國泰金龍系列投資基金季度報告2005年第1季度

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年4月18日 復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　二、 基金產(chǎn)品概況

　　1、 基金簡介

　　基金簡稱：國泰金龍債券 國泰金龍行業(yè)

　　基金代碼：020002 020003

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年12月5日

　　報告期末基金份額總額：國泰金龍債券 73，297，838.34份

　　國泰金龍行業(yè) 448，426，321.81份

　　基金管理人：國泰基金管理有限公司

　　基金托管人：上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司

　　2、 基金產(chǎn)品說明

　　國泰金龍債券

　　(1)投資目標(biāo)：在保證投資組合低風(fēng)險和高流動性的前提下，追求較高的當(dāng)期收入和總回報，力求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。

　　(2)投資策略：以長期利率趨勢分析為基礎(chǔ)，結(jié)合中短期的經(jīng)濟(jì)周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析，通過債券置換和收益率曲線配置等方法，實施積極的債券投資管理。新股投資僅限于網(wǎng)上申購，上市首日全部賣出。

　　(3)業(yè)績比較基準(zhǔn)：本基金以中信全債指數(shù)收益率作為衡量基金業(yè)績的比較基準(zhǔn)。

　　(4)風(fēng)險收益特征：本基金屬于收益穩(wěn)定、風(fēng)險較低的品種。

　　國泰金龍行業(yè)

　　(1)投資目標(biāo)：有效把握我國行業(yè)的發(fā)展趨勢，精心選擇具有良好行業(yè)背景的成長性企業(yè)，謀求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

　　(2)投資策略：本基金采取定量分析與定性分析相結(jié)合的方式，通過資產(chǎn)配置有效規(guī)避資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險；通過行業(yè)精選，確定擬投資的優(yōu)勢行業(yè)及相應(yīng)比例；通過個股選擇，挖掘具有突出成長潛力且被當(dāng)前市場低估的上市公司。

　　(3)業(yè)績比較基準(zhǔn)：本基金股票投資部分的業(yè)績比較基準(zhǔn)是上證A股指數(shù)(資訊 行情 論壇)和深圳A股指數(shù)的總市值加權(quán)平均，債券投資部分的業(yè)績比較基準(zhǔn)是上證國債指數(shù)(資訊 行情 論壇)。

　　基金整體業(yè)績比較基準(zhǔn)＝75%×［上證A股指數(shù)和深圳A股指數(shù)的總市值加權(quán)平均］＋25%×［上證國債指數(shù)］。

　　(4)風(fēng)險收益特征：承擔(dān)中等風(fēng)險，獲取相對超額回報。

　　三、 主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)(未經(jīng)審計)

　　1、 各主要財務(wù)指標(biāo)

　　國泰金龍債券

　　國泰金龍行業(yè)

　　注：所述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　2、基金凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較表

　　國泰金龍債券

　　國泰金龍行業(yè)

　　3、 基金累計凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢對比圖

　　國泰金龍債券

　　國泰金龍行業(yè)

　　四、 基金管理人報告

　　1、基金管理合規(guī)性聲明

　　本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵守《證券法》、《證券投資基金法》及其實施準(zhǔn)則等有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，嚴(yán)格遵守基金合同和招募說明書約定，本著誠實信用、勤勉盡責(zé)、最大限度保護(hù)投資人合法權(quán)益等原則管理和運用基金資產(chǎn)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上為持有人謀求最大利益。

　　報告期內(nèi)本基金未發(fā)生任何損害基金份額持有人利益的行為，投資運作符合法律法規(guī)和基金合同的規(guī)定，未發(fā)生內(nèi)幕交易、操縱市場和不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易及其他違規(guī)行為，信息披露及時、準(zhǔn)確、完整，本基金與本基金管理人所管理的其他基金資產(chǎn)、與公司資產(chǎn)之間嚴(yán)格分開、公平對待，基金管理小組保持獨立運作，并通過科學(xué)決策、規(guī)范運作、精心管理和健全內(nèi)控體系，有效保障了投資人的合法權(quán)益。

　　2、基金經(jīng)理介紹

　　(1)國泰金龍債券

　　何?，基金經(jīng)理，男，英國倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院(LSE)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士(MSc in Finance and Economics)。6年證券從業(yè)經(jīng)歷。1998年7月加入國泰基金管理公司，先后擔(dān)任研究開發(fā)部行業(yè)研究員、綜合研究小組(包括債券研究)負(fù)責(zé)人，基金管理部、固定收益部基金經(jīng)理助理。

　　(2)國泰金龍行業(yè)

　　崔海峰，基金經(jīng)理，男，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，6年證券從業(yè)經(jīng)歷。1999年加盟國泰基金管理有限公司，先后任研究開發(fā)部副經(jīng)理、金鑫基金經(jīng)理助理、金盛基金基金經(jīng)理，現(xiàn)任國泰金龍行業(yè)基金基金經(jīng)理。

　　張則斌，基金經(jīng)理助理，男，管理學(xué)博士，5年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于申銀萬國(行情 論壇)證券研究所有限公司，2001年加盟國泰基金管理有限公司，任研究開發(fā)部經(jīng)理。

　　3、證券市場與投資管理回顧

　　(1) 國泰金龍債券

　　2005年的第一季度中，國債市場資金面較為寬松，發(fā)行量處于低谷，加上央行為推進(jìn)利率市場化下調(diào)了準(zhǔn)備金利率的政策，從而使債券市場走出了整整一個季度波瀾壯闊的上升行情。央行下調(diào)準(zhǔn)備金利率的政策將對收益率曲線特別是短期收益率的定位和短期資金的流動方向產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　第一季度金龍債券基金采取了積極的投資策略，基本把握了市場的大趨勢。在久期管理上采取短久期策略，國債組合的收益率略落后于市場指數(shù)。轉(zhuǎn)債投資上，主要基于安全性考慮，保持20%-30%的比例，以分散持有債性較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債為主，在股市反彈過程中該轉(zhuǎn)債組合獲利較薄。因此基金收益率在第一季度不甚理想，只是略高于同期定期存款利率。

　　價格是心理預(yù)期的體現(xiàn)。第二季度債券市場的價格將隨著投資者對利率和物價走勢預(yù)期變化而上下震蕩，第一季度如此大規(guī)模的普漲行情已經(jīng)不會再次出現(xiàn)。我們認(rèn)為，今年政府宏觀政策重點是防止物價過快上漲和防止固定投資反彈，因此物價的表現(xiàn)將比去年平穩(wěn)。央行為了改善銀行貸款結(jié)構(gòu)和緩解企業(yè)營運資金緊張的局面，雖然理論上存在一定的加息空間，但并不會在短期內(nèi)上調(diào)利率，而更傾向于市場化的調(diào)節(jié)手段。銀行體系為了控制信貸風(fēng)險和提高資本充足率，充足的貨幣量并不會很快轉(zhuǎn)化為貸款，從而有益于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。總之，宏觀基本面和政策的穩(wěn)定以及市場需求略大于供給局面將使二季度的債券市場緩慢上行。根據(jù)以上判斷，金龍債券基金在第二季度將重點投資于中期債券和浮息債券，靈活配置國債和轉(zhuǎn)債的倉位比例，積極尋找兩個市場中的投資機(jī)會，提高對買賣時點的把握能力，為投資者賺取高于同期定期存款的收益。

　　(2)國泰金龍行業(yè)

　　2005年3月份公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年以來中國經(jīng)濟(jì)仍然處在一個景氣高位，投資、生產(chǎn)和消費都有較快地增長，進(jìn)出口持續(xù)增長，尤其是出口增長動力強(qiáng)勁，貨幣信貸增長相對平穩(wěn)，但物價形勢不容樂觀，原材料、燃料等價格仍在上漲并創(chuàng)出歷史新高，未來的通脹壓力未見明顯緩解。同時，溫總理2005年政府工作報告中明確地提出要堅持加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控。宏觀調(diào)控是漸行漸近，而不是漸行漸遠(yuǎn)。

　　面對1月份屢創(chuàng)新低的市場，管理層以多種方式表達(dá)了對股市的關(guān)注，市場也在連續(xù)的利好中出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈。但是，市場普遍對反彈持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場的理智和冷靜沒有在上漲中迷失。隨著“兩會”之后政府“政策做多”動力的下降，市場又如預(yù)期一樣按照“市場化、國際化”自身的軌跡急轉(zhuǎn)直下，短短十余個交易日就讓市場再次創(chuàng)下自2001年調(diào)整以來的新低。與此同時，我們看到，有一批股票的股價在一季度內(nèi)再創(chuàng)歷史新高，市場再次上演了2003年末曾經(jīng)出現(xiàn)過的“強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱”的兩極分化格局。所不同的是，這次的強(qiáng)者不再如上次那般呈現(xiàn)明顯的行業(yè)特征，而是以具備核心競爭力的優(yōu)勢企業(yè)為代表，并主要集中在能夠抵御國內(nèi)景氣周期下降的防御性行業(yè)。

　　本基金仍然認(rèn)為，市場經(jīng)過大幅下跌，整體的估值水平已大幅度下降，風(fēng)險得到較為充分的釋放，部分上市公司即使在國際視野下也具備了合理的投資價值，但受制于宏觀經(jīng)濟(jì)的不夠明朗，本基金在1季度采取了防御性做多的投資策略。在保持了較高的股票倉位的同時，將倉位主要集中在交通運輸、食品飲料、水電、商業(yè)零售等估值合理、業(yè)績有持續(xù)增長預(yù)期的品種上。

　　在經(jīng)歷了2003年的“行業(yè)致勝”和2004年的“消費品領(lǐng)先”之后，對上市公司的深入挖掘、精確估值將成為2005年的投資致勝法。隨著投資者機(jī)構(gòu)化的加大，投資的優(yōu)劣直接體現(xiàn)在研究能力的到位與否。判斷和把握好企業(yè)和好股票是對投資管理人的巨大考驗。具有品牌優(yōu)勢、資源優(yōu)勢和較強(qiáng)定價能力的企業(yè)將成為一種稀缺資源，因此，找到好的公司，并在合理的價位上重倉介入將是本基金今年的主要投資策略。

　　五、基金投資組合報告

　　國泰金龍債券

　　1、 基金資產(chǎn)組合情況

　　2、按券種分類的債券投資組合

　　3、按市值占基金資產(chǎn)凈值比例的前五名債券明細(xì)

　　4、報告附注

　　(1)報告期內(nèi)基金投資的前五名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查或在報告編制日前一年受到公開譴責(zé)、處罰的情況。

　　(2)其他資產(chǎn)的構(gòu)成如下：

　　(3)處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)

　　國泰金龍行業(yè)

　　1、基金資產(chǎn)組合情況

　　2、按行業(yè)分類的股票投資組合

　　3、按市值占基金資產(chǎn)凈值比例的前十名股票明細(xì)

　　4、按券種分類的債券投資組合

　　5、按市值占基金資產(chǎn)凈值比例的前五名債券明細(xì)

　　6、報告附注

　　(1)報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查或在報告編制日前一年受到公開譴責(zé)、處罰的情況。

　　(2)基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的情況。

　　(3)其他資產(chǎn)的構(gòu)成如下：

　　(4)處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)

　　六、開放式基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄

　　1、關(guān)于同意設(shè)立國泰金龍系列證券投資基金的批復(fù)

　　2、國泰金龍系列證券投資基金合同

　　3、國泰金龍系列證券投資基金托管協(xié)議

　　4、國泰金龍系列證券投資基金半年度報告、年度報告及收益分配公告

　　5、國泰金龍系列證券投資基金代銷協(xié)議

　　6、報告期內(nèi)披露的各項公告

　　7、國泰基金管理有限公司營業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　備查文件存放地點：本基金管理人國泰基金管理有限公司辦公地點？？？上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道

　　1600號浦項商務(wù)廣場31-32樓。

　　投資者查閱方式：可咨詢本基金管理人；部分備查文件可在本基金管理人公司網(wǎng)站上查閱。

　　客戶服務(wù)中心電話：(021)68674688，400-8888-688

　　客戶投訴電話：(021)50819801

　　公司網(wǎng)址：http：//www.gtfund.com

　　國泰基金管理有限公司

　　2005年4月20日