權證利潤風險成倍增加 上證50ETF權證即將推出

　　信報訊 上證所副總經理方星海在上證所創新產品推動會上透露，上證50ETF權證即將推出。

　　據介紹，此次推介會是上證所系列推介活動第六站，權證、上證基金通、大宗債券交易雙邊報價等創新業務是此次推介的重點。

　　方星海介紹，權證產品可以在不允許融資融券交易的情況下帶來杠桿工具和杠桿效應，可大大活躍市場交易。

　　方星海還說，上證50ETF成功的秘訣在于修正了單一個股不能代表整體經濟和市場總體情況的缺陷，由50個最具代表性的藍籌股組成了上證50ETF猶如一只巨大的“股票”，具有代表市場整體并有效回避個股風險的功能。而即將推出的上證50ETF權證將為市場提供更有效的杠桿工具。而即將推出的上證50ETF權證將為市場提供更有效的杠桿工具。

　　另據記者了解，深證所也在緊鑼密鼓推出權證產品。

　　權證投資者入市指南

　　權證是一種有價證券，投資者付出權利金購買后，有權利在某一特定期間按約定價格向發行人購買或者出售標的證券。發行人是指上市公司或證券公司等機構；權利金是指購買權證時支付的價款；標的證券可以是個股、基金、債券、一籃子股票等，是發行人承諾按約定條件向權證持有人購買或出售的證券。

　　入市前需辦理什么手續？

　　投資者必須與證券公司簽訂風險揭示書后方可參與權證交易。投資者應當使用A股證券賬戶進行權證的認購、交易和行權申報。投資者如果已經開立A股證券賬戶就不需要重新開戶。

　　權證交易和股票有什么不同？

　　權證的價格漲跌幅限制與股票有什么不同？

　　權證漲(跌)幅價格＝權證前一日收盤價格±（標的證券當日漲幅價格-標的證券前一日收盤價)×125%×行權比例

　　例如�烝公司權證的某日收盤價是4元，A公司股票收盤價是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10%，即1.6元；而權證次日可以上漲或下跌的幅度為(17.6-16)×125%＝2元，換算為漲跌幅比例可高達50%。

　　如何對權證行權？

　　投資者行權可以通過交易所申報行權指令進行，行權指令當日有效，當日可以撤銷；當日買進的權證，當日可以行權；但當日行權取得的標的證券，當日不得賣出，可于次一交易日賣出。

　　現金結算方式下，權證行權的結算價格為行權日前十個交易日標的證券收盤價的平均數。

　　權證到期當日，現金給付權證屬于價內證的，可自動行權，持有人無須申報指令。屬證券給付方式的權證，投資者可選擇自行申報行權或于權證到期前委托證券公司代為辦理行權。

　　權證如何收費？

　　權證的收費標準參照基金的標準，本所暫定權證的交易傭金不超過交易金額的0.3%，登記結算公司免收權證交易過戶費，行權費用為過戶證券面值的0.05%，非交易過戶手續費為每筆10元。

　　模擬權證投資實例

　　某權證發行公告書

　　A公司發行以該公司股票為標的證券的權證，假定發行時股票市場價格為15元，發行公告書列舉的發行條件如下：

　　發行日期：2005年8月8日

　　存續期間：6個月

　　權證種類：歐式認購權證

　　發行數量：50，000，000份

　　發行價格：0.66元

　　行權價格：18.00元

　　行權期限：到期日

　　行權結算方式：證券給付結算

　　行權比例：1��1

　　解析：上述條款告訴投資者由A公司發行的權證是一種股本認購權證，該權證每份權利金是0.66元，發行總額為5000萬份，權證可以在六個月內買賣，但行權則必須在六個月后的到期日進行。如果到期時A公司股票市場價格為20元，高于權證的行權價18元，投資者可以18元／股的價格向發行人認購市價20元的A公司股票，每股凈賺2元；如果到期時A公司股價為15元，低于行權價18元，投資者可以不行權，從而僅損失權利金0.66元／股。

　　實例1

　　獲取超額利潤

　　李先生投資1000股A公司股票，王先生投資10000份A公司的認股權證，行權價格為18元。假定兩人同時入市，入市時A公司股票價格為15元，權證到期時，A公司股價上升到20元，則李先生和王先生的盈利分別為5000元和13400元，投資回報率分別為33.33%和203.03%。很顯然，投資權證獲得的回報率更高。當然，如果王先生判斷錯誤，其投資虧損則同樣遠大于李先生。

　　實例2

　　避免股票下跌風險

　　投資者如果已經持有A公司股票，可以購買權證進行避險，如果投資者估計A公司股票會上漲，但又擔心可能會出現與預期不符的情況，可以花費少量的權利金買進A公司的認沽權證，一旦股票未來下跌時，權證獲得的收益部分可以用來彌補A公司股票的損失。而如果預測正確，股票價格上漲，買入的股票已經獲利，所損失的只是少量的權利金。

　　信報記者 黃靖濤