南方積極配置證券投資基金2005年第1季度報告

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　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國工商銀行根據本基金合同規定,于2005年4月12日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：南方積配

　　基金運作方式：上市契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年10月14日

　　期末基金份額總額：2,185,932,879.60

　　投資目標：本基金為股票配置型基金,通過積極操作進行資產配置和行業配置,在時機選擇的同時精選個股,力爭在適度控制風險并保持良好流動性的前提下,為投資者尋求較高的投資收益。

　　投資策略：本基金秉承的是＂積極配置＂的投資策略。通過積極操作進行資產配置和行業配置,在此基礎上選擇個股,力爭達到＂在適度控制風險并保持良好流動性的前提下,為投資者尋求較高的投資收益＂的投資目標。在本基金中,配置分為一級配置、二級配置和三級配置,其中一級配置就是通常所說的資產配置,二級配置是指股票投資中的行業配置,三級配置也就是個股選擇。

　　業績比較基準： 本基金股票投資部分的業績比較基準采用上證綜指,債券投資部分的業績比較基準采用上證國債指數(資訊 行情 論壇)。本基金定位在股票配置型基金,以股票投資為主,國債投資只是為了回避市場的系統風險,因此,本基金的整體業績比較基準可以表述為如下公式：

　　基金整體業績基準＝上證綜指×85%＋上證國債指數×15%

　　風險收益特征：本基金定位為股票配置型基金,強調采用積極策略通過三種配置(資產配置、行業配置和個股配置)進行投資,因此屬于證券投資基金中較高預期風險和較高預期收益的品種。

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標

　　注：本報告財務資料未經審計。

　　(二)基金凈值表現

　　1、凈值增長率與同期業績基準收益率比較表

　　2、累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖

　　注：自基金合同生效日至本報告期末本基金運作時間未滿一年。

　　四、管理人報告

　　(一)基金管理團隊

　　陳鍵,男,1977年生,中共黨員,中國人民銀行研究生部畢業,經濟學碩士。2001年參加工作,歷任南方基金管理有限公司研究員、天元基金經理助理、北京分公司總經理助理等職,現任南方寶元債券型基金經理。具有基金從業資格。

　　此外,南方積極配置證券投資基金配備了若干名證券投資分析人員,協助從事南方積極配置證券投資基金的投資管理工作。

　　(二)基金運作的遵規守信情況

　　在報告期內,本基金運作嚴格遵守《證券法》、《基金法》等各項法律法規,恪守基金契約,不存在違法違規或未履行基金合同承諾的情形。

　　(三)基金的投資策略和業績表現說明

　　本基金在1季度繼續秉承積極配置的投資策略,在組合的具體構建上,本基金采取“行業相對集中,精選個股均衡配置”的操作思路,一方面通過積極操作進行資產配置和行業配置,另一方面注重精選個股,力爭達到在適度控制風險并保持良好流動性的前提下,為投資者尋求較高的投資收益的投資目標。通過采取以上投資策略,積極配置基金在1季度的業績表現超越了基準,基本達到預期目標。

　　雖然我們在2004年年報中判斷市場結構調整將在2005年進一步深化,但是市場在1季度出現的結構調整程度之劇烈還是有些超出了我們的預期。市場對具有自然壟斷優勢、資源優勢、管理優勢或品牌優勢而獲得穩定內生增長潛力的部分公司給予了充分溢價,而對于那些只能基于簡單規模擴張來獲得粗放增長、治理結構不夠完善、缺乏長期核心競爭力的企業給予了折價。

　　展望2005年的宏觀經濟形勢,預計世界經濟仍將保持復蘇態勢,但美聯儲可能加快其加息步伐、持續的高油價以及日本、歐元區經濟增長低于市場預期等因素都可能使得經濟的增長勢頭較2004年有所減緩。國內經濟方面,我們看到政府加強和改善宏觀調控的各項措施取得了明顯成效,但通脹壓力還未根本緩解,固定資產投資壓力仍然偏大,貨幣政策的取向仍然是控制貨幣信貸增長過快。因此綜合來看,受政府調整經濟結構政策的影響,金融市場的流動性狀況在2005年可能有所轉變,實體經濟和股市也會相應地受到影響,不過我們相信即使有所影響,調整后的金融市場流動性仍然足以支持股票市場取得較好回報。從長遠來看,上市公司的股價走勢最終將取決于企業的基本面情況,取決于企業管理層是否具備持續為股東創造價值的能力,我們認為即使在大市低迷的情況下,一些具備較強核心競爭力的優秀公司,仍然具備較好的投資價值和投資機會,我們將繼續深入考察企業、密切關注宏觀和行業動態,堅持積極配置的投資策略,為持有人更好地創造收益和回避風險.

　　五、投資組合報告

　　(一)期末基金資產組合情況

　　(二)期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中沒有發行主體被監管部門立案調查的,或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中,沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、期末其他資產構成

　　4、期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　六、開放式基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　1、《南方積極配置基金基金合同》。

　　2、《南方積極配置基金托管協議》。

　　3、南方積極配置基金2005年1季度報告原文。

　　存放地點：深圳市深南大道4009號投資大廈7樓

　　查閱方式：網站：http：//www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零五年四月十九日