證監會暗中扶持股票型基金投資結構將有大調整

http://whmsebhyy.com 2005年10月29日 12:58 中國經營報

　　作者：胡朝輝

　　10月26日，滬深兩市繼續大幅下挫，滬指1100點告破，股改行情無疾而終。然而與之形成鮮明對照的卻是新股票型基金在弱勢行情中的頻頻亮相。據不完全統計，近來正在發行的股票型基金有十余只，期望募資規模約為200億元。

　　“因為市場太需要資金。”一家正處于發行期的基金公司工作人員向記者透露，股票型基金反常地出現逆市熱發的現象，主要原因之一是證監會為支持股改，有意“扶持”股票型基金。

　　僅僅是幾個月以前，由于受到低迷市態的影響，股票型基金一度陷入了停滯不前的狀態。統計表明，6月份僅有一只股票型基金發行，到了七八月份，這一數字就達到了4只，至9月份已然增加到6只。

　　10月15日，東阿阿膠公布了第三季度業績報告，工銀瑞信核心價值基金以持股700多萬股位列其第四大流通股股東。資料顯示，工銀瑞信成立于8月31日，首發規模為43.45億元。另一家銀行系股票型基金交銀施羅德的募集規模為48.75億元。

　　在10月份前后，已發行完畢和正在發行中的還有包括上投摩根阿爾發基金、申萬巴黎股票、招商成長、中信紅利精選在內的多家股票型基金。另據了解，不久之后還有多家股票型基金將陸續登場，其中包括第三家銀行系基金建銀信安基金。

　　與股票型基金熱發形成鮮明對比的是，一度火爆的貨幣市場基金近來遭受冷遇。今年上半年，新發的貨幣市場基金高達15只，資產規模增至1800億元，迅速超過股票型基金，成為最大的基金品種。然而自6月21日國泰貨幣基金成立后，證監會就沒有再批準發行新的貨幣市場基金。直到9月21日批準湘財荷銀貨幣基金發行，期間整整隔了3個月時間。

　　“實際情況是，除了股票型基金審批相對順利以外，其他類型的基金在8月份以后基本已經不批了。對基金公司來說，要想發新基金也就只能發股票型基金。”某基金業分析人士指出。

　　事實上，促使股票型基金密集上市的還有證監會6月份發布的《關于進一步完善證券投資基金募集申請審核程序有關問題的通知》，通知的總體精神是簡化基金審核程序。“簡化了審批程序以后，新的(基金)產品還需要過會(指基金專家評審會)，一般的產品都會放綠燈。”銀河證券基金分析師杜書明說。

　　投資結構將有大調整

　　對于近來股票型基金的熱發，中信基金首席策略師王江平的看法代表了多數基金公司的態度：“目前股權分置改革全面展開，資本市場日益成熟而平均股價最低，紅利股市盈率已低于同期國際股市水平，市場點位處于歷史性低點，我們希望能夠抓住這樣一個良好的建倉時機。”

　　據統計，目前新發行的股票型基金大約能夠為股市提供200億元左右的資金。投資者因此對四季度的行情充滿了期待。

　　中信證券基金分析師許建強分析說，以往行情不好時，基金公司除了擔心股票型基金會面臨發行難題，也擔心市場可能會繼續下跌。但是目前來看，基金公司似乎普遍認為目前市場處于低位，盡管不排除繼續探底的可能，但長期來看，1100多點的位置還是屬于低位。

　　然而銀河證券基金研究中心的胡立峰顯然沒有這么樂觀。他認為，在沒有牛市行情吸引社會資金的情況下，行情反彈的結果就是被套持有人的巨額贖回。據他介紹，根據銀河證券基金分析系統的統計，僅在2005年上半年，納入統計口徑的股票方向基金就被凈贖回151.33億元。

　　根據基金剛剛披露的三季度報告，股票型基金在第三季度凈贖回額達35.88億份。這意味著由于新基金發行而新增加的200億元資金可能僅僅能抵消掉年內從股市中出逃的資金。

　　事實上，基金第三季度報告還顯示，基金三季度對原有的核心資產進行大幅減持。有14只基金減持了G上港，10只基金減持了G寶鋼，19只基金減持了上海機場。而與此同時，久聯發展、巨輪股份等中小企業板股票則被基金大幅增持。

　　“從短期來看，股權分置改革、行業出現周期性拐點、高油價、

匯率變動等不確定因素仍然會對市場構成一定的困擾，因此，選擇紅利股投資策略能夠在弱市中更好地分散風險。因為紅利股的表現與景氣循環間的關聯性較低，紅利股指數與其他市場間的相關性也低，更適合A股市場這種波動性強的新興市場投資。”王江平的話反映了基金在重視對股市整體把握的同時，更著眼于個股發掘的投資取向。

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