央行票據利率低位企穩 貨幣市場資金面寬松依舊

　　□ 本報記者 馮佳

　　一年期央行票據發行利率在近段時間連續創新低后，終于在上周低位企穩。本周，一年期央行票據發行利率為1.3274%，與上周持平。上周發行的三個月央行票據發行利率為1.086%，比前一周高出4個基點。同時，貨幣市場資金面仍然寬松。

　　從近期央行的相關舉措以及近期公布的金融數據看來，貨幣市場寬松的資金面仍將繼續。隨著7月21日人民幣匯率機制改革以來，央行在一個月內兩次上調境內美元、港幣小額存款利率，其中，一年期美元、港幣存款利率上限均提高0.375個百分點，調整后利率上限分別為2.000%和1.875%。此外，管理層還決定擴大遠期結售匯銀行主體和開辦人民幣與外幣掉期業務，一系列配套政策措施的出臺，目的是為市場參與者提供更多的避險工具，緩解人民幣升值預期對貨幣政策的沖擊。

　　從央行公開市場操作來看，進入4月份以來，對于居高不下的外匯占款，央行由一季度的完全對沖方式轉變為不完全對沖方式，將解決市場流動性過剩的任務轉移到短期工具和回購操作上。自

　　天相投資顧問金玲表示，從近期央行公開市場操作來看，央行傾向于放棄公開市場操作對沖外匯占款的職能，刻意保持銀行間市場充分的流動性，引導更多的資金流向創新投資品種和短期融資券，強化商業銀行定價能力。

　　此外，上周公布的金融運行統計數據顯示，7月份貨幣供應M2、M1增長差距繼續拉大，存款增長穩定的情況下，貸款出現罕見的負增長。7月份M2增速上升而M1增速下降，兩者差距進一步拉大，表明銀行體系貸款受阻，且長期資金來源進一步上升；從存貸比看，7月份存貸比降68.67%。這些因素為貨幣市場和債券市場上的低短期利率提供了堅實的基礎。

　　近期公開市場操作中，央行票據發行利率較年初的大幅降低和二級市場利率的低位徘徊使得大多數

　　在貨幣市場基金中，博時、南方和海富通貨幣市場基金收益率較上周有較大幅度的波動，7日年化收益率變化幅度在10bp以上；招商、銀河、易方達等

　　金玲指出，目前，招商增值具有收益穩定，波動小，服務好的特點；南方增利以規模大，流動性好，可降低交易成本見長；而華夏現金的特點是控制規模、關注持有人利益，所以按照這些不同貨幣基金的運作風格，以上三個貨幣市場基金建議持有。此外，投資者還可關注長信收益貨幣式基金。