銀河基金管理有限公司關于權證投資方案的公告

　　根據中國證監會《關于股權分置改革中證券投資基金投資權證有關問題的通知》，我公司擬訂了《銀河基金管理有限公司權證投資方案》(見附件)，對公司旗下基金投資股權分置改革中發行的權證的比例限制、投資策略、信息披露方式、風險控制措施等內容進行了規定，該方案已報告證監會，特此公告。

　　銀河基金管理有限公司

　　二○○五年八月十九日

　　附件：

　　銀河基金管理有限公司權證投資方案

　　一.公司旗下可投資權證的基金

　　根據《關于股權分置改革中證券投資基金投資權證有關問題的通知》規定，股權分置改革中發行的權證為中國證監會許可投資的金融工具。依據基金合同規定，我公司管理的銀河銀泰理財分紅證券投資基金、銀豐證券投資基金、銀河銀聯系列證券投資基金可以進行股權分置改革中發行的權證投資。

　　二.基金投資權證的比例限制

　　本公司運用基金財產進行權證投資將遵循以下限制：

　　(一)基金在任何交易日買入權證的總金額，不超過上一交易日基金資產凈值的千分之五。

　　(二)公司管理的銀河銀泰理財分紅證券投資基金、銀豐證券投資基金、銀河穩健證券投資基金，每只基金持有的全部權證，其市值不超過基金資產凈值的百分之三；公司管理的銀河收益證券投資基金持有的全部權證，其市值不超過基金資產凈值的百分之二。

　　(三)銀河基金公司管理的全部基金持有的同一權證不超過該權證的百分之十。

　　(四)因在股權分置改革中被動獲得權證、證券市場波動、上市公司合并、基金規模變動等基金管理人之外的因素致使權證投資比例不符合上述比例限制，本公司將在十個交易日內進行調整并使之符合比例。法律、法規另有規定的，從其規定。

　　三.基金投資權證投資策略

　　基金在控制投資風險和保障基金財產安全的前提下，對權證進行積極主動投資，爭取較高的投資組合收益水平。基金的權證投資策略主要包括以下幾個方面：

　　(一)基金主要采用Black-Scholes公式和二叉樹模型對權證進行定價，并根據市場實際情況，調整權證定價模型及其參數，得到權證的理論價值，作為權證投資的價值基準。基金基于對理論價格和隱含波動率的合理性分析，以及對證券價格的未來表現和股票波動率變化的分析判斷，主動投資于價值被市場低估的權證品種。

　　(二)基金采取現金套利策略，兌現部分股票投資收益，并通過購買該股票認購權證的方式，保留未來股票上漲所帶來的獲利空間。

　　(三)基金通過權證與證券的組合投資，進行基金財產的止損保護

　　基金可以使用認沽權證來對沖股票資產價格下跌。基金在組合資產中投資某股票，為防止該股票下跌造成損失，可購買該股票的認沽權證，進行投資風險對沖。股票價格的下降會被認沽權證價格上升所彌補，同理，股票價格上升時，認沽權證價格也將相應地下降，基金可以在權證存續期內把損失風險鎖定。

　　認購權證也可以被用作降低股票投資損失的工具。基金通過購買認購權證以替代股票持有，當股票發生大幅度下跌時，那么基金就可避免巨大損失，而僅僅是損失掉權證費。

　　此外，基金通過組合投資多個認購權證和認沽權證，構建不同的風險收益特征的證券組合，獲取穩健的投資收益。

　　四.權證投資信息披露方式

　　本基金投資權證的信息披露應符合《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》、基金合同及其他有關規定。

　　權證信息披露主要包括：在基金季度報告中披露投資組合中的權證投資余額及占比；在基金半年度、年度報告中披露：投資組合中的權證投資余額及占比、報告期間權證投資損益等。若有新的規則，按新的規則進行相關信息披露。

　　五.權證投資風險揭示

　　除了一般意義上的市場風險外，權證作為一種帶有杠桿效應的高風險金融證券產品，還具有以下投資風險：

　　1、價格風險

　　由于權證的高杠桿性，權證價格可能會劇烈波動。權證的價格與標的證券的價格及波動率、利率水平、權證剩余存續期等因素高度相關，同時，權證的價格可能會受權證交易活躍程度的影響，權證的價格存在因上述因素變化導致的風險。

　　2、流動性風險

　　受權證規模及權證交易活躍程度的影響，權證可能無法在同一價格水平上進行較大數量的買入或賣出，存在一定的流動性風險。

　　3、時效性風險

　　權證具有一定的存續期，存續期滿后權證將不具有任何價值，存在時效性風險。

　　4、履約風險

　　權證發行方可能違約，不能按照合同規定向權證持有人支付標的證券的行為。

　　六.權證投資風險控制措施

　　公司依照《證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》及證監會、交易所有關權證投資的規定和公司旗下各基金的基金合同，建立健全包括投資決策、交易執行、風險績效評估、監察稽核等權證投資的風險控制措施，主要包括：

　　投資授權控制，投資決策委員會確定各基金基金經理小組投資權限范圍，基金經理小組對單只權證投資超過一定比例的，須提交書面報告，經投資總監或投資決策委員會(視投資比例而定)批準后才能執行。

　　投資決策控制，權證投資需要基金管理部和研究部進行深入研究，制定合理的方案。金融工程部通過風險監控指標，譬如杠桿比率、隱含波動率等，實時監控權證投資風險。

　　交易風險控制，中央交易室通過交易系統設置對權證投資指令進行一線監督和預警，遇到不符合有關法律法規及公司投資管理制度時，暫停交易指令的執行，并立即向公司分管領導、督察長報告。

　　風險和績效評估控制，金融工程部定期對權證投資績效和風險情況進行分析、評估，并向投資總監、基金經理小組反饋，基金經理小組可在授權范圍內調整組合，涉及授權范圍以外的調整須按規定上報批準后執行。

　　監察稽核與合規風險控制，公司監察部、督察長、合規審查與風險控制委員會對權證投資管理過程的合規性進行檢查、監督，并通過制定嚴格明確的員工行為規范禁止行為、投資限制、自律報告、保密管理、談話質詢等防范和控制道德風險。