長城久恒平衡型投資基金2005年半年度報告摘要

　　報告期間：2005年1月1日至6月30日

　　基金管理人：長城基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設(shè)銀行股份有限公司

　　送出日期：2005年8月24日

　　第一節(jié) 重要提示

　　長城久恒平衡型證券投資基金管理人？長城基金管理有限公司董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。本半年度報告已經(jīng)三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發(fā)。

　　基金托管人？中國建設(shè)銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年8月15日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)、財務(wù)會計報告、投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　按照中國證監(jiān)會《證券投資基金信息披露內(nèi)容與格式準則第3號？？？半年度報告的內(nèi)容與格式》第六條“基金半年度報告中的財務(wù)會計報告無須審計，但中國證監(jiān)會或證券交易所另有規(guī)定的除外。”的規(guī)定，本基金2005年半年度報告的財務(wù)資料未經(jīng)審計。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在做出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內(nèi)容，應(yīng)閱讀半年度報告正文。

　　第二節(jié) 基金簡介

　　(一)基金基本情況

　　基金簡稱：長城久恒

　　基金代碼：200001(前端收費)＼201001(后端收費)

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年10月31日

　　報告期末基金份額總額：442，693，655.68份

　　(二)基金投資基本情況

　　投資目標(biāo)：本著安全性、流動性原則，控制投資風(fēng)險，謀求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增長。

　　投資策略：本基金以資產(chǎn)配置作為控制風(fēng)險、獲得超額收益的核心手段，通過資產(chǎn)的動態(tài)配置、股票資產(chǎn)的風(fēng)格調(diào)整以及證券選擇三個層次進行投資管理。

　　業(yè)績比較基準：70%×中信綜指＋30%×中信國債指數(shù)。

　　風(fēng)險收益特征：本基金的風(fēng)險水平力求控制在市場風(fēng)險的50%-60%左右。

　　(三)基金管理人

　　名稱：長城基金管理有限公司

　　信息披露負責(zé)人：李建中

　　聯(lián)系電話：0755-83680399

　　傳真：0755-83662600

　　電子郵箱：support＠ccfund.com.cn

　　(四)基金托管人

　　名稱：中國建設(shè)銀行股份有限公司(簡稱中國建設(shè)銀行)

　　信息披露負責(zé)人：尹東

　　聯(lián)系電話：010-67597420

　　傳真：010-66212639

　　電子郵箱： yindong＠ccb.cn

　　(五)信息披露方式

　　基金選定的信息披露報紙名稱：證券時報、中國證券報、上海證券報

　　登載半年度報告正文的管理人互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：www.ccfund.com.cn

　　基金半年度報告置備地點：深圳市福田區(qū)深南中路2066號華能大廈25層

　　第三節(jié) 主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財務(wù)指標(biāo)(2005年1月1日？2005年6月30日)

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1、長城久恒各時間段凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率比較例表

　　2、長城久恒累計凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比例圖

　　附注：

　　1、本基金合同約定：本基金投資于股票、債券的比例不低于本基金資產(chǎn)總值的80%，本基金投資于國家債券的比例不低于本基金資產(chǎn)凈值的25%。本基金在投資運作中按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，嚴格遵守了基金合同的約定。

　　2、本基金業(yè)績比較基準的選擇符合基金合同、基金招募說明書的規(guī)定。

　　第四節(jié) 管理人報告

　　(一)基金管理人及基金經(jīng)理簡要介紹

　　1、基金管理人簡介

　　長城基金管理有限公司是由長城證券有限責(zé)任公司、東方證券股份有限公司、西北證券有限責(zé)任公司、北方國際信托投資股份有限公司、中原信托投資有限公司共同發(fā)起設(shè)立，經(jīng)中國證監(jiān)會批準設(shè)立的第15家基金管理公司，2001年12月27日在深圳注冊成立，注冊資本為1億元人民幣。公司經(jīng)營范圍是發(fā)起設(shè)立基金、管理基金及中國證監(jiān)會批準的其他業(yè)務(wù)。目前，公司管理的基金有封閉式基金：基金久富和基金久嘉；開放式基金：長城久恒、長城久泰和長城貨幣市場基金。

　　2、基金經(jīng)理簡介

　　韓剛先生，生于1974年，中國人民大學(xué)貿(mào)易經(jīng)濟系經(jīng)濟學(xué)學(xué)士，中國人民銀行研究生部經(jīng)濟學(xué)碩士。曾就職于國信證券有限責(zé)任公司發(fā)展研究中心，2001年8月進入長城基金管理有限公司，歷任研究策劃部研究員、副經(jīng)理，現(xiàn)任基金管理部副經(jīng)理兼長城久恒平衡型證券投資基金基金經(jīng)理，具有6年證券從業(yè)經(jīng)歷。

　　(二)基金運作遵規(guī)守信情況聲明

　　本報告期內(nèi)，本基金管理人不存在損害基金份額持有人利益的行為，嚴格按照《證券投資基金法》、《長城久恒平衡型證券投資基金基金合同》和其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)。本基金管理人通過不斷完善法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度，加強內(nèi)部管理，規(guī)范基金運作，在控制和防范風(fēng)險的前提下，為基金持有人謀求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。長城久恒平衡型證券投資基金的投資運作遵守了有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定及基金合同的約定，無損害投資者利益的行為。

　　(三)投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明及解釋

　　上半年，隨著投資者對宏觀經(jīng)濟及行業(yè)走勢預(yù)期的改變，市場也發(fā)生了巨大的變化。在總體上防御的策略下，機構(gòu)投資者在1季度形成了“抱團取暖”的局面？？？交通運輸及相關(guān)設(shè)備設(shè)施、食品飲料、醫(yī)藥、旅游、煤炭等成為“最后堅守的海洋孤島”。市場的下跌和這些板塊的上漲形成鮮明對照。市場在博弈中取得了局部平衡。然而，行業(yè)趨勢的變化推動了預(yù)期的改變，短暫的平衡很快又被打破。原本“安全的島嶼”陸續(xù)陷落，投資者腳下可以倚身的陸地繼續(xù)減小，風(fēng)險不斷增加。最后似乎可以安心持有的只有機場、高速、食品飲料、醫(yī)藥和銀行。

　　在宏觀及行業(yè)基本面預(yù)期日趨悲觀的背景下，政策面上也發(fā)生了深刻的變化。以股權(quán)分置改革為主線的重大制度變遷為市場帶來了更多的不確定性。從部分流通到全流通，無論從市場供給還是公司治理以及估值體系上都將發(fā)生前所未有的重大變化。在改革前期面臨眾多不確定的情況下，市場中的投資風(fēng)險短時間陡然增加。隨著第一、二批試點公司的陸續(xù)推出，相關(guān)配套支持措施的逐步明朗，在管理層對市場“力挺”之下，投資者的信心逐漸從冰點開始升溫。對上市公司較高比例支付對價的預(yù)期使所面臨的市場風(fēng)險得到一定程度補償，投資者參與的積極性有所提高。

　　上半年經(jīng)濟基本面與政策面存在眾多不確定性給投資帶來較大的困難。而本基金在此過程中也經(jīng)歷了前高后低的局面。在精選個股的基礎(chǔ)上，本基金一季度在基金抱團取暖中獲取了較大的優(yōu)勢。然而在后期行業(yè)形勢出現(xiàn)較大變化的情況下，本基金在二季度卻沒能及時回避周期類品種。由于該類資產(chǎn)在組合中的比重偏高，因此導(dǎo)致后期基金業(yè)績表現(xiàn)不佳。

　　(四)宏觀市場、證券市場及行業(yè)走勢簡要展望

　　回顧上半年，對周期性行業(yè)的回避和對股權(quán)分置改革試點工作的理解成為投資關(guān)注的核心，展望下半年，對宏觀及行業(yè)趨勢的判斷和對股權(quán)分置改革全面推開后公司估值把握則成為能否勝出的關(guān)鍵。與前期有所不同的是，人民幣是否繼續(xù)升值將成為影響投資選擇的又一重要因素。

　　盡管上半年我國GDP增長9.5%(特別是二季度9.5%的增幅超出了市場的預(yù)期)、 CPI上漲2.3%，顯示我國經(jīng)濟總體處于“高增長、低通脹”的良好態(tài)勢，然而市場對宏觀經(jīng)濟未來一段時期仍將下降的預(yù)期似乎并沒發(fā)生很大變化。對于周期性行業(yè)企業(yè)利潤仍將下滑的負面預(yù)期依然較為強烈。然而，在適當(dāng)弱化凈出口對宏觀經(jīng)濟的拉動、提高內(nèi)需對經(jīng)濟增長貢獻的思路下，我們預(yù)期后半期國家不再出臺進一步宏觀調(diào)控(緊縮)措施，因此以房地產(chǎn)為代表的支柱性消費行業(yè)在經(jīng)過一系列結(jié)構(gòu)調(diào)整后會逐漸企穩(wěn)并走出低谷。相關(guān)行業(yè)也將會受到帶動。在建設(shè)節(jié)約型社會的總體思路下，經(jīng)濟的增長不再以浪費資源和犧牲環(huán)境為代價。前期呈爆發(fā)性繁榮的行業(yè)在經(jīng)過一番調(diào)控和整合的低潮后也許可以踏上“理性繁榮”之路。而這將為證券市場奠定長期增長的基礎(chǔ)。

　　下半年，上市公司支付對價的多少將成為影響其短期投資價值的重要因素，因此“尋寶”和“押寶”的動機依然存在。隨著股權(quán)分置改革的推進，市場將逐步進入后股權(quán)分置時代。在全流通的嶄新背景下，市場在博弈中將形成新的估值體系，與國際成熟市場的估值標(biāo)準的進一步接軌也不可逆轉(zhuǎn)，而與之存在較大差異的定價現(xiàn)象也將會得到糾正，這在帶來投資風(fēng)險的同時也孕育著新的投資機會。另外，全流通環(huán)境下的上市公司并購與股份回購，也將為市場創(chuàng)造新的投資熱點。

　　下半年，人民幣能否繼續(xù)升值將始終成為影響投資決策的重要變量。而投資者對升值預(yù)期短時間內(nèi)的變化，也將為市場帶來此起彼落的投資熱點。在預(yù)期沒有最終穩(wěn)定之前，市場中圍繞著升值問題的價值投機將始終存在。

　　總之，下半年市場的不確定性將會更多，存在的風(fēng)險和投資機會也將會更大。本基金將在控制風(fēng)險的前提下積極尋找投資機會，特別要加強對宏觀經(jīng)濟走勢以及周期類資產(chǎn)估值的研究，把握制度變革中存在的收益機會，努力為持有人創(chuàng)造良好的投資回報。

　　第五節(jié) 托管人報告

　　中國建設(shè)銀行根據(jù)《長城久恒平衡型證券投資基金基金合同》和《長城久恒平衡型證券投資基金托管協(xié)議》，托管長城久恒平衡型證券投資基金(以下簡稱長城久恒基金)。

　　本報告期，中國建設(shè)銀行在長城久恒基金的托管過程中，嚴格遵守了《證券投資基金法》、基金合同、托管協(xié)議和其他有關(guān)規(guī)定，依法安全保管了基金財產(chǎn)，按規(guī)定如實、獨立地向中國證監(jiān)會提交了本基金運作情況報告，不存在損害基金份額持有人利益的行為，完全盡職盡責(zé)地履行了基金托管人應(yīng)盡的義務(wù)。

　　本報告期，按照國家有關(guān)規(guī)定、基金合同、托管協(xié)議和其他有關(guān)規(guī)定，本托管人對基金管理人-長城基金管理有限公司在長城久恒基金投資運作方面進行了監(jiān)督，對基金資產(chǎn)凈值計算、基金份額申購贖回價格的計算、基金費用開支等方面進行了認真的復(fù)核，發(fā)現(xiàn)少數(shù)監(jiān)督指標(biāo)不符合基金合同約定并及時通知了基金管理人。基金管理人在合理期限內(nèi)進行了調(diào)整，對基金份額持有人利益未造成損害。

　　由長城久恒基金管理人-長城基金管理有限公司編制，并經(jīng)本托管人復(fù)核審查的本半年度報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)、財務(wù)會計報告、投資組合報告等內(nèi)容真實、準確和完整。

　　第六節(jié) 財務(wù)會計報告

　　(一)長城久恒半年度會計報表 (未經(jīng)審計)

　　1、長城久恒2005年6月30日及2004年12月31日的比較式資產(chǎn)負債表

　　單位：人民幣元

　　2、長城久恒本報告期及上年度可比期間的比較式經(jīng)營業(yè)績表

　　單位：人民幣元

　　3、長城久恒本報告期及上年度可比期間的比較式收益分配表

　　單位：人民幣元

　　4、長城久恒本報告期及上年度可比期間的比較式凈值變動表

　　單位：人民幣元

　　(二)長城久恒半年度會計報表附注

　　1、基金的基本情況

　　基金募集申請的核準機構(gòu)：中國證券監(jiān)督管理委員會

　　核準文號：中國證監(jiān)會證監(jiān)基金字【2003】 97號

　　核準名稱：長城久恒平衡型證券投資基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金管理人：長城基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設(shè)銀行股份有限公司

　　基金合同生效日：2003年10月31日

　　合同生效日基金份額總額：1，284，133，805.81份

　　2、半年度會計報表所采用的會計政策、會計估計與上年度會計報表相一致。

　　3、主要稅項：

　　(1)根據(jù)《財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于證券投資基金稅收政策的通知》財稅【2004】78號文件規(guī)定，基金自2004年1月1日起，繼續(xù)免征企業(yè)所得稅和營業(yè)稅。

　　(2)印花稅

　　根據(jù)《財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率的通知》財稅【2005】11號文件規(guī)定， 從2005年1月24日起，減按l‰的稅率繳納證券(股票)交易印花稅。

　　(3)根據(jù)《財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于股息紅利個人所得稅有關(guān)政策的通知 》財稅【2005】102號文件規(guī)定，自2005年6月13日起對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入個人應(yīng)納稅所得額，依照現(xiàn)行稅法規(guī)定計征個人所得稅。

　　4、本基金在資產(chǎn)負債表日至財務(wù)會計報告批準報出日之間無影響財務(wù)會計報告使用者做出正確決策的重大事項發(fā)生。

　　5、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易

　　(1)關(guān)聯(lián)方關(guān)系

　　(2)關(guān)聯(lián)方交易

　　基金管理人聲明：本基金與關(guān)聯(lián)方的所有交易均是在正常業(yè)務(wù)中按照一般商業(yè)條款而訂立的。

　　i)通過關(guān)聯(lián)方席位進行的交易

　　2005年1月1日至2005年6月30日

　　2004年1月1日至2004年6月30日

　　ii).基金對該類交易的計算方式是：

　　上海股票的傭金按買賣股票成交金額1‰減去經(jīng)手費及證管費計算；深圳股票的傭金按買賣股票成交金額的1‰減去經(jīng)手費計算。本傭金比率是市場公允比率，與其他非關(guān)聯(lián)方傭金支付比率一致。該類傭金協(xié)議的服務(wù)范圍還包括傭金收取方為本基金提供的證券投資研究成果和市場信息服務(wù)。

　　(3)關(guān)聯(lián)方報酬

　　基金管理費是按前一日基金資產(chǎn)凈值的1.5%年費率計提，逐日至每月月末，按月支付。計算公式是：

　　每日應(yīng)計提的基金管理費＝前一日基金資產(chǎn)凈值×1.5%÷當(dāng)年天數(shù)

　　基金托管費是按前一日基金資產(chǎn)凈值的0.25%年費率計提，逐日至每月月末，按月支付。計算公式是：

　　每日應(yīng)計提的基金托管費＝前一日基金資產(chǎn)凈值×0.25%÷當(dāng)年天數(shù)

　　(4)本報告期未與關(guān)聯(lián)方進行銀行間同業(yè)市場的債券(含回購)交易。

　　(5)本報告期內(nèi)無關(guān)聯(lián)方關(guān)系發(fā)生變化。

　　6、本報告期內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓受到限制的基金資產(chǎn)

　　基金獲配新股，從新股獲配日至新股上市日或以下規(guī)定期間，為流通受限制而不能自由轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)。

　　根據(jù)證監(jiān)發(fā)行字［2004］162號《關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度若干問題的通知》及配套文件《股票發(fā)行審核標(biāo)準備忘錄第18號------對首次公開發(fā)行股票詢價對象條件和行為的監(jiān)管要求》，自2005年1月1日起，首次公開發(fā)行股票的公司(以下簡稱發(fā)行人)及其保薦機構(gòu)應(yīng)通過向詢價對象詢價的方式確定股票發(fā)行價格。詢價對象應(yīng)承諾將參與累計投標(biāo)詢價獲配的股票鎖定3個月以上，鎖定期自向社會公眾投資者公開發(fā)行的股票上市之日起計算。發(fā)行人股票掛牌上市的證券交易所及證券登記結(jié)算機構(gòu)應(yīng)對配售股份的鎖定作出相應(yīng)安排。

　　本基金截止2005年6月30日因參與網(wǎng)下累計投標(biāo)詢價方式獲配新股而持有的流通受限制的股票情況如下：

　　第七節(jié) 投資組合報告

　　(一) 期末基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　注：投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應(yīng)閱讀登載于長城基金管理有限公司網(wǎng)站(www.ccfund.com.cn)的半年度報告正文。

　　(四)投資組合的重大變動

　　1、本報告期內(nèi)累計買入價值前二十名的股票明細如下：

　　2、本報告期內(nèi)累計賣出價值前二十名的股票明細如下：

　　3、本基金報告期內(nèi)買入股票總成本和賣出股票總收入：

　　(五)按券種分類的債券組合

　　(六)基金投資前五名債券明細

　　(七)投資組合報告附注

　　1、本報告期內(nèi)需說明的證券投資決策程序

　　本報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體未被監(jiān)管部門立案調(diào)查，或在報告編制日前一年內(nèi)受到過公開譴責(zé)、處罰。

　　基金投資的前十名股票中，未有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外股票。

　　2、其他資產(chǎn)的構(gòu)成

　　3、持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細

　　第八節(jié) 基金份額持有人戶數(shù)、持有人結(jié)構(gòu)

　　第九節(jié) 基金份額變動

　　第十節(jié) 重大事件揭示

　　(一)本報告期未舉行基金份額持有人大會；

　　(二)本基金管理人本期間無重大人事變動；

　　(三)2005年3月16日，中國建設(shè)銀行股份有限公司第一屆董事會第四次會議和2005年第一次臨時股東大會在北京召開，會議批準張恩照先生因個人原因辭去中國建設(shè)銀行股份有限公司董事長、董事。

　　2005年3月25日，中國建設(shè)銀行股份有限公司2005年第二次臨時股東大會和第一屆董事會第六次會議在北京召開。臨時股東大會和董事會會議經(jīng)過審議，選舉郭樹清先生為中國建設(shè)銀行股份有限公司董事、董事長。

　　(四)2005年6月17日，中國建設(shè)銀行股份有限公司和美洲銀行在北京共同宣布，雙方簽署了關(guān)于戰(zhàn)略投資與合作的最終協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，美洲銀行將分階段對中國建設(shè)銀行股份有限公司進行投資，最終持有股權(quán)可達到19.9%。

　　2005年7月1日，中國建設(shè)銀行股份有限公司和淡馬錫旗下的全資子公司亞洲金融控股私人有限公司(簡稱“亞洲金融”)在京簽署了關(guān)于戰(zhàn)略投資的最終協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，淡馬錫將通過“亞洲金融”對中國建設(shè)銀行股份有限公司進行股權(quán)投資。

　　(五)本基金管理人、基金資產(chǎn)、托管業(yè)務(wù)本期間無重大訴訟事項；

　　(六)本基金管理人、托管人辦公地址本期間無變更；

　　(七)本基金投資策略本期間無改變；

　　(八)本基金在本期間無收益分配；

　　(九)本基金會計事務(wù)所本期間無變更；

　　(十)本基金管理人、基金托管人涉及托管業(yè)務(wù)機構(gòu)及其高級管理人員本期間內(nèi)未受到任何處罰；

　　(十一)基金租用證券公司專用交易席位的有關(guān)情況

　　1、股票及債券、回購交易量

　　2、支付傭金

　　3、報告期內(nèi)租用證券公司席位的變更情況：

　　(十二)其他重要事項

　　1、2005年1月22日本公司在中國證券報、上海證券報、證券時報上刊登《長城久恒平衡型證券投資基金季度報告(2004年第4季度)》。

　　2、 2005年1月27日本公司在中國證券報、上海證券報、證券時報上刊登《長城基金管理有限公司開放式基金基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)公告》。

　　3、2005年3月26日本公司在證券時報上刊登《長城基金管理有限公司關(guān)于更換基金經(jīng)理的公告》。

　　4、2005年3月29日本公司在中國證券報、上海證券報、證券時報上刊登《長城基金管理有限公司關(guān)于增加平安證券有限責(zé)任公司為開放式證券投資基金代銷機構(gòu)的公告》。

　　5、2005年3月31日本公司在中國證券報、上海證券報、證券時報上刊登《長城久恒平衡型證券投資基金二○○四年年度報告》。

　　6、2005年4月8日本公司在證券時報上刊登《關(guān)于旗下基金獲配登海種業(yè)A股公告》。

　　7、2005年4月21日本公司在中國證券報、上海證券報、證券時報上刊登《長城久恒平衡型證券投資基金季度報告(2005年第1季度)》。

　　8、2005年5月9日本公司在中國證券報上刊登《長城基金關(guān)于增加華西證券為開放式基金代銷機構(gòu)的公告》。

　　9、2005年5月16日本公司在中國證券報上刊登《長城基金關(guān)于增加江南證券為開放式基金代銷機構(gòu)的公告》。

　　10、2005年6月11日本公司在中國證券報、上海證券報、證券時報上刊登《長城久恒平衡型證券投資基金招募說明書更新摘要》。

　　長城基金管理有限公司

　　二○○五年八月二十四日