路甲23號

　　辦公地址：北京市海淀區西三環北路100號金玉大廈

　　郵政編碼：100036

　　法定代表人：楊明生

　　托管部負責人：張軍洲

　　信息管理負責人：李芳菲

　　電 話：(010)68435588

　　傳 真：(010)68424181

　　電子郵箱：lifangfei＠abchina.com

　　(五)信息披露報紙：《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》

　　登載本期報告正文的管理人互聯網網址：http：//www.dcfund.com.cn

　　基金本期報告置備地點：大成基金管理有限公司

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標 單位：人民幣元

　　說明：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，例如，封閉式基金交易傭金等，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金份額凈值增長率

　　注：本基金無同期業績比較基準收益率

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況

　　注：本基金無同期業績比較基準

　　第四節 基金管理人報告

　　(一)基金管理人及基金經理情況

　　1、基金管理人情況

　　大成基金管理有限公司經中國證監會證監基金字［1999］10號文批準，于1999年4月12日正式成立，是中國證監會批準成立的首批十家基金管理公司之一，注冊資本為1億元人民幣，注冊地為深圳。目前公司由四家股東組成，分別為中泰信托投資有限責任公司(48%)、光大證券有限責任公司(25%)、中國銀河證券有限責任公司(25%)、廣東證券股份有限公司(2%)。截至2005年6月30日，本基金管理人共管理5只封閉式證券投資基金：基金景宏、基金景陽、基金景博、基金景福、基金景業，以及5只開放式證券投資基金：大成價值增長證券投資基金、大成債券投資基金、大成藍籌穩健證券投資基金、大成精選增值混合型證券投資基金、大成貨幣市場證券投資基金。

　　2、基金經理簡介

　　楊建華先生，工商管理碩士，經濟學博士研究生，先后畢業于北京航空航天大學和西南財經大學。7年證券從業經歷，曾任光大證券研究所研究員、四川啟明星投資公司總經理助理。

　　(二)基金運作遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《景陽證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，在基金管理運作中，基金景陽的投資范圍、投資比例、投資組合、證券交易行為、信息披露等符合有關法律法規、行業監管規則和基金合同等規定，本基金沒有發生重大違法違規行為，沒有運用基金財產進行內幕交易和操縱市場行為以及有損基金投資人利益的關聯交易，整體運作合法、合規。本基金將繼續以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，承諾將一如既往地本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在規范基金運作和嚴格控制投資風險的前提下，努力為基金份額持有人謀求最大利益。

　　(三)基金經理工作報告

　　2005年上半年，滬深股市仍然延續了去年下半年以來的下跌走勢，不斷創出新低，上證綜合指數在6月份擊破1000點。總結上半年，在上證綜合指數下跌14.65%的情況下，本基金的凈值實現1.40%的增長。

　　在一季度的投資中，本基金對持股結構進行了積極調整，增持了醫藥、高速公路、食品飲料、化肥等行業的龍頭公司股票；減持了煤炭、紡織服裝等行業的股票，持股集中度較前期有所上升。

　　在二季度的投資中，本基金的持股結構并未進行大的調整，在操作上出現了較大的失誤，表現在5月初對股權分置試點可能對市場的影響過于樂觀， 在市場的持續下跌中非常被動。由于反應遲鈍，導致基金保持高倉位承受大盤的大跌以及二線藍籌的整體回調，這個教訓是深刻的。另外，二季度本基金在行業配置上也出現了較大的失誤，表現在某些行業如化工子行業配置比例偏高，以及沒有在最佳時間采取措施及時進行調整。

　　對于目前的市場，我們堅持認為，股權分置改革試點給市場帶來的混亂格局還將繼續1-2年，市場的混亂會增加市場投資主題的多元化，但同時也意味著前期價值投資理念某種程度上的倒退。

　　在中國股市下跌幅度高達50%，上證綜合指數已經跌破1000點的情況下，政策面的強力做多已讓投資者深有體會，但是股權分置試點公司非流通股股東利益最大化的沖動則會不斷打擊流通股股東的預期。長期來看，流通股股東在這次股權分置試點中能否真正受益目前還很難預料。

　　我們認為，股權分置改革的方向是完全正確的，但是在改革的過程中我們并沒有抓住主要矛盾。我們要解決的是非流通股股東的問題，所以在對價的談判中應該算非流通股東的帳，即非流通股東愿意付出什么樣的代價來換取流通的權利，而不是流通股股東獲得多少對價估值才合理，這是性質完全不同的問題。

　　由于股權分置試點改革，目前暫時停止了融資活動，我們十分關注新一輪融資將何時啟動，因為其對市場走勢的影響十分重要。

　　下半年滬深市場的走勢還取決于近期場外資金入市的節奏。我們注意到，在有關部門的推動下，確實有一批增量資金正在逐步進入市場，如保險資金、社保資金、央行對券商的再貸款、對券商的注資等，企業年金也有入市的跡象，銀行系基金也在人們的期待之中。這些資金對于市場的穩定是十分關鍵的。但我們也必須注意到，不同的新增資金的性質是有區別的。

　　受宏觀調控的影響，未來中國經濟的增速將放緩，預期宏觀經濟的向淡帶來的企業盈利下降將抑制理性投資者做多的熱情，這也是上半年所有周期型行業股票遭到機構投資者大力拋售的原因。但是，我們對中國的宏觀經濟并不特別悲觀。投資者在市場極度恐慌背景下采取的行為總是帶有不理性的成分，我們相信，在市場轉暖后，這種情形將得到修正，這其中當然隱含著不少的投資機會。煤炭行業就是這樣一個行業，我們認為至少這個行業存在波段操作的機會。

　　我們認為，傳統中藥這一國家瑰寶現在才微微閃出光芒，高速公路的高速增長正在顯現，食品飲料行業的一些優質公司我們將堅持長期持有。我們正密切關注新能源革命可能帶來的投資機會。考慮市場對人民幣持續升值的預期，我們將適當增加地產行業的配置。我們也正在學習對一些周期類行業的投資。

　　綜合各種因素，我們認為，在目前這樣一個特殊的時期，投資者一時的興奮和一時的失望都顯得正常，市場的大起大落因此不可避免。但是中短期波動的空間將圍繞1000-1200點之間。對于基金的操作，前期買入持有的策略可能并不是近期市場的最優選擇。

　　本基金在下半年將適當調整策略，增加交易的力度、速度和靈活性，降低股票的集中度，倉位則根據市場的波動控制在60-75%。

　　第五節 基金托管人報告

　　本基金托管人？中國農業銀行根據《景陽證券投資基金基金合同》和《景陽證券投資基金托管協議》，在托管景陽證券投資基金的過程中，嚴格遵守《證券投資基金法》及各項法規規定，對景陽證券投資基金管理人？大成基金管理有限公司2005年1月1日至2005年6月30日基金的投資運作，進行了認真、獨立的會計核算和必要的投資監督，認真履行了托管人的義務，沒有從事任何損害基金份額持有人利益的行為。

　　本托管人認為，大成基金管理公司在景陽證券投資基金的投資運作、基金資產凈值的計算、基金費用開支等問題上，不存在損害基金份額持有人利益的行為；在報告期內，嚴格遵守了《證券投資基金法》等有關法律法規，在各重要方面的運作嚴格按照基金合同的規定進行。

　　信息披露符合《證券投資基金信息披露管理辦法》及其相關法規的規定，基金管理人所編制和披露的景陽證券投資基金半年度報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等信息真實、準確、完整，未發現有損害基金持有人利益的行為。

　　中國農業銀行托管業務部

　　2005年8月19日

　　第六節 財務報告

　　(一) 基金會計報告書

　　1、 景陽證券投資基金2005年6月30日資產負債表(單位：人民幣元)

　　2、景陽證券投資基金2005年上半年度經營業績表及收益分配表

　　(單位：人民幣元)

　　3、景陽證券投資基金2005年上半年度基金凈值變動表(單位：人民幣元)

　　(二) 會計報告附注

　　1、基金基本情況

　　景陽證券投資基金(以下簡稱“本基金”，原長陽證券投資基金)的前身是湖南省國際信托投資公司投資受益證券(以下簡稱“湘國信基金”)。經中國證券監督管理委員會(以下簡稱“中國證監會”)證監基金字［1999］24號文批準，1999年9月2日湘國信基金第二次基金持有人大會決議通過，湘國信基金進行了規范清理，并于1999年9月17日辦理了資產及負債的移交手續。大成基金管理有限公司在受讓湘國信基金原發起人湖南省國際信托投資公司持有的500萬份基金份額后，成為基金發起人。湖南省國際信托投資公司尚持有100萬份基金份額，仍為基金發起人。根據新通過的《景陽證券投資基金基金契約》(后更名為《景陽證券投資基金基金合同》)，基金管理人更換為大成基金管理有限公司，基金托管人更換為中國農業銀行，基金為契約型封閉式，發行規模為2億份基金份額，存續期調整為1992年5月1日至2002年12月31日，并更名為長陽證券投資基金。本基金經上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)上證上字［1999］68號文審核同意，于1999年10月22日在上交所掛牌交易。

　　經1999年9月2日湘國信基金第二次基金持有人大會決議及中國證監會證監基金字［1999］32號文批準，本基金于1999年11月11日將基金份額總份額由原有2億份基金份額擴募至10億份基金份額，存續期延長5年至2007年12月31日，并更名為景陽證券投資基金。持有人獲配認購的基金份額于1999年11月15日在上交所上市交易。

　　根據《中華人民共和國證券投資基金法》和中國證監會證監基金字(1999(19號文的有關規定，本基金的投資范圍為國內依法公開發行、上市的股票、債券及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

　　2、會計報表編制基礎

　　本基金的會計報表按照國家頒布的企業會計準則、《金融企業會計制度》、《證券投資基金會計核算辦法》及中國證監會允許的如會計報表附注所列示的基金行業實務操作的有關規定編制。

　　3、主要會計政策和會計估計

　　(a)會計年度

　　本基金會計年度為公歷1月1日起至12月31日止。本期會計報表的實際編制期間為2005年1月1日至2005年6月30日。

　　(b)記賬本位幣

　　本基金的記賬本位幣為人民幣。

　　(c)記賬基礎和計價原則

　　本基金的記賬基礎為權責發生制。除股票投資、債券投資和配股權證按市值計價外，所有報表項目均以歷史成本計價。

　　(d)基金資產的估值原則

　　上市交易的股票按其估值日在證券交易所掛牌的市場交易均價估值；估值日無交易的，以最近交易日的市場交易均價估值。首次公開發行但未上市的股票，按成本估值；由于配股和增發形成的暫時流通受限制的股票，按估值日在證券交易所掛牌的同一股票的市場交易均價估值。

　　證券交易所市場實行凈價交易的國債按其估值日在證券交易所掛牌的市場交易均價估值；估值日無交易的，以最近交易日的市場交易均價估值。證券交易所市場未實行凈價交易的企業債券及可轉換債券按估值日均價減去債券均價中所含的債券應收利息得到的凈價進行估值；估值日無交易的，以最近交易日的市場交易均價計算所得的凈價估值。銀行間同業市場交易的債券和未上市流通的債券按成本估值。

　　因持有股票而享有的配股權，從配股除權日起到配股確認日止，按估值日在證券交易所掛牌的該股票的市場交易均價高于配股價的差額估值，計入“配股權證”科目。若市場交易均價低于配股價，則估值為零。

　　如有確鑿證據表明按上述方法進行估值不能客觀反映其公允價值，本基金的基金管理人應根據具體情況與基金托管人商定后，按最能反映公允價值的價格估值。實際投資成本與估值的差異計入“未實現利得/(損失)”科目。

　　(e)證券投資基金成本計價方法

　　股票投資

　　買入股票于成交日確認為股票投資。股票投資成本按成交日應支付的全部價款入賬。

　　賣出股票于成交日確認股票差價收入/(損失)。出售股票的成本按移動加權平均法于成交日結轉。

　　債券投資

　　買入證券交易所交易的債券于成交日確認為債券投資；買入銀行間同業市場交易的債券于實際支付價款時確認為債券投資。債券投資按成交日應支付的全部價款入賬，其中所包含債券起息日或上次除息日至購買日止的利息，作為應收利息單獨核算，不構成債券投資成本。

　　買入央行票據和零息債券視同到期一次性還本付息的附息債券，根據其發行價、到期價和發行期限按直線法推算內含票面利率后，按上述會計處理方法核算。

　　賣出證券交易所交易的債券于成交日確認債券差價收入/(損失)；賣出銀行間同業市場交易的債券于實際收到全部價款時確認債券差價收入/(損失)。出售債券的成本按移動加權平均法結轉。

　　(f)收入的確認和計量

　　股票差價收入于賣出股票成交日按賣出股票成交總額與其成本和相關費用的差額確認。

　　證券交易所交易的債券差價收入于賣出成交日確認；銀行間同業市場交易的債券差價收入于實際收到全部價款時確認。債券差價收入按應收取全部價款與其成本、應收利息和相關費用的差額確認。

　　債券利息收入按債券票面價值與票面利率或內含票面利率計算的金額扣除適用情況下應由債券發行企業代扣代繳的個人所得稅后的凈額確認，在債券實際持有期內逐日計提。

　　存款利息收入按存款的本金與適用利率逐日計提。

　　股利收入按上市公司宣告的分紅派息比例計算的金額扣除由上市公司代扣代繳的個人所得稅后的凈額于除息日確認。

　　買入返售證券收入按融出資金額及約定利率，在證券持有期內采用直線法逐日計提。

　　(g) 費用的確認和計量

　　本基金的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.50%的年費率逐日計提。如果由于賣出回購證券和現金分紅以外原因造成基金持有現金比例超過基金資產凈值的20%，超過部分不計提基金管理人報酬。

　　本基金的基金托管費按前一日基金資產凈值0.25%的年費率逐日計提。

　　賣出回購證券支出按融入資金額及約定利率，在回購期限內采用直線法逐日計提。

　　(h)實收基金

　　每份基金份額面值為1.00元。實收基金為對外發行的基金份額總額。

　　(i)基金的收益分配政策

　　每一基金份額享有同等分配權。基金當年收益彌補上一年度虧損后，才可進行當年收益分配。基金當年虧損，則不進行收益分配。基金收益分配采取現金方式，每年分配一次，收益分配比例不低于基金凈收益的90%。基金收益分配后，每基金份額凈值不能低于面值。

　　經宣告的基金收益分配方案于分紅除權日從持有人權益轉出。

　　4、主要稅項

　　根據財政部、國家稅務總局財稅字［1998］55號《關于證券投資基金稅收問題的通知》、財稅字［2004］78號《關于證券投資基金稅收政策的通知》及其他相關稅務法規和實務操作，主要稅項規定如下：

　　(a)以發行基金方式募集資金，不屬于營業稅征收范圍，不征收營業稅。

　　(b)基金買賣股票、債券的差價收入，自2004年1月1日起繼續免征營業稅。

　　(c)基金買賣股票、債券的差價收入，自2004年1月1日起繼續免征企業所得稅。對基金取得的股票的股息、紅利收入以及企業債券的利息收入，由上市公司和發行債券的企業在向基金派發股息、紅利、利息時代扣代繳20% 的個人所得稅，暫不征收企業所得稅。根據財稅［2005］102號《關于股息紅利個人所得稅的有關政策通知》，自2005年6月13日起，對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入個人應納稅所得額，依照現行稅法規定計征個人所得稅。

　　(d)基金買賣股票按照0.1%的稅率征收印花稅。

　　5、重大關聯方關系及關聯交易

　　(a)關聯方

　　關聯方名稱 與本基金的關系

　　大成基金管理有限公司 基金管理人、基金發起人

　　中國農業銀行 基金托管人

　　湖南省國際信托投資公司 基金發起人

　　光大證券有限責任公司 基金管理人的股東

　　中泰信托投資有限責任公司 基金管理人的股東

　　廣東證券股份有限公司 基金管理人的股東

　　中國銀河證券有限責任公司(“銀河證券”) 基金管理人的股東

　　下述關聯交易均在正常業務范圍內按一般商業條款訂立。

　　(b) 通過關聯方席位進行的證券交易及交易傭金

　　上述傭金按市場傭金率計算，以扣除由中國證券登記結算有限責任公司收取，并由券商承擔的證券結算風險基金后的凈額列示。

　　該類傭金協議的服務范圍還包括傭金收取方為本基金提供的證券投資研究成果和市場信息服務。

　　(c)基金管理人報酬

　　支付基金管理人大成基金管理有限公司的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.50% 的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：

　　日基金管理人報酬＝前一日基金資產凈值 X 1.50% / 當年天數。

　　本基金在本期需支付基金管理人報酬7，476，142.97元，上年同期基金管理費8，355，855.75元。

　　(d)基金托管費

　　支付基金托管人中國農業銀行的基金托管費按前一日基金資產凈值0.25%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：

　　日基金托管費＝前一日基金資產凈值X 0.25% / 當年天數。

　　本基金在本期需支付基金托管費1，246，023.75元，上年同期基金托管費1，392，642.71元。

　　(e)由關聯方保管的銀行存款余額及由此產生的利息收入

　　本基金的銀行存款由基金托管人中國農業銀行保管，并按銀行間同業利率計息。基金托管人于2005年6月30日保管的銀行存款余額為19，241，761.12元。本期由基金托管人保管的銀行存款產生的利息收入為310，878.07元， 上年同期由基金托管人保管的銀行存款利息收入為256，333.95元。

　　(f)與關聯方通過銀行間同業市場進行的債券交易

　　本基金在本期與基金托管人中國農業銀行通過銀行間同業市場進行的債券交易如下：

　　6、流通受限制不能自由轉讓的基金資產

　　根據中國證監會的政策規定，2000年5月18日起新股發行時不再單獨向基金配售新股。基金可比照個人投資者和一般法人、戰略投資者參與新股認購。其中基金作為一般法人或戰略投資者認購的新股，根據基金與上市公司所簽訂申購協議的規定，在新股上市后的約定期限內不能自由轉讓；基金作為個人投資者參與網上認購獲配的新股，從新股獲配日至新股上市日之間不能自由轉讓。

　　此外，根據中國證監會證監發行字［2002］54號文《關于向二級市場投資者配售新股有關問題的補充通知》及其配套規定，自2002年5月20日起，恢復向二級市場投資者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值參與配售，但累計申購總額不得超過基金按規定可申購的總額。獲配新股從新股獲配日至新股上市日之間不能自由流通。

　　本基金截至2005年6月30日止由于認購增發新股而持有的流通受限制股票情況如下：

　　第七節 投資組合報告

　　(一) 報告期末基金資產組合情況

　　(二) 報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三) 報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于http：//www.dcfund.com.cn網站的半年度報告正文。

　　(四) 報告期內股票投資組合的重大變動

　　1、本報告期內累計買入價值超出期初基金資產凈值2%股票明細

　　2、本報告期內累計賣出價值占期初基金資產凈值比例前20名的股票明細

　　3、本報告期內買入股票的成本總額為1，113，178，156.75元，賣出股票的總收入為1，079，136，411.77元。

　　(五) 報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(六) 報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(七) 投資組合報告附注

　　1、本報告期內基金投資的前十名證券無發行主體被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產構成

　　4、本期持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　第八節 基金份額持有人戶數、持有人結構及前十名持有人

　　(一) 持有人戶數

　　(二) 持有人結構

　　(三) 前十名持有人

　　第九節 重大事件揭示

　　1、本報告期內未召開持有人大會。

　　2、本報告期內基金管理人、基金財產、基金托管業務沒有發生訴訟事項；基金管理人、托管人及其高級管理人員未受監管部門任何稽查或處罰的情形。

　　3、本報告期內本基金未更換會計師事務所。

　　4、本報告期內基金的投資組合策略沒有重大改變。

　　5、本報告期內本基金未進行收益分配。

　　6、2005年6月17日，本基金管理人在證券時報刊登了《大成基金管理有限公司關于公司股東持股比例變更的公告》。

　　7、基金租用證券公司專用交易席位的有關情況

　　(1)本報告期內，各席位券商股票交易量及傭金情況如下(單位：人民幣元)：

　　上述傭金已扣除中國證券登記結算有限責任公司收取的證券結算風險基金。該類傭金協議的服務范圍還包括傭金收取方為本基金提供的證券投資研究成果和市場信息服務。

　　(2)本報告期內，各席位券商債券及回購交易量情況如下(單位：人民幣元)：

　　(3)本報告期內，本基金租用證券公司席位的變更情況

　　大成基金管理有限公司

　　2005年8 月25日