基金投資權(quán)證方案大比拼

　　本報訊 (記者 唐健) 從今日開始，寶鋼權(quán)證正式上市交易，基金也紛紛于近期公布了權(quán)證投資方案。初步統(tǒng)計，至少有8家基金公司的近40只基金公布了其權(quán)證投資方案。從這些基金的公告中可以看出，謹慎對待權(quán)證是基金公司的主流思想，但在估值方法、風險控制、信息披露上則略有不同�！　　　�

　　投資比例趨同

　　幾乎所有的基金在權(quán)證投資比例上都完全參照《關(guān)于股權(quán)分置改革中證券投資基金投資權(quán)證有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，也就是單日買入最高限的千分之五、單只基金投資最高限3%和同一管理公司旗下所有基金合計最高限10%。

　　只有銀河基金公司對不同的基金規(guī)定的權(quán)證投資上限有所不同。該公司規(guī)定，“公司管理的銀河銀泰理財分紅證券投資基金、銀豐證券投資基金、銀河穩(wěn)健證券投資基金，每只基金持有的全部權(quán)證，其市值不超過基金資產(chǎn)凈值的3%；公司管理的銀河收益證券投資基金持有的全部權(quán)證，其市值不超過基金資產(chǎn)凈值的2%。”這一規(guī)定可能與銀河收益為債券型基金有關(guān)。

　　另一個值得注意的現(xiàn)象是，并不是所有的股票類基金都會投資權(quán)證。以博時基金公司的公告為例，該公司旗下的5只封閉式基金中，基金裕陽就未公布投資權(quán)證的方案。此外，多家基金公司的指數(shù)基金也未公布投資權(quán)證方案�！　　　�

　　風控和投資策略各不相同

　　由于公告的篇幅有限，各基金雖然都在方案中談及風險控制和投資策略，但長短各異，詳略不同。

　　有的公司比較簡略地表示，將本著謹慎的態(tài)度進行投資，嚴格限制買入數(shù)量和價格；有的公司還對風控的方法進行了簡單的說明。還有公司甚至披露了投資權(quán)證的投資決策權(quán)限、投資決策流程等。例如，有基金公司規(guī)定，“一只基金持有的全部權(quán)證，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的1%的，需報經(jīng)投資總監(jiān)審批；一只基金持有的全部權(quán)證，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的2%的，需報經(jīng)公司投資決策委員會審批�！�

　　在投資策略上，大多數(shù)公司都談到了對權(quán)證的估值方法，如隱含波動率法、期權(quán)定價模型、Black-Scholes公式和二叉樹模型等等；此外，還有基金公司表示，將對權(quán)證持有的時間進行限制，并制訂止損策略，根據(jù)不同基金的特點和不同的權(quán)證制定相應(yīng)的止損線。　　　　

　　信息披露差異較大

　　《關(guān)于股權(quán)分置改革中證券投資基金投資權(quán)證有關(guān)問題的通知》要求基金在方案中對信息披露方法進行規(guī)定，但未對披露方法給出任何指引。從上述基金的方案看，幾乎都采取了定期披露的方案：季報、半年報和年報披露。沒有一家公司提出進行臨時披露，只有申萬巴黎在公告中稱，“將對當日進行主動投資于權(quán)證的交易在下一工作日以電子文件(表格)形式向監(jiān)管機構(gòu)報告。”

　　在披露內(nèi)容上，各家基金公司也不盡相同。最簡單的是“在基金半年度報告和年度報告的會計報告以及

　　業(yè)內(nèi)人士認為，基金公司對權(quán)證采取不同的估值方法、風險控制政策和投資比例，這不難理解。但在信息披露方面，應(yīng)該有一個較為統(tǒng)一的內(nèi)容，以便投資者理解比較。估計在基金投資權(quán)證運作一段時間后，監(jiān)管部門會對此進行規(guī)范。