鴻陽證券投資基金2005年半年度報告摘要

　　第一節 重要提示

　　重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經三

分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2005年8月 日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　第二節 基金簡介

　　(一)基金簡稱： 基金鴻陽

　　交易代碼： 184728

　　基金運作方式： 契約型封閉式、平衡型基金

　　基金合同生效日： 2001年12月10日

　　報告期末基金份額總額： 20億

　　基金合同存續期： 15年

　　基金份額上市交易的證券交易所：深圳證券交易所

　　上市日期： 2001年12月18日

　　(二)基金投資

　　投資目標：本基金主要投資于業績能夠持續高速增長的成長型上市公司和業績優良而穩定的價值型上市公司，利用成長型和價值型兩種投資方法的復合效果更好地分散和控制風險，在保持基金資產良好的流動性的基礎上，實現基金資產的穩定增長，為基金持有人謀求長期最佳利益。

　　投資策略：作為成長價值復合型基金，本基金股票投資包括兩部分：一部分為成長型投資，另一部分為價值型投資。成長型和價值型投資的比例關系根據市場情況的變化進行調整，但對成長型或價值型上市公司的投資最低均不得低于股票投資總額的30%，最高均不得高于股票投資總額的70%。本基金將遵循流動性、安全性、收益性的原則，在綜合分析宏觀經濟、行業、企業以及影響證券市場的各種因素的基礎上確定投資組合，分散和降低投資風險，確保基金資產安全，謀求基金長期穩定的收益。

　　風險收益特征：風險水平和期望收益適中。

　　(三)基金管理人

　　法定名稱： 寶盈基金管理有限公司

　　信息披露負責人： 李光彥

　　聯系電話： 0755-83276688-5528

　　傳真： 0755-83515622

　　電子郵箱： ligy＠byfunds.com

　　(四)基金托管人

　　法定名稱： 中國農業銀行

　　信息披露負責人： 李芳菲

　　聯系電話： 010-68424199

　　傳真： 010？68424181

　　電子郵箱： lifangfei＠abchina.com

　　(五)基金半年度報告正文查閱方式

　　基金管理人互聯網網址：http：//www.byfunds.com

　　基金半年度報告置備地點：基金管理人、基金托管人處

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要會計數據和財務指標(截止2005年6月30日)

　　單位：人民幣元

　　(二)同期業績比較(截止2005年6月30日)

　　(三)基金凈值表現(截止2005年6月30日)

　　第四節 管理人報告

　　(一)基金管理人及基金經理簡介

　　基金管理人：寶盈基金管理有限公司是2001年按照證監會“新的治理結構、新的內控體系”標準設立的首批基金管理公司之一，2001年5月18日成立，注冊資本為人民幣1億元，注冊地在深圳。公司目前管理基金鴻飛、基金鴻陽、寶盈鴻利收益、寶盈泛沿海四只基金，公司恪守價值投資的投資理念，并逐漸形成了穩健、規范的投資風格。公司擁有一支經驗豐富的投資管理團隊，在研究方面，公司匯聚著一批從事宏觀經濟、行業、上市公司、債券和金融工程研究的專業人才，為公司的投資決策提供科學的研究支持；在投資方面，公司的基金經理都具有豐富的證券市場投資經驗，并有著良好的過往業績，他們以自己專業知識使基金業績不斷提高，努力為投資者創造豐厚的回報。

　　基金經理：蔣峰先生，31歲，金融學博士，3年證券從業經歷，4年基金從業經歷。曾在廈門宏達證券事務所和廈門聯合信托從事證券研究與投資咨詢工作。2001年進入鵬華基金管理有限公司，曾先后擔任研究部投資策略分析師、宏觀經濟分析師、

　　(二)本報告期內基金運作的遵規守信情況

　　在本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《中華人民共和國證券投資基金法》及其各項實施細則、《鴻陽證券投資基金基金合同》和新頒布的相關法律法規的規定，并本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定，沒有損害基金持有人利益的行為。基金投資范圍、投資比例、投資組合符合有關法規及基金合同的規定。

　　(三)本報告期內基金的投資策略和業績表現

　　1、2005年上半年度基金業績表現

　　截止到2005年6月30日，基金單位凈值為0.9022元，2005年1-6月凈值增長率為-5.06%。

　　2、鴻陽基金2005年上半年投資管理回顧

　　借此2005年中報披露之際，謹向廣大鴻陽基金的持有人及關心愛護鴻陽基金的各界人士表示衷心感謝。現就基金鴻陽2005年上半年的投資情況匯報如下：

　　本報告期內，中國A股市場呈現了探底回升的走勢。1季度，A股市場雖然獲得種種利好政策的支持，但因市場信心恢復需要一個過程，加之宏觀經濟走勢的不確定性有所增大，導致出現震蕩走低的態勢。這一階段，去年以來一直延續的個股分化態勢愈演愈烈，市場對于穩定成長個股的認同度較高，并給予了一定的溢價，導致該部分個股在市場持續下跌的背景下創出了歷史新高。第2季度，宏觀經濟調控效果日趨明顯，市場對宏觀經濟走弱的擔憂增加，加之5月出臺的股權分置改革的力度相當之大，市場預期紊亂，投資人心態不穩 追漲殺跌氣氛濃厚，導致2季度市場的震蕩進一步加大。

　　1季度，本基金的股票倉位基本未進行大的調整，在結構性配置上進行了如下的操作：(1)在價值評估的基礎上，保持了對長線穩定成長股票持倉的基本穩定；(2)對受上游能源價格負面影響甚大的行業進行了減持，如火電、航空；(3)在估值的基礎上適當改善行業配置的均衡性。這一操作思路在1季度取得了較好的凈值表現。進入2季度，市場震蕩加劇，股權分置改革初期，市場預期紊亂導致殺跌氣氛濃厚，穩定成長股在這一階段也不能幸免，出現了補跌的走勢。本基金在2季度輕視了宏觀經濟趨弱和制度變革對市場信心的沖擊，在較長的時間內均保持了比較高的股票倉位，這是2季度業績表現不理想的主要原因。

　　3、鴻陽基金2005年下半年度投資管理展望

　　目前宏觀經濟增速處于高位盤整理、準備回落階段，宏觀調控力度近期不會減弱。房地產價格及交易量、貨物周轉量、企業效益等增速下降，經濟過熱的沖動有所減弱，宏觀調控的效果將進一步體現。人民幣匯率形成機制改革后，人民幣有進一步升值的推動力，其對中國經濟和中國股市的多重影響有待進一步觀察。

　　在宏觀經濟增速回落的背景之下，盡管有對價支付和人民幣升值等體系性因素推動股票市場上漲的體系性因素，但我們仍對2005年下半年中國股市的上漲行情持謹慎的態度。我們認為在宏觀經濟增速下降、人民幣匯率問題不明確、宏觀調控力度不放松的情況下，市場將進入相對平衡的階段。本基金下半年的股票組合將繼續貫徹“積極防御”的策略，在價值評估的基礎上自下而上地選擇穩定成長的上市公司作為股票組合的核心。在經濟增速回落的情況下，公用事業因為具有較強的壟斷性，價格調整速度較慢，因此具有較強的抗周期性。這些行業主要有機場、港口、高速公路、電力等。消費類公司在經濟景氣下降階段受影響較小，具有品牌的消費類公司具有很強的議價能力，甚至可以小幅度調升產品價格，也是較好的防御品種，如品牌酒類、醫藥、旅游景點等。同時本基金將在周期性行業中尋找價值被低估的公司。行業或者公司同時受長期增長力量和周期性力量的影響，周期性力量對公司經營不利的時候，長期增長力量仍然存在。價值評估是根據公司的長期增長率作出的，而不是1-2 年內公司利潤率的變化狀況，目前股市上存在絕對價值被低估的周期類公司，如部分稀缺資源類上市公司。對于債券市場，由于加息壓力減弱，本基金將適當加大債券組合的久期，同時根據匯率變動導致的資金流動情況靈活調整債市的投資策略。

　　第五節 托管人報告

　　本基金托管人？中國農業銀行根據《鴻陽證券投資基金基金合同》和《鴻陽證券投資基金托管協議》，在托管鴻陽證券投資基金的過程中，嚴格遵守《證券投資基金法》及各項法規規定，對鴻陽證券投資基金管理人？寶盈基金管理有限公司2005年1月1日至2005年6月30日基金的投資運作，進行了認真、獨立的會計核算和必要的投資監督，認真履行了托管人的義務，沒有從事任何損害基金份額持有人利益的行為。

　　本托管人認為，寶盈基金管理有限公司在鴻陽證券投資基金的投資運作、基金資產凈值的計算、基金費用開支等問題上，不存在損害基金份額持有人利益的行為；在報告期內，嚴格遵守了《證券投資基金法》等有關法律法規，在各重要方面的運作嚴格按照基金合同的規定進行。

　　信息披露符合《證券投資基金信息披露管理辦法》及其相關法規的規定，基金管理人所編制和披露的鴻陽證券投資基金半年度報告中的財務指標、凈值表現、收益分配情況、財務會計報告、投資組合報告等信息真實、準確、完整，未發現有損害基金持有人利益的行為。

　　中國農業銀行托管業務部

　　2005年8月18日

　　第六節 財務會計報告(未經審計)

　　(一)會計報表

　　鴻陽證券投資基金

　　2005年6月30日資產負債表

　　單位：元

　　后附會計報表附注為本會計報表的組成部分。

　　鴻陽證券投資基金

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期間

　　經營業績表及收益分配表

　　單位：元

　　后附會計報表附注為本會計報表的組成部分。

　　鴻陽證券投資基金

　　2005年1月1日至2005年6月30日止期間

　　基金凈值變動表

　　單位：元

　　(二)會計報告書附注

　　1本報告期會計報表所采用的會計政策、會計估計與上年度會計報告相一致。

　　2本報告期無重大會計差錯的內容和更正金額。

　　3 重大關聯方關系及關聯交易

　　(a) 關聯方

　　下述關聯交易均在正常業務范圍內按一般商業條款訂立。

　　(b) 通過關聯方席位進行的證券交易及交易傭金

　　上述傭金按市場傭金率計算，以扣除由中國證券登記結算有限責任公司收取，并由券商承擔的證券結算風險基金后的凈額列示。

　　該類傭金協議的服務范圍還包括傭金收取方為本基金提供的證券投資研究成果和市場信息服務。

　　(c) 基金管理人報酬

　　支付基金管理人寶盈基金管理有限公司的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.5%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：日基金管理費＝前一日基金資產凈值 X 1.5% / 當年天數。

　　本基金在本會計期間需支付基金管理人報酬14，170，400.95元 (2004年同期：15，427，017.60元)。

　　(d) 基金托管費

　　支付基金托管人中國農業銀行的托管費按前一日基金資產凈值 0.25%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。計算公式為：日托管費＝前一日基金資產凈值 X 0.25% / 當年天數。

　　本基金在本會計期間需支付基金托管費2，361，733.47元 (2004年同期：2，571，169.57元)。

　　(e) 銀行存款余額

　　本基金的銀行存款由基金托管人中國農業銀行保管。基金托管人于2005年6月30日保管的銀行存款余額為49，009，302.21元(2004年同期：100，446，591.75元)。本會計期間由基金托管人保管的銀行存款產生的利息收入為319，070.26元(2004年同期：188，710.09元)。

　　(f) 與基金托管人通過銀行間同業市場進行的債券交易

　　本基金與基金托管人通過銀行間市場進行的債券交易如下：

　　4流通受限制不能自由轉讓的基金資產

　　基金獲配新股，從新股獲配日至新股上市日或以下規定期間，為流通受限制而不能自由轉讓的資產。

　　根據中國證券監督管理委員會證監發行字［2002］54號文《關于向二級市場投資者配售新股有關問題的補充通知》，自2002年5月20日起，恢復向二級市場投資者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值參與配售，但累計申購總額不得超過基金按規定可申購的總額。獲配新股從新股獲配日至新股上市日之間不能自由流通。

　　本基金截至2005年6月30日止流通受限制的股票情況如下：

　　第七節 基金投資組合報告

　　(一)基金資產組合情況

　　1、基金資產組合構成表

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)基金投資前十名股票明細

　　注：投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于寶盈基金管理有限公司http：//www.byfunds.com網站的半年度報告正文。

　　(四)股票投資組合的重大變動

　　1、累計買入金額超過期初資產凈值2%的股票明細

　　(五)按券種分類的債券投資組合

　　(六)基金投資前五名債券明細

　　(七)投資組合報告附注

　　1、本報告期內基金投資的前十名證券的發行主體無被監管部門立案調查；在本報告編制日前一年內未受到公開譴責、處罰。

　　2、基金投資的前十名股票中未有超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產明細

　　4、本報告期內處于轉股期的可轉換債券。

　　(八)本基金管理公司運用固有資金投資本基金情況

　　截止本報告期末，本基金管理公司運用固有資金投資本基金的份額為5，000，000份，本報告期內持有本基金份額無變動

　　第八節 基金份額持有人戶數及持有人結構

　　(一)基金份額持有人戶數(截止2005年6月30日)

　　(二)基金份額持有人結構(截止2005年6月30日)

　　(三)基金前十名持有人(截止2005年6月30日)

　　注：上述本基金前十名持有人相關資料由中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司提供。

　　第九節 重大事件揭示

　　(一)本基金在本報告期內未召開基金份額持有人大會。

　　(二)2005年5月31日基金管理人在《中國證券報》、《證券時報》、《上海證券報》發布公告，經中國證券監督管理委員會核準(證監基金字【2005】88號)，聘任譚啟江先生為公司副總經理。

　　(三)本報告期內未發生涉及基金管理人、基金財產、基金托管業務的訴訟事項。

　　(四)本報告期內，本基金管理人的基金投資策略嚴格遵循本基金《招募說明書》中披露的基本投資策略，未發生顯著的改變。

　　(五)本基金2005年中期未分配收益。

　　(六)本報告期內，本基金未發生改聘會計師事務所事宜。

　　(七)本報告期內，基金管理人、基金托管人及其高級管理人員未受監管部門稽核或處罰。

　　(八)基金租用證券公司專用交易席位的有關情況

　　根據中國證監會《關于加強證券投資基金監管有關問題的通知》(證監基字［1998］29號)的有關規定要求，本基金管理人在比較了多家證券經營機構的財務狀況、經營狀況、研究水平后，向多家券商租用了基金專用交易席位，本報告期基金鴻陽通過各證券經營機構的交易席位的成交及傭金情況見下表：

　　1、股票交易情況：

　　2、債券及回購交易情況：

　　注：上述傭金不包括由中國證券登記結算有限責任公司收取的證券結算風險基金，債券成交量按凈價統計。

　　3、席位變更情況：

　　金元證券有限責任公司基金上海專用席位為本報告期新增席位；巨田證券有限責任公司基金深圳專用席位、廣東

　　寶盈基金管理有限公司

　　二零零五年八月二十四日