分階段謀求控制權合資基金外資股東欲反客為主

http://whmsebhyy.com 2005年11月03日 10:38 證券時報

　　正在籌備的諾德基金和中歐基金的外資股東將實現相對控股

　　□見習記者陳靜

　　正在上海籌備的兩家新合資基金公司-諾德基金和中歐基金的外資股東，將首次反客為主，雖然外資股東持股比例受政策限制，仍然為49%，但由于中方股權已分散開，外資股東

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由此將成為這兩家基金公司的第一大股東，實現了相對控股。　

　　據悉，諾德基金公司由美國著名的獨立資產管理集團———諾德·安博特公司、長江證券和清華控股三家股東共同發起設立，其中諾德·安博特公司為第一大股東，占49%，長江證券占30%；清華控股占21%。而中歐基金的第一大股是東士意大利倫巴第銀行，持股比例49%、國都證券持股47%、平頂山煤業集團持股4%　。

　　外資分階段謀求最終控制權

　　根據2002年7月1日起施行的《外資參股基金管理公司設立規則》，從去年11月11日起，外資持有基金公司的股權比例上限將可從33%提高至49%。從今年4月13日開始，國投瑞銀、景順

長城、上投摩根等合資基金公司的外資股東紛紛將股權比例提高到49%的上限，但還沒有一家公司的外資股東取得單一最大持股人的地位。根據統計，只有景順長城基金公司、友邦華泰基金公司和富國基金公司這三家公司的外資股東與中方大股東屬持股相等，前兩家均為49%　，而富國基金均為27.775%股權。

　　目前，中外合資基金管理公司的投資管理權基本上由外資主導。　業內人士告訴記者，雖然外方控股比例有多有少，但其實大部分經營權還在外方手上，總經理、財務總監、投資總監大多由外方出任。也就是說，中方處于控股地位，外方處于控制權地位。

　　對于外資相對控股的這種股權機構下，中方公司所起的作用　，中歐基金公司有關人士認為，外方進入中國市場，謀求一個控制權，是分階段來實施的。這取決于外方與中方的談判，談判對手不同，拿到控制權的時間點就不同，　中歐基金公司的股權結構完全是商務談判的結果，是個比較好的制衡機制。中歐基金的中外雙方現階段都不謀求實際控制，而是利用中外雙方的各自優勢，共同發展公司，做好業績才是主要目的。

　　也有幾家基金公司在接受記者采訪時表示，中國的相關政策應該可以更為進取，應該容許外資金融機構成立獨資的國內基金管理公司。

　　變化說明認可合資基金的運作

　　對于諾德基金和中歐基金的外資相對控股現象，業內人士認為，這種變化一方面說明了管理層進一步認可了合資基金的規范運作，認可了外方的控制權；另一方面也說明了外資與中方的商務談判中，外資談判籌碼提高，有了更多的主動權和話語權。對于這樣的合資基金公司，外資股東在資金、專業技術等方面無疑會做出更大的投入。

　　外資在管理、投資上有優勢，而中方以銷售見長，現階段合資基金公司無論中、外方哪方更有話語權，都還是停留在互相制衡，優勢互補、相互磨合的一種狀態。該人士　認為，目前確實有幾家合資基金公司，外方在實際操作中屬于絕對控制，但不管怎樣，基金管理好壞仍要以業績來說話，　理念再先進，業績不好，內資股東和持有人一樣會“以腳投票”。

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