持有人當家管事 南方高增基金經理首次趕烤 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年11月07日 07:53 中國證券報 | |||||||||
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記者 易非 深圳報道 11月4日，呂一凡很早就起來了。他的情緒略微有點緊張，同時又有點興奮。這位南方高增長基金的基金經理在上午9點將參加該基金第一屆投資理事會。從刮胡子一直到趕往會場，他都在琢磨著持有人會問什么問題，上午的這一關并不好過。
投資理事會這種創新，讓這位老基金經理開始面對持有人有權問責的新問題。但可以預料的是，此后基金業將涌現越來越多類似的投資理事會，越來越多的基金經理將和呂一凡一樣坐在火山口上。呂一凡不經意間，成了中國基金趕“烤”的第一人。 成為“套中人” 在旁人看來，南方基金公司為自己下了一個“套”，而呂一凡這位基金經理就成為了“套中人”。今年5月，南方高增長基金發行時，南方基金公司決定成立由持有人、基金管理人以及托管人代表組成的投資理事會，根據法律法規和基金合同，監督基金管理人的執行情況，對基金的投資運作和基金經理的業績進行考評，并對收益分配提出建議。 這也是中國基金公司為自己的運作設的第一個“套”，這顯然對持有人有利：以前持有人對開放式基金并無太多話語權，實在不滿意，唯有“用腳投票”，一走了之，這樣的負氣贖回最終大多伴隨著或多或少的損失。他們期望基金運作有更大的透明度，以及獲得話語權。 南方高增長投資理事會滿足了這種愿望，但付出的代價是，把呂一凡放在了火山口上。他們一年最少要被“烤”兩次，因為投資理事會原則上每年至少要召開兩次例行會議。 上架開“烤” “南方高增長運作四個月來，業績還是不錯的，但是，它的部分運作可能偏離了基準。比如說其在三季度末的個別重倉股，雖然被市場低估，但從明后年來看并沒有高增長的跡象。”理事封先生首先開始了質詢。 他的質詢是有根據的。根據契約，南方高增長基金以高增長為目標，選擇未來兩年預期主營業務收入增長率和息稅前利潤增長率均超過GDP增長率3倍，且在全部上市公司中成長性和投資價值排名前5%的公司，或者是面臨重大發展機遇、具備超常規增長潛力的公司為主要投資對象。 問題非常專業。投資理事會的持有人代表主要由該基金前十大份額持有人或持有金額在1億以上的投資者組成。這些投資者主要是機構投資者，對于投資，他們和基金管理人同樣專業。他們購買基金，除了看重業績，更看重的是基金的運作是否與契約一樣，這關系到他們的資產配置。 “在這四個月中，南方高增長基金是摸索和風格正在形成的階段，大家在三季報中看到的重倉股都是暫時的，是一個過渡性的投資組合。我們正在調整。”呂一凡解釋說。 “我們接受持有人的批評。不同基金產品有不同的風格，我們必須忠實地執行基金契約里的規定，我們下一步在這方面要大力改進。”投資理事會理事長、南方基金公司總經理高良玉誠懇地表示。 讓更多基金經理趕“烤” 在很多人眼里，南方高增長投資理事會在很大程度上解決了目前契約型基金存在的持有人缺位的問題，可以被視為準公司型基金的一種有力嘗試，有效增強持有人對基金的信心。 法律人士指出，目前我國的基金均是契約型基金，這種基金的存在有其現實合理性，但在這種基金形式中，無論怎樣安排財產委托關系，都無法克服最終的弊病，即其以信托契約作為根本法律依據，以無形方式存在，并非獨立的法人，也無任何常設機構，是一個松散的組織，持有人過于分散。“在強大的基金管理人面前，分散的持有人顯得弱小，發言權很難得到充分的保護，其知情權在占有信息的數量與質量上，也與基金管理人明顯不對稱。”新疆證券基金研究員王年華指出。 盡管契約型基金設有持有人大會，但其效果并不理想，對管理人的監督存在滯后效應。“這導致大家對基金業信心不足，擔心基金運作中的內部人控制現象和基金管理人的職業道德風險。”王年華表示。 實際上，另一種基金組織模式——公司型基金業已成為全球基金的主要發展趨勢。在公司型基金中，廣大分散投資者發起組成公司法人——基金公司，由該公司法人代表投資者利益，投資者購買的不再是基金單位而是基金股份，成為基金公司的股東，由統一的公司法人代替分散的中小投資者主張權利，他們對基金管理人和托管人的運作提出指導性意見，強化約束，如其違反相關規定，可隨時更換。 “但是，契約型基金要調整為公司型基金需要諸多條件的支持，需要不斷的探索與實踐，不能操之過急。”業內人士表示，南方高增長投資理事會的這種創新形式值得提倡，希望有更多的基金經理像呂一凡一樣去趕“烤”。 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。 |
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