指數基金領跑 被動投資理念閃光

　　作者：王群航

　　8月，基金重點投資的市場——股票市場的行情有較大幅度的上漲。不同的指數有不同的上漲表現，滬深300指數最終收于927.91點，上漲39.75點，漲幅為4.48%；滬市綜指上漲了79.76點，漲幅為7.36%；上證50指數上漲了28.12點，漲幅為3.57%。

　　在如此好的基礎市場行情下，不同類型基金有不同的績效表現。12只股票型基金的平均凈值增長率是2.51%，總體業績情況不理想；偏股型基金共有53只，它們的平均凈值增長率為2.57%，略高于股票型基金；16只股債平衡型基金的平均凈值增長率為2.4%，績效情況良好；偏債型基金、債券型基金、保本基金的月度平均凈值增長率分別為1.56%、1.01%和0.44%；24只A類貨幣市場基金的平均凈值增長率1.71%，4只B類貨幣市場基金的平均凈值增長率1.76%；績效最好的基金類別是指數基金，得益于基礎市場行情的較大幅度的上漲，9只指數型基金的平均凈值增長率為各類型基金中的最高，達3.91%。

　　指數基金在8月的績效表現有不少特征：托管在工商銀行的指數基金績效較好。在周凈值增長率高于4%的六只基金中，有三只基金是中國工商銀行托管的基金，即融通巨潮100、華安上證180和融通深證100；其中，尤其突出的是融通巨潮100，它開始運作后不久便顯示出對于標的指數走勢的復制能力。

　　截至2005年8月19日，在今年已經發行和成立，并且公布了凈值的基金當中，融通巨潮100指數基金以6.77%的凈值增長率暫列今年以來發行的新基金之首。

　　融通巨潮100指數基金的

　　另外，作為增強型的指數基金，融通巨潮100的投資目標是在控制股票投資組合相對巨潮100目標指數跟蹤誤差的基礎上，力求獲得超越巨潮100目標指數的投資收益，追求長期的資本增值。

　　積極投資的策略并非時時刻刻都有效。這一方面體現在指數型基金的績效領先上，也同時體現在對于相同標準指數的投資上。

　　采取部分積極投資策略的華安上證180和采取純被動投資策略天同上證180的月度凈值增長率接近，分別為4.19%和4.17%，這表明，有的時候，完全被動化指數化投資理念與方式具有其獨特的市場價值，并且會在較好的市場行情中閃光。

　　總體來說，指數型基金的投資策略屬于被動型投資，其它類型的基金則屬于積極型投資。按照指數型基金的投資策略，指數型基金的投資目標就是要追求對于標的指數的密切擬合。那么，在此情況下，投資者為什么要用凈值增長率來評判它們的業績呢？因為這是從持有人的角度來進行的，即只有使用凈值增長率這個指標，才可以較好地衡量出持有人的實際收益情況。

　　但是，對于基金管理人，投資者就要用擬合度來評判他們的業績，只有對于標的指數的擬合度精確了，持有人的收益才有良好的保障。因此說，對于指數型基金的績效可以有兩個評判的標準，如果僅僅只是用凈值增長率來評判基金管理人的績效，難免有失偏頗。�熥髡呷温氂阢y河