私募基金新生態(tài) 打擦邊球是常規(guī)動作

　　作者：鄔靜娜 來源：中國經(jīng)營報

　　這位曾經(jīng)被上海圈內(nèi)人評為“上海2004理財十大人物”的人士關(guān)注的另一個投資領(lǐng)域是“海外基金”。因為涉及國家外匯管制，他不愿意多說�！按虿吝吳颉�，是私募基金的“常規(guī)動作”。

　　“也許幾個月，也許一年多，誰也無法判斷大盤的低走走勢會持續(xù)多久。”私募基金經(jīng)理李軍(化名)說，股市持續(xù)低迷，使手中資金短期內(nèi)返回資本市場變得不可能。于是尋找新的投資方向就成了近階段他們最費腦筋的事情。

　　新寵典當(dāng)

　　去年開始的宏觀調(diào)控使銀行貸款持續(xù)趨緊，典當(dāng)、擔(dān)保公司的需求于是迅速放大。根據(jù)

　　“經(jīng)營狀況一般的典當(dāng)行年投資回報率都能達(dá)到20%左右�！崩钴姼嬖V記者，從典當(dāng)行融資，18%左右的年利率是行內(nèi)公認(rèn)的潛規(guī)則，另外還有2%～5%的管理費用。生意好的典當(dāng)行，如果注冊資金用完了，就會向李軍們?nèi)谫Y。私募基金、典當(dāng)行和拍賣行的人往往私底下都是朋友�！跋蛭覀�?nèi)谫Y成本是10%的話，典當(dāng)行也還有10%的利差，穩(wěn)賺不賠。”

　　“融資期限不一樣，從幾天到幾個月甚至更長的都有，利率也不一樣�！崩钴娬f，10%通常是指融資一年期的利率，也可以表示私募基金融向典當(dāng)行的平均利率。每筆融資都會由資金供需兩方簽訂借貸合同，“至于典當(dāng)行操作過程中出現(xiàn)的問題，和我們就不搭界了。”

　　一個有趣的現(xiàn)象是，這種借貸關(guān)系中，融資人常常就入了股，成了典當(dāng)行的投資者。

　　李軍說，典當(dāng)行破產(chǎn)，借款人逃跑的例子也是有的。私募基金借貸給典當(dāng)行的資金利率還會“看人下菜”。由于這種借貸大多在朋友、熟人間發(fā)生，借貸雙方生疏程度不同，利率就會不一樣——借貸給生人，利率當(dāng)然會高些。

　　法人股可遇不可求

　　私募基金的資金來去主要依靠“圈子資源”。“圈子資源”最近給李軍帶來一筆新生意：一家正在股改上市公司為了“報表的需要”，希望轉(zhuǎn)讓手里某銀行的一批法人股，換取部分資金。

　　李軍目前正在就付款方式以及可能出現(xiàn)的問題與賣家討論。“股價和數(shù)量基本都已經(jīng)確定。”由于交易還沒有最后完成，李軍只透露了大概情況：如果交易2000萬股，總金額在七八千萬元左右。“這個價格和這家銀行目前的股價相比，還有15%的空間。”李軍覺得這是一個非常好的投資機(jī)會，“這些法人股放上一兩年肯定漲�！�

　　李軍現(xiàn)在最頭痛的是將來交易達(dá)成后，需要到交易所過戶，到時可能會遇到監(jiān)管部門的質(zhì)疑，有交易流產(chǎn)的風(fēng)險�！叭绻麑Ψ接衅渌�訴訟，或者上級部門插手，或者股改突然進(jìn)行，都會導(dǎo)致這些股份被凍結(jié)。”那樣的話只能終止合同。李軍說他們不考慮代持股——代持股相當(dāng)于對方暫時把

　　這樣好的法人股投資機(jī)會可遇不可求，因此李軍仍在不斷尋找更多的渠道�！疤幱诨疑珷顟B(tài)中的私募基金，不是就盯住

　　誰在私募

　　“中國還沒有真正意義的私募基金�！被�于此，很少有人承認(rèn)自己在做私募。他們認(rèn)為只是在幫助賺了點錢的“私營企業(yè)家們”投資。

　　一旦發(fā)現(xiàn)一個可行項目，他們會“把可能的風(fēng)險、回報率分析都告訴客戶”，在客戶同意的情況下，才會用其委托資金進(jìn)行投資�！叭ψ永锝�(jīng)常有人說有一個什么項目挺好的，跟大家一介紹，有意的人就跟進(jìn)了�！苯�(jīng)理人會把具體的情況介紹、風(fēng)險以及利潤回報的材料發(fā)給有意的人。

　　如果是朋友介紹來的，資金也不進(jìn)入他們的投資資金池的，“就算是幫幫忙了，對他們感興趣的投資領(lǐng)域做些指導(dǎo)�！彼侥蓟�金，顧名思義，資金是在私下里募集的，因此朋友圈子就顯得很重要。

　　“盈利的話就按比例抽取服務(wù)費，如果賠了也有我的份�！彼麄儼堰@種“自我捆綁式”投資稱為“一起玩”，這樣容易取得資金委托者的信任。至于“服務(wù)費”如何抽取，李不肯細(xì)解，“基本是按照投資項目不同、客戶關(guān)系不同而定，很復(fù)雜，不固定�！�

　　這也是一個戰(zhàn)場，僥幸時代已經(jīng)一去不復(fù)返，“相對穩(wěn)定的高回報才是硬道理�！�

　　李軍非�？粗袑W(xué)習(xí)，“如果要真的了解股票走向的意義，最好是好好研究幾家大公司最近的股票走向。比如巴菲特控股的公司，比如微軟。”他說，如果真正要做投資，還是要拜一個“高人”做老師�！案呷恕庇袃煞N，一種是在投資感覺上“非常牛”的；另一種是在中國資本市場、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域知名度非常高的�！扒罢邔κ袌龇磻�(yīng)敏感，而后者能比別人早了解市場可能的動向�！�