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作者 賈志奇
4月18日，國家外匯管理局批準(zhǔn)高盛公司增加QFII投資額度1億美元，這1億美元用完了QFII制度試行階段40億美元額度的最后一顆“子彈”，而已獲得資格的鄧普頓資產(chǎn)管理公司因尚未拿到投資額度正嗷嗷待哺。
時隔不到一月，有關(guān)部門高調(diào)宣布擬在年內(nèi)將QFII投資額度調(diào)高至100億美元。
60億美元緩解“饑渴年”
在剛剛落下帷幕的“財富全球論壇”上，中國人民銀行行長周小川表示，QFII制度是比較新的試點，要改進所有與之相關(guān)的管理體制，不斷地加快這方面的試點。此前，銀監(jiān)會政策法規(guī)司副主任李伏安稱，QFII投資額度今年計劃提高到100億美元，并允許QFII購買即將推出的資產(chǎn)證券化債券產(chǎn)品。國家外管局資本項目管理司司長鄒林透露，進一步增加QFII投資額度的申請已上報國務(wù)院，目前外管局和證監(jiān)會正在對QFII第一階段的成果進行評估，并已向國務(wù)院提出下一步如何鼓勵QFII流入、在規(guī)模上進一步擴大的申請。
與3年前謹慎入市時相比，近期QFII的表現(xiàn)相當(dāng)積極。去年下半年以來，滬深股市跌至近6年的新低，市場人氣屢遭重創(chuàng)，但QFII卻開始悄悄“趁低”增倉。進入2005年，這種勢頭更加猛烈。
“此次計劃新增的60億美元額度肯定會對QFII在國內(nèi)市場的進一步發(fā)展形成推動。”瑞銀集團中國證券部主管袁淑琴在接受本報記者采訪時說，目前的額度肯定填不飽海外投資者需求的巨大胃口，希望能夠得到更多的額度。“瑞銀已經(jīng)在繼續(xù)申請，下一輪的目標(biāo)還是2億至3億美元。”
在中國股市不斷創(chuàng)下6年新低的情況下，QFII們希望增加資金額度的迫切之情不言自明。一位接近QFII的分析人士認為，QFII在試點階段前兩年用得不太多，但2005年將是QFII前所未有的“投資饑渴年”。這位人士預(yù)計，今年內(nèi)QFII需要的額度可能超過前兩年的投資額度總和。
而投資渠道受限一直是QFII的另一塊“心病”。袁淑琴表示，目前中國證券市場的品種確實很有限，“尤其缺乏風(fēng)險對沖手段”，這讓境外投資者整體參與存在很大的制約。對此，中國人民銀行行長助理劉士余表示將“逐步允許QFII直接進入銀行間債券市場進行投資。有更多的QFII進入銀行間債券市場是可以預(yù)期的。”
可以預(yù)見，隨著銀行間債券市場產(chǎn)品創(chuàng)新的提速，除資本市場外，QFII將迎來施展身手的新天地。
是否擴容心態(tài)矛盾
面對洶涌而來的QFII投資需求，有關(guān)部門對額度擴容的心態(tài)頗為矛盾。前任國家外匯管理局局長郭樹清曾公開表示，對于引進QFII，中國政府的態(tài)度是相當(dāng)積極的，但是希望能夠做到進出平衡。巨大的外匯儲備順差使得央行必須不斷發(fā)行票據(jù)進行對沖，無論是在技術(shù)上還是宏觀上，造成的壓力都很大。
分析人士認為，引進QFII對國內(nèi)資本市場的積極意義有目共睹。但過快增長的外匯儲備給宏觀調(diào)控帶來的壓力也不容小覷。如何把握好擴容時機和力度，無疑是決策部門需要重點考慮的問題。有專家提醒說，在我國外匯儲備迅猛增長的背景下，增加額度要綜合考慮，對額度增加不可太過于樂觀。
而瑞士信貸第一波士頓中國研究主管陳昌華則認為，即使新增60億美元的投資額度，也不會對中國股市造成很大的直接影響，但是對資本市場的間接作用則要大得多，QFII在尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)的過程中，已經(jīng)帶入了一些價值理念，即買股票就意味著買公司、買企業(yè)，并長期持有，分享企業(yè)的成長效益。“QFII主觀上會引導(dǎo)投資理念的變化，客觀上會促進市場兩極分化。”陳昌華總結(jié)說。
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