10%約束范圍待明確 基金公司持單只股票近上限

　　□本報記者　唐健

　　日前，有基金公司向監管機構咨詢，其管理的社保基金賬戶持股是否要與其旗下其他基金一起，合并計算持股量并遵守“不得超過該證券10%”的限制。

　　事實上，許多基金公司都面臨同樣的問題，對一些大型基金公司來說更是如此。不過

，被采訪的基金公司均表示，目前“10%”的限制還未成為障礙；并且在操作上也是將社保與公募基金合并計算遵守“10%”的規定。

　　持股比例逼近上限

　　同一家基金公司旗下基金持有一只股票的比例會不會超過其總股本的10%？長久以來，市場認為超過這一比例是很困難的，畢竟，非流通股的比例非常大。然而，隨著基金規模增加和對中小盤股的關注度增加，超過10%已不再是“不可能”；與此同時，隨著基金公司參與社保基金和年金的投資管理，10%———這個上限不再是遙不可及，而是觸手可及。

　　根據天相投資分析系統的統計，一些規模較大的基金公司持有中小型股票已接近10%的上限，有五家公司持有單只股票股份占總股本比例已超過7%。根據今年基金中報披露的持股明細，華夏基金公司旗下基金持有的伊利股份(資訊 行情 論壇)總份額已達該公司總股本的9.1%；嘉實基金公司持有G華海也達總股本的8.66%；博時基金公司持有現代股份則達總股本的8.39%。此外，還有10只股票被基金公司持有份額超過其總股本的6%。

　　從統計數據看，被基金公司持有比例較高的這些股票均為總股本較小的公司，大多數總股本都不超過10億。與此同時，榜上有名的基金公司也多是大型基金公司，股票基金資產多在100億元甚至150億元以上。

　　10%限制的范圍有多寬

　　大型基金公司持有單只股票接近“10%”引來另一個問題：隨著基金公司越來越多的參與公募基金以外的業務，如已經進行的社保基金管理和即將展開的年金投資管理，這些單獨賬戶的持股比例是否要與公募基金一起合并受“10%”的限制？

　　根據《證券投資基金運作管理辦法》規定：同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的百分之十。法律界人士分析，這個規定是針對“證券投資基金”的，其限制的是公募基金；也就是說，公募基金才受這10%的限制，社保基金和年金的限制應該根據這兩類資金的相關運作規定來制定。而《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》也僅僅是對社保資金部分進行了規定。《辦法》要求：單個投資管理人管理的社保基金資產投資于一家企業所發行的證券或單只證券投資基金，不得超過該企業所發行證券或該基金份額的5%；按成本計算，不得超過其管理的社保基金資產總值的10%。也就是說，現行法規沒能同時涵蓋公募基金和獨立賬戶兩種情況。基金公司如果將兩類資金分開計算，各自遵守相關法規也是合理合法的。亦即，獨立賬戶持股不必與公募基金一起合并計算并遵守“10%”的約束。

　　但是，有業內人士認為，《證券投資基金運作管理辦法》之所以對一家基金公司持有某只股票有“10%”的限制，就是防范基金公司以資金優勢操縱股價。他認為，從這個角度上說，應該將獨立賬戶視同“一只基金”來考量。因為，無論是公募基金還是獨立賬戶都是基金公司可以控制的資金。

　　事實上，“10%”的范圍問題困擾基金公司已有時日，至今沒有明確的說法。基金公司均按自己的理解進行處理。從記者了解的情況看，目前基金公司都相當謹慎。被訪的基金公司均表示，他們是將社保資金(年金尚未開始運作)與公募基金合并在一起，其共同持有的某一只股票不超過10%。不過，他們也承認，隨著基金規模的擴大和業務范圍的增加，在操作上會增加一些難度。

　　一位來自美國專門研究基金投資的人士介紹，在美國，相關法規只對單只基金持有單只股票的比例進行限制，以迫使基金投資分散化。對基金公司旗下管理的基金合共持有單只股票則沒有規定。