貨幣經紀業與基金共舞 信托系基金將成首批客戶

　　記者 齊軼

　　新近頒布的《貨幣經紀公司試點管理辦法》，將于今年9月1日起正式實施，連帶后續將發布的具體實施細則，將構成貨幣經紀業的“根本大法”，從而推動貨幣經紀公司的建立與發展。作為市場重要參與者，投資基金將對貨幣經紀行業的發展起到什么作用，同樣令人關注。

　　幫基金提高運作能力

　　據《試點管理辦法》第33條規定，貨幣經紀公司業務范圍包括境內外外匯市場交易、境內外貨幣市場交易、境內外債券市場交易、境內外衍生產品交易以及其他經銀監會批準的業務。對比貨幣經紀公司業務范圍和目前基金管理公司已經推出的產品系列，不難發現，在貨幣和債券市場上，貨幣經紀公司與基金合作大有前途。

　　眾所周知，貨幣市場基金是近兩年規模增長最快的基金，目前幾乎占了開放基金總額的“半壁江山”。基金公司另一產品類型——債券基金隨著投資定位的更加明確，也正在吸引曾一度流失的投資者。

　　債券基金的“重生”和貨幣基金持續擴大不僅壯大了基金業的規模，也為貨幣經紀業的發展打開了空間。業內專家介紹，基金在銀行間市場的發展勢頭非常迅速，今年6月基金公司債券市場交割量達到4163.3億元，占當月所有銀行間債券市場交割量的11.16%，較5月份的2285.3億元，交易量增加了82%。

　　一家大型基金公司貨幣市場基金經理介紹，目前銀行間債券、回購交易主要通過銀行間交易報價系統進行公開和雙邊報價，交易雙方可以根據報價結果選擇交易對手；除此之外，也可直接通過電話等方式聯系未通過系統的出價者，或者由券商渠道代為尋找交易對手，最后雙方經過談判達成交易。“目前的交易模式使得基金投資的交易效率偏低。”

　　該基金經理認為，專業性的貨幣經紀公司成立，首先可以降低基金交易和時間成本，其次通過專業性的服務，以強大的網絡為后盾，獲得充分市場信息，提高了市場交易的成功率，市場流動性將得以加強。這對其旗下的基金運作能力包括調整基金投資組合都將有一定促進作用，最終這一切將從基金投資業績上得到反映。

　　信托系基金可能成為首批客戶

　　雖然業內對貨幣經紀公司持歡迎態度，但對于其短時期能否盈利依然持謹慎態度。一方面受目前收費模式影響(人民幣中介免費)，二則受限于個別市場和利率開放因素。雖然貨幣經紀業長遠看具有發展潛力，但在摸索期如何開拓業務也是不大不小的難題。據從《試點管理辦法》相關條款和銀監會人士的談話看，貨幣經紀公司中方出資人目前主要以信托投資公司為主。具有上海政府背景的上海國際集團(SIG)正和德利國際洽談合資貨幣經紀公司，不管是否由其旗下的上海國際信托投資公司(SITICO)出面合資，后者參股的華安基金和上投摩根基金都可能將成為其潛在的客戶，值得注意的是，其中華安基金旗下的華安富利是目前內地規模最大的貨幣市場基金。

　　一位不愿透露姓名的貨幣市場基金經理私下表示，投資基金主要還是將投資者利益放在首位，但是如果各貨幣經紀公司提供的信息服務、電子技術條件硬件差別不大，如果基金公司股東中特別是信托投資公司或其他關聯方設立了貨幣經紀公司，很可能會使用該公司的經紀平臺。

　　如果這位基金經理的心理具有普遍意義，那對某些貨幣經紀公司而言，與其有“特殊關系”的基金無疑將成為其重要的客戶資源，為其提供發展起步的“先機”。一些具有雄厚背景的信托公司如中信信托、華寶信托、山西信托一旦成立貨幣經紀公司，其控股或有間接關聯的相關基金公司信誠、中信、華寶興業和匯豐晉信或將成為其首要的爭取對象。

　　基金創新帶來更多機會

　　目前內地基金業發展迅速，但品種僅限于

　　據業內人士介紹，貨幣經紀公司在衍生品市場具有明顯的優勢，如在非標準品種交易中將發揮其他機構難以比擬的作用。雖然客戶需要支付給貨幣經紀公司傭金，但其原有交易模式耗費的成本，依然具有相當吸引力。目前國內對金融衍生工具還停留在低層次，但隨著

　　目前中國外匯交易中心是全國唯一的貨幣經紀平臺，具有獨占壟斷性。而在國外貨幣經紀業服務水平在相互競爭中不斷得到提升，涌現出了毅聯匯業、德利國際和萬邦有利等大型經紀公司。可以預見，貨幣經紀公司的出世將為基金等機構參與者提供比過去更好的服務。供求雙方主體的擴容和放開，將有助于貨幣經紀公司發揮自己獨具的優勢和作用。貨幣經紀和基金業的利益一致性，將促使實現行業的“共贏”。