每日基金投資必讀：7月29日基金動(dòng)態(tài)及點(diǎn)評(píng)

　　方信

　　今日又有一家新基金基金公布發(fā)行公告、募集說明書、基金合同等法律文件，并選擇了8月1日開始公開發(fā)售。這就是銀華基金管理公司推出的銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金。以下是該基金發(fā)行的重要信息。

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金的募集已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)2005年7月1日證監(jiān)基金字[2005]117號(hào)文批準(zhǔn)。

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金是契約型開放式證券投資基金。基金類型為股票型基金，基金存續(xù)期間為不定期銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金在上海證券交易所掛牌，同時(shí)擁有上證所場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回和場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回兩種交易方式。

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金的管理人為銀華基金管理有限公司；注冊(cè)登記人為中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。托管人為中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司。銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金的募集對(duì)象為中華人民共和國(guó)境內(nèi)的個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者及合格境外機(jī)構(gòu)投資者(法律、法規(guī)及其他有關(guān)規(guī)定禁止購(gòu)買者除外)。投資者可以通過場(chǎng)外、場(chǎng)內(nèi)兩種方式認(rèn)購(gòu)銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金基金。

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金的場(chǎng)外銷售機(jī)構(gòu)為本公司的直銷中心和場(chǎng)外代銷機(jī)構(gòu)(即符合《證券投資基金銷售管理辦法》和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件，取得基金代銷業(yè)務(wù)資格并與基金管理人簽訂了基金銷售服務(wù)代理協(xié)議，代為辦理基金銷售業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu))；場(chǎng)內(nèi)代銷機(jī)構(gòu)是指具有開放式基金代銷資格，經(jīng)上證所和中登公司認(rèn)可的、可通過上證所開放式基金銷售系統(tǒng)辦理開放式基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)托管等業(yè)務(wù)的上證所會(huì)員單位。

　　銀華基金公司的直銷中心包括：深圳總公司、北京分公司和上海分公司；場(chǎng)外代銷機(jī)構(gòu)包括：中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行股份有限公司　、東方證券股份有限公司、世紀(jì)證券有限責(zé)任公司、西南證券有限責(zé)任公司、第一創(chuàng)業(yè)證券有限責(zé)任公司、東北證券有限責(zé)任公司、平安證券有限責(zé)任公司、天和證券經(jīng)紀(jì)有限公司、興業(yè)證券股份有限公司；

　　場(chǎng)內(nèi)代銷機(jī)構(gòu)包括：國(guó)泰君安證券股份有限公司、中國(guó)銀河證券有限責(zé)任公

　　司、華夏證券股份有限公司、東吳證券有限責(zé)任公司、廣發(fā)證券股份有限公司、

　　國(guó)信證券有限責(zé)任公司、海通證券股份有限公司、華泰證券有限責(zé)任公司、湘財(cái)證券有限責(zé)任公司、招商證券股份有限公司、中信證券股份有限公司、中信萬通證券有限責(zé)任公司、北京證券有限責(zé)任公司、長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司、上海證券有限責(zé)任公司、申銀萬國(guó)證券股份有限公司、中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司、東海證券有限責(zé)任公司、南京證券有限責(zé)任公司。

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金自2005年8月1日起至2005年9月2日止通過上述銷售機(jī)構(gòu)公開發(fā)售。通過場(chǎng)外代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金時(shí)，每次最低認(rèn)購(gòu)金額為1000元人民幣；通過場(chǎng)內(nèi)代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)時(shí)，每筆最低認(rèn)購(gòu)金額為1000元人民幣且必須是100元的整數(shù)倍，單筆認(rèn)購(gòu)最高不超過99，999，900元人民幣；通過直銷中心認(rèn)購(gòu)銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金時(shí)，首次最低認(rèn)購(gòu)金額為10萬元人民幣，追加認(rèn)購(gòu)的最低金額為1萬元人民幣。

　　銷售機(jī)構(gòu)對(duì)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的受理并不代表該申請(qǐng)一定成功，而僅代表銷售機(jī)構(gòu)確實(shí)接受了認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)；申請(qǐng)的成功與否應(yīng)以注冊(cè)登記人的確認(rèn)結(jié)果為準(zhǔn)。投資者可在基金合同生效后第2日起到原認(rèn)購(gòu)網(wǎng)點(diǎn)打印認(rèn)購(gòu)成交確認(rèn)憑證或查詢認(rèn)購(gòu)成交確認(rèn)信息。

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金基金擬任基金經(jīng)理：

　　蔣伯龍先生：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，四年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于北大方正集團(tuán)公司、富國(guó)基金管理有限公司、招商證券股份有限公司。2003年1月加盟銀華基金管理有限公司，任研究策劃部行業(yè)研究員。2003年10月至今，任投資管理部估值經(jīng)理。

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金投資決策委員會(huì)成員

　　委員會(huì)主席：石松鷹

　　委員：李學(xué)文，陳秀峰，蔣伯龍，許翔

　　李學(xué)文先生：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，六年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于博時(shí)基金管理有限公司、中融基金管理有限公司，2002年11月加盟銀華基金管理有限公司。任銀華優(yōu)勢(shì)企業(yè)證券投資基金基金經(jīng)理助理。2003年8月至今，任銀華優(yōu)勢(shì)企業(yè)證券投資基金基金經(jīng)理。

　　陳秀峰先生：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，九年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于中國(guó)民族國(guó)際信托投資公司、中國(guó)信息信托投資公司。2002年8月加盟銀華基金管理有限公司，歷任天華基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理部總監(jiān)助理。2003年10月至2005年1月，任投資管理部總監(jiān)助理、風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)人。2005年3月至今任投資管理部執(zhí)行總監(jiān)。

　　蔣伯龍先生：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，四年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于北大方正集團(tuán)公司、富國(guó)基金管理有限公司、招商證券股份有限公司。2003年1月加盟銀華基金管理有限公司，任研究策劃部行業(yè)研究員。2003年10月至今，任投資管理部估值經(jīng)理。

　　許翔先生：西方會(huì)計(jì)學(xué)碩士，分析化學(xué)學(xué)士。曾就職于四川雅安化肥廠、深圳粵寶電子公司、招商銀行、深圳高新技術(shù)工業(yè)村、國(guó)信證券公司；2002年至2004年，在中融基金公司任研究總監(jiān)、投資總監(jiān)等職務(wù)；2004年10月進(jìn)入銀華基金管理有限公司，現(xiàn)任公司首席分析師，銀華-道瓊斯88精選證券投資基金經(jīng)理。

　　投資者在募集期內(nèi)可以多次認(rèn)購(gòu)基金份額，已經(jīng)正式受理的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)不得撤銷。

　　關(guān)于銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金的投資：

　　(一)投資目標(biāo)

　　通過積極優(yōu)選具備利潤(rùn)創(chuàng)造能力并且估值水平具備競(jìng)爭(zhēng)力的公司，同時(shí)通過優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益配比以獲取超額收益，力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

　　(二)投資方向

　　主要投資于具有良好流動(dòng)性的金融工具。在正常市場(chǎng)情況下，銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金投資組合的基本范圍：股票資產(chǎn)(A股以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)授權(quán)的其他市場(chǎng)的股票資產(chǎn)等)、債券資產(chǎn)(國(guó)債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等債券資產(chǎn))、貨幣市場(chǎng)工具含央行票據(jù)、債券回購(gòu)等)以及現(xiàn)金資產(chǎn)；銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金還可以投資法律、法規(guī)允許的其它金融工具。各類資產(chǎn)投資比例須符合《基金法》的規(guī)定。

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金的具體投資比例如下：股票投資比例浮動(dòng)范圍：60%-95%；除股票資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)投資比例浮動(dòng)范圍為5%-40%，其中現(xiàn)金及到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于5%。銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金投資于股票資產(chǎn)的資金中，不低于80%的資產(chǎn)將投資于具備利潤(rùn)創(chuàng)造能力并且估值水平具備競(jìng)爭(zhēng)力的公司。

　　(三)投資策略

　　在價(jià)值創(chuàng)造主導(dǎo)的投資理念指導(dǎo)下，銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金的投資策略以自下而上的股票精為主，同時(shí)也通過輔助性的主動(dòng)類別資產(chǎn)配置，在投資組合中加入債券資產(chǎn)以降低整個(gè)資產(chǎn)組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。本基金充分發(fā)揮“自下而上”的主動(dòng)選股能力，通過定量的業(yè)績(jī)歸因分析深入發(fā)掘主動(dòng)性回報(bào)的相關(guān)信息，適當(dāng)加大選股因素的貢獻(xiàn)度，借助投資組合優(yōu)化技術(shù)實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳配比。

　　1.股票投資策略

　　從估值至上的價(jià)值投資理念出發(fā)，銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金堅(jiān)持以具有價(jià)值創(chuàng)造優(yōu)勢(shì)和估值優(yōu)勢(shì)的公司作為個(gè)股選擇的主要目標(biāo)。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、市場(chǎng)化程度不斷提高的過程中，行業(yè)經(jīng)濟(jì)秩序呈現(xiàn)出非均衡的特征，只有那些以價(jià)值增長(zhǎng)為核心的公司才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出，因此本基金以嚴(yán)格的價(jià)值創(chuàng)造評(píng)估為基礎(chǔ)，精選個(gè)股獲得基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)

　　定增長(zhǎng)。

　　(1)首先根據(jù)公司的商業(yè)模式、管理能力、財(cái)務(wù)狀況等影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的因素，分析公司目前的價(jià)值創(chuàng)造力；

　　(2)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期、產(chǎn)品生命周期、企業(yè)的創(chuàng)新能力、　企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等影響企業(yè)成長(zhǎng)能力的因素，分析企業(yè)未來的價(jià)值創(chuàng)造力；

　　(3)運(yùn)用適合中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際的定量估值體系，對(duì)企業(yè)的估值水平進(jìn)行評(píng)估；

　　(4)根據(jù)嚴(yán)格的量化指標(biāo)構(gòu)建股票投資的備選庫(kù)，在把握宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)趨勢(shì)的同時(shí)，我公司主要以競(jìng)爭(zhēng)力分析、價(jià)值指標(biāo)、增長(zhǎng)率等指標(biāo)選擇進(jìn)入股票備選庫(kù)的個(gè)股，即通過對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)政策的分析，對(duì)主要經(jīng)濟(jì)變量做出預(yù)測(cè)，作為股票選擇的基礎(chǔ)；通過對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)前景和行業(yè)結(jié)構(gòu)的分析，預(yù)測(cè)公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化；通過對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)策略和核心競(jìng)爭(zhēng)力的分析，選擇具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司；通過價(jià)值指標(biāo)來衡量公司的價(jià)格是高估還是低估，主要采用指標(biāo)包括P/B、P/E等；在建立股票庫(kù)后，根據(jù)企業(yè)基本面(當(dāng)前的價(jià)值創(chuàng)造力)、成長(zhǎng)趨勢(shì)(未來的價(jià)值創(chuàng)造力)和企業(yè)當(dāng)前的估值水平對(duì)個(gè)股進(jìn)行綜合評(píng)級(jí)；并根據(jù)公司價(jià)值創(chuàng)造力和公司成長(zhǎng)的不同特征，將股票分類；

　　(5)基于對(duì)股票的分類和個(gè)股的綜合評(píng)級(jí)水平，遵循基金投資組合構(gòu)建原

　　則及風(fēng)格特征形成最終的股票投資組合。在投資組合構(gòu)建的具體過程中，銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金將綜合考慮企業(yè)的估值水平、核心競(jìng)爭(zhēng)力以及市場(chǎng)預(yù)期三個(gè)方面的因素：

　　1)估值水平

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金認(rèn)為股票估值水平的高低最終將會(huì)決定投資回報(bào)率的高低，因此銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金將對(duì)公司的估值優(yōu)勢(shì)進(jìn)行評(píng)級(jí)，將那些估值水平具備國(guó)內(nèi)市場(chǎng)甚至國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的公司鎖定為我們的投資目標(biāo)。由于驅(qū)動(dòng)公司價(jià)值創(chuàng)造的因素不同，銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金將借鑒國(guó)際上通用的估值理念，針對(duì)不同類型的公司以及公司發(fā)展過程中所處的不同階段，采用不同的價(jià)值評(píng)估指標(biāo)(PE、PB、EV/EBITDA等指標(biāo)以及DCF模型)對(duì)公司的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，甄選出估值水平在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或者國(guó)際市場(chǎng)具備競(jìng)爭(zhēng)力的公司作為投資對(duì)象。　

　　2)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　在估值水平具備競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上，通過企業(yè)素質(zhì)方面的考察，我們不但要根據(jù)企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)組合和盈利能力評(píng)估企業(yè)當(dāng)前的價(jià)值創(chuàng)造能力，還要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期、產(chǎn)品生命周期、企業(yè)的創(chuàng)新能力、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等影響企業(yè)成長(zhǎng)能力的因素，分析企業(yè)未來的價(jià)值創(chuàng)造力。具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能夠?yàn)楣�司帶來超越于�?jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額或者高于行業(yè)平均水平的回報(bào)率，因此銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金將投資對(duì)象鎖定為具有價(jià)值創(chuàng)造優(yōu)勢(shì)的公司。在考量企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力過程中，首先由行業(yè)研究員根據(jù)行業(yè)的特點(diǎn)總結(jié)出行業(yè)內(nèi)的公司關(guān)鍵成功要素，交由整個(gè)投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行討論，并確定影響行業(yè)內(nèi)上市公司的幾個(gè)關(guān)鍵成功因素；其次研究員在具體研究公司時(shí)，圍繞行業(yè)的關(guān)鍵成功因素，總結(jié)出公司可能的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，然后由投資研究團(tuán)隊(duì)進(jìn)行可模仿性檢驗(yàn)、可持久性檢驗(yàn)、專用性檢驗(yàn)、可替代檢驗(yàn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)檢驗(yàn)，識(shí)別出企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力并進(jìn)行評(píng)分；最后，按照不同的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)，根據(jù)得分的多少確定公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱。

　　3)市場(chǎng)預(yù)期

　　在股票投資中，本基金不但關(guān)注公司的估值水平和公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力所帶來的價(jià)值創(chuàng)造力，而且關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期對(duì)股票價(jià)格的影響，將市場(chǎng)預(yù)期作為個(gè)股選擇的重要考慮因素。由于股票價(jià)格反映的是公司未來的經(jīng)營(yíng)狀況，因此包含公司未來基本面信息的市場(chǎng)預(yù)期就成為驅(qū)動(dòng)股價(jià)變化的驅(qū)動(dòng)因素，這些市場(chǎng)預(yù)期反映未來可能出現(xiàn)的影響企業(yè)基本面的重要事件，它將在一定階段一定程度上催化或者抑制公司的股價(jià)，因此，能夠清楚地了解市場(chǎng)各參與主體之間的預(yù)期及預(yù)期的變化，將在一定程度上幫助基金管理人把握好對(duì)公司的估值水平與時(shí)機(jī)。

　　根據(jù)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造力和核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估，本基金在投資中將傾向于選擇以下四類公司：

　　1)上游具備壟斷性質(zhì)的資源型企業(yè)，能夠分享中國(guó)以及世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，通過“量增價(jià)升”來提升公司業(yè)績(jī)；

　　2)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)資源環(huán)境下具備全球范圍的競(jìng)爭(zhēng)力，并且管理層有能力將這種競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展為相對(duì)全球范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；

　　3)具有品牌溢價(jià)和差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能夠鎖定相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更高的利潤(rùn)率；

　　4)具有清晰明確的發(fā)展策略，管理層具備強(qiáng)有力的執(zhí)行能力，作為行業(yè)的整合者出現(xiàn)，能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期。

　　由于銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金堅(jiān)持估值至上的投資理念，基金的股票投資組合具有自下而上的個(gè)股精選風(fēng)格特征，因此本基金的股票投資策略可能形成較高的行業(yè)集中度，從而出現(xiàn)投資組合流動(dòng)性下降的風(fēng)險(xiǎn)和承擔(dān)較高非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金將結(jié)合行業(yè)整體估值水平評(píng)估、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析，對(duì)股票投資組合的行業(yè)分布進(jìn)行適度調(diào)整。

　　2.債券投資策略

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金的債券投資策略將采取久期調(diào)整、收益率曲線配置和類屬配置等積極投資策略，發(fā)現(xiàn)、確認(rèn)并利用市場(chǎng)失衡實(shí)現(xiàn)組合增值。

　　(1)根據(jù)利率預(yù)期調(diào)整久期

　　久期調(diào)整是根據(jù)對(duì)基準(zhǔn)利率水平的預(yù)期，在預(yù)期基準(zhǔn)利率下降時(shí)，適當(dāng)增加組合久期，以較多地獲得債券價(jià)格上升帶來的收益，同時(shí)獲得比較高的利息收入；

　　在預(yù)期基準(zhǔn)利率上升時(shí)，縮短組合久期，以規(guī)避債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金將久期調(diào)整視為獲取穩(wěn)定債券收益的關(guān)鍵。

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金將深入分析和研究利率走勢(shì)和收益率期限結(jié)構(gòu)，為積極債券投資提供基礎(chǔ)。利率的變化與宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策息息相關(guān)，研究利率走勢(shì)具有很強(qiáng)的客觀性和現(xiàn)實(shí)可行性。這是債券投資組合的戰(zhàn)略配置基礎(chǔ)。

　　(2)根據(jù)收益率曲線變化預(yù)期確定組合策略

　　收益率曲線配置是在確定組合久期后，進(jìn)一步預(yù)測(cè)未來收益率曲線可能的變化形態(tài)，確定采用集中策略、啞鈴策略或梯形策略等，在長(zhǎng)期、中期和短期債券間進(jìn)行配置，以從長(zhǎng)、中、短期債券的相對(duì)價(jià)格變化中獲利。一般而言，當(dāng)我們預(yù)期收益率曲線變陡時(shí)，我們將可能采用集中策略；而當(dāng)預(yù)期收益率曲線變平時(shí)，我們將可能采用兩端策略。梯形策略則是把組合平均分配在收益率曲線不同的點(diǎn)上，一般在預(yù)測(cè)收益率曲線不變或平行移動(dòng)時(shí)采用。

　　(3)根據(jù)收益率和流動(dòng)性等因素確定類屬配置　

　　類屬配置包括各市場(chǎng)債券及各債券種類間的配置。根據(jù)各市場(chǎng)、各券種的相對(duì)投資價(jià)值、流動(dòng)性及信用風(fēng)險(xiǎn)，增持相對(duì)低估、價(jià)格將上升的類屬，減持相對(duì)高估、價(jià)格將下降的類屬，借以取得較高的總回報(bào)。

　　3.類別資產(chǎn)配置

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金為“自下而上”的精選股票型基金，力求借助基金管理人在股票選擇 上所具備的經(jīng)驗(yàn)和能力，通過精選個(gè)股實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。但是鑒于中國(guó)股市目前仍具備新興市場(chǎng)波動(dòng)性較大的特征，因此也將類別資產(chǎn)的主動(dòng)性配　　置作為基金投資的輔助策略。銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金在做類別資產(chǎn)的主動(dòng)性配置時(shí)所考慮的因素主要有：整體市場(chǎng)估值水平、市場(chǎng)預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、利率水平、貨幣供應(yīng)量、制度因素。在整體市場(chǎng)估值水平方面，本基金主要關(guān)注市場(chǎng)整體估值水平的高低以及市場(chǎng)整體盈利增長(zhǎng)速度的高低；在市場(chǎng)預(yù)期方面，本基金將主要考慮驅(qū)動(dòng)股票市場(chǎng)　　向上或者向下的驅(qū)動(dòng)因素以及各市場(chǎng)主體之間市場(chǎng)預(yù)期之間的差距；在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，本基金主要關(guān)注GDP、工業(yè)增加值以及社會(huì)商品零售總額的增長(zhǎng)速度；在利率水平方面，主要關(guān)注由于市場(chǎng)收益率水平變化引起的資本成本的變化；在政策方面主要關(guān)注政府貨幣政策、財(cái)政政策以及其他產(chǎn)業(yè)政策的變動(dòng)。

　　除以上考慮因素外，在做類別資產(chǎn)的主動(dòng)性配置時(shí)我們也會(huì)利用基金管理人在長(zhǎng)期投資管理過程中所累積的經(jīng)驗(yàn)，以應(yīng)對(duì)突發(fā)事件、財(cái)報(bào)季節(jié)效應(yīng)以及市場(chǎng)非有效例外效應(yīng)所形成的短期市場(chǎng)波動(dòng)。

　　4.風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金將借鑒國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)管理的成功經(jīng)驗(yàn)，采用國(guó)際通行的風(fēng)險(xiǎn)管理方法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、度量和控制，通過調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，以優(yōu)化基金的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配。銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金在投資中利用Barra多因子模型優(yōu)化投資組合，將與行業(yè)、投資風(fēng)格密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素控制在最低程度，借助主動(dòng)選股獲利，通過優(yōu)化組合增強(qiáng)超額收益。

　　(四)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金投資的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)＝新華富時(shí)A200指數(shù)×80%＋新華雷曼中國(guó)全債指數(shù)×20%。因?yàn)殂y華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金屬于股票型基金，一般情況下股票投資比例大約為80%，因此　用業(yè)界較為公認(rèn)的，市場(chǎng)代表性較好的新華富時(shí)A200指數(shù)和新華雷曼中國(guó)全債指數(shù)加權(quán)作為本基金的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)。　　如果今后法律法規(guī)發(fā)生變化，或者有更權(quán)威的、更能為市場(chǎng)普遍接受的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)推出，銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金可以在報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案后變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)并及時(shí)公告。

　　(五)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征

　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選股票型證券投資基金是屬于證券投資基金中的較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的產(chǎn)品，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金。本基金將力求在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)較高的投資收益。

　　今日基金公司業(yè)務(wù)公告有如下幾則：

　　華夏紅利混合型證券投資基金開放日常申購(gòu)贖回業(yè)務(wù)的公告

　　根據(jù)《華夏紅利混合型證券投資基金基金合同》和《華夏紅利混合型證券投資基金招募說明書》的有關(guān)規(guī)定，華夏紅利混合型證券投資基金(　基金代碼：華夏紅利前收費(fèi)為002011；華夏紅利后收費(fèi)為002012)定于2005年8月1日起開始辦理日常申購(gòu)贖回等業(yè)務(wù)。

　　1、華夏紅利混合型證券投資基金為契約型開放式證券投資基金，基金管理人和基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)為華夏基金管理有限公司　　基金托管人為中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司。

　　2、本公告僅對(duì)華夏紅利混合型證券投資基金開放日常申購(gòu)贖回的有關(guān)事項(xiàng)予以說明。投資者欲了解本基金的詳細(xì)情況，請(qǐng)登陸　網(wǎng)站(www.ChinaAMC.com)查詢或閱讀刊登在2005年4月27日《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》和《證券時(shí)報(bào)》上的《華夏紅利混合型證券投資基金招募說明書》。

　　3、投資者可撥打本公司的客戶服務(wù)電話(010-88092666)了解基金申購(gòu)贖回等事宜，亦可通過華夏基金公司網(wǎng)站(www.ChinaAMC.com)下載基金業(yè)務(wù)表格和了解基金銷售相關(guān)事宜。

　　4、華夏基金公司已向所有本基金持有人寄送了基金賬戶卡和基金賬戶對(duì)賬單，并將在每個(gè)季度結(jié)束后10個(gè)工作日內(nèi)向投資者寄送基金賬戶對(duì)賬單和其他重要資料。本公司提示，凡未收到上述資料的投資者，請(qǐng)盡快與本公司客戶服務(wù)中心聯(lián)系(010-88092666)，在確認(rèn)投資者聯(lián)系方式完整無誤后，本公司將免費(fèi)補(bǔ)寄上述資料。

　　5、本公告的解釋權(quán)歸華夏基金公司所有。

　　二、投資者范圍

　　華夏紅利混合型證券投資基金投資者范圍為中華人民共和國(guó)境內(nèi)的自然人、法人及其他組織(法律法規(guī)禁止購(gòu)買證券投資基金者除外)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者，以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許購(gòu)買證券投資基金的其他投資者。

　　三、銷售機(jī)構(gòu)

　　1、直銷機(jī)構(gòu)

　　本基金直銷機(jī)構(gòu)為本公司設(shè)在北京、上海、深圳的投資理財(cái)中心以及網(wǎng)上交易平臺(tái)。

　　(1)北京金融街投資理財(cái)中心

　　地址：北京西城區(qū)金融大街33號(hào)通泰大廈B座1層(100032)

　　電話：(010)88087226/7/8

　　傳真：(010)88087225

　　(2)北京海淀投資理財(cái)中心

　　地址：北京市海淀區(qū)中關(guān)村南大街11號(hào)光大國(guó)信大廈1層(100081)

　　電話：(010)68458998/68458698/68458718/68468598

　　傳真：(010)68458598

　　(3)北京朝陽投資理財(cái)中心

　　地址：北京市朝陽區(qū)東三環(huán)中路39號(hào)建外SOHO B座0104(100022)

　　電話：(010)58693528/16/26

　　傳真：(010)58693508

　　(4)上海投資理財(cái)中心

　　地址：上海市浦東南路500號(hào)國(guó)家開發(fā)銀行大廈1樓(200120)

　　電話：(021)58772855/77/99

　　傳真：(021)58772008

　　(5)深圳投資理財(cái)中心

　　地址：深圳市福田區(qū)福華一路中央商務(wù)大廈26層(518048)

　　電話：(0755)82033033

　　傳真：(0755)82031949

　　(6)網(wǎng)上交易

　　投資者可以通過本公司網(wǎng)上交易系統(tǒng)辦理本基金的開戶、申購(gòu)及贖回等業(yè)務(wù)，具體交易細(xì)則請(qǐng)參閱本公司網(wǎng)站公告。網(wǎng)上交易網(wǎng)址：www.ChinaAMC.com。

　　2、本公司指定的直銷資金專戶限為：

　　(1)交通銀行賬戶

　　戶名：華夏基金管理有限公司直銷資金專戶

　　賬號(hào)：110060149018000349649

　　開戶銀行名稱：交通銀行北京分行營(yíng)業(yè)部

　　(2)中國(guó)建設(shè)銀行賬戶

　　戶名：華夏基金管理有限公司直銷資金專戶

　　賬號(hào)：65100080350730016

　　開戶銀行名稱：中國(guó)建設(shè)銀行北京復(fù)興支行

　　(3)中國(guó)工商銀行賬戶

　　戶名：華夏基金管理有限公司直銷資金專戶

　　賬號(hào)：0200250119000000892

　　開戶銀行名稱：中國(guó)工商銀行北京分行金融街支行營(yíng)業(yè)室

　　(4)中國(guó)銀行賬戶

　　戶名：華夏基金管理有限公司(直銷資金專戶)

　　賬號(hào)：01322018027001

　　開戶銀行名稱：中國(guó)銀行總行營(yíng)業(yè)部

　　(5)招商銀行賬戶

　　戶名：華夏基金管理有限公司直銷資金專戶

　　賬號(hào)：6589001110001

　　開戶行：招商銀行北京分行金融街支行

　　3、代銷機(jī)構(gòu)

　　1 中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司 www.ccb.cn 95533

　　2 國(guó)泰君安證券股份有限公司 www.gtja.com 021-962588、400-8888-666

　　3 中國(guó)銀河證券有限責(zé)任公司 www.chinastock.com.cn 800-820-1868

　　4 華夏證券股份有限公司 www.csc108.com 400-8888-108

　　5 申銀萬國(guó)證券股份有限公司 www.sw2000.com.cn 021-962505

　　6 國(guó)信證券有限責(zé)任公司 www.guosen.com.cn 800-810-8868

　　7 興業(yè)證券股份有限公司 www.xyzq.com.cn 021-68419974

　　8 海通證券股份有限公司 www.htsec.com 021-962503

　　9 北京證券有限責(zé)任公司 www.bjzq.com.cn 010-68431166-8325/8007

　　10 光大證券有限責(zé)任公司 www.ebscn.com 021-68816770

　　11 南京證券有限責(zé)任公司 www.njzq.com.cn 025-83364032

　　12 招商證券股份有限公司 www.newone.com.cn 400-8888-111、0755-26951111

　　13 廣發(fā)證券股份有限公司 www.gf.com.cn 020-87555888-875

　　14 東北證券有限責(zé)任公司 www.nesc.cn 0431-96688-99、0431-5096733

　　15 國(guó)都證券有限責(zé)任公司 www.guodu.com 800-810-8809

　　16 聯(lián)合證券有限責(zé)任公司 www.lhzq.com 400-8888-555

　　17 華泰證券有限責(zé)任公司 www.htsc.com.cn 400-8888-168、025-84579897

　　18 長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司 www.cc168.com.cn 0755-82288968

　　19 廣東證券股份有限公司 www.stock2000.com.cn 020-96210

　　20 東吳證券有限責(zé)任公司 www.dwjq.com.cn 0512-96288

　　21 金元證券有限責(zé)任公司 www.jyzq.com 0755-83025695

　　22 湘財(cái)證券有限責(zé)任公司 www.xcsc.com 021-68865020

　　4、各代銷網(wǎng)點(diǎn)的地址、營(yíng)業(yè)時(shí)間等信息，請(qǐng)參照各代銷機(jī)構(gòu)的規(guī)定。

　　5、若增加新的直銷網(wǎng)點(diǎn)或者新的代銷機(jī)構(gòu)，本公司將及時(shí)公告，敬請(qǐng)投資者留意。

　　四、日常申購(gòu)、贖回時(shí)間

　　投資者可辦理申購(gòu)、贖回等業(yè)務(wù)的開放日為上海證券交易所、深圳證券交易所的交易日，開放時(shí)間為上午9:30-11:30和下午1:00-3:00。基金管理人可與銷售機(jī)構(gòu)約定，在開放日的其他時(shí)間受理投資者的申購(gòu)、贖回申請(qǐng)，但是對(duì)于投資者在非開放時(shí)間提出的申購(gòu)、贖回申請(qǐng)，其基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格為下次辦理基金份額申購(gòu)、贖回時(shí)間所在開放日的價(jià)格。

　　五、日常申購(gòu)和贖回要求

　　1、投資者每次最低申購(gòu)金額為1，000元(含申購(gòu)費(fèi))。

　　2、基金份額持有人在銷售機(jī)構(gòu)贖回時(shí)，每次贖回申請(qǐng)不得低于1，000份基金份額。基金份額持有人贖回時(shí)或贖回后在銷售機(jī)構(gòu)(網(wǎng)點(diǎn))保留的基金份額余額不足1，000份的，在贖回時(shí)需一次全部贖回。

　　六、日常申購(gòu)與贖回費(fèi)率

　　1、申購(gòu)本基金分前端、后端兩種收費(fèi)模式，供投資者選擇。

　　2、前端收費(fèi)模式

　　前端收費(fèi)模式即在申購(gòu)基金時(shí)繳納申購(gòu)費(fèi)，費(fèi)率按申購(gòu)金額遞減。投資者在一天之內(nèi)如果有多筆申購(gòu)，適用費(fèi)率按單筆分別計(jì)算。具體費(fèi)率如下：

　　申購(gòu)金額(含申購(gòu)費(fèi))前端申購(gòu)費(fèi)率

　　100萬元以下1.5%

　　100萬元以上(含100萬元)-500萬元以下1.2%

　　500萬元以上(含500萬元)-1000萬元以下0.8%

　　1000萬元以上(含1000萬元)每筆500元

　　3、后端收費(fèi)模式

　　后端收費(fèi)模式即申購(gòu)基金時(shí)免交申購(gòu)費(fèi)，而在贖回基金時(shí)再交納，費(fèi)率按持有時(shí)間遞減，具體費(fèi)率如下：　

　　持有時(shí)間后端申購(gòu)費(fèi)率

　　1年以內(nèi)1.8%

　　滿1年不滿2年1.5%

　　滿2年不滿3年1.2%

　　滿3年不滿4年1.0%

　　滿4年不滿8年0.5%

　　滿8年以后0

　　4、華夏紅利混合型證券投資基金贖回費(fèi)由贖回人承擔(dān)，在投資者贖回基金份額時(shí)收取。贖回費(fèi)率為0.5%。其中，須依法扣除所收取贖回費(fèi)總額的25%歸入基金資產(chǎn)。

　　5、基金管理人可以根據(jù)基金合同的相關(guān)規(guī)定調(diào)整申購(gòu)費(fèi)率和贖回費(fèi)率，并按規(guī)定提前公告。

　　七、基金份額凈值公告

　　從2005年8月1日起，華夏紅利混合型證券投資基金將在每個(gè)開放日通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體、各銷售網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、深交所披露系統(tǒng)、華夏基金公司客戶服務(wù)中心　及代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)站等媒介公布上一個(gè)開放日的基金份額凈值。　

　　銀河銀富貨幣市場(chǎng)基金公告支付月度收益　　

　　銀河銀富貨幣市場(chǎng)基金成立于2004年12月20日。根據(jù)《銀河銀富貨幣市場(chǎng)基金基金合同》、《銀河銀富貨幣市場(chǎng)基金招募說明書》的約定，本基金管理人定于2005年8月1日對(duì)本基金自2005年7月1日起至2005年7月31日的收益進(jìn)行集中支付并結(jié)轉(zhuǎn)為基金份額。現(xiàn)將有關(guān)具體事宜公告如下：

　　一、收益支付說明

　　銀河銀富貨幣市場(chǎng)基金基金管理人定于2005年8月1日將每位投資者所擁有的累計(jì)收益進(jìn)行集中支付，并按1元面值直接結(jié)轉(zhuǎn)為基金份額，不進(jìn)行現(xiàn)金支付。

　　投資者的累計(jì)收益計(jì)算公式如下：

　　投資者累計(jì)收益=∑投資者日收益(即投資者日收益逐日累加)

　　投資者日收益=(投資者當(dāng)日持有的基金份額+投資者賬戶當(dāng)前未付收益)/10000*當(dāng)日每萬份基金單位收益(保留到分)

　　當(dāng)日每萬份基金單位收益=(當(dāng)日基金凈收益/當(dāng)日基金發(fā)行在外的總份額)*10000。當(dāng)日基金發(fā)行在外的總份額包含未付收益。

　　二、收益支付時(shí)間

　　1、登記日：2005年7月29日；

　　2、收益結(jié)轉(zhuǎn)基金份額日：2005年8月1日；

　　3、收益結(jié)轉(zhuǎn)的基金份額可贖回起始日：2005年8月2日。

　　三、收益支付對(duì)象

　　登記日在銀河基金管理有限公司登記在冊(cè)的本基金全體份額持有人。

　　四、收益支付辦法

　　銀河銀富貨幣市場(chǎng)基金收益支付方式限于紅利再投資方式，投資者收益結(jié)轉(zhuǎn)的基金份額將于2005年8月1日直接計(jì)入其基金賬戶，2005年8月2日起可查詢、贖回。

　　五、有關(guān)稅收和費(fèi)用的說明

　　1、根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于開放式證券投資基金有關(guān)稅收問題的通知》(財(cái)稅字[2002]128號(hào))，對(duì)投資者(包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者)從基金分配中取得的收入，暫不征收個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。

　　2、　本次收益支付免收分紅手續(xù)費(fèi)和再投資手續(xù)費(fèi)。

　　六、提示

　　1、2005年7月29日登記在冊(cè)的投資者依照其持有的基金份額參與本次收益支付，若當(dāng)日全部贖回基金份額，將自動(dòng)計(jì)算其累計(jì)收益，并與贖回款一起以現(xiàn)金形式支付。2005年7月29申購(gòu)的基金份額自2005年8月1日起享受基金收益。

　　2、今后銀河銀富貨幣市場(chǎng)基金投資者的累計(jì)收益將于每月第一個(gè)工作日集中支付并按1元

　　面值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額。累計(jì)收益的計(jì)算期間為上一個(gè)公歷月度，特殊情況將另行提示。

　　嘉實(shí)基金管理有限公司公告增加浦發(fā)銀行為嘉實(shí)滬深300指數(shù)基金代銷機(jī)構(gòu)　

　　根據(jù)嘉實(shí)基金管理有限公司與上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司　簽署的開放式基金代銷協(xié)議，浦發(fā)銀行自2005年7月29日起代理嘉實(shí)滬深300指數(shù)證券投資基金的銷售業(yè)務(wù)。此前，嘉實(shí)已公告浦發(fā)銀行對(duì)所有投資者辦理嘉實(shí)成長(zhǎng)收益證券投資基金、嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)證券投資基金、嘉實(shí)浦安保本混合型證券投資基金及嘉實(shí)理財(cái)通系列——嘉實(shí)增長(zhǎng)基金、嘉實(shí)穩(wěn)健基金和嘉實(shí)債券基金等開放式基金的開戶、認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回等業(yè)務(wù)。

　　浦發(fā)銀行在以下41個(gè)城市的334家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)對(duì)所有投資者辦理基金開戶、認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)、贖回等相關(guān)業(yè)務(wù)：上海、北京、杭州、寧波、南京、溫州、蘇州、重慶、廣州、深圳、昆明、蕪湖、天津、鄭州、大連、濟(jì)南、成都、西安、沈陽、武漢、青島、哈爾濱、長(zhǎng)沙、太原、嘉興、紹興、蕭山、臨安、余杭、余姚、慈溪、臺(tái)州、溫嶺、瑞安、樂清、南通、無錫、江陰、昆山、常熟、合川。具體業(yè)務(wù)辦理時(shí)間為：周一至周五上午9：30至下午3：00(周六、周日和法定節(jié)假日不受理業(yè)務(wù))。　

　　銀華基金管理有限公司公告增加代銷機(jī)構(gòu)　

　　根據(jù)銀華基金管理有限公司與第一創(chuàng)業(yè)證券有限責(zé)任公司　簽署的《銀華基金管理有限公司開放式基金銷售代理協(xié)議》，第一創(chuàng)業(yè)證券自本公告日起代理銀華貨幣市場(chǎng)證券投資基金　的銷售業(yè)務(wù)。　

　　第一創(chuàng)業(yè)證券在以下6個(gè)城市的7家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)辦理對(duì)所有投資者的開戶和認(rèn)、申購(gòu)業(yè)務(wù)：北京、上海、深圳、佛山、長(zhǎng)沙、廊坊。

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　　銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金首試在上交所“上證基金通”掛牌

　　國(guó)內(nèi)首只同時(shí)通過上證所“上證基金通”網(wǎng)絡(luò)和銀行網(wǎng)絡(luò)募集的開放式基金——銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金，將于8月1日起正式開始發(fā)售。這是銀華基金管理公司旗下的第五只開放式基金，該基金為股票型基金，托管人為中國(guó)建設(shè)銀行，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)為中國(guó)證券登記結(jié)算公司。據(jù)了解，銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金在銷售方式上獨(dú)具特色。該基金為在上交所“上證基金通”掛牌的首只基金，屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、較高預(yù)期收益的基金品種，股票投資比例最高可達(dá)95%。投資者可通過場(chǎng)內(nèi)(上證基金通網(wǎng)絡(luò))、場(chǎng)外(建行、交行柜臺(tái))兩種方式辦理該基金的認(rèn)購(gòu)。上證所“上證基金通”是由所有具備基金代銷資格的上交所會(huì)員單位(券商)構(gòu)成的認(rèn)(申)購(gòu)、贖回開放式基金的新網(wǎng)絡(luò)。

　　大成基金昨日在全景網(wǎng)路演

　　大成基金管理公司昨日在全景網(wǎng)成功路演。公司基金經(jīng)理和有關(guān)人士就“人民幣升值背景下的投資策略”同投資者進(jìn)行了網(wǎng)上交流。大成價(jià)值增長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理?xiàng)顣詵|在路演中表示，人民幣升值對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)而言有一定的收縮作用，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是利大于弊。人民幣升值對(duì)非貿(mào)易品行業(yè)和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中凈負(fù)外債的行業(yè)以及業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)中外匯凈付出的行業(yè)有正面影響。例如，房地產(chǎn)、電力、航空等行業(yè)。大成債券基金的基金經(jīng)理陳向前表示，升值增加了人民幣資產(chǎn)的相對(duì)吸引力。對(duì)債券來講，升值從資金面和基本面都將對(duì)債券給予正面支持。下半年大成債券投資上將綜合配置轉(zhuǎn)債和債券，同時(shí)分享兩個(gè)市場(chǎng)的收益。轉(zhuǎn)債上仍將堅(jiān)持以平衡型為主，并考慮公司基本面進(jìn)行投資。債券投資將以企業(yè)債為主，保持較高久期的策略。大成基金管理公司運(yùn)營(yíng)部總監(jiān)楊春明則介紹了大成基金網(wǎng)上交易方面的有關(guān)情況。

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