吳曉靈：要給私募基金合法地位

　　“我本人參與了德隆系的風險處置全過程，(唐萬新)一系列不成功的兼并重組釀成嚴重金融風險，帶來社會不穩定，我想這不能不是民營企業并購重組中的遺憾。”

　　□本報記者 禹剛 北京報道

　　“中國尚未給并購創造良好的制度環境”。央行副行長吳曉靈用一句話點明當前國內

并購市場存在種種問題的癥結所在，吳曉靈強調，制度的缺失是“影響其效率發揮的主要原因”。而要想提升中國企業競爭力，必須實行陽光并購。

　　“陽光并購”三建議

　　針對當前國內兼并重組存在的種種難題，以及不成功的并購一再出現的原因，吳曉靈上周六在“中國并購大會”上列舉了中國并購市場存在的制度缺失和不規范運作，并首次系統地對這些制度問題提出了三條建議，她稱之為“陽光并購”制度環境。

　　吳曉靈表示，陽光并購是指并購過程的合規透明和并購結果的公開透明。她認為，首先要明晰產權，保證并購主體的自主權和決策權。

　　此外，建立規范的企業者經營激勵約束機制，尊重創業者的勞動，給他們股權激勵。

　　吳曉靈還強調，要建立并購主體的約束激勵機制，給市場主體以更多的自主權。“中國不乏有戰略眼光和經營管理能力的企業家，中國不乏有風險識別能力的投資人”。吳曉靈表示，現在需要的是一個科學的平臺。

　　需建立合格投資人制度

　　“現在對并購重組有各種各樣議論，其實就是這些不規范行為帶來的副作用”。吳曉靈表示，“我本人參與了德隆系的風險處置全過程，(唐萬新)一系列不成功的兼并重組釀成嚴重金融風險，帶來社會不穩定，我想這不能不是民營企業并購重組中的遺憾。”

　　吳曉靈還建議，中國需要建立合格投資人制度，給私募基金以合法地位。

　　企業并購日益重要

　　全國工商聯并購公會會長王巍向《上海證券報》透露，吳曉靈為準備這些政策分析“幾易其稿，廣泛征求意見”。他預計“監管層此次透露出的政策信號將對業界產生很大的影響。”

　　王巍表示，企業并購是現代市場經濟中非常重要的經濟現象，在經歷全球化日趨發展的今天，企業并購和跨國并購不僅影響著企業發展，也影響著國家經濟以及全球經濟的發展。

　　據全球并購研究中心《中國并購報告》顯示，2005年中國并購市場空前繁榮，整體交易規模創下新高，中國企業海外并購的特征尤其明顯，而中國新的并購市場環境已經形成，未來將出現企業并購活動大潮。

　　并購不規范三原因

　　吳曉靈認為中國并購活動存在三個主要問題，其一是中國企業的并購重組中，行政主導大于市場主導；其二是一些并購重組的失誤，導致企業經營失敗，影響了社會的穩定。最后則是并購中的不規范運作，產生了國有資產流失的議論，以及逃避銀行債務的現象，給并購重組蒙上的陰影。

　　對于中國并購市場存在的不規范行為和制度缺失，吳曉靈歸納認為，一個是產權界定和非公經濟政策落實不到位，使并購主體自住性受到限制；另一個是缺乏企業經營者激勵約束機制，出現并購者有意模糊產權結構和模糊控制權的現象。

　　此外，

　　“應該創造陽光并購的制度環境，提升中國企業的