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記者 秦宏
迫于貨幣市場收益率節節下滑的趨勢，在去年4季度，貨幣市場基金進行了大規模的結構性調倉，286億元資金向企業短期融券市場集結。截至去年年底，貨幣基金短期融資券的投資總額較三季度增長了185.63%。
據WIND資訊統計數據顯示，去年四季度貨幣基金在企業債券市場上的投資額達到了440.73億元，比三季度的154.3億元猛增了286.44億元。由于目前流動性高，且期限在一年以下的企業債券品種就是企業短期融資券。因此，這筆新增投資資金基本上用于增持短期融資券。
作為貨幣基金最主要的投資工具，央行票據收益率從年初的3%下滑至四季度的1.6%至1.8%之間。相對而言，企業短期融資券的發行利率卻在去年12月走出了一輪"脈沖行情"，一年期的企業短期融資券發行利率高達3.72%。這顯然增加了貨幣基金增持的動力。四季度報表顯示，在近20家貨幣基金中，除了廣發、諾安等少數幾家貨幣基金外，其余均大量增持了企業短期融資券。
企業短期融資券投資規模的大幅度上升，使其在貨幣基金債券資產的配置中，已經超越了金融債券成為第二大債券投資品種，僅次于央行票據，并且兩者的投資金額之差只有36億元。
由于大量加倉企業短期融資券，貨幣基金去年四季度的債券投資總量較三季度增加141億元，增長幅度為14.43%。不過除企業短期融資券以外，貨幣基金在央行票據、金融債券、國債上的投資力度均告下降。
央行票據的減倉力度最大，達到了99億元，投資額由去年三季度的575.06億元，下降至476.65億元。其次則為金融債券，投資額由前一季度的451.61億元下降至408.97億元。
此外，貨幣基金在銀行存款、逆回購等金融資產上的投放量也出現了快速下降的趨勢。尤其在逆回購方面，去年四季度比去年三季度下降了53.8%，而銀行存款的投放量也較去年三季度環比下降了25%。
去年全年，貨幣基金凈收益達到41.67億元。但是，去年四季度卻明顯落后。統計數據顯示，四季度貨幣基金的凈收益額為10.23億元。而在去年的二、三季度，貨幣基金的收益率分別為11.64億元和11.36億元。由此可見，年初投資的高票息債券的陸續到期和貨幣市場收益率持續下降的趨勢，對貨幣基金收益的影響正在逐步體現。為保持收益率水平，貨幣基金有可能進一步加大對企業短期融資券的投資力度。因此，未來短期融資券可能產生的信用風險應該引起貨幣基金投資者的重視。
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