基金拿起趨勢投資新武器 概念與技術(shù)分析無關(guān)

　　在新一波發(fā)行大潮中，趨勢投資這一概念受到部分基金公司青睞。趨勢投資這個(gè)名詞往往讓人將其與技術(shù)分析聯(lián)系在一起，基金將如何運(yùn)用手中的新武器，值得關(guān)注

　　記者 徐國杰 上海報(bào)道

　　在交行號基金發(fā)行進(jìn)入尾聲之際，下周起又有多只基金將扎堆發(fā)行，還有不少基金已

經(jīng)上報(bào)申請材料，等待發(fā)行。而在這一波發(fā)行大潮中，趨勢投資這一概念受到一些基金公司青睞，興業(yè)、長信等基金公司都將發(fā)行趨勢基金。這種理念與以往主要關(guān)注P/E、P/B等指標(biāo)的價(jià)值投資有何區(qū)別，在操作上對投資者和市場會有何影響？

　　何謂趨勢投資

　　據(jù)興業(yè)基金經(jīng)理王曉明介紹說，海外趨勢投資理念是在行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，認(rèn)為

　　與技術(shù)分析無關(guān)

　　趨勢這個(gè)名詞往往讓市場將其與技術(shù)分析聯(lián)系在一起，這類基金是不是也需要運(yùn)用技術(shù)分析進(jìn)行投資？對此，幾家擬發(fā)行趨勢基金的公司均表示，并非如此。有基金表示，所謂價(jià)值投資也可以理解為主要根據(jù)企業(yè)基本面情況、遵循“買股票就是買企業(yè)”的思路來投資股票，從這點(diǎn)上說趨勢投資理念毫無疑問也屬于價(jià)值投資。只不過股票的估值永遠(yuǎn)無法做到很準(zhǔn)確，股票的估值與股價(jià)的變動具有反射性關(guān)系，兩者會相互影響，借助趨勢信號結(jié)合估值分析才能幫助基金更好地選股和投資。

　　但是另一個(gè)問題隨之而來，既然強(qiáng)調(diào)把握趨勢，在趨勢較為明確后及時(shí)地買入、賣出，是否有追漲殺跌之嫌？興業(yè)基金的基金經(jīng)理王曉明表示，僅從基金名稱上來理解可能投資者會產(chǎn)生這樣的誤解，但實(shí)施上，他們考察的是三種趨勢，并不只有價(jià)格趨勢。另外，一般的追漲殺跌是指在股票漲至高位后追漲，而在跌至底部時(shí)斬倉，與基金的趨勢投資操作其實(shí)正相反。普通投資者最容易犯的錯(cuò)誤就是略有小漲即落袋為安，一旦被套就死捂不放，這最終會導(dǎo)致賺小錢虧大錢。而專業(yè)投資者的策略應(yīng)該是“截住虧損，而讓利潤奔跑”，投資大師埃德·西科塔有一句名言“除非趨勢在最后轉(zhuǎn)變了方向，否則它始終是你的朋友”。

　　完善估值模型

　　業(yè)內(nèi)人士指出，一般的基金投資理念可以簡單歸納為“買入價(jià)值被低估的股票、賣出價(jià)值被高估的股票”，這其實(shí)就和大家經(jīng)常說的低買高賣一樣，道理上很明顯，但操作起來并不容易。首先，隨著機(jī)構(gòu)投資者越來越多，市場日趨有效，大家都在深入研究，明顯低估的股票不會讓你唾手可得，本身就要求基金在某些方面要領(lǐng)先于絕大多數(shù)的機(jī)構(gòu)投資者。另外，任何時(shí)候股票估值都是一種藝術(shù)，也就說加入了你許多主觀上的判斷，它和真實(shí)情況總是有誤差的，而趨勢投資的方法相對傳統(tǒng)的估值選股方法，提供了良好的補(bǔ)充和幫助，幫助投資者盡早發(fā)現(xiàn)潛力股票，更重要的是能夠及時(shí)提醒錯(cuò)誤。

　　接受采訪的部分基金公司坦言，一般的估值選股模型其實(shí)還是有相當(dāng)缺陷的，首先，由于上市公司眾多，大量進(jìn)行跟蹤和估值分析是很困難的。其次，任何企業(yè)的估值都是建立在一系列前提假定下的，外圍環(huán)境和企業(yè)情況都在不斷變化，一些敏感性較高的參數(shù)一變化，估值就會有很大不同，但種種變化很難把握，也很難先行察覺到。因此一些趨勢基金對模型進(jìn)行了完善，興業(yè)趨勢投資基金與其它基金最大的一個(gè)不同點(diǎn)在于把價(jià)格趨勢引入選股模型，考察企業(yè)成長趨勢、行業(yè)景氣趨勢、股票價(jià)格趨勢這三種趨勢，并追求這三者互相印證。雖然基金根據(jù)趨勢選股的投資行為還未在A股市場經(jīng)過檢驗(yàn)，但對投資人而言多種選擇也不是件壞事。