嘉實理財通系列投資基金2005年第1季度報告

　　重要提示

　　本系列基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本系列基金托管人中國銀行股份有限公司根據本系列基金合同規定，于2005年4月1 5日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本系列基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　本系列基金/基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本系列基金的招募說明書。

　　本系列基金由具有不同市場定位的三只基金構成，包括相互獨立的嘉實增長證券投資基金、嘉實穩健證券投資基金和嘉實債券證券投資基金。每只基金均為契約型開放式，適用一個基金合同和招募說明書。

　　本系列基金管理人為嘉實基金管理有限公司，托管人為中國銀行股份有限公司。

　　本報告財務資料未經審計。

　　一、嘉實增長證券投資基金

　　(一)基金產品概況

　　基金簡稱：嘉實增長

　　基金代碼：070002(深交所凈值揭示代碼：160702)

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年7月9日

　　報告期末基金份額總額：1，179，157，933.88份

　　投資目標：投資于具有高速成長潛力的中小企業上市公司，以獲取未來資本增值的機會，并謀求基金資產的中長期穩定增值，同時通過分散投資提高基金資產的流動性。

　　投資策略：從公司基本面分析入手挑選具有成長潛力的股票，重點投資于預期利潤或收入具有良好增長潛力的成長型上市公司的股票。投資組合比例范圍為股票40-75%、債券20-55%、現金5%左右。

　　業績比較基準：巨潮500(小盤)指數

　　風險收益特征：屬于中高風險證券投資基金，本基金長期系統性風險控制目標為基金份額凈值相對于基金業績基準的β值保持在0.5至0.8之間。

　　(二)主要財務指標和基金凈值表現

　　1.主要財務指標

　　上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2.基金凈值表現

　　(1)報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　(2)基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較

　　注：本基金投資組合比例限制如下：

　　(1)投資于股票、債券的比例不低于基金資產總值的80%；(2)持有一家公司的股票，不得超過基金資產凈值的10%；(3)本基金與由基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的10%；(4)投資于國債的比例不低于基金資產凈值的20%；(5)本基金的股票資產中至少有80%屬于本基金名稱所顯示的投資內容；(6)法律法規或監管部門對上述比例限制另有規定的，從其規定。

　　由于基金規模或市場的變化導致的投資組合超過上述約定的比例不在限制之內，但應在10個交易日內進行調整，以達到標準。

　　自本基金合同生效日2003年7月9日起六個月內，本基金達到上述比例限制。本報告期內本基金嚴格遵循上述基金合同規定的投資組合比例限制。

　　(三)投資組合報告

　　1、報告期末基金資產組合情況

　　2、報告期末按行業分類的股票投資組合

　　3、 報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　4、報告期末按券種分類的債券投資組合

　　注：銀行間國債及金融債均按成本計算市值，國債及金融債合計比例20.73%

　　5、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　6、投資組合報告附注

　　(1)報告期內本基金投資的前十名股票的發行主體未被監管部門立案調查，在本報告編制日前一年內本基金投資的前十名證券的發行主體未受到公開譴責和處罰。

　　(2)本基金投資的前十名股票中，沒有超出基金合同規定的備選股票庫之外的股票。

　　(3)其他資產構成

　　(4)持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　二、嘉實穩健證券投資基金

　　(一)基金產品概況

　　基金簡稱：嘉實穩健

　　基金代碼：070003(深交所凈值揭示代碼：160703)

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年7月9日

　　報告期末基金份額總額： 936，674，186.90份

　　投資目標：在控制風險、確保基金資產良好流動性的前提下，以獲取資本增值收益和現金紅利分配的方式來謀求基金資產的中長期穩定增值。

　　投資策略：在對市場趨勢判斷的前提下進行資產配置，通過基本面分析挖掘行業優勢企業，獲取穩定的長期回報。投資組合比例范圍為股票40-75%、債券20-55%、現金5%左右。

　　業績比較基準：巨潮200(大盤)指數

　　風險收益特征：屬于中低風險證券投資基金，本基金長期系統性風險控制目標為基金份額凈值相對于基金業績基準的β值保持在0.5至0.8之間。

　　(二)主要財務指標和基金凈值表現

　　1. 主要財務指標

　　上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2.基金凈值表現

　　(1)報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　(2)基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較

　　注：本基金投資組合比例限制如下：

　　(1)投資于股票、債券的比例不低于基金資產總值的80%；(2)持有一家公司的股票，不得超過基金資產凈值的10%；(3)本基金與由基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的10%；(4)投資于國債的比例不低于基金資產凈值的20%；(5)本基金的股票資產中至少有80%屬于本基金名稱所顯示的投資內容；(6)法律法規或監管部門對上述比例限制另有規定的，從其規定。

　　由于基金規模或市場的變化導致的投資組合超過上述約定的比例不在限制之內，但應在10個交易日內進行調整，以達到標準。

　　自本基金合同生效日2003年7月9日起六個月內，本基金達到上述比例限制。本報告期內本基金嚴格遵循上述基金合同規定的投資組合比例限制。

　　(三)投資組合報告

　　1、報告期末基金資產組合情況

　　2、報告期末按行業分類的股票投資組合

　　3、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　4、期末按券種分類的債券投資組合

　　注：銀行間國債及金融債均按成本計算市值，國債及金融債合計比例20.74%

　　5、告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　6、投資組合報告附注

　　(1)報告期內本基金投資的前十名股票的發行主體未被監管部門立案調查，在本報告編制日前一年內本基金投資的前十名證券的發行主體未受到公開譴責和處罰。

　　(2)本基金投資的前十名股票中，沒有超出基金合同規定的備選股票庫之外的股票。

　　(3)其他資產構成

　　(4)持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　三、嘉實債券證券投資基金

　　(一)基金產品概況

　　基金簡稱：嘉實債券

　　基金代碼：070005(深交所凈值揭示代碼：160704)

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年7月9日

　　報告期末基金份額總額：180，850，102.97份

　　投資目標：以本金安全為前提，追求較高的組合回報。

　　投資策略：采取主動的自上而下的投資策略，通過對投資組合的相對價值分析，充分挖掘收益率曲線動態變化而帶來的潛在的投資機會；應用久期調整、凸度挖掘、息差比較等策略構建組合，實現基金的保值增值。

　　業績比較基準：中央國債登記結算公司的中國債券指數。

　　風險收益特征：屬于低風險證券投資基金，其長期平均的風險和預期收益率低于股票基金，高于貨幣市場基金。

　　(二)主要財務指標和基金凈值表現

　　1. 主要財務指標

　　上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2.基金凈值表現

　　(1)報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　(2)基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較

　　注：本基金投資組合比例限制如下：

　　(1)投資于債券的比例不低于基金資產總值的80%；(2)投資于國債的比例不低于基金資產凈值的20%；(3)投資于國債及信用等級為BBB級及以上(或者有高信用等級機構或相當優質資產擔保)的金融債、企業(公司)債(包括可轉債)等債券的比例不低于基金非現金資產的80%。前述信用等級是指由國家有權機構批準或認可的信用評級機構進行的信用評級；(4)本基金所投資的新股上市流通后持有期不超過六個月；(5)新股投資比例不超過基金資產總值的20%。

　　由于基金規模或市場的變化導致的投資組合超過上述約定的比例不在限制之內，但應在10個交易日內進行調整，以達到標準。

　　自本基金合同生效日2003年7月9日起六個月內，本基金達到上述比例限制。本報告期內本基金嚴格遵循上述基金合同規定的投資組合比例限制。

　　(三)投資組合報告

　　1、報告期末基金資產組合情況

　　2、期末按券種分類的債券投資組合

　　3、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　4、投資組合報告附注

　　(1)報告期內本基金投資的前十名股票的發行主體未被監管部門立案調查，在本報告編制日前一年內本基金投資的前十名證券的發行主體未受到公開譴責和處罰。

　　(2)本基金投資的前十名股票中，沒有超出基金合同規定的備選股票庫之外的股票。

　　(3)其他資產構成

　　(4)持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　四、管理人報告

　　1、 基金經理小組介紹

　　本系列基金包含三只基金，由兩名基金經理和一名基金經理助理組成基金經理小組，共同管理本系列基金。基金經理小組成員簡介如下：

　　邵健先生，基金經理，經濟學碩士。8年證券從業經歷。曾任職于國泰君安證券研究所，歷任研究員、行業投資策略組組長、行業公司部副經理，從事行業研究、行業比較研究及資產配置等工作。2003年7月進入嘉實基金管理有限公司投資部工作。

　　田晶女士，基金經理，美國紐約市立大學布魯克商學院工商管理學碩士(MBA)。8年證券從業經歷。曾任職于美國花旗集團資產管理公司，美國信安資產管理公司，任基金經理，從事日本及亞太地區的股票市場投資。2002年12月加入嘉實基金管理有限公司，任研究部副總監。

　　林勇先生，基金經理助理，MBA，7年證券投資經驗。曾就職于中國人民銀行，招商銀行(資訊 行情 論壇)資金交易中心，任投資主管。2004年4月進入嘉實基金管理有限公司投資部工作。

　　2、在報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《證券法》、《證券投資基金法》及其各項配套法規、《嘉實理財通系列證券投資基金基金合同》和其他相關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金份額持有人謀求最大利益。本基金運作管理符合有關法律法規和基金合同的規定和約定，無損害基金份額持有人利益的行為。

　　3、報告期內基金的投資策略和業績表現

　　(1)嘉實增長基金

　　本基金合同生效于2003年7月9日，截止2005年3月31日，基金份額凈值增長率為28.01%，相對業績比較基準巨潮小盤指數的超額收益率為65.59%。2005年1季度，本基金凈值增長率為4.01%，同一期間，巨潮小盤指數下跌10.72%，本基金凈值增長率超越業績比較基準收益率14.73%。

　　2005年第一季度，中國A股市場繼續下跌，與此同時，市場運行出現了一些新的特點，基于企業所處的產業發展與競爭環境、公司的競爭力、公司治理、成長的持續性等方面的因素的不同，藍籌板塊內部不同企業的估值開始出現顯著的差異，我們認為，這一現象總體上表現出中國證券市場的投資理念正在趨于深化。

　　在此過程中，本基金繼續采取“強化防御、關注成長”的投資策略，保持了對中藥、機場、港口、食品飲料、能源裝備等行業的超額配置，與此同時，增加了對鐵路、零售、客車、高速公路等行業的配置，減少了鋼鐵、電力、化學原料藥等行業的配置，從結果來看，這些策略使我們有效地規避了市場暴跌的影響，取得了良好的收益。

　　未來一階段，本基金將采取“攻守兼備”的投資策略，力爭在正常環境、利率、匯率、稅率出現變革，以及全流通試點等多種情況下，組合都保持良好的防御性與進攻性。

　　(2)嘉實穩健基金

　　本基金合同生效于2003年7月9日，截至2005年3月31日，累計基金份額凈值為1.104元。本季度，本基金凈值增長率為1.48%，在同一時期內，業績比較基準巨潮大盤指數下跌5.93%，本基金凈值增長率超越業績比較基準7.41%。

　　由于缺乏持續實質性利好刺激以及春節因素，投資者選擇了離開市場，加之市場結構性調整加劇，科技股與非藍籌股集中釋放估值壓力，上證綜指于2005年2月1日下探至1187點。市場后來在受交易所召開會議討論落實“國九條”問題及傳言股權分置問題將得到解決的朦朧利好刺激下，市場11個交易日內反彈140點到1328點。由于“兩會”上沒有傳來關于投資者預期的關于解決股權分置的利好消息，而投資者對于再融資提速、H股公司的“海歸”、四大國有商業銀行的改制上市、新股詢價制度推出等負面因素，市場再度單邊下挫，探低至3月31日的1162點。

　　今年一季度，本基金繼續將風險資產重點配置在既能充分分享中國經濟高速增長又能有效規避宏觀調控負面影響的壟斷性行業(例如機場航空、港口航運)，具有品牌優勢的消費品行業，以及防御性和成長性兼并的醫藥行業。對周期性行業，則采取“自下而上”的策略，力求尋找出超出市場預期的個股，而不特意對行業配置做大的偏離。2004年第四季度重點配置的行業在今年一季度均取得了較好的超額收益。 2004年第四季度本基金超額收益主要來源于港口、中藥、機場、白酒、旅游資源等行業。

　　2005年第二季度，我們將在市場平衡格局中把握波動的機會，重點戰略持有估值合理的優質資產。 同時，在資產配置上做進一步的細分和匹配，策略是核心持有穩定資產，積極關注增量資產，擇機參與博弈資產。

　　行業方面，我們繼續看好2005年業績持續穩定增長的機場、港口、水運、路橋、特色原料藥、品牌中藥、白酒，以及即將出現盈利拐點的電力行業等。

　　選股方面，本基金重點關注內生性回報率(ROIC/WACC)增長具有良好可預見性、平穩的G和ROE、高現金流、良好分紅水平、具有品牌和市場優勢，優良管理水平和治理結構完善的公司。

　　(3)嘉實債券基金

　　本基金合同生效于2003年7月9日，截至2005年3月31日基金份額凈值為0.944元，本季度凈值增長率為1.29%，同期業績比較基準收益率為2.67%，本基金凈值增長率與業績比較基準相差1.38%。

　　中央政府在2004年實行的宏觀調控已經取得初步成效，2005年1月，CPI繼續回落，2月份由于季節性因素出現反彈，但仍在預計范圍之內。雖然通脹壓力有所減緩，但投資增長依然較高，1-2月份城鎮固定資產投資完成額同比增長24.5%，比2004年12月提高3.3個百分點。面對這種情況，在貨幣政策方面，中央銀行決定于3月17日起，提高房屋貸款利率，同時降低超額存款準備金利率，由1.62%下調到0.99%，放開金融機構同業存款利率。其目的是抑制房地產價格過快上漲，同時鼓勵銀行發放流動資金貸款，改善銀行貸款結構。債券市場在總體利好的市場預期氛圍下，一路上行，截止2005年3月31日，上交所國債指數(資訊 行情 論壇)較年初上漲4.71%，中國國債總指數較年初上漲2.67%。2005年1季度，A股市場在市場深層次問題依然存在的情況下，整體呈震蕩筑底的走勢，上證指數(資訊 行情 論壇)跌幅達5.87%。

　　今年1季度，本基金對投資策略進行了相應調整：一是增長債券組合久期，以3-7年期債券為主進行組合配置；二是減少可轉換債券的比例。在債券方面，本基金獲得了較好收益，但由于仍保持了一定比例的可轉換債券，因此綜合收益低于業績比較基準。預計今年2季度中央銀行全面加息的可能性不大，債券市場在經過此輪上漲后將依然保持謹慎樂觀態勢。

　　五、開放式基金份額變動

　　六、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、 中國證監會批準嘉實理財通系列開放式證券投資基金設立的文件；

　　2、 《嘉實理財通系列開放式證券投資基金基金合同》；

　　3、 《嘉實理財通系列開放式證券投資基金招募說明書》 ；

　　4、 《嘉實理財通系列開放式證券投資基金托管協議》；

　　5、 基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程；

　　6、 報告期內嘉實理財通系列開放式證券投資基金公告的各項原稿。

　　(二)存放地點：北京市建國門北大街8號華潤大廈8層嘉實基金管理有限公司

　　(三)查閱方式

　　1.書面查詢：查閱時間為每工作日8：30-11：30，13：00-17：30。投資者可免費查閱，也可按工本費購買復印件。

　　2.網站查詢：基金管理人網址：http：//www.harvestasset.com

　　投資者對本報告如有疑問，可咨詢本基金管理人嘉實基金管理有限公司，咨詢電話95105866，010-65185566或發電子郵件，E-mail：service＠harvestasset.com。

　　嘉實基金管理有限公司

　　2005年4月20日